美团很惨，从高位至今，跌幅60%，

下跌的原因有很多，比如整个互联网都被打击。

不过美团下跌的主要逻辑是，商业模式还能否成立。

美团的财务面是可以略过的，不用去操那个心。

因为有王兴看着，这位创始人屡败屡战，算大账算死了互联网外卖大战的同行们，算的饿了么溃不成军。

所以美团直接看估值的锚点。

1、估值锚点。

美团计划2025年每天1亿订单，每单赚1块钱。

如果完成，那么每年就是365亿净利润。

365亿净利润*30倍估值=10950亿市值。

但这个是美团2025年要干成的事；需要4年时间。

所以要预估这几年能不能干成这个事，这个市值所对应的就是预期2025年。

外卖需求在提升，这个目标估计可以完成。

继续毛估，餐饮外卖佣金仅占美团营收比例的51%；餐饮外卖营销占美团营收比例的6%；

还有剩余40%的业务大有可为；到店，酒店，旅游业务以及新业务。

毛估市场份额，毛估美团可能占有的份额，从而毛估出一个折扣估值，加上已经算出的外卖估值。

然后根据估值来就可以了。

所以，美团的外卖是营收大头，也是主要矛盾。

保住外卖，则商业模式成立，估值锚点才有效。

二、利润如何分配？

美团的主要业务是外卖，外卖的主要矛盾是利润分配。

商家，骑手，消费者，美团，四分天下。

一份外卖，如果多抽商家的佣金，商家不赚钱。

如果多抽骑手的佣金，骑手不赚钱。

如果让消费者多掏钱，消费者也不同意。

这个利润的分配平衡怎么平衡？

全国商家千千万，骑手一千多万，如果商家利润减少，骑手的收入减少，后果就是全国消费减少，全国储蓄减少。

还怎么内循环？

如果消费者多掏钱，比如一份盒饭20块，配送费20块，你猜上亿规模的消费者会不会点单？

三、难题在骑手。

而相比于商家与消费者，更大的矛盾点是美团与骑手。

因为可以少抽商家的提成，尽力满足消费者的需求，以量换价。

可骑手这块最复杂，也是成本大头；

骑手们有的是全职，有的是兼职，也压根不知道自己的雇主是谁。

去年美团召开了50场骑手困难聆听会议，但是关于劳动关系这种核心问题，没有去碰。

不是不想，是解决不起。

新华社有过统计，企业的用人成本包含社保，平均为40%。

美团苦心经营多年，现在也在盈亏线上苦苦挣扎。

所以外卖平台一旦与骑手签订劳动合同，就要为骑手缴纳五险一金。

那么必然的结局就是美团亏损不赚钱，商业模式将不成立，这才是美团的致命弱点。

估计届时美团会直接宣布，取消外卖业务，不干了。

四、解决方案。

成本的账就在那摆着，前车之鉴就在三个月前；

今年5月，西班牙判决Deliveroo（外国版美团）的全体员工与Deliveroo是直接劳动雇佣关系，然后Deliveroo宣布退出西班牙市场，要不起。

结局是两败俱伤；Deliveroo丢掉市场，留下了大量的骑手，司机陷入失业危机。

今年6月，英国判定Deliveroo的所有骑手都是个体户，Deliveroo不用给骑手缴纳养老金等雇员福利。

同一个案子，一刀切的两种判决，老外法官们充满了分歧，不知道该怎么搞。

但这事我们给搞成了。

充分结合本土实际情况，不搞一刀切。

今年7月，XX联合八部XX，下发了《XXX》文件，主要解决方案就是：

类似于美团和骑手之间的，不完全符合劳动关系的，但是又有管理关系的，双方可以明确合理的责任义务，签订不完全劳动关系。

大白话就是，确立了正常劳动者的最低工资保障，完善休息制度，防范职业病，员工也可以自由的灵活参保。

如此，美团不用宣布取消外卖业务，骑手的就业与保护问题也解决了。

虽然在这个大环境下，美团垄断就别想了，但商业模式保住了，是成立的。

所以美团的危机警报，已经解除。

而美团未来的外卖业务是光明的，因为若干年后的无人车外卖，将真正解决骑手难题。

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