为什么是创新药? 契合市场风险偏好:展望 2025年，整体市场呈现风险偏好提升的趋势，创新药作为最佳映射子版块。2）坚实的产业逻辑支撑:创新药板块拥有强大的产业逻辑，包括政策扶持、企业经营改善以及国际化拓展等多个方面。3)基金持仓结构优化:基金持仓的交易结构攻守态势易位，为创新药板块的上涨提供更大的空间。 

为什么是现在? 1)医保政策环境改善:为创新药的市场准入和推广创造更好的条件，2)企业盈利路径逐渐清晰:越来越多的企业，展现出良好的盈利能力和发展前景，3)海外 BD 逻辑持续强化:具有同类最佳(BIC)特性的创新药品种，其海外授权(BD)逻辑正在迅速增强 

布局什么? 买全球最好的中国创新药 

①全球大单品:百济神州，科伦博泰生物(H)，康方生物(H)，三生制药（H），百利天恒，新诺威 

②全球产品BIC潜力:益方生物，泽璟制药，歌礼制药(H)，科济药业(H)，再鼎医药(H)，和黄医药(H)，来凯医药(H)，复宏汉霖(H)，基石药业(H)，苑东生物 

③国内大单品:艾力斯，信达生物(H)，云顶新耀(H)，翰森制药(H)，恒瑞医药，贝达药业，华领医药(H)，奥赛康，舒泰神 

④ 资产价值:和铂医药(H)，和誉(H) ---天风医药观点