随着泡泡玛特持有收益超过10倍，粽子节总算有时间复盘一下投资11年所经历的3个十倍股。这里先自叠个甲，散户视角的复盘，难免有局限性，且十倍股运气占了很大一部分。边走边看一路持有，交流为主。

上一轮白酒景气周期15-21年投资了茅台和五粮液（分红+资本利得收获十倍）。

22年泡泡玛特陷入困境后买入，持有至今。

复盘如下：

1、最重要的公司必须是优秀商业模式下的优秀公司。

泡泡玛特投资回报指标

2. 优秀的创始人+（泡泡玛特）

创始人王宁有优秀的创新能力，把小众的艺术家IP商业化。开创了一个蓝海的市场。

3. 市场足够大（泡泡玛特）

3.1 产品全球化

泡泡玛特从区域发展到全国，再从中国拓展东南亚，最终全球。

3.2 产品多样化

IP从盲盒扩展到毛绒，到积木，到一切可赋予的。

4. 估值给了想象的空间（泡泡玛特）

业绩持续超预期，公司自己和机构的业绩预测持续被打破。

5. 买入的时候估值无线接近最低。

15年买入茅台的时候15pe，（14年最低10pe以下）。泡泡玛特22年估值最低15PE以下。

造成估值低的原因：

5.1 行业或公司遇到阶段性困境，市场预期非常低。

5.2 熊市期间，资金面紧张。

14年钱慌，流动性收紧。A股相对于港股折价20%。（不敢想象LOL）

22年美联储加息后，资金大量从香港抽离。港股在这段时间第一次探底，这期间腾讯也是创下最低估值。

6.卖出的时候，牛市叠加经营周期的上行阶段（茅台、五粮液）

20年和21年对于A股市场属于小牛市，但是对于价值派是大大的牛市，酱油100PE,茅台最搞高60PE。从14年8PE算，光估值涨幅就不得了。

（这里其实也促进我思考，泡泡景气周期的问题，思考风险。第一次经历成长股的爆发，经验难免不足）

总结下来：

1. 顶级商业模式公司在经营遇到困难的时候买入，等业绩与牛市共振时卖出，收获丰厚。

2. 市场空间广阔的优秀成长股，在增长换挡第二曲线或地域开拓有曙光时，买入并持有。

未来10倍股的因子

1.优秀的商业模式+优秀的公司+优秀的。

2. 轻资产运营最优，高品牌价值次之，知识密集型再次之。

2.1 轻资产有益于快速扩展，迅速占领市场，形成竞争优势。

2.2 高品牌价值，产业链上都能吃肉，大家都想抢着一起合作。

2.3 知识密集型对于散户来说难点在于太专业，学习成本和试错本次巨大。

3.销售半径扩张

能从地区扩展到全国，再从全国扩展到全球。

4. 商业模式已经走通，业绩开始兑现。且想象空间巨大。

5.市值还在幼年期的阶段或估值足够低。

（来源 一雪崩的菜鸟一）