-
天风Morning Call·晨会集萃·20211019
机构研报精选 / 2021-10-19 08:38 发布
《宏观|不容忽视的能源真相》 在简单汇总一些事实后，我们可以得出三个比较明显的结论：（1）当下席卷全球的能源问题，表面看是短期供求错配、政策低估外生冲击和各种微观博弈的结果，背后不可忽视的真相是大自然的力量。（2）地球气候系统正在加速接近剧变的临界点，高温严寒带来的能源需求增量和少风缺水造成的能源供给减量可能演变为长期问题。（3）大自然的转变是不可逆转的，人类的能源革命既在和大自然赛跑，也在和自己赛跑。化石能源在某个时间节点的紧缺程度以及可再生能源对于未来的重要性，可能都会不断超出预期。 摘自《不容忽视的能源真相》 
《有色|周观点：能源瓶颈发酵，供给扰动引发锌价大幅上行，建议关注基本金属供给侧扰动带来的反弹》 多国电价飙涨，能源危机背景下的全球平衡被打破，全球锌缺口可能超16万吨。建议关注锌冶炼企业：锌业股份、株冶集团、罗平锌电等；建议关注锌矿企业：驰宏锌锗、中金岭南、盛达矿业、ST华钰等。同时，由于能源瓶颈持续发酵，供给侧的扰动或将扩散至其他基本金属，建议关注全球基本金属矿山的龙头企业紫金矿业。 电池级碳酸锂价格正式突破18万，行业整体进入高盈利区间。关注标的弹性角度：永兴材料，融捷股份；估值角度：雅化集团；长周期角度：天齐锂业，赣锋锂业。 摘自《周观点：能源瓶颈发酵，供给扰动引发锌价大幅上行，建议关注基本金属供给侧扰动带来的反弹》 
认为国庆节后市场投资缺乏主线，热点快速轮动。对于目前复杂的局面，较好的应对方法是拉长视角，切忌过于短线的思维，关注哪些行业在明年能够实现增长断层，或可以说是困境反转。 看好光伏、风电、半导体设备、军工、汽车零部件等；关注包括机场、民航、院线，传统汽车链、工业互联网、医疗IT等新基建。 
《传媒互联网|营销行业：蓝色光标（30058.SZ）21Q3经营性现金流明显修复，国际业务完成交割》 蓝色光标披露2021 Q3财报，2021年前三季度公司实现营业收入314.83亿元，同比增长9.10%；归母净利润5.46亿元，同比下降11.70%，扣非后净利润5.94亿元，同比增长30.13%；经营性现金流6.40亿元，同比大幅增长166.11%。 蓝色光标21年以来业绩持续保持健康增长，体现了公司业内领先的规模优势和持续稳健的增长能力，Q3国际业务完成出表，又降低了公司的商誉风险并补充资金。公司出海业务、短视频业务以及唤醒业务等基本业务牢固；中小企业营销市场成为新的蓝海空间，SaaS化智能营销产品有望成为未来业绩增长重要动力。 同时，我们认为蓝标作为综合营销平台，也将受益“新国潮”等新消费崛起带来的新需求、以及视频化、5G科技等带来的营销新变化，作为营销行业龙头继续建议关注。 摘自《营销行业：蓝色光标（30058.SZ）21Q3经营性现金流明显修复，国际业务完成交割》 
《环保公用|文山电力（600995）：公布重大资产重组计划，发力辅助服务市场》 2021年10月15日，公司董事会通过了《关于本次重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金方案的议案》，拟购买南方电网调峰调频发电有限公司100%股权。 资产重组计划公布，发力辅助服务市场。拟收购调峰调频公司100%股权，打造优质储能上市公司平台。双碳目标助力新能源发展，储能调峰重要性凸显。 不考虑资产重组影响，预计2021-2023年公司将实现归母净利润1.65、2.29和3.03亿元，对应PE为23.1、16.6和12.6倍，我们看好重组后公司未来储能业务的跨越式发展，维持“买入”评级。 摘自《文山电力（600995）：公布重大资产重组计划，发力辅助服务市场》 
《商社&轻工|百亚股份（003006）：21Q3淡季不淡营收同增8%，加大销售&研发费用投放，短期解禁压力不改长期向好趋势》 公司发布三季报，21Q1-Q3实现营收10.8亿，同增19.6%；实现归母净利润1.7亿，同增33.3%，归母净利率16.0%，同增1.7pct；实现归母扣非净利润1.6亿，同增23.9%。 21Q1/Q2/Q3综合毛利率分别为45.3%/46.1%/44.2%，较20Q1/Q2/Q3分别增加0/4.9/0.6pct，主要受益于中高端自由点产品的持续放量，产品结构优化。加大营销力度，品牌全国化成长路径清晰，短期解禁压力不改长期向好趋势。 作为内资头部卫生巾品牌，公司坚持既定发展战略，持续优化产品结构，深化优势区域渠道拓展，加快电商和新零售渠道建设，加大营销推广力度，品牌全国化成长路径清晰。由于公司加大销售费用投放，将21-22年净利润由2.4/3.1亿元下调至2.3/2.9亿元，对应38/30xPE，短期解禁压力不改长期向好趋势，建议积极关注。 摘自《百亚股份（003006）：21Q3淡季不淡营收同增8%，加大销售&研发费用投放，短期解禁压力不改长期向好趋势》 
《家电|周观点：三季度大家电数据点评——2021W42周度研究》 展望三四季度，家电行业仍然面临国内需求偏弱、海外需求随着防疫政策放松逐步趋缓以及原材料成本仍然较高等不利因素的影响，板块尽管年初至今回调较多，但仍难言系统性投资机会。我们认为在需求和成本的影响下，行业的结构性机会更多侧重符合：1）品类渗透率有充分提升空间的；2）产品结构有升级空间的； 3）内销占主导，此类条件的公司，看好集成灶及清洁电器的行业基本面，推荐科沃斯，建议关注火星人、亿田智能、帅丰电器、石头科技、海信视像。传统家电方面，年初至今回调已比较充分，估值在考虑成本的影响下基本回到中枢位置，在收入维持稳定增长的情况下，防御属性较好，推荐白电龙头海尔智家、美的集团、厨电龙头老板电器、民用电工龙头公牛集团。
公安备案号 51010802001128号