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天风Morning Call·晨会集萃·20220315
机构研报精选 / 2022-03-15 08:27 发布
《环保公用|公用事业：政策关注补贴缺口，存量补贴发放有望提速》 近日，《关于2021年和地方预算执行情况与2022年和地方预算草案的报告》发布，提出“推动解决可再生能源发电补贴资金缺口”。政策关注补贴缺口，存量补贴发放有望提速，预计2021年底可再生能源补贴缺口有望超4000亿元，为满足迅速增加的可再生能源电价补贴的需求，电价附加征收的标准历经多次上调。 我们测算2021年可再生能源基金电价附加收入仅950亿元左右，而高电价风光项目可再生能源补贴需求高达约2000亿元/年。我们预计2021年底可再生能源的累计补贴缺口有望突破4000亿元，22年政府性基金预算支出较21年增加4011亿。政策关注补贴缺口，我们认为可再生能源缺口问题有望加速解决。在存量补贴得到逐步解决后，新能源项目的现金流和盈利能力有望得到明显改善，ROE也将逐步提高。 具体标的方面，火电转型新能源标的建议关注【华能国际（A+H）】【华润电力】【华电国际（A+H）】。新能源运营商建议关注【龙源电力（A+H）】【金开新能】【吉电股份】【三峡能源】【福能股份】。 摘自《公用事业：政策关注补贴缺口，存量补贴发放有望提速》 
《医药|医药生物：中国新冠抗原检测放开，疫情防控进入新阶段》 2022年3月11日国务院联防联控机制综合组研究决定，推进“抗原筛查、核酸诊断”的监测模式，印发《新冠病毒抗原检测应用方案（试行）》，在核酸检测基础上增加抗原检测作为补充。3月12日国家药监局批准南京诺唯赞、北京金沃夫、深圳华大因源、广州万孚生物、北京华科泰生物的新冠抗原检测产品应用申请变更。 3月13日万泰生物、热景生物、乐普诊断、博奥赛斯、明道生物共5家获批新型冠状病毒（2019-nCoV）抗原检测试剂盒，新冠抗原应用范围扩大，10家企业已获批，抗原检测为核酸检测的补充手段，进一步提高疫情防控效率，新冠抗原检测市场规模预测尚需进一步观察用量和价格。 新冠疫情预计中长期与人类共存，疫情走向不确定因素较高，建议从三个维度筛选主题投资机会：1）需求持续性好，2）竞争格局较优，3）传统业务具备估值一定支撑。建议关注相关标的：万孚生物、诺唯赞、华大基因、热景生物、万泰生物、乐普生物、安旭生物、博拓生物、奥泰生物。 摘自《医药生物：中国新冠抗原检测放开，疫情防控进入新阶段》 
《电子|通富微电（002156）：2021年度业绩增长亮眼，股权激励彰显发展信心》 公司发布2021年度业绩快报，2021年公司实现营业总收入158.12亿元，比上年同期增加46.84%，2021年归属于上市公司股东的净利润9.54亿元，比上年同期增加181.77%。公司2021年度业绩实现高增长，主要归因于：2021年度，受全球智能化加速发展、电子产品需求增长等因素影响，公司国际和国内客户的市场需求保持旺盛态势。 公司股权激励适时推出，彰显发展信心，募投资金扩张产能，助力市场竞争力进一步提升。后摩尔时代先进封装+第三代半导体有望改道芯片业，公司前瞻布局相关技术，后摩尔时代来临，本土半导体板块迎来加速追赶黄金期，先进封装、第三代半导体在芯片制造方面大有可为。公司具备封测第三代碳化硅半导体的能力，并已开展相关业务，同时前瞻开展先进封装3D封测技术布局。 下游应用多点开花，智能化、5G、物联网、电动汽车、以及家电、平板等终端市场需求增加，公司所在行业景气度持续提升+国产替代+终端需求持续增加逻辑下具有长期成长动能，预计公司2021/2022/2023年净利润9.55/11.85/17.01亿元，维持公司“买入”评级。 摘自《通富微电（002156）：2021年度业绩增长亮眼，股权激励彰显发展信心》 
《机械|迈为股份（300751）：年报超预期中枢，扣非归母净利同比增长达到76.35%！》
事件：公司发布2021年度报告。2021年公司实现归母净利润6.43亿元，yoy+62.97%；实现扣非归母净利润5.97亿元，yoy+76.35%，公司业绩略超此前预告中枢，主要原因系：1）太阳能电池成套生产设备销量稳步提升；2）通过研发降本公司整体毛利率有所提升。
点评：1）深耕丝网印刷设备领域，凭借多年的研究测试和经验积累打破国外技术垄断，司在国内丝网印刷设备领域的增量市场份额连续多年居于首位。2）我们判断，在未来2年，伴随设备成本的下降，HJT异质结将加速淘汰市场其他技术路线并占据主流，外加行业新厂商加入+产能的释放，HJT异质结将迎来全面增长。3）积极扩展新领域：21年公司凭借自身激光技术积累切入显示面板设备及半导体封装设备市场，中标国内面板设备龙头企业6代AMOLED生产线项目，与多家半导体芯片封装企业签订半导体晶圆激光开槽设备供货协议，未来公司利润空间有望进一步打开。
盈利预测：我们预计公司22-23年归母净利润分别为8.5/12.5亿，对应PE分别为67.44/45.85X，维持买入评级！
摘自《迈为股份（300751）：年报超预期中枢，扣非归母净利同比增长达到76.35%！》 
《家电|周观点：2月大家电奥维数据点评——2022W11周度研究》 本周研究聚焦：2月大家电奥维数据点评，整体来看，在21年原材料成本高位下，大家电各子品类均价同比上浮明显；部分由于春节错期原因，多个子品类2月销量增速表现较好。为剔除春节错期的影响，我们使用22年1-2月大家电销售数据进行分析。 白电：1-2月空调双线销量增速环比回升，海尔冰洗龙头地位稳固，厨房大电：烟灶线上销售回暖，集成灶景气度彰显。由于短期需求修复强度不确定，以及成本上行、海外需求不明等因素，家电行业在估值已经合理的基础上，仍属于中长期价值配置/防御属性，短期交易策略以波段为主。 短期内我们认为业绩可见性较好、数据较好的标的将会企稳，比如【美的集团】、【海尔智家】、【老板电器】、【苏泊尔】、【飞科电器】、【格力电器】等；中长期仍是在好的位置逐步累积具有成长性的标的筹码，成长性来自于：1）长期海外份额的获得，比如白电海外比例高的、扫地机；2）国内的成长性，比如清洁电器，新厨电；3）转型第二曲线的，比如汽零、光伏等2B业务的。
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