有一些行业，是芒格坚决不投，或者尽量避免的。

芒格的原话是：

我们有个很长的“高风险和劣质行业”清单。
我过去投过一些，但学到了教训。
比如银行，我们不喜欢银行，因为它们的盈利质量低，太杠杆化，太不透明。
我记得金融危机前，我跟瑞信的CEO Brady Dugan聊过，我把他们的资产负债表拿出来，问他能不能逐项解释，
他说:“我也搞不懂。”
他很诚实，我很喜欢他。
还有汽车、零售、保险、商品、烟草、传统资产管理、化石燃料公用事业、航空、无线电信、媒体、广告代理，这些我们都不碰。
这些行业竞争太激烈，容易被新技术颠覆。
我们觉得全球大概只有200家高质量、可投资的公司。

也就是说，全球范围值得投资的企业也就200家，少的可怜。

这些芒格不投的行业我们挨个分析。

银行股其实是比较特殊的行业，各国情况不同。

东大的头部大行一定是大而不到的，而银行的资产不透明是全世界银行都有的问题。

对于目前的银行，已经连涨两年半，这是目前最值得关注的。

在A股，连续三年上涨的行业，几乎没有。

零售业，比如超市，竞争太激烈。

有人说了，阿里不也是零售？

其实某种程度上，阿里不是零售，尽管芒格吐槽过，忘记了阿里是该死的零售业。

阿里没有自己的商品，撮合卖家与买家交易，分成抽佣，其实这属于收税模式。

保险，分析很难。

商品，不确定指的是哪些商品。

烟草，很多美国人不买烟草股，认为这种东西不道德。

尽管烟草股是超级大牛股。

资产管理公司，是因为对于资产管理人的不信任。

化石燃料公用事业，不确定芒格为什么说这个。

伯克希尔有西方石油，有电能业务。

航空，竞争激烈，固定成本高且无法降低。

无线电信，科技进步容易变更。

媒体，夕阳行业。

广告代理，没有竞争力。

抛开上述行业，剩下的行业可就不多了。

指向就是，优质的行业就那么几个。

消费，食品，科技，医药等。

其实科技争议很大，这个行业的确不好投，高风险，但收益巨大，就连巨头也会带来丰厚的收益。

比如苹果，巴菲特看到了消费属性，但苹果依旧可以算是科技股。

医药，主要指创新药，但创新药也算是科技企业。

简言之，芒格未必全对，但不可不当回事。

具体到银行，我目前没有银行股。

不一定对。

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