钨虽然分布广泛，但在地壳中的含量仅为0.001%。根据权威机构统计，2023年全球钨储量为440万吨，中国240万吨占比52%，随后依次是澳大利亚、俄罗斯、越南。

产量方面，2023年全球钨产量为7.8万吨，中国6.3万吨，占比超过80%。

我国自2002年开始对钨矿实行开采总量控制，同时小企业逐步出清。目前产能主要集中在五矿有色、江钨集团、厦门钨业、洛钼集团、章源钨业五大集团。

今年2月国家宣布对钨等产品进行出口管制；4月下达2025年第一批钨矿开采指标，指标同比下降6.45%，主要产区江西钨矿降幅超过10%，而在5月又开展了打击钨等战略矿产走私出口专项行动。预计随着国家对战略金属重视程度加深，钨的供应收紧还将会持续。

04 钨金属的需求

需求方面，钨金属因其硬度大，熔沸点高，耐高温，耐侵蚀等特点，通常被加工成硬质合金工具，钨特钢等。其中超6成用于硬质合金，主要用于切削、耐磨及矿用工具合金。

（一）硬质合金

硬质合金是钨的重要应用产品，我国生产的硬质合金硬度高、耐磨性强。在机械加工领域，国产硬质合金刀具可高速切削各类金属，大幅提升加工效率与精度，保障汽车零部件等关键部件的质量。在矿山开采中，其制成的钻头等工具能高效破碎岩石，加快开采进度、降低成本。

（二）钨丝

我国钨丝产品在电光源和电子器件领域表现优异。因钨高熔点、低蒸发性，钨丝制成的灯丝可在高温下稳定发光且寿命长；在电子管等器件中作电极或加热元件，凭借良好导电性和耐高温性，确保器件稳定运行，特种钨丝还能满足高端电子设备高精度需求。

（三）高速钢

以钨为主要合金元素的国产高速钢，具备良好红硬性、耐磨性与切削性能。制成的刀具在高速切削时能保持锋利与强度，尤其在航空航天领域，可对难加工材料进行高精度切削，保障零部件加工质量。

（四）合金添加剂

在钢铁、有色金属等合金中添加钨产品，能显著提升合金性能。如在不锈钢中加钨增强耐腐蚀性，在镍基合金中加钨提高高温强度与抗氧化性，满足航空发动机等高温部件使用要求。

（五）军工应用

钨凭借高熔点、高硬度、高密度等特性，被誉为“军工金属之王”。其制成的合金用于制造穿甲弹，利用高密度实现强大的穿甲能力；应用于装甲材料，凭借高硬度提升防护性能；还用于航空发动机高温部件，依靠高熔点确保在极端条件下稳定运行，此外在各类耐高温、耐磨的军工装备零件制造中也发挥着关键作用 ，是增强国防实力的重要战略物资。以美国为例，其20%的钨金属被用于军工。

（六）其他新兴需求

在核聚变领域，钨因高熔点、高硬度及良好的耐腐蚀性，成为面向等离子体材料的理想之选。核聚变反应温度极高，产生的高能等离子体极具破坏力，而钨能承受这种极端环境，用于反应堆内壁防护，可大幅提升其使用寿命，降低维护成本，对推动核聚变商业化进程意义重大。现有的产品包括钨铜偏滤器、钨铜限制器、包层第一壁、钨硼中子屏蔽材料等钨产品。

在金刚线方面，它是光伏硅片切割的关键耗材 。随着行业对硅片薄片化、细线化需求增长，传统碳钢丝金刚线接近物理极限，钨丝金刚线优势凸显。钨丝凭借高强度、耐磨损、断线率低等特性，可拉至更细，减少硅料损耗，提升出片率，为企业降本增效，在光伏产业前景广阔。

05  产业链结构

我国金属钨产业链各环节紧密相连。上游聚焦钨矿开采与初级产品加工，资源集中于河南、江西、湖南等 23 省（区）。企业采用露天与地下结合的开采方式，运用选矿工艺将钨矿石提炼为钨精矿，部分大型企业凭借先进生产线，生产出高品质钨精矿供应国内外市场。

中游以冶炼与中间产品制造为主，将钨精矿通过一系列工艺转化为仲钨酸铵（APT）、氧化钨、钨粉等。生产中严格把控萃取、结晶、还原等工艺参数，提升产品纯度与收率，同时创新技术处理废气废水，实现资源回收利用。

下游开展深加工与应用产品制造，借助粉末冶金、拉丝等工艺，将中间产品加工成硬质合金、钨丝、高速钢等。产品广泛应用于机械加工、电子器件、航空航天等领域，企业还通过定制化开发，满足不同用户需求，增强市场竞争力。

06  行业格局

全球钨行业中，中国占据主导地位，储量约占全球 47.37%，产量更是高达 84.52% ，在产业链各环节都有强大影响力。俄罗斯、加拿大、韩国等国也在行业中分得一杯羹。

中国国内市场，企业间竞争围绕企业规模、技术、产品质量与品牌展开。以五矿有色、江钨集团、厦门钨业、洛钼集团、章源钨业为主导的五大集团在行业占据着重要的地位。

中钨高新：中国五矿旗下的钨产业平台，管理着包含矿山、冶炼、加工、贸易的完整产业链，托管五矿五座矿山，钨资源储量国内居首，在切削刀具、硬质合金棒材等产品优势明显，产品销往70多国 。

厦门钨业：行业龙头，业务覆盖钨冶炼、粉末、硬质合金等，是全球 APT 及硬质合金龙头，光伏用钨丝年产能达1000亿米，市占率超 70%，销售网络遍布亚、欧、美。

江钨集团：江西国有大型矿业集团，集勘查、开采、冶炼、加工等于一体，钨综合冶炼加工能力超3万吨 /年，旗下企业分布六省，构建四大产业板块。（安源煤业即将成为唯一上市平台）

章源钨业：作为区域龙头，拥有5座自有矿山，APT产能全球前三，凭借差异化策略巩固细分市场。

翔鹭钨业：专注碳化钨粉、光伏切割线，在超细钨粉技术领先，与隆基、中环等光伏企业合作紧密。（赛道投研）