这是时空复利的第1092篇原创

股神巴菲特温文尔雅，也讲黄段子，但不说脏话。

不过标题所言，的确是股神内心独白。

因为，股神的现金储备越来越高，这就是态度。

去年双十一，我国发行了40亿欧元主权债，里面有15亿三年期债券，发行利率-0.192%。

意思就是，你现在买这个债券，三年后要折损本金。

谁疯了？买债券还亏本金？

但是呢，债券认购数高达4倍多，抢手货。

这不是个别现象，这就是负利率时代。

因为，钱太你妹多了。

负利率直接导致传统的估值模型失效，之前给大家说过：巴菲特的自由现金流估值法（附公式）

你自己算一下，利率是0，或者负数，价值是多少？

是个球啊，啥都没有。

我国90年代，最高存款利率一年期，就高达10%。

现在是1.5%。

换言之，安全资产，比如存款，债券，不赚钱，跑不赢通胀。

都是赔钱货。

那怎么办呢？

只能加大提高风险承受度，拔完估值，拔比特币，NET。

股神的估值法大成后就没变过，就是毛估公司的未来现金流总额。

而股神的理念也没变过，估值高了，打死也不买。

宁错过，不买贵。

所以股神现在的状态就是，持有现金越来越多，因为没有可买选项，买他玛了个巴子。

芒格相比于股神，要激进，开放一些，但警惕性始终有。

比如芒格为什么买阿里？还是越跌越买？

因为中概股都要跌没了，给阿里跌的，买入跟持有现金的逻辑差不多，还享受估值修复。

等于买现金，白送反转的隐藏期权。

芒格能不买么。

这就是全球市场的大环境，很难做。

股神都不敢买贵，你怎么敢？

现在的A股港股，可以买合理的，低估的优质公司，有修复，有反转。

但绝不能买泡沫公司。

追高一时爽，翻车火葬场。

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作者简介：

时空复利，畅销书《价值投资常识》作者。

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