前文我们聊到的是戴维斯双击的具体运用，以及要点。参见：实战：戴维斯双击

实际上戴维斯双击也好，永恒价值也罢，背后的逻辑都是倍数。也可以称作赔率，性价比，概率，胜率，意义相同。

而通过计算，算出的就是倍数的高低。

比如说通过“永恒价值”这一块，算出企业未来的毛估折现现金流（内含价值），越低越合算。

买入7元，内在价值10元的股票。当然要优于买入8元，内在价值10元的股票。这就是性价比，倍数。

我更喜欢戴维斯双击的算法。

1、倍数：择股的锚

假设：某只股票20倍估值合理，双杀后估值10倍。100亿市值，总股本5亿，最新四个季度净利润10亿，股价20元。

在预判未来业绩会好转，未来三年保持10-15%业绩增速，且估值三年后会回升至20倍合理估值。

按照这种预期所得出的结论是，如果未来三年保持15%的业绩增速，三年后回归20倍合理估值，则股价为53元。倍数就是2.6（53/20）。

每一项预估的节点变化，都会引起倍数的变化。

例如，如果未来三年保持10%的业绩增速，三年后回归15倍估值。则股价为36元。倍数就是1.8（36/20）。

这个倍数，就是赔率，性价比，胜率，概率。

在毛估合理的前提下，倍数越高越好。

比如说两只股票，一只倍数为2.6，另外一只倍数为1.8。那同样的时间，经历同样的等待，显然是2.6倍数更加划算。

倍数，择股的锚。

2、要点

我根据个人经验总结一下要点。

（1）（实战：戴维斯双击）提到过。

要判断经历双杀后的公司会不会死，财报是否有问题，能否度过难关。所以一定要认真分析基本面。例如行业环境，天花板，集中度，基本面，财务面等，都要深入了解。

参见：十年十倍。

比如芒格给我最大的印象就是出手甚至要“狠”过巴神，所以他的波动较巴神更为剧烈。

至于择时的点位，参见（实战：戴维斯双击）聊的很详细了。

（2）重要的是心态。

左侧不敢出手，右侧等待回调，都是由于心态所导致的。

比如所谓听从“市场的声音”，其实就是看评论，看各方观点。

问题是各方观点是否触及到了你的死角，是否有现实逻辑。

比如说我的经验，喜欢看到没有逻辑的分歧观点，没有逻辑的空方，以及没有关注到的死角。

有分歧是好事，如果各方看好，反而不妙。

如果我们被没有逻辑的分歧观点所误导，则意味着基本面的研究不够扎实。

（3）明朗

所谓明朗，就是所有的利空显现。

我们不需要看到所有利好，也很难全面看到。但是一定要看到所有的利空。

判断利空的能量，能否干预到基本面。

这其中就包括没有关注到的死角。注意死角是否扎实，重要到改变逻辑。

所以，当股票暴跌后，一系列的利空消息，包括陈芝麻烂谷子的事，都会被媒体挖出来。

市场自然显现，这样就会减少很多时间挖掘资料。省时省力。

利空尽出，形势明朗，跌无可跌。这就是暴跌的好处。

而高位时，如果没有利好刺激，本身就是利空。

3、结语

买股票，可以理解为与优秀企业共同成长；可以理解为买差价；也可以理解为买倍数。选择预期收益率最高的那只，也就是毛估倍数最高的那只。

戴维斯双击与永恒价值相结合。倾向于戴维斯双击，追求的是利润。结合永恒价值，是要一个背书，要求质地安全。

只有质地安全，判断才有逻辑支撑。

不过有一个不是问题也是问题的问题。那就是哪个会启动的更早？

比如说，倍数1.6的股票比倍数2.6的股票提前上涨，那就是很尴尬的问题。

但我们一定要以无知的心态看待。因为面对市场，面对不可预测的消息，我们本身就是无知的。

通过概率角度，选择倍数最高的股票，长期一定是正确的。

还有一个比较难以抉择的问题。当持有一只倍数2.6的股票，享受到了股价上涨后，倍数提升到1.6，发现了另外一只2.6倍的股票。这是很尴尬的事。

这时我会换个方法。仔细确认倍数与熟悉度，逐步分仓给倍数2.6的股票。

如果能有效断定市场预期，则更为有效。

最优方案：审视持仓，尽量持有符合倍数为2.0的股票。

高倍数：复利-关于收费

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