海光收购曙光五点看法： 

1.芯片厂收购板卡厂，服务器可能交给浪潮等去做，进一步拓展下游行业。曙光从去年开始就在调整经营战略，从服务器制造往上游走，把服务器品牌放出去，专注板卡制造，以便更好和其他体系服务器厂商合作，帮助海光芯片拓展更多行业客户

2.半导体上下游整体的并购重组可能开启。根据自身的优劣势，不同体系可能有不同的并购形式，比如龙芯中科受限于制程，收购封测厂提升自身产品性能；比如鲲鹏和飞腾合作，两者都是ARM体系的，有利于整合研发销售资源等。 

3.各体系内并购重组有可能开启。根据海光信息2024年财报及招股说明书，截至2025年一季度，中科曙光持有海光信息6.5亿股，持股比例为27.96%，是海光信息的控股股东。中科曙光自身股权结构相对分散，最大股东为北京中科算源资产管理有限公司(持股16.36%)，由中科院计算技术研究所控股。 

4.参考海外Dfx收购STB，芯片厂收购板卡厂，具体影响如下，第一，收购实现从芯片设计到板卡制造的全流程控制，减少对外部供应商的依赖；第二，整合生产环节可降低代工成本并最大化利润，例如3Dfx试图通过控制STB优先生产权来优化利润空间；第三，自主生产能更严格把控硬件质量，避免第三方代工差异。

5.估值。短期肯定＞2，要不然不会合并。后续根据具体融合效果看。

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