小盘成长风格火热——兴证策略风格与估值系列174

王德伦策略与投资 / 2021-07-10 21:21 发布

展望后市，我们认为7月份，市场整体上没有系统性风险，平淡中寻找新奇，结构性机会依然精彩纷呈。成长板块4条主线不变，但是，7月份成长行情重点在于“淡化指数、挖掘长期性价比更合适的个股”，特别是市场关注度不足的科创“小巨人”：1）AIoT，万物互联，如：计算机、通信、电子等。2）医药，创新、景气、科技与消费属性兼具，重点关注医疗器械、医疗服务等方向。3）新能源链条，重点关注：新能源材料、锂电设备、汽车、智能驾驶等细分领域。4）高端制造设备。主要围绕中国制造走向高端化、国产化，顺应行业需求和景气发展，可重点关注半导体设备、军工等方向。

本周A股表现相对较好，美国三大股指齐创历史新高。本周美股继续上行，纳斯达克指数上涨0.4%，标普500上涨0.4%，道琼斯指数上涨0.2%，均创下历史新高；恒生指数下跌3.4%，日经225指数下跌2.9%，A股表现相对较好，上证综指上涨0.2%，深证成指上涨1.2%。经济数据面，芝加哥联储数据显示美国6月零售销售走强，经通胀调整后美国6月份不包括汽车的零售额较上月增长0.5%，为3月份以来后首次按月增长。美联储周五发布的报告显示，通胀预期范围与长期通胀目标大体一致，预计将继续向达到缩减QE的门槛取得进展。A股中报时刻临近，部分中小盘科技成长股业绩预报表现超预期，带动中证500(2.2%)和中证1000(3.4%)领涨市场。美联储目前仍以充分就业为目标，并且短期来看较难落地紧缩的货币政策，黄金期货(1.4%)上涨。欧佩克、俄罗斯等提出的原油供应计划，因阿联酋反对而受到干扰，本周原油期货(-0.7%)自5月以来首次单周下跌。工信部副部长王江平表示，要推动《稀土条例》尽快出台，叠加近期非洲(重要的新能源金属产地)疫情猛烈，本周有色金属(14.8%)领涨。受益于中报业绩预喜披露，以及央行释放关于降准的信息，本周科板成长块整体表现较好，国防军工(7.7%)、电新(7.4%) 、电子(5.2%)涨幅较大。

市场表现：上证综指涨0.2%，创业板指涨2.3%，上证50跌1.4%，沪深300跌0.2%，中证500涨2.2%，中证1000涨3.4%

市场风格：本周表现相对较好的是：小盘指数(3.5%)、成长风格(5%)、高市盈率指数(3.1%)、微利股指数(6%)，本周表现相对较差的是：大盘指数(-0.3%)、消费风格(-3.6%)、低市盈率指数(-1.7%)、绩优股指数(-2.9%)

指数估值：上证综指(14.2倍、历史分位38.0%)，沪深300 (14.3倍、历史分位58.7%)，全部A股 (20.6倍、历史分位59.3%)，创业板指(61.4倍、历史分位75.5%)

行业估值：本周PE估值前三行业分别为国防军工(56.1)，消费者服务(54)，计算机(51.8)，后三行业分别为银行(6.3)，房地产(7.4)，建筑(7.4)；PE分位数前三的行业分别为：食品饮料(87.5%)，汽车(79.7%)，消费者服务(78.4%)，PE分位数后三的行业分别为：房地产(0%)，建筑(0.5%)，非银行金融(2%) 。相对PE估值前三行业为国防军工(4)，消费者服务(3.9)，计算机(3.7)，后三行业银行(0.5)，房地产(0.5)，建筑(0.5)。

A股和全球龙头估值比较：材料大多溢价，工业中资本品大多溢价；消费和医药整体溢价，社服折价较多；信息技术大多溢价；金融地产公用折价

风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。