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【天风Morning Call】晨会集萃20210722
机构研报精选 / 2021-07-22 08:34 发布
重点推荐 
《固收|2010年债市给出了什么启示？》 第一，基数影响下，走出危机的经济复苏过程往往存在高度不确定性，宏观预期难以保证有效性，相对而言，边走边看或是更有效的策略。第二，跨周期设计下需要合理把握政策调整的灵活性及其对基本面和债市的影响。政策和经济之间本身是作用力和反作用力的组合。以史为鉴，虽然今年与2010年还是有很多差别，但是当时的经验与教训在当下仍有意义。 摘自《2010年债市给出了什么启示？》 
《银行|怎么看LPR利率维持不变？》 此次LPR没有下调对银行是为利好，后续MLF利率及LPR走向仍需关注宏观经济恢复状况。从银行中期业绩快报披露看，业绩持续加速修复。今年以来政策环境对银行较为友好，随着宏观经济恢复，银行业基本面向好的趋势不变。目前板块处于超跌状态，我们维持板块“强于大市”评级。个股方面，考虑到宁波银行配股方案落地，加速资本补充，看好其后市表现，我们将其新加入进投资组合，推荐招商，宁波，平安，南京，江苏和兴业。 摘自《怎么看LPR利率维持不变？》 买方观点 维持市场震荡格局的判断，国内经济总体平稳，流动性中性偏松，市场并没有大跌的基础，但也缺乏特别清晰的机会，静待市场格局发生变化。 短期看好军工，消费电子苹果产业链、次高端白酒；中长期看好新能源、半导体芯片、医药与消费；同时关注新消费领域，如潮玩，潮服，医美等。 
研究分享 
《通信|星网锐捷（002396）：21H1业绩预告超预期，未来有望保持快速增长态势》 公司发布2021年半年报业绩预告，公司21H1预计实现归母净利润2.06亿-3.09亿元，同比增长200%-350%。 1、疫情影响减弱，客户需求复苏，经营保持稳健成长态势。2、信创产品布局完备，未来有望充分享受行业红利。3、市场份额持续领跑，受益于ICT格局重塑，网络设备云桌面大有可为。 考虑疫情影响逐步减弱，公司经营保持稳健增长态势，上调公司21-23年预计净利润为6.3亿、7.9亿和9.2亿元（21-22年原值为5.5亿和6.8亿元），对应22年PE为20倍，维持“增持”评级。 摘自《星网锐捷（002396）：21H1业绩预告超预期，未来有望保持快速增长态势》 
《商社|希望教育（01765）：8亿元收购内蒙古大学创业学院，板块并购持续落地》 8亿收购内蒙古大学创业学院100%举办者权益。内蒙古大学创业学院预计年内完成转设，目前在校生8554人。 此次收购事项，是公司在内蒙古这一新区域的首次布局，进一步拓展了公司的学校网络及加大市场渗透率。同时，也将通过招生、教学等方面的联动，以及与集团的其他院校之间的协同，改善办学档次，丰富专业设置，为当地输送更多优质的高等教育资源，服务产业建设。 20/21学年在校生19.67万，同比增长40.4%，已建成全国性招生网络体系。我们预计公司FY21-22收入分别为24.5亿、29.9亿，调后净利为9.8亿、10.8亿，EPS分别为0.12元、0.14元，PE分别为11x、10x。维持盈利预测，给予买入评级。 摘自《希望教育（01765）：8亿元收购内蒙古大学创业学院，板块并购持续落地》 
《建筑建材|水泥玻璃行业产能置换实施办法点评》 1、新版产能置换实施办法落地，水泥玻璃新增产能管控趋严。2、光伏压延玻璃延续放开，平板玻璃边际收紧。3、新版产能置换办法加强水泥产能异地置换限制，或带来供给端实质性改善。4、继续推荐玻璃行业，水泥景气度有望触底回升。 摘自《水泥玻璃行业产能置换实施办法点评》 
《环保公用|瀚蓝环境（600323）：21H1业绩预增中枢34%，焚烧业务继续发力》 公司发布2021年半年度业绩预增公告，预计上半年实现归母净利润同比增幅30%~38%，扣非归母净利润预计同比增幅30%~38%。 1、2021年上半年业绩预增中枢达34%。2、行业成长性和盈利性仍有提升空间。3、公司聚焦“大固废”战略，垃圾焚烧业务有望继续发力。 公司以固废业务为尖刀、能源水务共发展，兼具公用事业和成长属性，十年百城开启新征程，产能持续扩张。综合考虑公司在手项目投产进度，维持业绩预测，预计公司2021-2023年实现净利润13.0/15.7/18.6亿元，同比23%/21%/18%，对应PE为12/10/9倍，维持“买入”评级。
公安备案号 51010802001128号