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【天风Morning Call】晨会集萃20210707
机构研报精选 / 2021-07-07 08:28 发布
重点推荐 
《宏观|风险定价-近期情绪和流动性如何变化》 7月第1周各类资产表现：7月第1周，美股指数多数上涨。Wind全A下跌1.95%，成交额4.9万亿，成交量有小幅回落。一级行业中，电力设备及新能源、纺织服装与商贸零售涨幅靠前；非银金融、国防军工和煤炭等表现靠后。信用债指数上涨了0.20%，国债指数上涨了0.06%。7月第2周各大类资产性价比和交易机会评估： 权益——七一后市场情绪大幅下降 债券——流动性维持中性，信用溢价快速回升 商品——高油价导致OPEC+成员国内部分歧加大 汇率——美元指数震荡偏强 海外——非农数据矛盾，市场卖出事实并给出偏松定价 摘自《风险定价-近期情绪和流动性如何变化》 
《电子|传音控股（688036）首次覆盖：卡位优势明显，看好新兴市场增长潜力》 1、传音控股：深耕新兴市场，收获发展红利。2、新兴市场手机行业正处于量价齐升阶段，看好增长潜力。3、手机是流量入口，互联网业务处于高速增长期，受益于非洲经济增长。我们看好新兴市场经济增长为公司带来的超预期动力。 公司2021/2022/2023年归母净利润预计达到35.88/47.27/63.17亿元人民币，2020-2023年CAGR为33%，同时根据wind和bloomberg一致预期，我们选取三家对标公司小米集团、苹果公司、安克创新目前股价对应2023年平均PEG为1.06，选取1.06为传音控股的合理PEG，计算得合理市值为2213亿元，对应276.61元目标价，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：地缘政治风险，中美贸易加剧，疫情加剧，市场竞争加剧，跨市场估值风险，产品迭代不及预期。 摘自《传音控股（688036）首次覆盖：卡位优势明显，看好新兴市场增长潜力》 
《计算机|行业深度：华大九天：芯片之母，EDA领军》 1.领军地位：华大九天是电子设计自动化龙头。经过多年发展创新，公司已经成为国内规模最大、产品线最完整、综合技术实力最强的本土EDA企业。2.公司主营EDA软件工具，致力于建立技术壁垒。3.华大九天国内EDA市场份额居本土EDA企业首位，在全球属第二梯队。4.EDA行业高景气，2020年国内总销售额约为66.2亿元，同比增长19.9%。 风险提示：产品技术路线错误风险、研发失败或成果无法产业化、核心技术人才流失风险、市场需求波动、行业竞争风险等。 摘自《行业深度：华大九天：芯片之母，EDA领军》 
买方观点 内经济逐步回归潜在增速水平，信用下行，但国内流动性可能边际宽松，维持结构性震荡行情，或没有太大的系统性风险，景气成长因子更显稀缺； 看好高景气度的医药、新能源、汽车、周期品、化工等。 研究分享 
《传媒互联网|蓝色光标（300058.SZ）：21H1扣非后净利同比增长43%-57%，核心业务保持强劲增长动能》 蓝色光标披露2021年半年度业绩预告，预计21H1实现归属于上市公司股东的净利润为5.4亿元至5.8亿元，同比增长65.37%至77.62%。公司在今年一季度实现最好单季的基础上，再次实现了历史最好半年经营业绩。 核心营销业务保持高增长动能，龙头公司优质性充分体现。在新成长业务上，“蓝标在线”单周签约客户数已经突破30家并持续快速增长。蓝色光标21年一季度以高增长实现良好开局，半年度业绩再次实现优秀成绩，体现了公司内领先的规模优势和持续稳健的增长能力。 公司出海业务、短视频业务以及唤醒业务等基本业务牢固，同时我们认为蓝标作为综合营销平台，也将受益视频化、5G科技等带来的营销新变化，而蓝标在线MaaS营销平台又有望打开公司未来业绩与估值空间，作为营销行业龙头继续建议关注。 摘自《蓝色光标（300058.SZ）：21H1扣非后净利同比增长43%-57%，核心业务保持强劲增长动能》 《电子|闻泰科技（600745）：收购英国最大晶圆厂，深化半导体业务布局》 2021年7月5日，闻泰科技全资子公司Nexperia B.V.与NEPTUNE 6 LIMITED及其股东签署了有关收购协议。交易完成后，公司将间接持有Newport Wafer Fab 100%权益。 收购英国最大半导体晶圆厂，减缓产能瓶颈。完善半导体业务布局，丰富公司制造能力。募资扩产与持续研发投入，半导体业务布局持续深化。 预计公司21-22年净利润为35/49亿元，给予目标价153.59元，维持“买入”评级。 摘自《闻泰科技（600745）：收购英国最大晶圆厂，深化半导体业务布局》 《电子|三安光电（600703）：滤波器产品获客户认可，集成电路业务多轮驱动》 三安集成官方新闻发布平台称三安集成取得全球知名手机代工厂商富智康集团的声表面波（SAW）滤波器订单。 1、公司产品结构逐步优化，滤波器出货量迅速攀升。2、5G趋势拉动SAW滤波器放量，铌酸锂、钽酸锂海外替代前景大。3、首条碳化硅垂直整合生产线投产，集成电路业务多轮驱动。 看好公司受益LED行业回暖，MINILED快速放量，化合物半导体业务产能爬坡快速增长，我们认为未来三年公司将迎来快速增长预计21-22年实现盈利24.67和32.53亿元；维持“买入”评级。 摘自《三安光电（600703）：滤波器产品获客户认可，集成电路业务多轮驱动》 
《通信|亨通光电（600487）：21H1业绩预告超预期，未来持续反转可期》 公司公告，预计2021H1归母净利润为6.21亿元到7.09亿元，同比增长40%-60%；扣非净利润同比增加2亿-2.6亿元，同比增长70%到90%。 海洋业务发力+通信电力业务费用管控，推动业绩增长。光纤光缆行业价格见底，未来供需关系持续改善、业绩弹性可期。海洋通信保持领先，“碳中和”背景下发力海上风电，有望打开未来成长空间。电力业务受益特高压建设、份额提升、产品结构优化，持续快速增长可期。 中长期看，光纤光缆行业的复苏，海洋通信运营以及数据中心100G/400G硅光模块的市场突破，公司未来成长空间广阔。上调公司2021-2023年归母净利润为15.5亿、20.1亿和24.6亿元（原值14.1亿、17.3亿和20.6亿元），对应21年17倍PE，维持“增持”评级。 摘自《亨通光电（600487）：21H1业绩预告超预期，未来持续反转可期》 
《食品|周观点：必选大众品触底待反弹，白酒H2呈接力式发展》 白酒：本周高端白酒板块表现平稳，我们认为情绪到了中报前的观望期，市场对短期业绩关注度高于往年，我们预计茅五泸二季度业绩将持续稳健。本周次高端白酒板块表现稳健，基本面仍然向好。我们判断次高端二季度业绩淡季不淡，名优酒企核心大单品持续增长，同时也可以看到各式新产品、新包装的推出，扩大消费人群。 啤酒行业：啤酒旺季结构升级持续推进，下半年景气度有望持续提升。乳制品方面：我们认为乳制品行业格局稳定，双寡头规模优势明显。餐饮产业链（五环）：板块全面回暖，H2关注行业中长期配置机会。自下而上：软饮料行业基数效应强，建议关注企业基本面边际变化。 当前重点推荐：洋河股份，舍得酒业，口子窖，水井坊，五粮液，贵州茅台，泸州老窖，青岛啤酒，珠江啤酒，千禾味业，天味食品，日辰股份，伊利股份，中国飞鹤，东鹏饮料，承德露露。长期核心推荐：华润啤酒，新乳业，光明乳业，澳优，天味食品，安井食品，安琪酵母，海天味业，农夫山泉，百润股份。
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