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【天风Morning Call】晨会集萃20210817
机构研报精选 / 2021-08-17 08:28 发布
重点推荐 
《传媒互联网|从社区团购到近场电商：角力高频消费，把握新零售长期趋势》 1、履约方式变化及效率改善催生多种新兴互联网零售模式，社区零售线上化率有望大幅提升。2、从社区团购到近场电商，SKU、履约等要素逐渐完善，市场规模有望从2.01万亿（2.0阶段）上升至4.57万亿。3、战局白热化，头部企业在迭代中分化，持续关注头部竞争者核心能力在“流量——履约——供应链”等环节的动态变化。4、社区团购将长期伴随政策监管，行业发展进程或受外部因素扰动，但不改行业长期价值。 摘自《从社区团购到近场电商：角力高频消费，把握新零售长期趋势》 
《计算机|致远互联（688369）公司深度：受益行业信创，OA领军有望进入高增长通道》 1、致远互联作为协同管理软件行业领军企业，经营指标良好。2、面向企业全域全员的协同应用，协同管理软件行业增长空间广阔。3、信创与云、渠道、战略三大核心竞争力，致远互联头部优势持续。 考虑到致远互联在协同管理软件行业的领先地位，企事业单位数字化转型需求、政策以及新一代信息技术带来的行业发展，信创业务、云服务和渠道建设为公司带来的增长，以及战略布局方面的核心竞争力，我们给予致远互联2022年45X PE，公司21/22年营收有望达到10.38/14.12亿元，21/22净利润有望达到1.30/1.79亿元，目标价104.85元，维持 “增持”评级。 风险提示：疫情反复带来的不确定性风险；市场竞争加剧风险；新技术研发进度不及预期风险；研发人员及业务人员流失风险。 摘自《致远互联（688369）公司深度：受益行业信创，OA领军有望进入高增长通道》 
《机械|行业深度：机械设备——消费新升级，大排风已起》 1、大排量摩托车行业进入成长期。2、国内大排量摩托车市场空间广阔。3、行业具备“工业品+消费品”双重属性，核心竞争要素：产品力+品牌力+渠道力。4、建议关注：1）春风动力；2）钱江摩托。 风险提示：海外市场开拓不达预期、市场竞争加剧、新产品拓展不及预期、贸易政策风险、测算具有一定主观性，仅供参考。 摘自《行业深度：机械设备——消费新升级，大排风已起》 
买方观点 围绕新能源、硬科技的投资主线没有改变，，这些前期板块也只是回吐了部分的涨幅。大规模的风格切换可能还没有到来； 短期看好周期行业；中长期来看依旧围绕新能源、先进制造，半导体等；关注下跌的消费、金融板块的机会。 研究分享 
《银行|宁波银行（002142）：业绩增长强劲，资产质量持续夯实》 1、业绩保持高增长，21Q2更进一步。2、净息差较Q1缩窄，较去年仍走阔。3、资产端收益较去年全年基本持平。4、资产质量夯实，配股落地补充核心一级资本。 公司盈利能力强，资产质量优异，我们看好公司发展前景。预测2021-2023年归母净利润增速为23.56%、20.65%和18.44%，对应2021年BVPS为20.31元，对应静态PB为1.77倍。维持目标价49.45元，维持“买入”评级。 摘自《宁波银行（002142）：业绩增长强劲，资产质量持续夯实》 《传媒互联网|爱奇艺（IQ）：21Q2付费收入略降但季末会员提升，暑期剧综储备丰富关注对Q3拉动效果》 1、爱奇艺21Q2收入小幅增长，净亏损连续五个季度同比收窄。2、21Q2付费用户数1.062亿，海外及针对低线城市用户的极速版持续拓展。3、宏观经济复苏，以及爱奇艺自身的优质内容和产品技术提升带动广告收入继续修复，Q2同比增长15%。4、爱奇艺上半年剧集保持头部优势，下半年剧综储备丰富。 我们预计公司21-23年营业收入分别为318.8亿/348.1亿/375.9亿元，预计净亏损分别为62.1亿元/39.0亿/12.1亿元，对应PS分别为1.5x/1.4x/1.3x，维持“买入”评级。 摘自《爱奇艺（IQ）：21Q2付费收入略降但季末会员提升，暑期剧综储备丰富关注对Q3拉动效果》 
《电子&军工|新益昌（688383）：Mini LED渗透加速驱动成长，并购提升半导体竞争力》 公司发布了2021年半年度报告。2021年上半年，公司实现营业收入49,396.05万元，同比增长53.44%，实现归属于上市公司股东的净利润9,944.83万元，同比增长133.96%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9,574.10万元，同比增长146.40%。 1、高毛利业务快速成长，为公司贡献新增量。2、LED行业景气上行，Mini LED快速渗透在望。3、收购焊线机重点公司，夯实半导体领域竞争力。 看好Mini LED技术快速渗透对公司的业绩拉动，看好公司对通过并购对半导体业务的整合效果，看好LED行业的景气度。预计公司2021-2023年归母净利润为2.15/3.17/4.42亿元。 摘自《新益昌（688383）：Mini LED渗透加速驱动成长，并购提升半导体竞争力》 
《化工|凯立新材（688269）：中报兑现成长预期，在研项目窥视成长空间》 凯立新材上市后首次中报，2021年上半年实现营业收入7.13亿元，同比增长37.25%，归属于上市公司股东的净利润8282.11万元，同比增长41.95%，扣非净利润8070.15万元，同比增长42.63%，EPS1.18元/股。 1、公司上市首个财报披露，销量增加带来收入高增，下游领域均实现较高增速。2、利润增长高于收入系业务结构变化，我们再次强调需更多关注利润额和ROE水平，利润增长体现真实业务扩张。3、现金流和资产负债表变化无需担心，加工模式业务扩张期使然。4、在研项目可窥探广阔成长性，公司发展空间打开。 因中报业绩高增，我们上调公司盈利预期，预计2021-2023年归母净利润为1.67/2.40/3.64亿元（前值1.52/2.12/2.97亿元），维持公司67.7倍PE估值水平，上调2022年目标价至174元/股，维持“买入”评级。 摘自《凯立新材（688269）：中报兑现成长预期，在研项目窥视成长空间》 
《汽车|周观点：工信部：加强智能网联车企及产品准入管理——汽车行业周报（2021/8/9-2021/8/15）》 随着汽车产业转型升级，智能网联汽车已成为汽车产业转型重要方向之一，也正处于加速变化和迭代的关键阶段。工信部印发《关于加强智能网联汽车生产企业及产品准入管理的意见》，对智能网联汽车提出了一系列新的要求，有望进一步规范产业发展，并减少消费者的相关顾虑。随特斯拉、造车新势力、自主品牌头部企业为代表的国内新能源汽车产销逐月高增长，以及大众、福特等传统汽车巨头加速转型电动化，华为、百度、苹果、小米等科技巨头纷纷布局“造车”新战场，多方入局有望加速汽车行业电动化智能化变革，建议重点关注： （1）具有中长期发展潜力的民营自主品牌：【长城汽车（A+H）、吉利汽车（H）】；（2）全栈研发，布局智能电动的新势力：【小鹏汽车、理想汽车、蔚来】；（3）机制体制改革，拆分智能电动板块单独运营的国有自主车企：【广汽集团、长安汽车、上汽集团】； （4）华为智能汽车产业链具备中长期投资价值：①与华为 HI 联合打造子品牌的车企：【广汽集团、长安汽车、北汽蓝谷】；②与华为有战略合作的车企：【长城汽车、吉利汽车、上汽集团】；③三合一电机+Hicar+音响+华为智选合作车企：【小康股份】；④华为智能座舱合作伙伴：【华阳集团、中科创达、德赛西威、均胜电子】；⑤华为热管理TMS潜在合作伙伴：【银轮股份、三花智控、海立股份、奥特佳】等； （5）伴随电动智能浪潮，有望戴维斯双击的零部件细分领域龙头：【均胜电子、拓普集团、保隆科技、福耀玻璃、常熟汽饰、爱柯迪、星宇股份、富临精工、伯特利、华域汽车】等。 摘自《周观点：工信部：加强智能网联车企及产品准入管理——汽车行业周报（2021/8/9-2021/8/15）》 
《环保公用|三峰环境（601827）：设备制造+投资运营龙头，21H1业绩高增124%》 公司发布中报，2021年上半年实现收入30.98亿元，同比增长30.32%；实现归母净利润7.58亿元，同比增长124.19%。 1、补贴收入确认+新项目投运，21H1业绩高增124%。2、费用管控能力略有提升，经营性现金流状况较好。3、生产运营状态良好，在手产能达5.58万吨/日。 公司在垃圾焚烧行业布局设备+投资+运营全产业链，产能、运营效率均居于行业前列。综合考虑公司在手项目投产进度，维持业绩预测，预计公司2021-2023年实现净利润12.04/13.11/15.22亿元，同比67%/9%/16%，对应PE为13/12/10倍，维持“买入”评级。 摘自《三峰环境（601827）：设备制造+投资运营龙头，21H1业绩高增124%》 
《食品|周观点：大众消费品数据逐步回暖，高端白酒需求未现减弱》 白酒：高端酒有效需求并未出现疲软，五粮液提价逻辑仍在。啤酒：把握结构升级逻辑主线，关注行业中期配置机会。餐饮产业链：立高乘冷冻烘焙之风快速发展，千味央厨上市力争多维度进化。软饮料：承德露露二季度高增验证前期逻辑，下半年有望实现大踏步迈进。乳制品：我们认为乳制品行业格局稳定，双寡头规模优势明显。 当前重点推荐：五粮液，青岛啤酒，珠江啤酒，立高食品，千味央厨，承德露露。长期核心推荐：伊利股份，新乳业。
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