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【天风Morning Call】晨会集萃20210622
机构研报精选 / 2021-06-22 08:31 发布
重点推荐 
《宏观|存款利率自律上限优化：降低银行负债成本，但与降息无关》 6月21日，市场利率定价自律机制优化了存款利率自律上限的确定方式，将原由存款基准利率一定倍数形成的存款利率自律上限，改为在存款基准利率基础上加上一定基点确定。新的存款利率自律上限实施后，半年及以内的短端定期存款和大额存单利率的自律上限有所上升，一年以上的长端利率自律上限有所下降。 本次调整的背景是LPR改革已经推动贷款利率连续下降，但存款基准利率始终没有调整，银行面临息差压缩压力，目的是加强存款利率自律管理，稳住/降低银行负债端成本，推动有序竞争，促进可持续经营。由于没有涉及存款基准利率和MLF/LPR的调整，此次优化与降息无关，只是方案实施后可能呈现类似降息的效果。对资本市场短期影响不大，长期趋势再次确认。 摘自《存款利率自律上限优化：降低银行负债成本，但与降息无关》 
《电子|周观点：产业景气度持续上行，关注四大半导体长期投资逻辑》 1.AIoT黄金时代已至，开启半导体“千亿级”大赛道。2.汽车半导体价值和量有望同步升级，功率半导体产能短缺成为新常态。3.半导体景气度持续上行，下半年预计产能持续紧张+旺季更旺。4.国产半导体设备材料受益制造产能扩张+国产替代加速有预期上修空间。 关注：1.AIOT板块SoC主控：瑞芯微/晶晨股份/全志科技/富瀚微/恒玄科技；MCU微控制器：兆易创新/中颖电子/北京君正、国民技术通信IC：乐鑫科技/博通集成；传感器：赛微电子/敏芯股份/苏州固锝/惠伦晶体；2.功率半导体板块：闻泰科技/中车时代电气/斯达半导/捷捷微电/士兰微/华润微/华微电子/新洁能；3.制造板块：中芯国际/华虹半导体/晶合集成；4.设备材料板块：雅克科技/北方华创/中微公司/盛美半导体/精测电子/华峰测控/长川科技/鼎龙股份/有研新材/至纯科技/正帆科技。 摘自《周观点：产业景气度持续上行，关注四大半导体长期投资逻辑》 
《计算机|周观点：高通，鸿蒙的潜在超预期点》 1、高通已支持鸿蒙Pad和手机，若延伸至IOT有望成为鸿蒙发展里程碑。2、新一轮十年创新周期开启，看好投资周期“由硬及软”。3、畅享产业盛宴，鸿蒙产业链全景图一网打尽核心标的。 我们对产业链标的进行梳理，挑选出真正参与或有潜力参与的公司。包括几个环节：1）芯片：音视频：瑞芯微、全志科技、恒玄科技、晶晨股份；WiFi链接：乐鑫科技、博通集成。2）模组：计算&通信：润和软件、中软国际、中科创达、思必拓；蜂窝通信：移远通信、广和通。3）终端：出行场景：新日、北汽蓝谷、小康、长安；家居场景：九阳、海尔、美的、九联科技、狄耐克。4）软件：大市值：金山、科大讯飞、德赛西威、四维图新；小市值：捷顺、致远互联、泛微。 摘自《周观点：高通，鸿蒙的潜在超预期点》 《计算机|行业深度：滴滴：打造出行领域航空母舰》 1.公司简介：滴滴—全球领先的一站式出行平台，打造出行领域航空母舰。2.市场规模：出行行业高景气，中国市场规模有望达10.6万亿人民币。3.竞争格局：出行赛道全布局，滴滴出行龙头地位难撼动。4.财务分析：平台服务费为主要收入来源，20年营收达到1400亿元。5.横向拓展：以出行为基础，积极拓展业务，参天大树即将长成。6.未来发展：布局自动驾驶赛道，Robotaxi向上打开新空间。 风险提示：疫情影响导致出行市场需求波动、行业竞争激烈、上中游产业链拓展不及预期等。 摘自《行业深度：滴滴：打造出行领域航空母舰》 
《汽车|广汽集团（601238）公司深度：进击的汽车巨头，电动智能拾级而上》 1、不断精进的汽车巨头，2025年产销剑指350万辆。2、合资“压舱石”，广丰+广本有望保持稳健增长。3、自主“双子星”闪耀，电动智能拾级而上。 公司日系品牌表现稳健，自主品牌拐点向上，电动智能布局提速，与科技企业合作，打开成长空间。我们维持公司21/22年归母净利润为93.6/113.8亿元，对应EPS为0.90/1.10元/股，PE为13/11倍；给予公司22年20倍PE目标，对应目标价22.0元，维持“买入”评级。 风险提示：乘用车行业复苏不及预期，新车型推广不及预期，电动智能进展不及预期。 摘自《广汽集团（601238）公司深度：进击的汽车巨头，电动智能拾级而上》 
买方观点 周一亚太股市全面下挫，A股逆势走强，尤其是科创板和创业板。认为市场短期波动是正常的，无需特别担忧。总体来说，创业板和科创板持续强势，重个股轻大盘。 关注科技板块如半导体、新能源（电动车+光伏）产业链、医疗服务和鸿蒙等主题板块； 研究分享 
《传媒互联网|618电商大促简评：直播电商战绩喜人，关注平台动态竞合》 618全平台GMV同比增长27%，天猫发力品牌流量私域化，京东稳增长。直播电商升级为主战场，品牌自播成绩突出。618大促消费品类呈结构性变化，手机通讯高增长，小米表现亮眼。 我们推荐电商平台【阿里巴巴（低估值区间，5月MAU达到8亿创历史新高）】、【拼多多】、【京东】及直播电商平台【抖音、快手】，淘宝/抖音/快手电商产业链【姚记科技（抖音代运营公司商策科技获姚记千万级投资，早前姚记投资有短视频营销公司芦鸣科技）、星期六（瑜大公子快手带货上周破1亿，周榜第一，关注定增进展）、值得买（618全集团GMV同比提升27%，短视频日均提升74%）、引力传媒】等，及生态电商SAAS【有赞、微盟】。 摘自《618电商大促简评：直播电商战绩喜人，关注平台动态竞合》 《通信|周观点：联通电信共建共享开通5G基站超40万个，万物互联加速渗透》 近期通信板块受益于电信和云计算市场的复苏回暖，以及行业集采等催化，板块表现较强。短期建议布局中报有望超预期品种，长期重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的：物联网/智能网联汽车、视频会议、IDC、光模块、运营商的优质标的。5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（物联网/车联网+云计算+视频+流量）。 摘自《周观点：联通电信共建共享开通5G基站超40万个，万物互联加速渗透》 
《食品|白酒周报：股东会接连释放利好，全年景气可强化》 高端白酒板块基本面依然景气，我们认为贵州茅台稳中求进，五粮液和泸州老窖将充分享受消费升级背景下的“量价齐升”红利。本周次高端白酒板块经历上周的回调之后有一定反弹，个股呈现波动，酒鬼酒市值再创新高，我们认为次高端二季度淡季不淡，依旧可以重点关注。我们坚定长期看好次高端的逻辑：1）高端酒为次高端价格带打开空间；2）中产阶级扩容带来的消费升级；3）竞争格局上，目前次高端战争已进入白热化阶段，突破渠道和营销的名优酒企或将胜出。 当下重点推荐次高端：洋河股份，舍得酒业，口子窖，今世缘。持续推荐“诗和远方”：泸州老窖，五粮液，贵州茅台。 摘自《白酒周报：股东会接连释放利好，全年景气可强化》 
《家电|周观点：如何看清洁电器市场的渗透率？——2021W25周观点》 清洁方式随清洁工具升级，海外品牌逐步入驻，国内行业规模提升。我们认为随着技术进步和产品迭代升级，未来消费者将更倾向于保持一定比例的换机。清洁电器行业随着渗透率和需求的增加未来仍有巨大空间。 面向下半年，我们认为家电行业投资应采用“守正出奇”的策略，个股推荐：“守正”方面推荐：海尔智家、格力电器、美的集团、老板电器、浙江美大、建议关注火星人、亿田智能；“出奇”方面推荐科沃斯、石头科技、九阳股份、苏泊尔。
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