回顾：

本周，有色行业+6%，领涨。子行业稀土（+18.39%）、磁材（+17.43%）和锂（+6.5%），涨幅前三。个股涨幅前五：正海磁材（60.88%）、英洛华（48.48%）、银河磁体（38.22%）、大地熊（37.83%）和西藏城投（28.28%）。


（一）能源金属：锂节前备货可期，继续推荐江特天齐融捷永兴藏格科达，磁材推荐横店

行业（价）：锂：锂辉石+7.34%、常州电碳-0.2%和电碳+0.8%；钴镍锰：mb钴+3.6%、无锡电钴+6.6%；前驱体：NCM523+0.6%和四钴+0.9%；正极：NCM523+0.5%和钴酸锂+0.8%；其他：pvdf+0%、黄磷+4.4、其余不变；光伏：金属硅-5.8%、硅料+0%和硅片-0.7%；稀土：镨钕+8.3%和氧化镝+0.7%。

点评：锂：本周工碳实际成交价较上周涨0.5万元/吨至19.5万元/吨。贸易商普遍惜售，报价上调至20万元/吨。春节前正极仍有备货意愿，锂价预计涨至22万元左右。中期：22年和23年锂仍为电动车产业链最确定短板，价格预计涨至25万元以上。其他：金属硅反弹后下跌，需求仍较弱；黄磷：下游补货叠加磷矿石涨价，价格小幅上涨；稀土：包稀所暂停报价致市场看涨价格再次上行。

个股：锂：为电动车产业链最强贝塔。再次重申短期，底部稳步抬升确定，加仓时机已到。按照当前价格不变，部分增量个股22年PE基本在20倍以下，估值低。个股：推荐弹性大位置低的天齐江特融捷，业绩确定性高低估值的永兴藏格科达。磁：推荐低估值铁氧体软硬磁龙头和光伏电池及组件及锂电池放量的横店东磁。

（二）传统金属：中期看好电解铝标的天山，加工推荐锐新万顺和华峰

行业：LME和SHFE铜价分别1.14%和0.56%，铝价分别-3.39%和-1.28%，全球铜库存31.37（-2.56）万吨和铝库存193.62（-5.47）万吨；片钒+12.89%。

点评：本周，价格震荡为主，周五则因南非疫情大跌。我们认为铝加工开工率持续回升，铝需求或淡季不淡。中期，指标和碳中和双重约束铝供给，电动车及光伏拉动需求结构性调整，铝价上涨趋势不改。

个股：铝价触底，后市稳步上涨可期，推荐估值不到10倍的电解铝白马天山铝业。铝加工受益于汽车、铝电容和光伏等行业高增长，新增推荐风光占收入40%以上的锐新，质地优高成长的华峰铝业继续推荐，pet铜箔推荐万顺