狂赚150倍，不是浑水做空正规军，而是搭做空顺风车的做空游击队。这一点我还是没有到的。

这几年浑水香橼等做空机构持续做空中概股，不仅使得浑水们自己以及与之合作的做空正规军获利不菲，而且正在暗暗培养一批跟随浑水机构或者自己做空中概股的散户游击队。这真的令人非常可喜。

就拿瑞幸咖啡做空爆雷后，股价暴跌的时间点是自曝22亿造假后。而在浑水发布报告的一月底并没有起到做空瑞幸股价的作用，在瑞幸公开回应否认指控后，其股价持续反弹，甚至涨至每股42.77美元。

与此同时，另一家做空机构香橼公开表示，与浑水同样收到了相同匿名报告，但确认瑞幸在中国的发展真实，并且认为做空报告非常不准确。

假如那时浑水以及合作的做空机构割肉走人，而且拿不到4月2日瑞幸咖啡自己暴雷，说不定浑水并没有赚到大钱。

然而没有想到的是浑水发起做空后，一股做空瑞幸咖啡的游击队跟进了，而且悄悄地进村了。这股游击队做空调查的手法并不比浑水差，一个做空者每天购买一杯咖啡在瑞幸咖啡门店蹲守，看看到底外卖和店销数据如何？得出的结论：确实造假。随即从香港券商借入瑞幸咖啡股票卖出后等到机会平仓。

4月2日瑞幸咖啡自曝做假后，一个做空者个人自曝赚了20万美元，有些人买的看跌期权在4月19日到期，这次瑞幸自曝，他们提前卖出直接赚了150倍。做空中概股游击队竟然慢慢形成气候了。

从股市的宏观面分析，必须存在做空与做多两股力量，这样的市场才能均衡稳定，才不会出现大涨大跌的过山车行情。在股市大涨时，一些投资者会认为过度上涨了，做空赚钱机会来了。市场卖空力量就会出现，这股卖空力量扯住盲目上涨的后退，使其慢慢平静下来，从而达到市场稳定。

反之，股市下跌过度或者暴跌到一定程度，看涨的机会就来了。就会出手买涨，从而扯住空头的后退，不至于继续大跌下去。

美股近期就演绎了上述场景。这个就是有建议让美国SEC禁止做空时，SEC断然拒绝说，万万不可，这样会毁了美国股市的。

做空机制也给了散户个人赚钱获利的一种工具和产品，也丰富了市场金融投资品种。

  浑水与香橼两家公司选择做空的阵地与个股是精明准确智慧的。选择在华尔街与香港市场做空，并把中概股作为靶子，瞄得太准了。

华尔街的注册制上市是“宽进严出”制度，即上市容易，进去后不好混。这给中国网络等公司赴美国上市以机会，这其中不乏急于上市而对财务过度包装甚至造假的。同时也给浑水们抓住把柄做空的机会。

香港股市对公司财报披露等并不严格，监督上市公司机制存在漏洞，特别是这几年随着大陆公司南下，整体上市公司质量并不高，而且财务造假不比大陆A股少。而同时，香港股市制度品种又比较健全，比如对个股的沽空机制在全球是最完善的。

有问题就有机会，不透明也可以赚钱。这给浑水们提供了难得的赚钱机会。一切具备后，浑水们就有了先天性的做空优势。

浑水们打假的专业性不容置疑。浑水找到财务造假公司的切入点是上市企业的资产负债表。若上市公司虚报利润，则产生了“虚假现金”问题：与真实利润的现金流进入公司账户，受到审计师审计不同，虚报利润并不产生真实现金流。

如此一来，造假者须得编造理由来解释为何没有实际现金流收入。体现在资产负债表上，“就会看到应收账款或者库存对不上，而在中国，很多公司选择回购股票或者进行收购。”

当初步圈定了可能进行财务造假的公司，浑水即会试图开展调查，获得相关资料以明确“这些收购行为或者应收账款对不上是否合理”，并研究可能的欺诈规模和浑水的做空仓位。

从2010年以来，浑水香橼们做空中概股自身赚取不菲利润外，总体看对中概股发展成长是大大有益的。由于这股民间资本公司的打假监督力量，对于震慑上市公司起到了巨大作用。无形中已经形成了一个民间监督的强大力量与机制，而且这种机制的生命力非常强大。

任何机制、任何事情生命力的最大源泉来自于利益驱动。在一件两件事情上学雷锋无私无利免费奉献可以，长久下去绝没有持续性。浑水做空机制永续的源泉就是背后有一个获利机制。

浑水在内的做空机构通常以更高价格向券商借入股票出售，再以公布调查报告方式打压相关公司股价后，买入更低价格股票归还券商，以此获利。就类似大陆A股的券商融券业务。

这里有两点：一是股价没有被大资本操纵，二是能够借到股票。

我第五次呼吁这样的民间做空机制对新兴市场特别是中国A股市场具有借鉴意义。随着上市公司数量越来越多，仅仅依靠监管部门一己之力来发现查处上市违规造假等，是绝对无法做到的。

如果再持续下去，监督打假机制不尽快拓展建立的话，上市公司虚假信息披露等造假将会愈演愈烈。

不费一分钱财力，只要引进浑水们的做空机制，就能引来免费的、动力持续力极强的打假专业队伍，何乐而不为呢？