-
【天风Morning Call】晨会集萃20210922
机构研报精选 / 2021-09-22 08:42 发布
重点推荐
《策略|后续主动权益类公募基金可能加仓哪些科创板个股？》 1.景气度趋势及市值规模是资金加仓科创板个股的重要标准。2.如果观察资金连续三个季度增持（持股数）的个股，同样可以看出资金对于景气度的偏好性。3.另一方面，从市值风格来看，新增及连续增持的个股更偏向中大市值。 摘自《后续主动权益类公募基金可能加仓哪些科创板个股？》 《宏观|风险定价-港股为什么假期大跌》 9月第3周各类资产表现：9月第3周，美股指数多数下跌。Wind全A下跌了2.61%，成交额7.1万亿元，成交量维持在高位。一级行业中，石油石化、基础化工和医药涨幅靠前；电子、钢铁和有色金属等表现靠后。信用债指数下跌0.07，国债指数上涨了0.02%。9月第4周各大类资产性价比和交易机会评估： 权益——港股为什么假期大跌 债券——专项债发行提速趋势不变，流动性溢价有所回升 商品——墨西哥湾油气产能恢复不及预期，天然气维持强势 汇率——随着美元走强，人民币汇率小幅贬值 海外——议息会议叠加财政悬崖，风险偏好进一步回落 摘自《风险定价-港股为什么假期大跌》 《金工|风险来袭，何时见底？》 择时体系信号显示，均线距离扩大到4%，超过3%的阈值，市场仍处于上行趋势格局。最新数据显示，赚钱效应指标值为1.8%，继续为正。当然，在上行趋势的过程中也会遇到很多波折，从我们择时体系来看，本周或将处于市场的风险窗口期，一方面进入美联储议息的关键节点，全球的风险偏好很难上行；另外一方面，国内将进入国庆长假，面临的长达7天的不确定性，市场的风险偏好也将下调。 当然在上行趋势中的回调既是风险也是机遇，根据模型，回调之后市场也将迎来较好的加仓机会，因此风险兑现之后或将也是加仓良机。行业配置上重点配置新能源以及周期中上游，逐步加配医药和白酒等消费板块。短期交易可关注化工和近期超跌的稀有金属。以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位70%。 摘自《风险来袭，何时见底？》 研究分享 
《宏观|9月资产配置报告》 9-11月大类资产配置建议：权益：上调权益至【标配或高配】；上调中证500至【高配】，维持上证50和沪深300【标配】；维持金融【高配】，维持成长【标配或高配】，维持周期【标配】，上调消费至【标配】。消费和周期连续两个月上升；成长连续五个月上升，金融连续两个月上升之后小幅下降。债券：下调利率债至【标配或高配】，下调信用债至【低配】，维持转债【标配】。商品：维持【低配】贵金属、工业品、农业品。做多人民币汇率：【标配】。 摘自《9月资产配置报告》 
《传媒|周观点：元宇宙概念催化相关个股，监管政策持续落地，东财等三季报可期》 我们团队于9月13日-17日秋季策略会开展12场互联网传媒上市公司交流，9月16日发布行业深度报告《直播电商：风口正盛，未来去往何方？》，并于深圳9月17日举行线下发布会，提示行业即将进入四季度旺季，深入讨论中国直播电商行业的发展潜力及新方向，提醒【快手、星期六】等。 前期提示VRAR、NFT等虚拟现实、元宇宙前沿技术带来行业变革，催化效应持续，产业趋势催化及估值低位：【宝通科技（+9.89%，全新工业输送混合现实产品BotonSPACE1即将全球首发）、三七互娱（+3.80%，投资加拿大VR游戏工作室Archiact以及两家国内VR内容公司）、中手游（《代号：世界》仙剑元宇宙2023年上线）、凯撒文化、恒信东方、视觉中国、顺网科技、汤姆猫等】。 摘自《周观点：元宇宙概念催化相关个股，监管政策持续落地，东财等三季报可期》 
《电子|周观点：半导体需求持续高企，碳中和时代引领第三代半导体发展热潮》 本周行情概览：本周半导体行情显著跑输主要指数。1.半导体需求持续高企，下半年代工厂涨价延续。2.绿色能源需求迫在眉睫，第三代半导体助力“碳达峰、碳中和”目标实现。 建议关注：IDM:闻泰科技/三安光电；半导体设备材料：北方华创/雅克科技/上海新阳/中微公司/精测电子/华峰测控/长川科技/有研新材/江化微/ASM pacific；半导体制造封测：中芯国际/华虹半导体/闻泰科技/三安光电/华润微/士兰微/长电科技/通富微电；半导体设计：晶晨股份/中颖电子/全志科技/瑞芯微/恒玄科技/兆易创新/富瀚微/圣邦股份/思瑞浦/韦尔股份/卓胜微/晶丰明源/芯朋微/斯达半导/新洁能/澜起科技/紫光国微/复旦微电；第三代半导体：三安光电/闻泰科技/立昂微/士兰微/斯达半导/华润微/扬杰科技/赛微电子/新洁能/捷捷微电/华微电子。 摘自《周观点：半导体需求持续高企，碳中和时代引领第三代半导体发展热潮》 
《通信|周观点：运营商的云计算/物联网等新兴业务高增长，重点关注相关投资机会》 重点关注通信细分高景气领域Q3乃至下半年环比有望显著改善，建议围绕高景气细分领域、低估值、下半年环比持续改善且未来成长逻辑清晰的标的：主设备、物联网/智能网联汽车、光纤光缆、视频会议、光器件、运营商等优质标的。5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（物联网/车联网+云计算+视频+流量）。 摘自《周观点：运营商的云计算/物联网等新兴业务高增长，重点关注相关投资机会》 
《环保公用|明确完善双控制度，可再生能源地位明显提升》 9月11日，国家发展改革委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，提出鼓励地方增加可再生能源消费。 明确完善能耗双控目标，完善指标设置及分解落实机制。鼓励地方增加可再生能源消费，有望推升绿电需求。我国减排任务重，本次方案明确坚决管控高耗能高排放项目。 新能源装机容量预计高增，叠加成本下降及效率提升，行业将逐步摆脱补贴依赖并进一步发展，风电、光伏发电运营类资产价值面临重估。火电转型新能源标的建议关注【华能国际（A+H）】【华润电力】【华电国际（A+H）】；新能源运营商建议关注【龙源电力】【福能股份】【三峡能源】【吉电股份】等；水电建议关注【川投能源】【华能水电】【国投电力】【长江电力】。 摘自《明确完善双控制度，可再生能源地位明显提升》 《环保公用|周观点：为何今年能源双控压力大？》 十四五期间我国能源双控工作面临较大压力。9月16日，国家发展改革委印发《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，从多个角度增加能耗双控制度的灵活性和合理性。本周我们对能耗双控政策的历史进行梳理并且对此次方案进行解读。 此次《完善能源消费强度和总量双控制度方案》给予能源消费总量目标更多灵活空间，鼓励地方增加可再生能源消费，同时有望推进用能权市场交易的发展，更好地兼顾了减碳与经济增长的平衡。《方案》的发布有助于推动新能源装机容量高增，叠加成本下降及效率提升，行业将逐步摆脱补贴依赖并进一步发展，风电、光伏发电运营类资产价值面临重估。 火电转型新能源标的建议关注【华能国际（A+H）】【华润电力】【华电国际（A+H）】；新能源运营商建议关注【龙源电力】【福能股份】【三峡能源】【吉电股份】等；水电建议关注【川投能源】【华能水电】【国投电力】【长江电力】。 摘自《周观点：为何今年能源双控压力大？》 《医药|先健科技（01302）：半年报业绩快速增长，坚持创新和国际化发展战略》 2021年8月30日公司发布半年报业绩：2021年上半年公司实现营业收入461.1百万元，同比增长68.9%；毛利润为374.4百万元，同比增长72.5%，归母净利润为204.4百万元，同比增长106.6%。 1、2021年上半年业绩增长显著。2、在研管线丰富，产品陆续获批。3、持续推进国际化战略。 先健科技作为国内心血管和外周血管医疗器械的龙头企业之一，预计公司2021-2023年收入分别为9.64、12.95和16.84亿元，不考虑投资收益，预计公司2021-2023年净利润分别为2.91、3.88和5.08亿元，维持“增持”评级。 摘自《先健科技（01302）：半年报业绩快速增长，坚持创新和国际化发展战略》 《医药|微创医疗（00853）：产品商业化和研发稳步推进，凸显平台优势》 2021年8月30日公司发布半年报业绩：2021年上半年公司实现营业收入3.85亿美元，同比增长17.7%（剔除汇率影响）；毛利润为2.48亿美元，同比增长13.80%，净利润为-1.15亿美元。 1、孵化板块业绩实现高增长，持续推进国际化布局。2、研发驱动型公司，多产品管线布局。 微创医疗作为医疗器械领域的领航者，孵化的业务有望维持高增长，预计公司2021-2023年收入分别为7.97、10.25和13.64亿美元，同比增长22.84%、28.67%和33.01%，维持“持有”评级。 摘自《微创医疗（00853）：产品商业化和研发稳步推进，凸显平台优势》 
《家电|周观点：海外主要上市家电公司21中报总结系列二 ——2021W38周度研究》 我们认为下半年家电投资主要把握两条主线：1.经营区域或产品成长性明晰的标的。国内家电企业转向全球经营，其中海外品牌、渠道布局完善的公司应享受更高的估值，推荐海尔智家。产品上，清洁电器在渗透率提升的大背景下，仍将在家电产品中保持增速领先的状态，但需关注下半年进入高基数后，基数效应对增速的影响，建议关注石头科技、科沃斯。集成灶和洗碗机品类在厨房电器领域高景气度延续，行业红利持续释放，建议关注火星人、亿田智能、老板电器。 2.大宗降价的受益标的。近期以铜为代表的大宗原材料价格有所松动，若下行的趋势得到延续，则可能在未来季度中在生产成本及需求两端均对传统家电的内销市场形成有利因素，推荐关注美的集团、公牛集团。
公安备案号 51010802001128号