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天风Morning Call·晨会集萃·20220316
机构研报精选 / 2022-03-16 08:36 发布
《电子|立讯精密（002475）：22Q1业绩稳健增长，看好全年经营业绩改善》 公司发布2021年业绩快报和2022年一季度业绩预告， 2021年实现营业总收入1541.06亿元，yoy+66.60%；实现营业利润82.18亿元，yoy+0.62%；实现利润总额81.95亿元，yoy+0.72%；实现归属于上市公司股东净利润70.72亿元，yoy-2.12%。预计22Q1实现净利润16.87-17.54亿元，yoy+25%~30%。 点评：并表立铠21年收入高增长，立铠新业务投入+声学可穿戴产品出货大幅回调+疫情+缺料+原材料价格+运输成本单边上扬+部分产品量产出货递延外部不利因素影响，21年公司利润承压，22Q1公司业绩稳健成长。坚定看好公司作为消费电子龙头“零部件-模组-整机”供应链垂直整合战略持续强化+汽车业务布局深远，充分受益于汽车电动化智能化+积极扩产。 公司汽车连接类产品扩产把握成长机遇，对外合作，汽车业务长期成长性充足，大客户品类扩张+份额提升支撑公司传统消费电子业务成长，持续看好公司“零部件-模组-整机”供应链垂直整合战略。参考公司21年收入高增长+利润承压，将公司22/23年营收由1506/1887亿元上调为2127/2765亿元，yoy+38%/+30%，净利润由116/145.2调整为105/149亿元， yoy+49%/+41.1%，维持“买入”评级。 摘自《立讯精密（002475）：22Q1业绩稳健增长，看好全年经营业绩改善》 
《机械|周观点：高洁净应用材料和纸铝塑复合无菌包装材料、液态食品包装机械市场情况分析》 本周专题：高洁净应用材料和纸铝塑复合无菌包装材料、液态食品包装机械市场情况分析，根据19年无菌包材市场在液态奶和非碳酸饮料的需求区间进行测算，液态无菌包材领域的市场空间大致在320.60亿左右，在假定国内市场构成和利乐一致的前提条件下，测算出无菌包装设备市场空间大致在390.42亿元左右，合计下来，液态无菌包装领域的市场空间大致在711.02亿元左右。 通用自动化：建议关注：锐科激光、柏楚电子、杰普特；锂电设备：受益标的海目星、利元亨、星云股份、瀚川智能、赢合科技等；光伏设备：建议关注：帝尔激光、迈为股份、金辰股份。工程机械：根据CME观测，7月份挖掘机销量同比约-20%：根据CME观测，7月份挖掘机销量同比约-20%：2021年7月挖掘机行业国内市场预估销量13000台，同比增长约-20%，出口市场预估销量5500台，同比增速92.51%左右。 投资建议：焦点聚集于龙头α，继续推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密。 摘自《周观点：高洁净应用材料和纸铝塑复合无菌包装材料、液态食品包装机械市场情况分析》 《机械|隆基股份拟投资195亿进行一体化布局，光伏设备企业再获利好！》 3月12日，公司与鄂尔多斯市人民政府、伊金霍洛旗人民政府签订《投资合作协议》，拟在内蒙古鄂尔多斯市伊金霍洛旗蒙苏经济开发区投资建设年产20GW单晶硅棒和切片项目（投资额约76亿）、30GW高效单晶电池项目（投资额约103亿）及5GW高效光伏组件项目（投资额约16亿）达成合作意向，本次投资额合计约195亿。上述各项目自厂房、仓库及附属设施移交隆基项目公司使用起，投产时间不超过6个月，达产时间不超过24个月。 上游龙头加速扩产，光伏设备厂商再获利好。光伏行业扩产/技术迭代的本质是对更降本增效的追求，目前行业正处于N型替代P型的转型初期，行业技术高速迭代+企业加速扩产背景下，有望带动设备投资额超预期。 公司电池与组件产能缺口逐步扩大，我们估计电池片为本次扩产重心，电池片单位投资额达到了3.43亿，此次扩产将有望以新型电池路线为主，但目前路线尚未确定，建议关注帝尔激光、迈为股份、高测股份、奥特维、连城数控、晶盛机电等。 摘自《隆基股份拟投资195亿进行一体化布局，光伏设备企业再获利好！》 《机械|机械设备：摩托车行业2022年2月销售数据更新》 全行业来看，中大排量二轮摩托车销量持续上扬：1-2月，150＜排量≤250cc累计销售19.3万辆，yoy+11%；排量＞250cc累计销售4.4万辆，yoy+57%。2月单月，150＜排量≤250cc销售7.5万辆，yoy+3%；排量＞250cc销售1.9万辆，yoy+94%。 【春风动力】1-2月，公司110cc+两轮车累计销售1.60万辆，yoy+8%，其中150＜排量≤250cc销售0.39万辆，yoy-52%；排量＞250cc销售0.81万辆，yoy+143%。2月单月，公司110cc+两轮车销售0.96万辆，yoy+164%，其中150＜排量≤250cc销售2120辆，yoy+40%；排量＞250cc销售4954辆，yoy+348%。公司四轮车销量持续高增长：1-2月，公司累计销售3.68万辆，yoy+95%；2月单月销售四轮车0.83万辆，yoy+39%。 【钱江摩托】1-2月，公司110cc+两轮车累计销售3.95万辆，yoy-3%；其中150＜排量≤250cc销售0.76万辆，yoy-6%；排量＞250cc销售0.90万辆，yoy+48%。2月单月，公司110cc+两轮车销售1.83万辆，yoy+103%；其中150＜排量≤250cc销售4899辆，yoy+94%；排量＞250cc销售2269辆，yoy+137%。
《环保公用|文山电力（600995）公司深度：成长性与稀缺性兼具的储能运营标的》 2021年9月27日，文山电力公告重大资产重组计划，拟通过重大资产置换、发行股份购买和募集配套资金的形式，与交易对方南方电网持有标的调峰调频发电有限公司100%股权等值部分进行置换。此次重组完成后，公司业务由购售电、发电、电力设计及配售电转变为抽水蓄能、调峰水电和电网独立侧储能业务。经测算，2021-2026年调峰调频公司的抽水蓄能电站资产能够实现利润5.52/7.66/13.77/15.36/20.04和22.93亿元，复合增速达到33%。 新型储能发展前景广阔，技术储备充足。2014-2020年中国电化学储能装机从0.13GW增长至3.27GW，复合增速71.25%。《“十四五”新型储能发展实施方案》在成本端明确2025年电化学储能的系统成本降低30%以上；在收益端提出建立电网侧独立储能电站容量电价机制。调峰调频公司于2011年建成10MW深圳宝清电池储能站，技术储备充足。我们预测2021-2025年电化学储能资产能够实现利润0.02/0.76/3.71/7.22和11.73亿元，复合增速高达371.2%。 投资建议：若不考虑资产重组，我们预计2021-2023年公司原业务将实现营业收入21.65/24.21/27.07亿元，分别同比增长15.05%/11.83%/11.83%；可实现归母净利润0.16/1.02/1.61亿元，分别同比增加-85.87%/553.23%/57.88%。若顺利完成资产重组，以置入资产调峰调频公司2023年业绩21.5亿元为基准，在25倍PE下对应目标价为23.64元。 风险提示：资产重组被暂停、中止或者取消、宏观经济风险、抽蓄电站项目立项相关风险、执行相关政策带来的不确定性风险、电力现货市场建设及新型储能规模增长不及预期等风险。
公安备案号 51010802001128号