21年一季度6.3亿收入，以此速度，推算，*4，则全年25亿水平，如果持续爬坡，则全年超25亿。（更多交流纪要:ROWAMC001）

20年16.07亿，增长62%，增量主要是国际医学中心医院的爬坡，1年3个月，从0到1550床住院。

19年的9.9亿主要是高新医院贡献的。

21年增长动能，主要是，1）高新医院二期新增1000床，19年底开业，今年预计可以住满。原800床压缩到500床，2）国际医学中心医院一季度最高1800床，2季度因jci认证控制住院有所回调，5-6月保持在1700-1800床。全年任务是年底2500-3000床的日住院患者。3）商洛中心医院3-28开诊，1800床规划，分3年住满的计划，今年底预计6-700床的日住院患者。

22年增长动能：1）高新医院，全年满负荷运营。2）中心医院增加1000-1500的日住院患者，4500床规模。3）商洛医院增加6-700床规模。4）康复医院，3600床，22年一季度开诊，3年住满规划，预计年底1200床日住院规划。

23年，也依然有增长空间。1）2）实现满负荷运营，3）增加6-700床，4）增加1200床。

股权激励：

相比20年，21-23年增速分别80%
160 260，对应大致30 45 60亿元。

利润点何时出现？

去年3季度开始，现金流转正，且连续个季度转正，趋势会延续。盈亏平衡点会逐渐接近，预计年底前可以实现单月的盈亏平衡。年度尚需观察。22年预计会整体盈利。

质子中心？

上海质子中心。800-1000万患者，30亿设备投入，单室治疗室，30万/患者。

考察欧美企业，4亿可以拿下，购买方式会灵活，具体未定。3室头，效率几大提升，未来3年左右的盈亏平衡预计，但有不确定性。

美国2018年有52-53个质子中心。国内目前试剂运行的也就3个左右。未来是某些实体肿瘤最先进的技术，上海供需不平衡，很多人想做做不了，市场前景很广阔。国内目前只有6家医院获得质子放疗许可，公司是西北第一家，也是民营唯一一家。

西安收费，预计不会低于30万。

预计目前开始2年左右可以开诊。设备生产到位安装调试等。

未来中西部地区肿瘤治疗的核心。

康复医院？

分3个专科医院，3个塔楼，北院区。（国际中心是南院区）

1200床中高端妇儿，医疗机构月子会所，产后康复，自费项目。北院区院长，总经理是西北妇幼的院长，西北妇幼是陕西西北地区妇儿排第一的机构，ivf试管婴儿一年1万个周期，排第一，未来1200床的中高端妇儿会集中由他来做。

1200床骨科医院，康复医院院长是较大二附院院长脊髓外科专家，团队骨科很强。

1200床的康复。隔一个马路是5000床国际医学中心，11个专科病院，脑心妇科医美血液等大病种，可以承接。

另建医美和健康管理大楼。预计投资30亿，分3年，每年10亿投资，现有资金和贷款额度可满足，不需要融资。（更多交流纪要:ROWAMC001）

国际医学中心是70%医保为主，其外围的其他医院布局是商保和自费项目。

床位住满后增速？

预计增长是10-15%，依赖管理效能，引进科室专家服务项目增加。

北京、上海，广州、天津、西安，西北周边财政无法比拟沿海，西安是医疗中心和目的地，4.3亿人口。百强医院有5所，西京2019年排名第5，类似北京协和（小时在北京，有家人在北京工作，是为全国人民服务的）。西京唐都也是服务周边西北的，其70%患者是非当地的，平均住院等待时间是15天。一二级医院控制30-40%，三级一床难求，优质医疗资源供给不足。

国际医学中心，核心骨干主要来自5家大医院。50%主任来自西京唐都，梧桐树，吸引，高20-30%的阳光薪酬，还有绩效和股权激励，76%的股权激励给了医务人员。院长的股权激励高于高管，不用离开家到另外的城市。

还有来自西安交大的附一附二，还有来自兰州军区总医院的，因为其院长在国际医学中心做院长。

护城河？

1）三甲，1460家是公立，只有40家是民营，营利性的20家左右。非营利性无法分红，两票制，供应链赚钱越来越不现实。

2）a股独立上市的医疗服务，只有公司。

3）质子配置许可，只有6家，民营只有公司。

4）ivf牌照，人工授精通过验收，试管婴儿需要一个函，收到后可以1年试运营，实际可以放开做了，1年后可以正式。

5）jci认证，8家公立，民营3家，上市的只有公司。

6）全球最大单体医院，目前尚处于起步期。

商业模式价值？

综合医疗到底做的是什么，学习梅奥的模式。

1）梅奥医疗技术水平很高，赚钱靠，1）医疗服务、2)研究，知识产权。3）全球医生去学习，知识输出。4）病理实验室，全球样本。5）公益募捐，占年收入的40%。

不是简单规模复制，而是价值创造。平台型模式，价值的不断创造和提升。

2）12000床，不考虑商洛1800床外，只考虑西安1万床。

单床收入：高新，102万，西京200 ，协和250万，瑞金去年最新数字277万。

满负荷后，120-150万是合理的。

满负荷，按1万床，100万单产，100亿收入，15%净利润，15亿利润，50倍pe，则是750亿的公司，目前450亿。

3）高附加值项目的加持。

越往后，越不依赖医保。依托三甲平台，提供高水平服务。

月子会所、ivf、康复、医美、质子都会是更高的净利润。

不久前与泰格签订战略协议，GCP中心一套体系高效规范建设好，研究型医院，cro会付费，帮助患者用最新的药物，帮助专家发论文，参与创新，学科打造为行业领先。医教研合一的平台。（更多交流纪要:ROWAMC001）

4）养老健康板块未来拟装入上市公司。

5）平台上的消费流量，可以培育创新型公司，项目可以在公司平台上验证、应用。未来上市可能。

6）估值重构。

目前70%承接的是医保，客群和公司后续拟发展的业务客群不同，如何引流？

特色是依托高水平大型三甲，医疗的属性首先是品质，其次是流量，然后是客单，最后是未来粘性的问题。（更多交流纪要:ROWAMC001）

目前去三甲看病，都是要找专家找关系，资源依然紧缺。转化客群完全可实现。

三甲+顶级专家，打造品质。

                                                       来源：财申君Plus