上海地区汽车产业链复工预期下，关注三条投资主线！

国泰君安指出，随着上海汽车产业链的复工预期渐起，乘用车供给端边际上逐步改善，需求端的改善还需要看到更加明确的疫情拐点；边际上改善意味着板块底部位置明确。

复工预期渐起，底部位置明确，比之前更加乐观。

随着上海汽车产业链的复工预期渐起，乘用车供给端边际上逐步改善，需求端的改善还需要看到更加明确的疫情拐点；边际改善意味着板块底部位置明确，对于优质标的是好的参与机会，在较低风险偏好下短期最看重的仍然是业绩确定性，中期维度智能化仍然是最确定性方向、调整后迎来更好机会。

上海地区汽车产业链复工预期下，从不确定性走向确定性。复工的具体时点并非关键，关键是市场的预期开始变化，供给端从不确定性走向确定性，让市场重新对二季度形成业绩预期。需求端受疫情冲击的程度还无法明确，边际改善需要等到更加明确的疫情拐点，同时原材料仍然在高位震荡，整体而言基本面的复苏是一个震荡复苏的过程。

风险偏好下降是板块调整的更重要原因，风险偏好当前也已经调整到很低位置，但需要明确仍是低风险偏好特征。

2021年Q4以来汽车零部件板块是一轮普涨行情，风险偏好在不断抬升，从2022-2023年明确业绩兑现的标的到预计2023-2025年业绩爆发的赛道均出现较大涨幅。2022年以来，整个市场的风险偏好出现明显下降，按照业绩的确定性从小到大的顺序板块已经经历了一轮完整的调整，风险偏好继续下降的空间不大，但仍将在低风险偏好位置持续一段时间。

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