看一张图，近十年来：

美近十年平均GDP增速2.26%；

中近十年平均GDP增速7.69%；

但美股长牛；上证还是3000点。

为什么？

1、美股几乎是全球上市公司的聚集地，优胜劣汰，坏的去掉，好的留下。指数增长，不包含坏公司。

反之，上证指数队伍太大，参差不齐，包含坏公司。

2、美股指数的涨幅，主要是科技巨头的贡献。

反观上证指数，金融石油，沉重包袱。

3、也就是说，美股长牛背后的周期，被科技巨头的上涨所遮蔽。但并非美股就没有周期，只不过因为优胜劣汰，指数更加好看。

4、A股这些年，断断续续，已经不疯。

以上证指数为例，15年后的股灾底，是16年1月，13倍市盈率。

两年时间，涨至16倍；一年时间，跌至11倍；大半年时间，涨回16倍。

在5倍的空间中震荡，稳不稳？

5、这些年，A股整体波动的背后，都是轮动的。

价值，成长，周期，如此反复。

其中波动，会受到宏观的影响，行业的影响。

周期，是始终存在的。

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