事件：公司“天准公司”于2025/05/05发布子公司苏州矽行半导体技术有限公司面向40nm制程BFI设备获得客户订单。
#半导体设备市场空间广阔，中国大陆处于快速发展期：半导体设备是支撑半导体产业发展的重要环节，根据 SEMI 预测报告，预计 2024 年中国大陆地区半导体设备销售额达到 490 亿美元，同比+33.7%，连续多年成为全球第一大半导体设备市场。从晶圆产能来看，2024 年中国大陆晶圆产能同比增长 15%至 885 万片/月，2025 年将继续增长 14%至 1,010 万片/月。

#明/暗场检测设备作为质量控制设备，长期受制于海外技术垄断：根据VLSI 数据统计，2023 年全球半导体检测和量测设备市场规模达到 128.3 亿美元，其中明场/暗场检测设备分别为25.02/10.78亿美元，占比19.5/8.4%。从市场竞争格局来看，KLA在全球检测与量测设备的合计市场份额占比为 55.8%。前五大公司全球合计市场份额占比超过了 84.1%，均来自美国和日本，国产化空间巨大，随着来国内企业陆续突破，半导进口替代在加速落地。根据公开信息，40nm以下制程的明场检测设备目前在中国市场基本处于KLA一家垄断状态，国内企业仅有精测电子和天准科技两家获得正式订单；

#TB1500获得正式订单，公司明场检测设备继续向先进制程拓展：此次宣布的TB1500是继去年8月TB1000的再次突破至此已形成 TB1000/TB1100（65-180nm）、TB1500（55/40nm）与TB2000（28/14nm）三大产品系列矩阵。公司基于“自主研发+海外并购+生态投资”的发展战略闭环，公司已相继攻克晶圆微观缺陷检测、套刻精度量测、关键尺寸量测及掩膜量测等核心技术，形成贯穿晶圆制造、掩膜生产到封装测试的全流程量检测方案。我们认为此次天准科技首次获得40nm以下制程明场检测设备订单意义重大，一方面打破美国企业进口替代，另一方面印证公司过去7年的持续投入进入收获期，我们认为公司新业务全面进入拐点期；

财通机械投资建议：我们预计公司2025-2026年实现营业收入18.10/19.32亿元，归母净利润1.71/2.12亿元。主业我们认为合理市值在60亿元，机器人+智能驾驶业务对标可比公司20-30亿元，半导体明场检测设备对标精测、飞测市值溢价可达80-100亿元，目标市值160-200亿元。近期公司人形机器人业务（子公司星智）斩获头部客户域控制器批量订单+半导体设备实现正式订单突破，印证公司新业务进入拐点