在不知不觉之中，A股已从4月份最低点2863点反弹已近500点了、不少个股还在这轮反弹中创出新高，这还是在美股出现频频暴跌情况下实现的。不过随着市场的反弹深入，各大行为主体对后市的看法也产生了分歧，中信证券最新观点是："下半年急起直追慢牛重现"；而作为市场最大主力之一的公募基金，却用脚投票、开始出现了较大幅度的减仓行为。

最新数据显示，上周偏股型基金整体大幅减仓3.38%，仓位降至61.72%，也即是说回落到5月初的水平。须注意的是，上周三大盘在券商股带领下是明显放量的，然后出现了明显的回落，这其中大概率就是这些机构的一次集体出逃。对于偏股型基金在指数上涨的大幅减仓，龙轩认为一方面是指数从4月底部反弹已有过一波涨幅了，特别是部分赛道股，从低位反弹是翻倍式的，部分基金肯定是见好就收；另一方面是美联储加快收紧流动性下，基金对后市偏向谨慎，毕竟在资本市场逐渐开放的今天，A股不可能完全独善其身。

而在机构纷纷加仓下，近期大盘反弹力度明显变弱，今日午后还出现一波明显的跳水，虽然尾盘能收复大部分失地，但盘中个股杀跌开始变得凌厉。其中涨幅大的品种依然率先被冲击，高新发展、中旗新材高位跌停；6天4个20%的豆神教育大跌超15%、直接让教育类题材全线溃败，上周港股新东方被爆炒后，这类题材跟着瞎起哄时，龙轩就强调了一般的投资者少碰此类股。这里不得不表扬下中通客车，今日股价仍能稳住并继续推升创新高，真可谓人有多大胆、股有多大涨！

题材股高开开始溃败，而偏股型公募机构又开始减仓，那意味着赛道股与优质股也遭到了主力的减持，这自然加剧了当前盘中的震荡，这是资金分歧加大的现象。而随着各指数反弹切入到半年线处，当前有三大因素预示着新一轮变盘的到来，龙轩认为美股当前在美联储超预期加息下还处于很强的跌势之中，A股已反弹了一段，短期变盘的话向下的概率更大。

首先时间上，大盘从4月底反弹以来，中期反弹的时间窗口已经到了，而这期间市场是一直没有调整的。其次空间上，大盘当前反弹也到3月份的那个中枢区间，这里作个中枢震荡则是一个非常漂亮的头肩底形态。而不回调直接上去，则是2月份的那个中枢震荡。在当前基金都在减仓下，再上一个台阶比较困难。最后领涨主线开始力不从心。本轮领涨的是汽车、锂电与半导体，当前仅剩锂电能走强了，而新主线并不明朗。在锂电也开始分化回调下，那创指为首的指数向下调整则是大概率的，这也是龙轩近期坚守的观点。

其实，当前A股逆于美股暴跌走强，根本原因还是在于今年前四个月跌的太凶了，本来就有情绪与估值上的修复。而当前这两个的修复已经差不多了，那来一次杀跌调整也是很正常的。当然在中国经济一系列稳增长政策出台、货币保持宽松与美联储收紧不同，A股短期调整也是健康的，不会再像3-4月份那样跌的不成样，因此调整意味着领涨主线的切换。

声明：本文归"卧龙轩WLX"所有，你的转发与点赞是龙轩专注分析输出干货的最大动力，同时文中涉及的股票只作参考不作推荐，任何投资者若以此操作盈亏自负，龙轩在此拜。