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【天风Morning Call】晨会集萃20210708
机构研报精选 / 2021-07-08 08:35 发布
重点推荐
《通信|物联网产业链全景图谱》 物联网（IoT）是实现万物互联的核心技术，它赋予物品以感知力、控制力和决策力，推动各类生活场景沿智能化方向不断发展。物联网的主要应用领域包括智能家居、车联网、公共服务、智慧农业、智慧物流、智慧工业等，把过去独立割裂的终端融入网络体系，也可以创造大量新应用模式和商业模式。 天风证券研究所通信、电子、计算机、家电、海外组联合制作物联网产业链全景图谱，迈向万物互联新时代。 摘自《物联网产业链全景图谱》 
《计算机|东方通（300379）首次覆盖：深耕行业二十年，借信创迎风起势》 1、国产中间件龙头，中间件+网络安全双轮驱动。2、借信创东风，加速抢占国内市场。3、中移资本持股，技术业务两助力。 考虑到信创放量和进一步国产替代，东方通在电信、金融、能源、交通等领域拓展客户与业务，且国内信息安全领域目前处于快速发展的阶段，我们预计2021/2022/2023年公司营收分别为9.74/13.02/17.20亿元，净利润2.12/3.16/4.31亿元，目标价32元，首次给予“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧；信创进程和国产化替代进度不及预期；定增项目进展尚存在不确定性，研发进度不及预期等。 摘自《东方通（300379）首次覆盖：深耕行业二十年，借信创迎风起势》 
《商社|行业深度：唯品会：多渠道深耕在线折扣零售，商业模式打造独特平台优势》 中国折扣零售市场领头羊，深耕折扣零售行业赛道。财务分析：自营服饰收入为主，业绩连年走高，降低履约成本提高营销成本，为长期扩张蓄力。用户分析：瞄准年轻中产女性群体，用户粘性强，与“京腾”合作带来流量新生机。 “品牌+特卖”为核心，买手制触达品牌，深化品牌定位。唯品会借助奥莱模式打造独特商业优势，知名品牌集合、商品优惠力度大，以其“多快好省”吸引更多消费者。同时，特卖模式占领用户心智，带来高周转率。唯品会另采用买手制度，千人买手团队触达品牌，经验丰富，时尚嗅觉敏锐的买手团队为唯品会货源的质量与审美保驾护航，也为唯品会用户带来了独特的商品体验。 风险提示：活跃用户数增长不达预期，行业竞争加剧，正品质量隐患。 摘自《行业深度：唯品会：多渠道深耕在线折扣零售，商业模式打造独特平台优势》 
《农业|种业系列之六：先正达拟上市引关注，重视转基因变革机遇！》 行业来看，当前种业行业迎来景气周期。我们认为转基因有望成为种业行业重大变革机会！我国转基因种子（玉米+大豆）有望达4000亿市值！我们认为，在一系列政策的推动下，种业行业中创新能力差、技术储备落后、非法侵权的公司有望加速退出市场，而重视研发投入、创新能力强，特别是转基因技术储备丰富的公司有望获得更强的竞争力，获得更大的市场份额！ 重点推荐【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】。其次推荐【登海种业】。 摘自《种业系列之六：先正达拟上市引关注，重视转基因变革机遇！》 
《医药|威高骨科（688161）首次覆盖：骨科植入医械全能领军者，开启新征程未来可期》 1、国内骨科植入市场的领军者。2、骨科植入物市场空间广阔，进口替代趋势下国产企业迅速崛起。3、公司依托领军者的市场地位和全产品线持续研发创新，有望强者恒强。 预计公司2021-2023年营业收入分别为23.37/29.70/37.57亿元，归母净利润分别为7.45/9.46/11.46亿元，可比公司2021年平均PE为70倍，出于谨慎性考虑，给予公司2021年PE为63倍，对应目标价为118元人民币，首次覆盖，给予买入评级。 风险提示：产品研发进度不及预期、产品销售推广不及预期、核心产品在带量采购中未中标的风险。 摘自《威高骨科（688161）首次覆盖：骨科植入医械全能领军者，开启新征程未来可期》 
买方观点 两融又到阶段高点，监管层要求加强管理场外配资，严格核查证券资金来源的合法性，严控杠杆率。这些措施的实施是否会造成一波资金撤退的下杀还需要观察，超预期策略会有比较好的赚钱效应。 研究分享 
《传媒互联网|吉比特（603444）：Q2共有3款游戏冲进畅销榜前十，重申业绩可期》 《摩尔庄园》6月上线至今表现亮眼，没有进行买量投放，仅进行品牌向推广，营销宣发模式创新更低价精准，目前游戏用户量已突破三千万。《问道手游》长线运营表现稳健，《一念逍遥》玩法新增反响良好。代理产品储备丰富，自研聚焦三大赛道。 由于5月至今老游戏《问道手游》以及Q1新游《一念逍遥》表现持续亮眼，《摩尔庄园》表现超预期，我们暂维持盈利预测，同时期待Q2业绩表现，预计21-23年净利润分别为15.58亿/18.88亿/22.81亿，同比增长49%/21%/21%，对应估值23x/19x/16x，维持“买入”评级。 摘自《吉比特（603444）：Q2共有3款游戏冲进畅销榜前十，重申业绩可期》 
《有色|全球锂资源追踪2：青藏之巅-中国盐湖提锂综述》 我国锂资源以盐湖为主，青藏高原独占鳌头。青藏盐湖镁锂比相对较高，不同类型盐湖对应不同技术路径。打造世界级盐湖产业基地，青海盐湖资源再重估。 原卤提锂技术实现突破，全球盐湖提锂的新格局： 1）原卤提锂并不陌生，但海外盐湖缺乏吸附经验。 2）相比优先提钾，原卤提锂将显著提升锂回收率。 3）建设周期显著缩短，此轮海外盐湖融资难问题或将得到解决。 在此论述下，我们认为原卤提锂将显著推动全球盐湖融资开发，建议关注：1）全球盐湖提锂吸附剂龙头，已在海外推进6处中试项目的蓝晓科技。2）拥海内外优质盐湖资源，且22年有新增产能释放的盐湖股份、西藏珠峰、赣锋锂业。3）坐拥优质盐湖资源的海外企业：Lithium Americas (NYSE）、Neo Lithium（TSXV）、Galaxy Resources（ASX）。 摘自《全球锂资源追踪2：青藏之巅-中国盐湖提锂综述》 《有色|钴行业深度：凤凰涅槃，强势崛起》 钴价或重回上升通道：自4月中旬开始，低原料保障的小钴盐厂开始亏损，考虑到4-5月是原料的集中到货期，若当前价格持续，小钴盐厂亏损程度将加大，并延续至7月份，后续小厂预计将陆续出现停产惜售的情况。经过3个月左右的库存去化，下游库存已降至历史偏低水平，目前下游产业链已经开始陆续采购，钴价或重回上升通道。 随着新能源汽车需求的持续放量，预计21-23年钴行业仍处于紧平衡状态，在2024年前钴价格中枢或将持续上行。从成长性和业绩稳健性角度来看，继续推荐华友钴业、其次为盛屯矿业、寒锐钴业等。 摘自《钴行业深度：凤凰涅槃，强势崛起》 
《建筑建材|鸿路钢构（002541）：持续扩产增量提质，继续看好中长期成长性》 1、公司公告新一期扩产计划，持续扩产助推市占提升，维持“买入”评级。2、自供焊丝有望降本提效，二期有望进一步扩张钢结构产能。3、依托良好的产能区位布局，后续有望凭借成本优势不断扩张。 龙头地位稳固，看好持续成长。我们预计21-23年EPS2.21/2.85/3.56，当前可比公司21年Wind一致预期PE15倍，公司商业模式和成本控制能力均明显优于行业均值，给予21年30倍PE，对应目标价66.30元，维持“买入”评级。 摘自《鸿路钢构（002541）：持续扩产增量提质，继续看好中长期成长性》 《商社&轻工|可靠股份（301009）首次覆盖：国内老年护理第一品牌，成人失禁&海外市场成长可期》 1、成人失禁自主品牌国内排名第一，专注养老生态，制造奠定基础。2、国内成人失禁用品市场基数低、单价低、增长快，亚洲为全球最大的纸尿裤市场。3、ODM模式为主，品控严格&客户优质助力业务快速发展。 公司20年产能约23.3亿片，募资投产新增产能11.7亿片，婴儿纸尿裤大客户深度绑定&成人失禁自主品牌持续加大推广下，后续成长可期。预计2022年实现净利润2.6亿元，目标市值117亿元，目标股价43.0元/股，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：客户集中度较高，汇率波动风险，原材料价格上涨风险，行业竞争加剧风险；国内婴儿出生率下降引起的市场风险；发行人暂停口罩大规模生产后，存在业绩波动较大和设备减值的风险；短期内股价波动风险：该股为次新股，流通股本较少，存在短期内股价大幅波动的风险。
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