冯柳2025年第一季度持仓，如下；

第一重仓股海康威视，持仓占比65%，减仓操作。

不确定具体原因是什么，因为海康明明第一季度的业绩出现反转迹象，营收利润双增长。

我也持有海康，虽然海康不是顶级企业模式，但目前估值不贵，且业绩大概率会开始稳定，目前大概率也是业绩的反转期。

有人类活动的地方，都要有安防，这个行业后续的售后粘性是极强的，不是可以单纯拼价格的。

所以持有海康的胜率，还是极大的。

我对于海康的期待很高，翻倍。

龙佰集团，持仓占比14%，加仓操作。

这票我也有，当时的逻辑是周期反转。

现在钛白粉开始提价，也不晓得钛白粉的上行周期能否到来。

不过现在我对于龙佰的持仓信心并不坚定，因为一代创始人离世，二代能挑起重担么？

安琪酵母，持仓占比6%，加仓操作。

这只票呢我原本计划在30块以下买，后来没买，现在36块，拍大腿。

安琪的基本面，国内增速放缓，市占率见顶，主要看点有两个。

一是出海，海外才是星辰大海。

二是柔性生产，通过原材料替代，最大程度的降低原材料价格扰动。

逻辑很简单，酵母的主要原材料是蜜糖，当蜜糖价格高的时候，用水解糖，当蜜糖价格低的时候，用蜜糖。

所以安琪酵母的基本面在变好，这也是股价强势的原因。

因为基本面变好，所以股价回到低点，30块以下的机会渺茫。

但还是想舔着脸希望市场大爷给个机会.......

并且我对于安琪的期望也比较高，翻倍。

同仁堂，持仓占比5%，无操作。

这货是冯柳的老相好了，从20年9月开始持有，高位减仓一半。

同仁堂有品牌，是金字招牌，但内部管理混乱，否则绝不会是现在的市值。

不过对我来说，30倍+的PE还是太贵，茅台现在都不是这个价格。

瑞丰新材，化工行业，持仓占比4.5%，无操作。

最近两个季度，业绩增速很好，所以股价涨幅很好。

但对于化工，个人还是兴趣不大。

中炬高新，持仓占比3.5%，减仓操作。

这票我有过，想赌困境反转，但还是清仓了。

因为我发现中炬大动荡后，还在内斗，并且照常激烈，更是拿产品质量做文章。

困境反转很难，各位想想深处逆境的时候，翻身容易么？

企业想要困境反转，前提是企业上下一心，同仇敌忾，才有希望。

打个比方，大柱子伯爵家里有媳妇，外面有小妾。

当媳妇知道了小妾的存在之后，结果会是什么？

嗯，大家自行脑补。

国瓷材料，持仓占比3.3%，新进。

国瓷这只票呢非常好，有潜力，技术能力强。

2025年一季度，营收增速18%，扣非净利润增速5%，明显增收不增利。

主因在于原材料成本提高，以及部分业务采取降价换市场策略。

所以国瓷的要点是，通过降价换取市场后，能否稳住市场，扩大市场。

如果能，业绩将快速增长。

如果不能，问题也不是特别大，最少国瓷的产品力与竞争力都不错。

只不过28倍PE对我来说，还是太贵。

其余的票，持仓占比太少，忽略不计。

总结，冯柳的持仓中，海康与龙佰集团我有持仓，且成本低。

对于海康威视，安琪酵母，可能确定性要更强一些。