一招鲜，不一定吃一辈子，但能吃一阵子。

4月29日，兴齐眼药披露了2025年一季报，公司一季度实现营收5.36亿元，同比增长53.24%；实现净利润1.46亿元，同比激增319.86%，经营活动现金净流大增128.46%，可谓是业绩大逆袭。

兴齐眼药作为眼科用药小巨人，产品主要涵盖眼用抗炎、抗感染药、散瞳药和睫状肌麻痹药、眼用非类固醇消炎药，代表产品有“迪可罗”、“迪非”、“迪善”、“速高捷”等。截至目前，公司38个产品进入医保目录，6个产品进入国家基药目录。

从营收结构看，2024年公司滴眼剂营收占比高达70.3%，眼膏剂营收占比为18.67%。可见，公司深度专注眼科用药，是核心营收来源。

但是，眼科用药领域，也已经非常成熟，并且竞争并不弱。

那么，兴齐眼药业绩为何增速这么快呢？

在医药领域，大单品策略叠加先发优势，会快速抢占市场份额，进而实现营收体量的扩大。

比如早期的智飞生物、长春高新，到后来的片仔癀、羚锐制药，再到现在的艾丽斯、百利天恒，都是细分领域大单品策略的代表。

而在眼科领域，兴齐眼药也走出了差异化竞争的道路。

2024 年 3 月，公司获得硫酸阿托品滴眼液《药品注册证书》，一举成为该领域的国内首家获批上市品种，该产品有效期截至到2029年。

说硫酸阿托品滴眼液可能都不太熟悉，要说近视可能都熟悉了。

当前，治疗和预防近视，主要有三种方式，戴眼镜、手术和药物治疗。

OK 镜（角膜塑形镜）具备延缓近视的功效，激光手术也时间段见效快，但二者费用昂贵，也需要经过医院的检测以及使用条件限制。

而低浓度阿托品滴眼液在延缓近视方面临床认可度高，与其他治疗方法相比，使用更方面、价格更低、适用人群更广。

全球第一款明确用于缓解儿童近视发展的滴眼液 Eikance®（0.01%浓度阿托品）在2021年获批，而兴齐眼药的低浓度阿托品滴眼液于2024年3月获批上市，成为国内首家，先发优势明显，当前正处于快速渗透阶段。目前，华厦眼科、普瑞眼科、爱尔眼科等多家医疗机构已经引进该品，这也是推动公司业绩大增的核心原因。

从一个数据上，我们也能清楚的感受到需求的旺盛。兴齐眼药2024年年报数据显示，眼膏剂营收同比出现了小幅下滑；但是滴眼剂营收同比大增106%，公司的低浓度阿托品滴眼液开始加速贡献营收。

同时，产品的先发优势，也让兴齐眼药增强了两个能力：

一个是盈利能力；

兴齐眼药尽管处于竞争成熟的眼科药物领域，但公司的毛利率水平并不弱，近些年一直维持在80%附近，远超片仔癀、同仁堂等，媲美恒瑞医药。

更为关键的是，毛利率稳定的情况下，公司净利率水平从2022年的16.94%攀升到了2025年一季度的27.21%。可见，新产品让公司进入了一片蓝海，费用端得到了极大优化。

一个是营运能力；

深耕细分领域，也让兴齐眼药的资产周转加快，尤其是流动资产周转率从2022年的1.35次提高到了2024年的2.24次，几乎是翻倍。

那么，不禁要问，低浓度阿托品滴眼液到底有多大市场需求？

我国近视，是个大难题。数据显示，早在2020年，我国儿童青少年总体近视率就高达52.7%。其中，6岁儿童为14.3%，小学生为35.6%，初中生为71.1%。

而在《综合防控儿童青少年近视实施方案》中，目标把6岁儿童近视率控制在3%左右，小学生近视率下降到38%以下，初中生近视率下降到60%以下。

要实现这一目标，近视防控药物由于成本低、用药方便等特性，会越来越成为重要手段。预计到2030年，我国眼科药物市场规模有望达到169亿美元。

兴齐眼药的低浓度硫酸阿托品，针对的就是近视范围在100度至400度、的6岁至12岁患者，覆盖核心需求领域。

作为目前的国内首发产品，兴齐眼药面对的市场还是足够大的。

但是，兴齐眼药也不能掉以轻心。

因为在医药行业，再强的先发优势也会被竞争打破，智飞生物、万泰生物等所在的HPV领域就是鲜活的例子。

目前，在阿托品滴眼液领域，莎普爱思、齐鲁制药、欧康维视等都已经到了研发的关键环节，兴齐眼药独享先发红利的时间估计不会太长。

面对这种局面，公司做出了2个积极应对措施；

一个是拓展适应症。

当前，公司正积极开展0.02%硫酸阿托品滴眼液及0.04%硫酸阿托品滴眼液延缓儿童近视进展的临床试验，有望不断扩充产品线，巩固产品先发优势。

一个是积极扩张产能。

公司新产品上市时只有一条生产线，而现在又增加了三条生产线，并且从兴齐眼药的在建工程上来看，2025年一季度高达2.37亿，显示公司仍在继续扩张产能。

这一方面说明下游需求的旺盛，另一方面也体现了公司短期通过产能扩长来快速锁定市场份额的决心。

兴齐眼药作为深耕眼科药物的企业，短期凭借产品的先发优势，取得了不错的成果，并且还有望独享一定时期的行业红利。

但是，切记，

抢占市场容易，守住市场难！