这是时空复利的第1095篇原创

注册制不好玩，今年新股易破发，上市11个，破6个。

说说一级市场是怎么估值的，就知道中新股应该怎么办。

一级市场估值大致分为两类、

一种是比较确定性行业，一种是非确定性行业。

比较确定性行业就是衣食住行这种，成熟行业，商业模式经过验证，现金流也都看的见摸得着。

所以这种行业估值就是终局思维。

打个比方，一家奶茶公司融资，就看看该行业已经上市的同行业公司是多少估值，毛估一下行业天花板，毛估这家融资公司可以做到多少市占率，然后给出一个终局估值。

这种毛估肯定差异很大，因为这是理想假设，不计算公司死掉怎么办，天花板变化怎么办，做不到对应市盈率怎么办。

但毕竟是一级市场，最重点是下一轮融资有人接盘就成。

非确定性行业就更加魔幻了。

比如元宇宙公司，就是非确定性行业，该怎么给估值？

放心好了，没有人知道。

因为利润没有，商业模式还不知道，就连未来该怎么走，明天该干什么活，还不知道。

甚至这究竟是不是一家元宇宙公司，也不知道。

但正是因为大家都不知道，等于没有标准。

既然没有标准，就可以很随意。

该给多少估值呢？

一是投资人掐指一算，认为该给多少钱，就报价多少钱。

但行业热的时候，价格就会很高，往往以最高报价为准。

因为一级市场不是二级，缺乏流动性，肯定谁报价最高，创业者卖给谁。

而A股一般新上市公司，都是可对比标的比较多的。

所以中签后就对比一下，行业平均市盈率是多少，该公司在行业什么位置，市盈率是多少。

如果高太多，就要谨慎了。

但偶尔还是会有一种情况，假设行业平均市盈率是50倍，中签公司估值是100倍。

中签不认购，放弃。

可公司上市第一天大涨，也是很费肝的。

只能怀念当初新股必涨的日子，中签时小心翼翼。

但打新之前也没必要研究，中签再议。

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作者简介：

时空复利，畅销书《价值投资常识》作者。

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