随着A股市值的日益壮大，国内投资者数量达到2亿，基本关系到60-70%的家庭，这必然会让高层更加重视股市，一系列改革势必加快。周末，国家金融与发展实验室联合中国社会科学院金融研究所，便召开全面注册制改革的研讨会，这意味着A股全面注册制将比预期来的快。龙轩认为这会重塑市场的生态，垃圾股以后会更没市场，这类股我们打死不能碰。

其实近几年来的A股，新股发行是非常的迅速的，16年重启IPO来，5-6年的时间增加了超1500只新股，已经是名副其实注册制下的新股发行速度了。因此全面注册制，龙轩认为更多在于退市制度的推进、与交易制度的适当修改。其中退市方面，过去两年来改革退市家数是明显增多的，但今年来退市个股更为猛烈，半年的时间退市数量已达到40家，如之前著名的西水股份、海航创新等均被退市。若按上半年的退市速度，下半年再退市40家，那全年将是80家公司，这将是史无前例的力度，对市场威慑力将会巨大。

老股民都清楚，A股在2018年之前，资金很喜欢炒小、炒新、炒垃圾股，而真正有价值的个股却长期处于估值洼地起不来。不过当前退市制度的严厉执行，龙轩认为将充分有利于市场价值的挖掘，近三年来市场也是呈现出这一特征。最典型的就是茅台为首的一众白马，估值出现大幅度的拔高，A股也不仅有了千元股、更是有了2000元的股票。这其实就是注册制下，市场优胜劣汰良性循环的结果，当然沪深港通下，外资大举进入也有推波助澜的作用，但根本还是自身改革下的生态重塑。

接下来全面注册制实行的话，龙轩认为A股会迎来真正的慢牛行情，像06-07、14-15年那样系统性，全局性炸裂式牛市将不会再上演。因此之前A股所谓的8年一次大牛市的规律，龙轩觉得未来不会再出现了。今年离2015年大牛市已有7个年头，明年将会是第8年，但我们不用期待过去那样的大牛市了，取而代之的是结构性牛市、同时指数重心逐级提高。

无论是当前宏观经济、还是A股市值与自身结构，其实都不支持过去两轮那样的系统性大牛市。首先宏观经济方面，过去高增长已经不可能实现，取而代之的是高质量增长，这反映到行业层面则是此消彼长的关系，那二级市场上自然也是割裂式行情。其次A股当前市值庞大，要撬动全局性行情2万亿的成交量都不可能实现，而2万多亿的量能是15年大牛市的巅峰，也是市场的极限；最后，注册制实行下将会是逐渐淘汰散户、机构博弈的行情，这从港美股可看出，而机构主导的行情，更多会是业绩驱动，从而真正实现慢牛走势。

当然中国股市再怎么去散户，也会比欧美等资本市场比例高，毕竟国人的赌性很大，之前在农村一个六合彩就能收割大半个村的财富。龙轩认为在全面注册制促使慢牛行情下，我们除了不碰垃圾股外，对业绩能每年稳健增长、分红率也高企、且从不向市场圈钱的公司，我们都可给予一定的溢价，跌下来就可买入持有；当然你不会选股，那买指数型基金也可以。

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