ACR助剂龙头存出清风险，行业有望复制TMA行情

三六九 / 05月29日 07:47 发布

5月27日，高密农化企业爆炸，5人死亡6失联，山东省委省政府高毒重视，国家应急管理部工作组紧急赶赴山东高密。#爆炸中心据孚日中学和幼儿园仅约1公里，环境监测仍在进行。

高密源邦新材料为ACR助剂行业头部企业，工厂据爆炸中心不足1公里，据孚日幼儿园1公里。爆炸事件正值环保督察敏感时期，持续的环保稽查压力下，存出清或外迁工厂预期，或影响行业正常供应。

顺应国家环保政策，ACR助剂逐步替代氯化聚乙烯CPE，国内渗透率仅30%对比发达国家的55%，仍处于较低水平；叠加以塑代木、汽车轻量化趋势，ACR需求高速增长，2024年前三家企业销售额增速20%。

ACR助剂行业高集中度、高开工率。据wind数据估计，国内ACR总产能约40万吨，#高密源邦新材6万吨产能满产，约占行业15%；日科化学10.5万吨，24年开工135%；瑞丰新材8.6万吨24年开工91%；CR3近逾60%。

价格空间：高产能利用率状态下，开工提升空间有限，如果源邦生产受阻大概率出现供给硬缺口，行业均价1.2-1.5万元/吨，有望看向1.7-2万；如果出现关闭或外迁的情况，高度有望复制TMA行情。

【受益标的】关注日科化学、瑞丰高材。日科29e市值，14.1万吨ACR助剂生产能力，价格涨5000块，对应利润增量6e，10倍PE对应增量市值60e；瑞丰市值24e，8.6万吨生产能力，价格涨5000块，对应利润增量3.7e，10倍PE对应增量市值37e。

选自网络，观点仅供参考。

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