投资建议：维持“增持”评级。维持2021-2023年EPS预测 2.83/3.69/4.74元，同比+39%/30%/28%，参考可比公司给予公司2021年2.7X peg，上调目标价至298元（前值218.3元）。

2021Q2预告业绩符合预期。公司预告2021H1实现营收36.0-37.2亿元、同比增长45.78%-50.64%，实现归母净利润6.65-6.85亿元、同比增长50.69%-55.22%，扣非净利6.5-6.7亿元、同比增长45.26%-49.73%。对应Q2单季度预计实现营收18.9-20.1亿元、同比增速22.9%-30.8%，实现归母净利润3.2-3.4亿元、同比增速12.3%-19.3%，扣非净利3.1-3.3亿元、同比增长9.6%-16.6%。公司预告业绩符合预期，收入增速高于利润增速，预计系由于渠道扩张、营销高举高打，销售费用投放在2020年相对低基数上实现恢复，费用率有所提升。

营销管理架构持续优化，公司效率边际提升。全国化扩张过程中，公司逐步优化营销管理架构，将营销部门一分为三并下设事业部，将营销决策权力下放。在营销管理精细度提升的助力下，公司营销策略制定愈加因地制宜，外围市场扩张效率有望边际提升。

产品/渠道双轮驱动，持续成长可期。能量饮料行业内生增长与结构性机会并存，公司以差异化产品逐步开拓更广阔的渠道，在红牛逐步让出渠道空间的背景下，公司持续通过精耕广东本营以及推进外围渠道扩张、提高主力产品矩阵的覆盖率，业绩增长具有较强确定性。【国君食品 】