同为家电龙头，美的6100亿市值，格力3700亿市值；添点差价，刚好补上海尔智家。

对于业绩白马，市场没有用脚投票，而是拿出真金白银下注。

格力的掉队，事前看，一无所知；事后看，马后炮。

1、长牛赛道

格力这家公司是充满传奇的；4年时间击败全国四五百家的空调企业；在空调界保持连续24年的销售王者。

这种霸气的经营史，很不像制造业。

主因是空调这条赛道，过于王者。

家电分为白电与黑电；白电的赛道要远好于黑电，而白电赛道中，最好的是空调。

而格力几乎只专注空调；

海尔黑白两电，都做；

美的只做白电；

而过去几十年，是空调最好的日子。

从零起步，从一家一台空调，到两台，甚至三台；

从家庭，到办公，到商场餐饮娱乐场所等，通通安装空调；

房地产的高速发展，等同于空调的高速发展期；

简言之，空调百年历史，生命周期之长，难有比肩者。

空调产业，空间广，底层技术不变；格力单凭这一个产品，无论是营收还是利润率，吊打同行几十款产品；稳坐头把交椅。

从而，格力有什么理由，不专注做空调呢？

2、销售铁军

格力过去几十年的大获全胜，不光得益于空调赛道与产品质量。

销售铁军功不可没。

董明珠销售出身，也最了解销售网络。

在她的整合下，格力的销售网络战无不胜。

举个经典例子，董明珠将大部分的区域销售公司整合在一起，成立了一家公司。

又将格力电器10%的股份，以10亿人民币卖给这家公司。

这样等同于将经销商的利益与格力的利益捆绑在一起；格力赚钱，股价上涨，经销商自然跟着大赚。

这种销售体系如同钢板坚不可摧，利益共同；从而窜货，销售价格乱搞，相互拆台等问题，迎刃而解。

可讽刺的是，优势的背后，是黑洞。

3、某种诅咒

盛极而衰，否极泰来；这种规律如同某种诅咒。

比如土耳其，俄罗斯等，地球上几乎所有靠资源产业立国的经济体；资源优势反而成为深渊。

格力，处在长牛的空调赛道，单凭空调吊打同行，销售铁军加持，长年高速增长。

有什么理由不固守这种优势呢？

从某种角度上，格力就像伯克希尔，是个刺猬。

正如芒格所言：我们就像刺猬，寻找成本低于3%的浮存金，投入可以产生13%回报的企业；只会这一招。

所以，格力的命运，与整个空调业是捆在一起的。

空调衰，则格力衰。

再比如格力的销售铁军，格力的淡季返利制度，攻无不克。

可任何事情都是有代价的；坚固的线下销售铁军，会影响数字化转型。

淡季返利的制度优势，会影响供应链的灵活性。

4、突围求变

上述所言力优势所带来的背后很难看到的劣势，格力已经看到。

格力并不想与空调业同呼吸；所以也曾想找些备胎......

做手机，搞汽车，均已失败告终。

过往几十年的产品属性，很难改变。

同时，格力也不想与经销售共命运，所以正在改革渠道。

当然，格力的变化，因为缺少相比于美的的前景，也已经体现在了股价。

引进战投，渠道改革，消减环节，势在必行。

瘦死的骆驼比马大；账面1200亿现金，每年200亿自由现金流，空调业尚有空；就是格力这匹老马的底气。

空调这种产品，未来十年依旧不会有革新。

伴随着的是一种需求永远不会改变；那就是无论热夏与寒冬，人们都需要26度。

5、一身正气

关于董明珠的言论很多；

要说格力目前尚没有明确的接班人，这点我是认同的。

但要说董明珠是格力形象的污点，与小米的赌约是自取其辱；则纯属扯淡。

要承认最近五年左右，小米的营收增长极快。

但打赌那事，是小米主动提出的。

原话是：

“请全国人民作证，5年内，小米的营业额击败格力，董小姐输给雷军一块钱。”

虽是玩笑，可董明珠何许人也？气势怎能输？

要赌就是十个亿！这才是董小姐的真性情！

一介女身，从销售做到头把交椅；不是以弱示人可以做到的。

而是浑身是胆，堂堂正正。

业绩下滑，恰逢股灾，压上身家，越跌越买。

击退野蛮人，怼变同行，所过之处，寸草不生。

3700亿市值，上市以来累计分红675亿；没有对不起谁。

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