一、公司近况更新

1、近期疫情影响更新：

疫情主要影响国内工厂复工：浙江台州、江西鹰潭是公司主要生产研发厂，在杭州和深圳有公司研发平台，深圳、东京、加州有市场平台，台湾和新加坡有办事处。国内受疫情影响较大，公司国外平台仍保持和客户的沟通联系，市场端未受到太大的影响，主要影响制造端浙江台州和江西鹰潭。台州疫情比较严重，公司所在地为台州椒江，相对来说疫情好一些，确诊病例十余，江西鹰潭也确诊十余例，因此公司所在区域在整个大行业中还算可以。公司加强疫情教育与防控，员工分区域陆续复工：公司有部分产线计划初三开始恢复，有500余人留在公司宿舍，后来因政府不允许开工，公司将员工保护起来，与外界隔离。目前公司5000多人无一例疑似病例。公司人员结构中，有约230位在湖北，目前不能返回；2200位外省人员在陆续返回；剩下2300-2400位为台州或鹰潭本地人，在做必要的隔离观察，目前基本已经过了14天的居家隔离，陆续让员工返回到工厂生产中。同时公司重视进厂前的检验，每天三次体温检测，同时在用餐时间防止人员密集及交叉感染。公司将逐步在2月底之前把生产恢复到正常状态：鹰潭2.10复工，当天江西省省长到现场办公，得到政府的支持同意公司尽快复工，这周或者下周恢复正常。台州规定2.17复工，公司提交审批提前到2.10复工，产能在逐步恢复，但恢复到70-80%的生产效率还需要一定时间，2月底之前预计可以恢复到正常状态。春节前公司在高负荷生产。受疫情影响相当于公司整个复工晚了2周左右，但是一季度通常是产业淡季，对公司产生阶段性的影响，对全年不会产生重大影响。

2、中期经营情况更新：

公司在过去的一年里生产经营稳健，预计2019年收入增速符合18年年报指引。从全球消费电子市场格局看，行业仍较为乐观，消费电子快速发展的趋势仍存在，尤其是光学产业长期向好。公司从2016年开始持续进行第二次改革，构建薄膜光学为特色、兼顾半导体光学技术和冷加工技术的发展策略，实现全球化、技术型、开放合作。从整体来看，未来三年公司仍将有希望保持30-50%的收入增速。核心原因在于：1）重视技术，比如半导体光学、冷加工、薄膜光学等；2）团队建设，围绕核心团队的建设，BD、RD、项目管理体系、研发队伍的建设；3）和客户之间的衔接会更紧密，从提供红外滤光片到提供综合性服务。

3、长期未来战略展望：

2018年公司业务主要拆分为光学元器件、新型显示、反光材料、LED和蓝宝石业务四大板块；2019半年报增加生物识别业务，2019年年报会对公司业务重新分配，预计分为光学元器件、新型显示、生物识别、光学面板、反光材料业务5大板块。之前生物识别和光学面板业务归为光学元器件业务中，今年划归出来是因为经过几年的发展，这两项业务将有机会取得快速的发展和突破，将其提出进行独立的发展，有利于业务构成更加均衡。未来会淡化LED、反光材料业务。光学元器件、新型显示、生物识别、光学面板四项业务是相通的，技术主要是薄膜光学、半导体光学、冷加工技术；装备基本上也是相通的；客户和终端也是围绕高端消费电子以及互联网巨头，可以使水晶将精力集中在主要业务上。

4、公司各版块业务拆分：

1）光学元器件板块：传统基础经营业务，核心是红外截止滤光片。

a、红外截至滤光片：随着双摄/多摄渗透，需求在持续增长。竞争格局比较稳定，几个参与厂商在2019年均处于产能不足的状态，不会开展价格战。任何一方出现错误，受益的不会是行业第二名，而是第三、第四名，核心是客户供应链管理问题。

b、潜望式摄像头棱镜：2019年销售收入占比不高，但是2020年潜望式会在不同品牌中高端机型或旗舰机型加速渗透，各个品牌旗舰机型都会采用，2021年会推广到中高端机型，2022年将成为更多主流机型通用的品种。19年公司是四家供应商之一，后续会有更多供应商，未来目标是希望做到20-30%。

c、晶圆打孔、晶圆镀膜等：和不同客户在开发，2019年已经实现部分收入，2020年预计持续增加。

2）生物识别板块：

a、屏下指纹业务，公司和另外一家上市公司合作，和客户一起成长。

b、窄带滤光片，2018年之前主要客户是北美大客户，2019年安卓系推出ToF方案。大客户结构光是和Viavi合作出货，安卓端ToF是独立出货，2019年取得了相当大的订单，2020年看好tof的渗透。结构光方面2020年主要是北美大客户采用，2021年安卓系厂家有望配备。3D+AR是消费电子大趋势。水晶基于不同装备开发出几个不同路径的窄带滤光片方案，有自己的知识产权，未来窄带滤光片市场会有6-7家厂商，长期看希望公司占到40%的份额（目前市场小，公司占比约60%）。

c、2020年希望推出DOE、Diffuser等产品，已经和客户有相应交流，2020年有望实现批量出货。除了手机类产业外，3D和生物识别在物联网、金融支付、智能家居等领域也有应用场景，和国内外互联网巨头，包括移动支付、智能家居、物联网企业均有合作。2019Q4公司生物识别产品在物联网、移动支付、智能家居应用上已有部分出货，2020年希望这块业务有倍数级的增长，有望在未来将生物识别板块作为公司新的基础经营业务。

3）光学面板：之前有涉足，但是做的比较少。2019Q4将光学面板业务作为募集资金投向的业务，已经有几个亿体量的收入。业务主要围绕5G时代智能终端的变化，聚焦于表盖、光学面板等（不会去做手机面板），客户仍是国内外消费电子巨头。2020年预计有较大的收入增量，希望做到10亿的级别，未来几年会持续增加。这块业务增长基于公司和供应商、终端共同推进。

4）新型显示：不做收入的预估，该业务真正进入到消费电子领域需要终端和应用带动。

a、AR的核心材料如高折射晶圆，和德国肖特合资的晶特公司，是全球领先高折射晶圆制造厂家，高折射晶圆用在不同的AR解决方案之中。

b、AR多种新型显示模组，提供AR棱镜式模组，折返式模组，光波导方案模组，包括和以色列Lumus合作的反射式光波导模组，和美国DigiLens合作的衍射光波导模组。公司和北美以及国内的消费电子、互联网巨头终端厂商也保持了密切的衔接，一旦AR进入到消费电子市场，水晶在成像模组领域有希望可以占到30%的份额。

5）反光材料：历年收入在2-3个亿，利润在3000-4000万，但是这块业务之前增长有限。一方面反光材料业务管理团队比较保守，另一方面水晶作为夜视丽100%的股东，在这项业务投入的关注度不够。2019年对管理团队进行了一些调整，2020年将进一步充实反光材料业务管理团队的力量。反光材料业务正在进行修改生产厂地的建设，希望在2020年帮助管理团队引进新的产品和新的技术，同时对管理团队赋能，建立长期的激励制度，帮助反光材料业务快速发展。

二、问题探讨

Q：现在复工率具体进度大概如何？有疫情和没有疫情对比的差距如何？

A：目前是湖北200多人没有回来，公司台州厂内本来就有500多名员工，现在还回来500多人，所以总共1000多人，加上鹰潭1000多人，基本2000多人已经到位。后续准备把台州椒江的1000多人陆续召回。问题在于公司希望员工回来后在自己场地内不要回去，但是对于本地员工实际执行比较难，当前在和地方政府在协商人员进出的问题，需要类似健康证或者其他新的管理模式。另外非湖北的员工返工，按照原来的政策也要隔离14天，并且存在无法租房等问题，目前这些问题还在统筹协调。总的来说，假设没有疫情，电子公司复工也是分时分批的，不是一下子把产能打满，是一个正常过程。现在整体看下来差不多影响的进度在两周，整体可控。

Q：疫情导致交通封路，地方措施影响导致上游零部件以及下游产成品运输受阻？

A：这个有可能会有，现在看整体还好。公司产品模式是发快递去运输，而不是自己的物流。

Q：有些友商的工厂在重灾区，会不会导致行业供求更加紧张？会否出现产品涨价？

A：供不应求其实去年年底就已经出现，是正常的，也不会因为疫情导致竞争格局发生太大的变化。公司也希望行业内其他企业可以尽快恢复生产，目前看客户的订单公司自己都做不完，完全没必要去抢份额。价格方面，公司通常情况下不会涨价，都是长期客户，不会因为短期的收益去涨价。但是另一角度如果上游材料涨价了，就会和客户一起去分担。

Q：红外滤光片的产能规划和客户占比？

A：2018年收入大头是红外滤光片，2019年年报出来就会不一样，2020年收入结构就会完全改变。红外滤光片方面已经是一个非常成熟的产品，竞争格局也是很稳定，全球大概30%的份额。

Q：能否介绍一下棱镜这边的市场空间、单价、毛利率的情况等？

A：去年只有一款机型有用到，棱镜单价大概12块钱左右。但是未来会在旗舰机型，甚至主流机型搭载，价格有望逐步下降到6-8元。这个也是和整体加工、设计等有关系。毛利率来看，行业通常在25%-30%左右，能不能做到是和生产良率、生产数量等相关。公司棱镜业务2020年主要看收入、2021年开始看利润。竞争格局方面，主要是亚洲光学、利达、舜宇、水晶四家。

Q：光学面板的收入具体情况？

A：预估2020年接近10亿的收入。主要产品以表盖（某一款安卓手表的独家，争取进入另外一款国外大客户供应，后续需要和材料厂、终端共同来推进工作）和lenscover为主，还有新型的光学面板。价格方面，不同型号价格不一样，lenscover可能5-6块钱，表盖可能20几块钱，光学面板几十-上百块钱。

Q：2020年总体资本开支细化？

A：去年再融资方案中已有披露。定增方案会在1-2年内做，有些项目已经在19年开始投资了。

Q：窄带滤光片的产能和毛利率？

A：产能肯定是够的，不断增加镀膜机的采购。去年再融资计划中生物识别方面增加资本开支4个亿左右，产能肯定没问题。毛利率的话19H1差不多50%左右，正常情况下也会维持。

Q：公司的镀膜机台数？

A：具体品种不好分拆，主要涉及技术保密的问题。

Q：从光学屏下指纹到超薄屏下指纹，公司的滤光片产品在技术、数量、单价上有无明显变化？

A：是根本原理的变化，通过这个变化我们和客户会保持更加紧密的合作关系