本次讨论会集中探讨了核聚变技术领域的发展动态，特别是巨变裂变混合堆项目的最新进展。方正证券分析师详细介绍了项目的阶段性目标、技术特性以及与国际同行的对比，同时分析了政策支持、行业前景和市场反应，旨在为投资者提供深入的核聚变技术投资视角。讨论着重强调了高温超导技术在推进该领域发展中的关键作用，并评估了国光电器、联创光电和核酸智能等企业在核聚变技术方面的地位，指出这些企业在新技术应用和商业化进程中扮演的重要角色。整体而言，会议强调了核聚变技术未来潜力及对相关企业的投资机会。

Q&A

巨变裂变混合堆在核能发展中的定位是什么？国家对巨变裂变混合堆方向的态度如何？

巨变裂变混合堆作为商用阶段的中间体，在2027年前需要完成点火，由先导示范堆（如first或中国首个巨变装置）实现类似目标。该先导堆在2027年前普遍完成点火，而到2030年前，则是工程师范堆，如CFEDR等进行点火。对于混合堆装置，它帮助燃料更充分燃烧，是走向初步商业化的重要技术路线。国家高度重视并大力推动该方向，将其视为新的核电方向和四代核电的重要组成部分，预计会在近期完成资金拨付并启动相关项目和会议催化。

目前巨变裂变混合堆项目的工程化进程如何？

根据综合集团电子采购系统的招标信息，联创光电的星火一号项目已启动环评招标，中科信息招标公司也参与其中，这标志着混合堆项目的工程化启动。

为什么之前核聚变研究未能走向工程化？

核聚变研究之前未能走向工程化是因为资金投入量级不够大，尽管理论研究已经完成，但工程化过程需要大量的资金投入以进行不断试错和滚动进度。

对于今年核聚变领域的投资展望是怎样的？

今年是国家大量巨额投资正式启动的开始，将带来工程化的突破。例如，first装置总装将在今年启动，bct以及CF1点的正式招标也会在今年后期启动，预计ct堆会有70到80亿的招标落地，资金主要在下半年开始落地。今年的投入前期类似于2021年人形机器人的起点，可能会出现类似低空级别的大型政策推动。

未来全球核聚变堆商业化的时间线预计如何？

日本预计其聚变堆商业化时间提前至2030年代末之前，欧盟计划2050年目标提前到2040年左右。考虑到国际竞争性，我国的商业化时间可能会比日本更早提前，进入一个连续大额投资阶段，涉及先导堆、工程师范堆到商业示范堆的建设。

今年开始的连续三代大装置迭代中，投资总额有何显著变化？

投资总额会发生大幅叠加变化，投资额可能从200亿上升到400亿以上。

端午节期间有哪些重要活动和分析展望？

在端午节期间，将对585综合集团、合聚变大会以及6月6号的综合集团投资者大会进行展望和分析。

投资方面的主要推荐企业有哪些？

主要推荐链主企业国光电器，以及国光电器联创，这两个企业是本次会议的核心关注主体。

国光电器在聚变装置领域的地位如何？

国光电器是混合堆聚变装置的主要供应商，并拥有较高的市场价值，预计其价值量可能会突破20%。

对于炼读企业的未来展望是什么？

持续看好后续大额招标对炼读企业的支撑作用，并强调国光电器、核段企业和联创在多个路径都有深度参与。

在超导类和电源类领域的推荐情况如何？

目前超导类产品中，永鼎股份和信达股份被强烈推荐，特别是在高温超导线材领域，这两家企业已实现量产，且在全球范围内只有四家企业具备量产能力。

美国核电发展的最新进展是什么？

美国预计今年开始进入几年的再次增长阶段，将从大型核电装置转向更小型的模块化反应堆，如阿加马尔小堆。

美国大漂亮法案对新能源发展有何影响？

美国大漂亮法案在上周得到特朗普批复，虽然对光伏新能源的支持减弱，但传统电力公司的支持转向了核电发展，使得美国的能源发展方向开始倾斜向核电。

黑点装饰项目采用的创新技术是什么？黑点装饰项目目前的发展阶段和未来规划是什么？

黑点装饰项目所采用的技术路线与传统冲孔网不同，它基于一种名为“长返长反转”的装置，其核心是一个类似哑铃状的结构，与传统的约束等离子体特斯马克装置具有显著差异。目前黑点装饰项目已经拥有一个小型化的装置，并计划研发一种可移动式的发电平台。

混合堆的工作原理及其优势是什么？增值堆在混合堆项目中的作用是什么？

混合堆是一种结合聚变和裂变过程来产生电能的方式，通过利用刀船聚变反应产生的中子激发可裂变材料进行多次裂变，从而放大反应能量。相比传统裂变反应堆，混合堆提高了经济效益，更适合处理传统裂变反应使用的燃料，并且其设计降低了自发边界条件的风险。增值堆部分在混合堆项目中扮演重要角色，它使用颗粒面材料生成易裂变材料，经过分离后提供热能或快堆使用，这一设计有助于提高反应堆的整体经济效益。

混合堆项目在国内的进展如何？

国内的混合堆项目，尤其是江西南昌的熄火一号混合堆和成都新学技能底下的混合堆，已进入产业落地阶段。

能源堆的特点以及与其他技术如激光聚变的比较有哪些优势？

能源堆由同心职院士研究小组提出，采用贺平燃料和清水冷却，简化了后处理流程，安全性高。相比于激光约束聚变技术，能源堆的优势在于能量转化率较高，造价较低，且使用的材料更易获得。例如，雷梭驱动的能源堆能够实现能量放大倍数约为10到20倍，而激光聚变装置在能量转化效率上存在不足。

聚变堆与现有能源设施的经济性和技术比较如何？

相比快堆和热堆，聚变堆在经济性上具有明显优势，不仅成本更低、安全性更高，而且运行费用更低。与纯聚变堆相比，聚变堆在经济性和技术难度上都有显著改善，燃料比和环境友好性接近，且物质消耗和废料较少。

星火一号实验堆的规划和进展如何？

星火一号实验堆作为中国核聚变领域的重要项目，其设计指标公开透明，并有望实现连续发电功率超过100兆瓦，具有商用价值。项目计划分两期实施，第一阶段预计在2029年实现初步并网发电。目前，星火一号项目已顺利通过全面评审，进入可实施阶段，且在技术验证方面取得明显进展。

涉及核聚变项目的相关企业有哪些？

在核聚变领域，国光电器参与了多个项目，包括混合堆、成都和合肥的纯聚变项目；联创光电旗下的联创超导深度参与了星火一号的设计与供货，拥有较高价值量的合作；安徽核酸智能在合肥地区的BC项目中有较高参与度；此外，还有众多电源类企业如曲光电子、博文电容等，以及超导磁体制造商如联创光电、永宁股份等。同时，还有结构件、功能件制造商如国安泰科技、上电器等也在相关项目中有所贡献。调研纪要更新