经纬纺机（000666），目前市值74亿。

净有形资产232亿，市值低于净有形资产68%；

净运营资产218亿，市值低于净运营资产66%；

所以单从估值角度看，是目前全A最便宜的一只烟蒂股。

烟蒂，就是买入超级低估的股票，要么是只买股价低于净有形资产三分之二的公司，甚至低于净运营资产三分之二的公司。

公式如下：

总资产-总负债-无形资产-商誉=净有形资产；

总资产-总负债-无形资产-商誉-固定资产=净有形资产；

该公司国资委控股，管理层未曾持股。

主营纺织机械与纺织品销售，与伯克希尔前身是同行，同一行业。

要知道当初巴菲特买入伯克希尔这家公司，主因就是足够便宜，但也因此套牢股神终身，纺织业务未曾解套。

华尔街有句谚语，否极泰来，但并不包含纺织业务。

所以，纺织业务是长期下行，看不到太阳的行业。

再看业务基本面，2018-2020，连续三年业绩增速下滑。

净资产收益率只有可怜的6%，净利润逐年下滑。

现金流极差，43%的负债率不算低。

没有长债，短债40.5亿，总现金405亿。

唯一的优势就是每年的资本开支1-2亿左右，现金流勉强顶得住。

所以经纬纺织成为全A最便宜的一只烟蒂，是有道理的。

总结一下就是，这是一只管理层未曾持股，未来不会长寿，全A股最便宜的一只国企上市公司。

考虑到纺织业魔咒，就算想买入不足1%的仓位，都比较难下手。

尽管从业务方面看，该公司考虑的转型路线是金融业，但与伯克希尔相比，差距是一个巴菲特。

再考虑到烟蒂股的本质是薄利，毫厘必争，但该公司目前从底部已经上涨30%；所以，对于经纬纺织，只有当跌回底部8块时，才值得买入不足1%的仓位。

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