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【天风Morning Call】晨会集萃20210823
机构研报精选 / 2021-08-23 08:25 发布
重点推荐
《策略|类比09-15年，新一轮硬科技的周期处于什么阶段？》 1.当前科创板具备三大优势，这是其走牛的必要条件。2.尽管当前科创板当前具备了三大优势，但这三大优势并不是科创板全面走牛的充分条件，需求端的全面崛起才是。3.当前科技板块演绎的逻辑之一是5G产业链传导到硬件设备端以及国产替代逻辑。4.在需求最广阔的应用端尚未来临的情况下，科创板难以全面走牛，仍将以结构性机会为主，建议中期层面聚焦5G产业链硬件设备端的【半导体】以及【军工电子】。 5.技术传输与载体渗透率提升是应用端崛起的基础。当前5G用户渗透率接近30%，按照21年的增速预测突破40%要到2022年底；产业链需求端崛起更需要关注物联网渗透率接近70%的时间，估计也还需2-3年。在产业趋势尚未真正全面上涨之前，虽然对上市公司业绩贡献有限，但由于VR、智能汽车、工业互联网等板块趋势明确、从0-1的空间足够大，短期容易反复出现主题性机会。 摘自《类比09-15年，新一轮硬科技的周期处于什么阶段？》 
《金工|二次冲击有望在下周进入尾声》 择时体系信号显示，均线距离收窄到2.88%，低于3%的阈值，市场重回震荡格局。风险角度，重大宏观事件上，下周后半周的杰克逊霍尔（Jackson Hole）经济研讨会将成为市场焦点，试图寻找联储对经济复苏速度的预期，以及政策收紧时间的线索；从成交量的变化来看，最近三周成交量依次递减，下周若出现成交金额的萎缩也将意味二次冲击的调整结束信号来临；下周或将进入二次冲击的尾声阶段。 行业配置上长周期继续重点配置电力设备新能源、半导体，逐步加配医药和白酒等消费板块。短期交易可关注非银金融板块。以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位60%。 摘自《二次冲击有望在下周进入尾声》 
《电子|艾为电子（688798）首次覆盖：模拟芯片布局五大赛道，芯应用多点开花》 1、布局数模混合信号、模拟、射频芯片产品，突破海外垄断实现国产替代。2、募集资金针对现有产品进行升级迭代，进一步提升公司竞争力和知名度。3、国产替代加速+5G持续落地，前瞻性布局成长逻辑清晰。 我们预计公司2021/2022/2023年净利分别达到2.59/4.73/7.09亿。我们选取国内模拟信号链企业作为可比公司，2022年对应的平均PE倍数为112倍；根据谨慎原则，给予公司PE105倍，对应2022年4.73亿净利，目标价格299.19元/股，首次覆盖给予买入评级。 风险提示：下游需求波动风险、市场竞争风险、技术人才流失风险、产品研发推广不及预期风险等。 摘自《艾为电子（688798）首次覆盖：模拟芯片布局五大赛道，芯应用多点开花》 
《机械|怡合达（301029）首次覆盖：打造数字版“五金店”，实现自动化零部件一站式采购》 1、FA工厂自动化零部件一站式供应商。2、短期视角：疫情企稳，下游需求触底回升。3、中期视角：商业模式决定先发优势显著，对标日本龙头米思米。4、长期视角：工业自动化升级大势所趋，自动化设备零部件市场广阔。 作为国内第一家上市的FA工厂应给予较高的估值，因而选择2022年80X作为目标估值，目标市值468.7亿元，上涨空间为11.6%，对应目标价117.18元，给予“增持”评级。 风险提示：宏观经济波动导致需求下降；受疫情影响经营业绩未达预期;模式创新风险；市场竞争加剧；新产品开发不及预期。 摘自《怡合达（301029）首次覆盖：打造数字版“五金店”，实现自动化零部件一站式采购》 买方观点 目前买方机构对于市场没有很悲观，短期经济数据低于预期，认为PPI 下半年将维持高位，碳中和背景下周期行业的盈利稳定性有望提升，中小盘成长可能持续跑赢大盘蓝筹，无风险利率下行有利于中小盘成长股； 中长期看好景气赛道，如新能源、汽车、光伏、半导体和军工等；同时也在关注估值较低，四季度可能迎来估值切换的行业，如家电。 研究分享 《银行|平安银行（000001）：二季度业绩大幅增长，高阶零售转型加速推进》 公司在资产质量全面夯实的基础上，实现了业绩的大幅增长，上半年归母净利润增速处已披露上市行首位。内生增长能力持续强化，自我造血能力进一步增强。公司AUM保持强劲的增长势头，财富管理业务有望迎来提速，我们看好公司未来的业绩成长性。 基于此，将2021-2023年归母净利润同比增速由16.91%、15.15%和14.78%上调至25.73%、25.65%和23.48%。预测2021年BVPS 16.85元，对应PB1.21x。给予1.6x目标PB，对应目标价26.97元，维持“买入”评级。 摘自《平安银行（000001）：二季度业绩大幅增长，高阶零售转型加速推进》 《银行|南京银行（601009）：二季度业绩显著回暖，零售转型成效渐显》 二季度业绩增长提速。零售补短板，个人银行业务利润贡献提升明显。负债端成本持续优化，提升息差韧性。资产质量长期优异，拨备覆盖充沛。可转债转股提升利润释放预期。 我们将公司2021-2023年归母净利润上调至18.90%、18.44%和16.54%，给予1.1x目标PB，对应目标价11.95元，维持“买入”评级。 摘自《南京银行（601009）：二季度业绩显著回暖，零售转型成效渐显》 
《非银&计算机|同花顺（300033）：基金代销收入同比高增+113.1%，前瞻性指标继续保持稳健》 中报业绩符合预期，业绩前瞻性指标稳定保障后续业绩变现。中长期角度，我们看好公司受益于散户“专业化”趋势，C端ARPU值持续提升，基金代销收入贡献增量，且B端iFind凭借高性价比对标Wind提升份额。 预计21/22年盈利增速为+31%、+25%，对应PE为26X/21X，估值低位，维持“买入”评级。 摘自《同花顺（300033）：基金代销收入同比高增+113.1%，前瞻性指标继续保持稳健》 《非银|中国财险（02328）：综合成本率保持平稳，看好车险综改长期受益》 我们认为，此次中报核心指标符合预期，我们判断公司后续有望保持承保盈利，且积极转向盈利能力更强的家自车业务。费用管控后，中小公司价格优势收敛，龙头品牌优势更为明显。中期角度，费改压力下持续亏损的中小公司可能逐步退出车险市场，而龙头公司将凭借对车险产业链的深度把控，及数据、定价、服务等优势进一步提升市占率。 预计21/22年盈利增速为+17.7%、+14.4%，对应2021年PB为0.62，维持“买入”评级。 摘自《中国财险（02328）：综合成本率保持平稳，看好车险综改长期受益》 
《传媒互联网|腾讯音乐：加大对内容和生态建设投入，在线音乐付费用户数实现快速增长》 2021年8月16日，腾讯音乐（TME.US）发布2021Q2业绩报告。2021Q2营业收入达80.1亿元，同比增长15.5%；营业费用16.8亿元，同比增长28.7%；净利润为8.71亿元人民币，归母净利润为8.27亿元人民币。 随着监管政策出台，处罚落地，腾讯音乐将着力内容发展，扩大生态建设吸引用户。一方面积极布局长音频，另一方面升级社交娱乐服务产品功能。我们认为，短期来看，腾讯音乐在线音乐服务收入持续上升，社交娱乐服务收入增速修复，看好公司在内容和生态建设的布局。长期来看，看好在线音乐付费率将持续提升，盈利能力将有所改善。 摘自《腾讯音乐：加大对内容和生态建设投入，在线音乐付费用户数实现快速增长》 《传媒互联网|一周观点：头部公司业绩符合预期，股价承压受监管及情绪影响》 互联网反垄断及数据安全监管逐项落地，站在当下评估头部公司增速和估值角度，长线角度不悲观，中短线关键仍是监管及情绪影响。 政策跟踪外，中报季检验头部公司增长质量。我们持续推荐景气赛道龙头【东财、芒果、网易】，以及【中短视频电商产业链、AIOT（小米代表）、移动直聘 BOSS】。我们15日发布《泡泡玛特：21H1业绩前瞻：线上线下、新老IP多点开花，供应链持续改善，业绩翻倍可期》、17日发布《华立科技调研：线下游艺需求强劲，用户画像多元》，继续看好线下文娱消费景气度。本周有【中手游、分众传媒、心动公司、泡泡玛特】等业绩披露。 摘自《一周观点：头部公司业绩符合预期，股价承压受监管及情绪影响》 《传媒互联网|芒果超媒（300413）：21H1广告及运营商亮眼，下半年优质内容推动下会员可期》 芒果超媒2021年上半年实现营收78.53亿元，同比增长36.02%，归母净利润14.51亿元，同比增长31.52%，扣非后归母净利润14.40亿元，同比增长47.67%。 芒果在长视频平台领域竞争力不断提升，剧集新业态、电商、线下娱乐等积极推进，有助用户破圈及多元变现模式探索。我们认为芒果TV仍处于发展快车道，同时提醒芒果超媒为国有背景的媒体平台，受益国有媒体融合发展政策以及民企互联网反垄断政策，以及坚持价值观引领。 我们预计公司21-23年归母净利润为25.90亿/32.71亿/40.60亿，同比增速分别为30.7%/26.3%/24.1%，对应21-23年PE为38.5x/30.5x/24.5x，维持买入评级。 摘自《芒果超媒（300413）：21H1广告及运营商亮眼，下半年优质内容推动下会员可期》 《电子|中颖电子（300327）：锂电管理芯片+显示驱动持续突破，业绩快速增长》 公司发布2021年半年度报告；2021年上半年公司实现营业收入6.86亿元，同比增长50.78%；实现归母净利润1.53亿元，同比增长62.62%；实现扣非净利润1.43亿元，同比增长72.40%。 1、AMOLED显示驱动芯片、锂电池管理芯片倍数级增长，未来市场空间有望持续扩大。2、大幅提高研发投入，新产品工艺保持国内领先。3、确保长期上游产能供给增长，客户强劲需求将推动市占率提升。 基于下游需求持续及上游供应商紧密合作前瞻布局产能，公司新产品新应用稳步拓展，我们上调盈利预测，将2021-2022年净利润预测由3.07/4.00/5.17亿元调整为3.57/4.83/6.16亿元，维持公司“买入”评级。 摘自《中颖电子（300327）：锂电管理芯片+显示驱动持续突破，业绩快速增长》 
《通信&电新|科华数据（002335）：携手国网、国投、上海电气和东方电气全方位增强公司综合竞争力》 公司今日公告，与国网综合能源服务集团有限公司签订《战略合作协议》，双方根据自身的特点和发展需要，围绕光伏逆变器、储能变流器及系统集成、新能源项目合作开发、已建新能源电站处置、综合能源服务业务、数据中心、智慧电能等领域开展合作，并以业务合作为基础，推动双方最终实现股权合作。 我们认为，公司作为IDC行业的中坚力量，短期来看，随着公司自建机柜上架率逐步提升，有望为公司收入、毛利率、净利率产生贡献为公司业绩增长夯实基础。同时，受益于新能源行业需求的释放，多年的品牌、技术累积有望使公司该业务进入成长快车道，为公司业绩增长注入弹性，亦值得期待！ 我们预计，公司2021年~2023年归母净利润分别为：5.14亿元、6.76亿元、8.84亿元，维持“买入”评级。 摘自《科华数据（002335）：携手国网、国投、上海电气和东方电气全方位增强公司综合竞争力》 《通信|周观点：三大运营商持续推进5G建设，FWA快速增长突显5G价值》 通信板块市场表现短期有所调整，源于担心运营商Capex的持续增长投入。短期建议布局中报超预期品种，长期重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的：物联网/智能网联汽车、视频会议、IDC、光器件、运营商的优质标的。5G投资机会核心机会在5G 网络（主设备为核心）+5G应用（物联网/车联网+云计算+视频+流量）。 摘自《周观点：三大运营商持续推进5G建设，FWA快速增长突显5G价值》 
《有色|周观点：碳酸锂价格正式突破10万，关注整体锂盐行业的贝塔行情》 碳酸锂价格正式突破10万，关注整体锂盐行业的贝塔行情。政策预期稳定稀土供给刚性，需求拉动中长期支撑可期。金属价格：贵金属价格震荡，我们认为美联储对经济预期乐观可能带来提前货币政策收紧可能使金价承压。工业金属大幅下跌。稀土价格震荡，稀土配额保持温和增速，稀有金属管理条例等政策预期有望持续保障供给刚性，全球疫情背景下战略资源属性强化，磁材需求全面回暖下游补库有望带来主要轻重稀土品种价格中枢上行。 摘自《周观点：碳酸锂价格正式突破10万，关注整体锂盐行业的贝塔行情》 
《化工&医药|新和成（002001）：新产品驱动公司收入大幅增长》 公司发布2021年半年报，实现收入72.54亿元，同比增长36.79%；实现归母净利润24.08亿元，同比增长9.03%；其中2季度实现营业收入35.1亿元，同比31.06%；实现归母净利润12.72亿元，同比下滑2.86%；业绩符合我们预期。 1、新产品驱动收入大幅增长。2、价格有望上涨，新项目投产加速公司增长。 维持公司2021-2023年EPS预测分别为1.98/2.29/2.72元，现价对应PE分别为14.57/12.58/10.6倍。公司是全球维生素和香精香料龙头，近几年固定资产大幅增长，新产能陆续进入投产期，成本竞争力强，内生增长动力强。维持买入评级。 摘自《新和成（002001）：新产品驱动公司收入大幅增长》 《化工|万润股份（002643）：历史新高度，迎接新征程》 万润股份发布半年报，2021年上半年实现营业收入18.1亿元，同比+45.19%；归母净利润3.01亿元，同比+39.15%；EPS 0.33元/股，同比+37.5%。 1、收入、利润创新高，沸石支撑增长，显示需求大增，大健康更加惊喜。2、报表端：环保材料转固，一季度订单完成收入转换，现金流继续优质。3、九目员工持股、万润股权激励双双落地，公司迎改革迎“新征程”。4、聚酰亚胺、光刻胶和锂电材料为长期成长关注点，长期发展“新征程”。 我们维持公司盈利预期，预计 2021-2023 年归母净利润为6.6/7.4/8.6 亿元，维持目标价 22 元，并维持“买入”评级。 摘自《万润股份（002643）：历史新高度，迎接新征程》 
《汽车|拓普集团（601689）：Q2净利同比+109%，高增长延续》 公司发布21年半年报：21H1实现营收49.2亿元，同比增长91.9%；实现归母净利润4.6亿元，同比增长112.8%。 1、受益新能源客户放量，21Q2净利同比+108.9%。2、特斯拉新车&产能持续爬坡，21年公司业绩高增长有望延续。3、新产品与新客户加速落地，中长期成长空间打开。 鉴于行业仍受芯片短缺、原材料涨价、运费上涨等负面因素影响，对利润率仍有一定压力，我们将公司21年～22年归母净利润预测由此前的12.4、16.6亿元下调至10.8、13.4亿元，对应PE为39、31倍，维持“买入”评级。 摘自《拓普集团（601689）：Q2净利同比+109%，高增长延续》 《汽车|常熟汽饰（603035）：21H1净利同比+77%，电动智能加速拓展》 公司发布2021年半年报：上半年实现营收12.1亿元，同比增长32.8%；实现归母净利润2.1亿元，同比增长76.6%。随国内车市持续复苏，公司下游核心客户一汽大众、BBA等龙头车企销量逐步回暖，叠加公司产能释放，成本端优化，开启ROE反转向上；中长期看好通过品类扩张、新产品及新客户拓展，切入特斯拉、大众MEB等新能源及无人驾驶汽车产业链，打开成长空间。21H1公司业绩增长及客户拓展符合我们此前预期，我们维持公司21至22年归母净利润预测4.4、6.0亿元，对应PE为11倍和8倍。维持6个月目标价25元（对应21年PE为20倍），维持“买入”评级。 摘自《常熟汽饰（603035）：21H1净利同比+77%，电动智能加速拓展》 《机械&汽车|春风动力（603129）：中报符合市场预期，疾风知劲草，逆风终有时！》 公司发布2021年中报。21H1：公司实现营收36.07亿，yoy+102%；归母净利2.21亿，yoy+27%；扣非归母净利2.08亿，yoy+24%。 1、期间费用整体稳中有降，规模效应继续显现。2、公司强化“产品+品牌+渠道”布局，核心竞争力持续增强。 疾风知劲草，坚定看好春风动力核心竞争力，我们预计公司2021-2023年净利润分别为4.9/7.5/10.6亿（前值为4.7/6.7/9.4亿，主要考虑到Q4海运费、原材料涨价等会有所缓解，以及明后年新品投放节奏），对应PE分别为33/22/15X，维持买入评级！ 摘自《春风动力（603129）：中报符合市场预期，疾风知劲草，逆风终有时！》 
《建筑建材|中国巨石（600176）：首提超额利润分享激励，看好十四五高质量成长》 公司公告21年半年报，21h1公司收入85.6亿，yoy+75%；归母净利26.0亿（前期业绩预告22.9-26.7亿），yoy+241%；扣非归母净利25.1亿（前期业绩预告20.8-24.2亿），yoy+263%。 1、均价提升、产品组合优化、成本继续下降致21h1业绩高增。2、首提超额利润分享激励机制，十四五规划高质量，中长期成长有持续性。 公司降本能力好于我们前期预期，我们上调公司21-23年归母净利预测至55.6/62.4/70.3亿，yoy+130%/12%/13%，行业格局持续优化，行业周期属性趋于弱化，公司已建立的龙头优势或继续深化，我们对公司十四五期间高质量稳健及较快速成长有信心，认可给予公司20x21年目标PE，上调目标价至27.77元，维持“买入”评级。 摘自《中国巨石（600176）：首提超额利润分享激励，看好十四五高质量成长》 
《环保公用|景津环保（603279）：需求提升+费用严控，21H1业绩高增64%》 公司发布中报，2021年上半年实现收入20.82亿元，同比增长54.95%；实现归母净利润2.73亿元，同比增长64.45%。 1、订单增加+疫情影响减弱+费用严控，调整后业绩高增92%。2、盈利能力有所提升，合同负债较年初增长16%。3、紧跟市场，积极拓展高景气行业市场。 综合考虑2021H1业绩和业务情况，维持业绩预测，预计公司2021-2023年实现净利润6.20/8.30/10.60亿元，同比20%/34%/28%，对应PE为24/18/14倍，维持“买入”评级。 摘自《景津环保（603279）：需求提升+费用严控，21H1业绩高增64%》 《环保公用|英科再生（688087）：上半年业绩略超预期，量价齐升维持增长动能》 2021年上半年公司实现营业收入9.04亿元，同比增长33.93%；归母净利润1.13亿元，同比增长1.28%，扣非后同比增长231.98%。 1、量价齐升推动营业收入持续增长。2、疫情红利消退，上半年毛利小幅下降。3、发力再生PET市场，15万吨/年再生PET产能成为增长动力。 在招股书中，公司预计2021年上半年实现归母净利0.8-1亿元，实际实现1.13亿元，略超预期。预计2021-2023年公司实现归母净利2.33/3.22/3.98亿，对应PE为53/38/31倍，维持“增持”评级。 摘自《英科再生（688087）：上半年业绩略超预期，量价齐升维持增长动能》 《环保公用|吉电股份（000875）：坚定新能源发展战略，21H1业绩增长52%》 公司发布中报，2021年上半年实现收入63.03亿元，同比增长36.87%；实现归母净利润7.04亿元，同比增长51.96%。 1、新能源和委托运维业务发力，21H1业绩增长52%。2、费用管控能力提升，资本结构略有优化。3、装机规模稳步提升，新能源占比高达65%。 综合考虑2021H1业绩和业务情况，我们上调21-23年业绩预测，预计21-23年归母净利8.2/10.4/13.3亿（调整前21-23年业绩为7.6/9.7/12.1亿元），同比71%/27%/28%，对应PE为21/17/13倍，维持“买入”评级。 摘自《吉电股份（000875）：坚定新能源发展战略，21H1业绩增长52%》 《环保公用|伟明环保（603568）：设备、EPC及服务业务发力，21H1营收高增83%》 公司发布中报，2021年上半年实现收入20.90亿元，同比增长82.53%；实现归母净利润7.77 亿元，同比增长55.00%。 1、各业务持续发力+在建PPP项目确认收入，营收高增83%。2、费用管控能力有所提升，经营性净现金流同比增加62%。3、生产运营状态较好，业务拓展稳步推进。 公司为垃圾焚烧行业优秀运营商，掌握设备+运营全产业链。根据业绩和业务拓展情况，我们维持业绩预测，预计21-23年归母净利16.3/20.3/24.5亿，同比30%/25%/20%，对应PE为20/16/14倍，维持“买入”评级。 摘自《伟明环保（603568）：设备、EPC及服务业务发力，21H1营收高增83%》 《环保公用|华润电力（00836）：传统火电转型先锋，可再生能源带动业绩增长》 公司发布2021年中期业绩，2021年上半年实现收入422.39亿港元，同比增长35.45%；实现归母净利润51.05亿港元，同比增长12.72%。 1、装机规模、利用小时数双提升，带动营收增长35%。2、资本结构略有改善，现金流状况较好。3、全面转型，“十四五”可再生能源增量目标40GW。 考虑到公司2021H1业绩和业务拓展情况，维持盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为77、95和113亿港元，对应PE为10.2、8.2和7.0倍，维持“买入”评级。 摘自《华润电力（00836）：传统火电转型先锋，可再生能源带动业绩增长》 《环保公用|盈峰环境（000967）：装备龙头稳固，服务占比提升》 2021年上半年公司实现营业收入54.48亿元，同比减少-3.06%；归母净利润3.71亿元，同比减少29.49%，扣非后同比减少20.41%。 1、漆包线业务剥离叠加费用投入增加，上半年业绩下滑。2、环卫服务：拿单快速增长，业务权重抬升。3、环卫装备：龙头优势显著，智能布局提速。 预计2021-2023年公司实现归母净利18/22/26亿，对应PE为11/9/8倍，维持“买入”评级。 摘自《盈峰环境（000967）：装备龙头稳固，服务占比提升》 《环保公用|宏盛科技（600817）：新能源环卫市场份额第一，H1业绩同比增加近30%》 公司公告2021H1半年报，上半年实现营业收入18.39亿，调整后同比增加29.28%，实现归母净利润2.32亿，调整后同比增加28.95%，扣非后同比增加16.32%。 1、环卫装备驱动营收高增，上游涨价带来一定利润率压力。2、环卫装备：销量同比翻倍，新能源市占率行业第一。3、环卫服务：规模稳健增长，持续异地扩张。 预计2021至2023年公司实现营业收入42.3/52.9/65.4亿元，实现归母净利润4.0/5.1/6.3亿元。当前时点来看，一方面股权激励为未来业绩增长提供一定支撑，另一方面包括新能源装备以及服务在内的环卫板块，将为公司成长提供长期驱动力，我们维持“买入”评级。 摘自《宏盛科技（600817）：新能源环卫市场份额第一，H1业绩同比增加近30%》 
《商社&轻工|可靠股份（301009）：消化高基数，产品升级&渠道深耕稳步推进，关注成人失禁市场拐点爆发》 公司发布半年报，21H1实现收入6.3亿，同减21%；剔除口罩及其他业务收入的影响，21H1 实现收入6.2亿，同口径下同减3%。实现归母净利润6736万，同减49%；实现归母净利率 10.7%，同减5.7pct。实现归母扣非净利润6460万，同减49%。 公司和旗下可靠品牌在国内成人失禁用品生产商和品牌中综合排名多年第一，客户精准定位，产品覆盖高中低各个价格带。随着产品升级、SKU进一步丰富化，渠道深耕增加铺货率，品牌力有望强化。截止21H1，公司在建工程1.73亿（20年底为0.5亿），智能工厂项目稳步推进，后续产能有望放量。 预计21-23年归母净利润分别为1.76/2.60/2.92亿，对应41/28/25xPE，维持“买入”评级。 摘自《可靠股份（301009）：消化高基数，产品升级&渠道深耕稳步推进，关注成人失禁市场拐点爆发》 
《医药|诺辉健康-B（06606）：上半年业绩符合预期，常卫清出货量同比增长392%》 2021年8月20日公司发布半年报业绩：2021年上半年公司实现营业收入43.9百万元，同比增长317%，其中常卫清收入14.2百万元，同比增长149%，噗噗管收入29.6百万元，同比增长623.7%。 1、常卫清商业化收入符合预期，持续扩充商业化团队。2、后续产品管线布局稳步推进，海外战略合作进一步拓展管线。3、癌症早筛行业仍处于发展早期，诺辉有较强的先发优势。 诺辉健康的常卫清为中国肿瘤早筛第一个获批的三类医疗器械注册证，2021年上半年商业化逐渐兑现，看好其凭借先发优势走出来，我们预计2021-2023年公司营业收入分别为1.85、4.52和10.38亿元，维持给予“买入”评级。 摘自《诺辉健康-B（06606）：上半年业绩符合预期，常卫清出货量同比增长392%》 《医药|周观点：共同富裕背景下对于医药行业的理解》 我们认为共同富裕下行业的发展趋势的理解，应该结合更早于2016年印发的《“健康中国2030”规划纲要》，卫生事业更多的是依赖于政府的积极投入，健康产业更多依赖于市场的活力。卫生事业和健康产业之间不是非此即彼的关系，而是互相促进的关系。 建议选股思路（按先后顺序）：1）医疗服务：国际医学、锦欣生殖（H）、通策医疗、康宁医院（H）、爱尔眼科、信邦制药、海吉亚医疗（H）、盈康生命，建议关注三星医疗。2）精选个股：一心堂、老百姓、大参林、益丰药房。3）创新产品：信达生物（H）、贝达药业、康诺亚（H）、康希诺，建议关注君实生物（H）、康方生物（H）、百济神州（H）、再鼎医药（H）。 4）CXO：药明康德（H）、凯莱英、泰格医药、博腾股份、药石科技，建议关注康龙化成。5）医疗器械：迈瑞医疗、南微医学、三友医疗、英科医疗、翔宇医疗、归创通桥（H）。6）科学服务（主题）：纳微科技，建议关注阿拉丁、金斯瑞生物科技（H）。7）消费医药：现代牙科（H）、时代天使（H）、四环医药（H）、爱博医疗、华东医药、复锐医疗科技（H）、长春高新、鱼跃医疗。 摘自《周观点：共同富裕背景下对于医药行业的理解》 
《轻工|周观点：看好包装业务延伸、软体家居集中度提升及林业碳汇》 内销家居板块：1-7月新房销售面积同增22.7%，龙头领先优势凸显。短期行业beta机会，长期零售是核心竞争力。生活用纸板块：浆价较高位下，龙头企业将从两方面受益：（1）龙头纸企通过低价木浆锁定成本。（2）涨价通道中大厂议价力更强，整体吨利水平或有望持续扩大。生活纸线上渠道重要性凸显。推荐生活用纸龙头【中顺洁柔】，建议关注港股【维达国际】。 包装板块：软包电池放量，铝塑膜关注度底部反转，关注包装板块机会。建议关注主业利润稳定、布局铝塑膜多年的【紫江企业】；药包材和化妆品龙头企业，尝试业务延伸锂电铝塑膜的【海顺新材】。林业碳汇：中国有望成为全球最大的碳交易市场，林业碳汇为CCER项目中的“黄金”。建议关注【岳阳林纸】。 摘自《周观点：看好包装业务延伸、软体家居集中度提升及林业碳汇》 
《家电|周观点：疫情影响下，主要家电市场渠道结构变化——2021W34周度研究》 疫情后，全球主要家电市场线上渠道占比均有所提升。从整体看，2020年大部分发达国家市场家电线上渠道占比提升显著,2020年新兴国家市场家电线上渠道占比有个位数提升；分品类看，2020年大部分主要区域小家电线上渠道占比提升幅度大于大家电线上渠道占比提升幅度。 未来中国跨境电商及家电出口商或可借势进一步开拓海外市场。随着海外消费者线上消费习惯养成及线上购物便捷性凸显，未来各主要区域家电线上渗透率有望稳步提升，跨境电商及家电出口商或可借此进一步开拓市场。 投资建议：从今年家电各个子行业渠道追踪来看，家电消费在终端复苏分化比较明显。我们认为，目前家电行业从整体内外销需求来看，仍处于偏弱态势，投资中的机会聚集在两类：一是核心标的的超跌反弹；二是结构性的子行业和个股机会，应从品类中长期成长空间、经营区域全球化能力以及价值链分配能力三个维度进行标的筛选推荐海尔智家、美的集团、科沃斯、石头科技、老板电器、公牛集团，建议关注火星人、亿田智能。
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