李志林午评丨画风突变新发基金创40月新低，成交萎缩抱团取暖股能撑几时？

李志林 / 2021-03-02 12:55 发布

昨A股各指数收出中大阳线，两市合计成交8731.88亿元。两市合计3602只个股上涨，484只个股下跌，共有115只个股涨停，10只个股跌停。昨天指数午后震荡上行，市场缩量修复，个股普涨，两市涨幅超10%个股逾100家，仅500只个股飘绿，赚钱效应大幅回升，短线情绪活跃。板块上，市场主线聚焦化工、造纸、稀土、钢铁等顺周期板块，环保、芯片、农业、智能制造等板块轮动拉升，市场风格依旧以超跌反弹为主。

据Wind统计显示，昨日市场主力资金净流入47.28亿元，恢复净流入；北向资金昨日净流入37.86亿元。

今日消息面：

【隔夜美股三大股指集体大幅收涨纳指涨超3%】隔夜美股三大股指集体大幅收涨，其中，纳指涨3.01%，道指涨1.95%，标普500指数涨2.38%。大型科技股集体上涨，苹果涨5.39%，亚马逊涨1.72%，奈飞涨2.19%，谷歌涨2.36%，Facebook涨2.83%，微软涨1.96%。新能源汽车股集体上涨，特斯拉涨超6%，蔚来汽车涨8.78%，小鹏汽车涨4.1%，理想汽车涨1.9%。区块链股大涨，嘉楠科技涨超46%。今美元指数90.18点，离岸人民币6.47元。今上午港股-0.75%，日经指数-0.78%。

【全球股市大反攻纳指暴涨！巴菲特股东信：永远不要“看空”美国！】在连续回调之后，昨日全球股市出现大幅上涨。与此同时，此前大涨的原油、商品、贵金属等则集体下挫。美股大涨之际，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公布了2020年财报，第四季度净利润同比大增，但全年利润近乎腰斩。（e公司官微）

【郭树清：房地产领域的核心问题还是泡沫比较大】银保监会郭树清3月2日在国新办新闻发布会上表示，房地产领域的核心问题还是泡沫比较大，金融化泡沫化倾向比较强，是金融体系最大灰犀牛，很多人买房不是为了居住，而是为了投资投机，这是很危险的。但2020年房地产贷款增速8年来首次低于各项贷款增速，这个成绩来之不易，相信房地产问题可以逐步缓解。（证券时报网）

【IPO堰塞湖又来了！752家企业等待上市全面注册制何时推出？】目前752家排队IPO的企业，或许要等到2022年才能上市。去年10月以来，关于注册制排队时间拉长，企业IPO上市拥堵的讨论逐渐发酵，近期监管层加强拟IPO企业现场检查，多家企业撤回申请材料的消息，再次将这一话题推上风口浪尖。（券商中国）

【画风突变！基金发行创40个月新低募集资金骤降70%！A股后续“子弹”成忧？】在A股核心资产连续杀跌的背景下，明星基金经理管理的基金产品净值损失严重，有明星基金经理管理的基金，一周时间净值暴跌约17%，此类现象显著降低基民的赚钱体验感，导致新基金发行市场遇冷，有明星经理挂帅的基金产品，去年仅用三天时间就募集百亿，而在今年2月，同一人挂帅的新基金，募集百亿却用了三周时间。（券商中国）

【暴跌后的白酒股：“闪崩”暂歇短期难言复苏业绩分化公募已调仓避险】从长期角度来看，白酒板块竞争格局不变，龙头公司应对危机和行业竞争的能力更强，市场聚集效应逐渐增强。不过，弹性较大的次高端、中端白酒或迎来业绩拐点，逐渐分化。（21世纪经济报道）

【超500只基金跌幅逾15% 多位明星经理提示理性投资】今年春节假期之后，随着A股市场波动加大，不少偏股型基金也出现了较大幅度的净值回撤。从2月18日至2月26日，超500只基金的净值跌幅超过15%(AC份额分开计算)。多位明星基金经理也纷纷在平台上表示需理性投资。

【单月逾两百万投资者“跑步入市” “顶流”A股期待投资者结构优化】中国结算发布最新的投资者统计数据显示，截至今年1月末，投资者数量达17986.92万，A股投资者逾17925.22万。其中，1月份单月新增209.43万投资者(自然人209.05万，非自然人0.38万)，这也是自2020年7月份后，单月新增投资者数量再破200万。与之相呼应的数据是，今年以来的36个交易日中，有21个交易日沪深两市合计成交额破万亿元(1月份的20个交易日中，有16个交易日破万亿元)。（证券日报）

【新基金发行局地遇冷老基金申赎大出大进】春节长假后A股市场波动加大，基金发行市场也掀起波澜。部分长期业绩稳定向好的明星基金经理吸金效应不减，但部分中小基金公司的新产品却延迟募集甚至募集失败。即便一些大型基金公司的基金经理，发新产品要达到此前设定的目标也相当吃力。同样的现象也发生在存量产品中。部分网红基金已经从节前的备受追捧转而饱受质疑，资金申购和赎回的比例急剧放大。另外，“固收+”产品的发行明显增加，显示出投资者的风险偏好降温。(上证报)

【信托发行迎“倒春寒” 2月不足1300亿】用益信托网最新数据显示，2月，我国68家信托公司共发行1086只集合信托产品，合计规模达1291.9亿元，相比1月2731只2352.8亿元的规模，发行数锐减60.2%，融资额下滑45%。

【2月新基金发行份额环比缩减40%】新基金发行在2月份开始出现降温。数据显示，以基金成立日作为统计标准，截至2月28日，2月新发基金总数为120只，调整后的发行份额为2966.80亿份；此前，1月新发基金数为132只，调整后的发行份额为4901.20亿份。与之相比，2月不仅新发基金数量有所下降，发行份额环比也大幅缩水近40%。

【香港财政司司长陈茂波：不排除进一步增加印花税的可能】香港财政司司长陈茂波表示，不排除进一步增加印花税的可能，增加印花税不会影响到香港股市的竞争力。

【碳中和概念股全线走强】中材节能、国网英大涨停，中钢国际、先河环保、南网能源等纷纷冲高。昨日国家电网3月1日发布了“碳达峰、碳中和”行动方案，成为首个发布碳达峰碳中和行动方案的央企。

【北向资金净流出45亿元】北向资金早盘持续流出，截至目前，北向资金净流出45.13亿元。

【央行开展100亿元逆回购操作实现零投放零回笼】央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，今日有100亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。

【两市融资余额增加37.54亿元】截至3月1日，上交所融资余额报8101.18亿元，较前一交易日增加38.11亿元；深交所融资余额报7240.16亿元，较前一交易日减少0.57亿元；两市合计15341.34亿元，较前一交易日增加37.54亿元。

今天上午大盘高开15点3566点即为最高点，探底3511点，午前收3516点。上证50、沪深300、上证综指、中证500、深成指、中小板、创业板、科创板分别收-1.56%、-1.05%、-0.99%、-0.47%、-0.56%、-0.19%、-0.78%、-0.09%。个股涨跌比：434∶1081，688∶1618，有36股涨幅超10%以上，跌幅10%以上的个股有10只。今上午成交量5732亿，比昨天上午增加324亿。

早盘A股各指数高开低走，个股普跌，涨幅超9%个股不足40家，市场赚钱效应较差。板块上，抱团股再度走弱，贵州茅台跌超3%，化工、有色等顺周期板块集体调整，优彩资源等高标开盘集体跳水，短线资金接力意愿较差，资金聚焦碳中和概念，特高压、环保、风电、碳交易等分支纷纷走强；从市场超跌低位风格看，全新好跌停，4连板个股仁东控股、济民制药分歧，场内高度降至3板。整体看，市场普涨后的分化，资金无法形成合力。盘面上，碳中和、环保、特高压等板块涨幅居前，化工、有色、采掘服务等板块跌幅居前。

昨大盘各指数齐大涨，各大小盘股齐涨，个股涨跌比为3410：446。遗憾的是成交量背离，仅8731亿，预示今天大盘将出现震荡。

近期成交量的萎缩，反映的是市场资金不足，基金发行创了40个月的新低，2月信托发行也不足1300亿。3月1日进入首发的25只新基金，未现“爆款”，这是今年以来少有现象。2月以来“日光基”数量、权益新基金平均发行规模均较1月显著下降，部分明星基金经理加持新基金募集成绩也不如预期。这个“靠天吃饭”的行业，市场调整或导致近期新基金发行“出现拐点”。

尽管市场舆论不断地美化基金抱团取暖行为，认为美股也是以大为美抱团取暖。但是，却忽略了一个事实：美股机构持股市值占全市场70%，其机构以养老基金、保险资金等中长线机构为主，美国机构是大市值、中市值、小市值个股一起抱团取暖。而A股1.79亿投资者中，机构占比不到5%，个人投资者为主要力量。今年1月份单月新增209.43万投资者(自然人209.05万，非自然人0.38万)。

同时，A股的机构投资者以公募基金为主，其实也是散户资金的集合。在机构投资者力量很薄弱的情况下，机构却东施效颦美国机构，对大市值股抱团取暖。虽然一时间可以通过抱团取暖，将股价炒到天上，但一旦后续子弹断绝，新发基金断供，那么抱团取暖就会瓦解。一旦基民们大量赎回，基金就会互相残杀，抱团取暖股就会崩溃。更何况，抱团取暖股100多倍市盈率的高估值，泡沫太大，与一大批仅二三十倍市盈率的中小市值股，形成巨大的估值和性价比反差。所以会出现春节后小市值股大幅跑赢大市值股和大盘指数的情况。

在春节后短短的一周，抱团取暖的基金包括明星基金，市值就暴跌了15%—20%。这样，同样也是追涨杀跌的基民，对申购新基金自然望而却步，存量基民就会加紧赎回，保存胜利果实，基金只能被动杀跌。因此，今年的抱团取暖的公募基金出现亏损，将是大概率事件。

这里需要澄清一个观点，去年舆论一再宣称：“买股票就要买大市值的行业龙头”，但问题在于不问估值。诚然行业龙头是好公司，但好公司不等于好股票，公司属性和股票属性是两回事。一旦将好公司的股价炒过了头，炒出了严重的泡沫，那么，再好公司也可能成为坏股票。正如目前许多炒到一两百倍市盈率、股价几百元到几千元的某些名声很大的股票。

在我看来，拿了几百亿、上千亿基民大资金的公募基金，仅抱团取暖几个股票，一味炒高，这是懒汉做法，是缺乏理性，是合群做庄的行为，违背了价值投资的原则和职业道德。为什么不去发掘优质高成长的中小市值股票，通过中长线投资来取得翻倍收益呢？为什么一定要把能快速买得进、抛得出作为选股的首要标准呢？

对投资者来说，要在龙头抱团股与中小市值股之间、高估值“标签股”和中低估值的“性价比股”之间，需要再平衡。随着3-4月份一季报的到来，要更加重视估值性价比行业和个股，以及中小市值风格的配置机会。

短期来看，市场仍在主要交易周期复苏和中小盘板块，即低估值板块。中期来看，市场驱动力由估值向盈利的转换得到进一步确认，建议把握受益于经济复苏更具盈利确定性的行业板块、估值调整相对合理且迎政策催化的中长期投资机遇(绿色经济、数字经济、芯片、集成电路、消费电子等相关板块)。　　

下午关注：大盘能否收在3530点之上？上涨个股数能否继续扩大？成交量能否到达9000亿以上？

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