有很多传媒股，账面趴着大把现金，接近市值的二分之一或三分之二，资产负债表很干净，看起来很便宜。

股息率也很高，最高的7%左右。

比如中文传媒，中原传媒，长江传媒，凤凰传媒，中南传媒等。

直接说结论：有机会，但不大。

这些传媒股经营业务相同，主营出版发行印刷图书。

这是一个小的，缩量的行业。

这种行业上限决定了公司的成长天花板，而这种行业上限是不可逆的。

纸质版图书这个东西，肯定是越来越缩量的。

说我自己，之前看书的时候，发现特别好的内容，有三个选择。

折角，加书签，或者直接剪下来。

想要快速精准的找到印象中的内容，是比较耗时的一件事。

但电子书不一样。

打开手机就能看，想要快速精准的找到印象中的内容，直接搜索关键词。

这对于传统的纸质版图书就是降维打击。

现在家里有书架，除非是专业的老知识份子，就是爱读书。

否则很少会有人去看纸质版图书，某短视频来一波？

所以，这些传媒公司的业绩，反映的就是这个事。

业绩增长较低，天花板上限，一眼看到头。

股价是很难上涨的。

长期的低业绩增长，给出7-10倍市盈率，算不上低估。

长期账面趴着大量现金，但无法有效利用，所以净资产收益率并不高。

也意味着，公司没有好的投资渠道，很难积极进取。

毕竟，是国资委，地方政府的文化渠道。

并且，此类行业也没有市占率提升，增量没有吃存量的行业逻辑。

退一步讲，假设账面现金大于市值，是烟蒂股。

全部买下后卖出有利可图。

但国资委与地方政府的控股公司，掌控传统的信息与精神文化渠道。

这是有钱可以买的下的？

烟蒂的逻辑是有一个前提假设，那就是如果有足够的钱，买下，卖出，赚差价。

但如果就算有钱也不能买下，那这个逻辑就是不成立的。

所以，一个缩量的，不能胜者为王，不能烟蒂的行业，低增长，怎么涨？

内生上涨逻辑是没有的，因为行业不支持业绩增长。

所以，唯一上涨的因素就是，市场流动性充沛，风格突然偏好这类低市盈率低增长公司，然后全靠钱推着上涨。

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