在推荐书单中，我们曾说过戴维斯神乎其技，将戴维斯双击用到极致，名扬天下。戴维斯双击，不弱于巴神的永恒价值。

我个人追求两者结合，但更喜欢戴维斯双击多一点。用倍数来理解。

1、戴维斯双击VS永恒价值

永恒价值自不必多言。而巴神所言买入不卖出原则，误导了很多人。

其真实含义为优秀公司保持合理估值，业绩平稳增长，自然没有卖出理由。侧重点为企业质量，即合理估值也可以买入。主要受益来源是企业的业绩增长。

然而股价总有一天会高估，所以我们要看到巴神交易的果断，无论是买入还是割肉。

戴维斯双击的侧重点为低估值（低市盈率）。

悲观出手，恋爱不结婚，该撤就撤，不论情怀。

也可以理解为永恒价值是美满婚姻，戴维斯双击是“流氓恋爱”。

2、戴维斯双击标准

双击的机会通常在双杀之后。

市盈率的公式为总市值/最近四个季度的净利润（股价/最近四个季度的每股收益）。

例如10-15倍市盈率买入，预期公司未来业绩保守在10-15%以上的业绩增速。

届时业绩增长，市盈率降低。市场信心恢复，市盈率上移。并非单纯的吃掉预期差。

预期差是单击。例如某只股票10倍市盈率估值合理，业绩暴跌，尽管股价大跌，但市盈率已经上移至20倍。

此时市场发现这家公司最坏也就这样了，已经最惨，跌的有些“过分”。尽管相对估值不便宜了，但是悲观预期之后就是看好预期，股价上涨。

如果未来业绩修复，可股价已经上涨，市盈率难以下移。则吃掉的是单击，预期差。

所以，戴维斯双杀是杀股价，杀估值，极度“残暴”。

双杀主要体现在成长股。例如某只股票20倍市盈率合理，因为业绩下滑，市盈率原本上移至30倍。但是股价不断暴跌，直至跌至市盈率10倍。

如果未来业绩会回暖，那么吃掉业绩增速的利润。此为一击。

业绩回暖，市场信心回归。从10倍低估上涨至20倍合理。又是一击。

不包含股息率，业绩增速与估值回归，一共两击。

3、实战案例

戴维斯双杀与双击，不能纸上谈兵，全是理论。有快有慢，具体情况会有所不同，需要具体分析。

例如去年做了三只双击，两成一败，情况各有不同。过往文章写过，书中有写过，某球专访过一次。

（1）同花顺

同花顺15年最高点139元跌至18年最低点28元，下跌41个月，振幅398%。

这种双杀与基本面没什么关系。主要是15年跟着创业板估值太疯，所以杀起估值太狠，也太漫长。

这也是一个关注双杀的技巧。估值双杀速度漫长，基本面双杀速度较快。

而同花顺杀估值这段时期，基本面是向好转变的，（基本面分析详见：十年十倍）。从而导致下杀速度更加迟缓。

参考牛熊周期，下跌有限周期，估值低位限制。并且如下图：

图中红框对应35元左右建仓。下跌三年后已经再跌无量，大概率跌无可跌。

注意，别信技术面。如果数浪的话，自己看图数一数，都多少下跌浪了......

按照A股经验来看下跌周期足够，且再跌无量。那么这个图中红框位置要么是个大底部，要么还有最后一跌。

不过概率（倍数）足够了，所以可以出手。尽管同花顺后来果真最后一跌，最低价28元。

买左侧，要敢于接刀，越跌越买。挨过飞刀后，喜上眉梢。对应估值，80元以上越涨越卖，100元以上公司高管减仓（很多时候公司高管减持位置更为精准）。

（2）老板电器

再看老板电器，双杀主要是针对基本面情况，所以下跌速度较快。

作为一家上市以来，保持平均八年扣非净利增速在40%以上的优秀公司。赛道好，品质高，股价自然一路长牛，市场给出平均25倍合理估值并不过分。

天有不测风云，突然业绩下滑，市场受不了。所谓市场，就是背后的大众。由于大喜后的大悲，市场也就悲观预计油烟机可能被集成灶取代。

短短10个月，振幅197%，杀跌猛烈。

看图，业绩高增长而股价高涨，穿越牛熊。业绩不及预期残暴杀跌。

红圈位置接刀，在15倍估值左右，血淋淋。

之所以选择这个位置接刀，三点原因。

一是股价下杀的太过猛烈，急促，几乎没有像样的缓冲。阴跌诛心，剧烈暴跌诛胆。也就导致越是暴跌，越是悲观，从而传导继续暴跌，恶性循环。

二是杀出了双杀。业绩低位负增长，估值从34倍杀到了15倍，足够狠。只有这样才能吃到双击。

并且对照经验，通常双杀主要针对成长股，且跌幅有一个大致的区间，在50%-80%。这个空间比较宽，一般接近65%左右是中枢。

在15倍估值接刀，对应跌幅50%左右，主要还有加仓体系应对。《常识》中有详细介绍。

三是最关键的部分。一定要确认这家公司会不会死，财报是否有问题，能否度过难关。如果这些不能确定，那接的就是真刀子。

比如失败的一次双击，康美药业。

（3）康美药业

你们应该知道我在康美的惨痛经历，对于亏损没有必要遮掩，直言不讳。有写过亏得值！失血3%。

归根结底，与康美无关，自己活该。

康美当时的估值逻辑与老板差不多，主要是基本面逻辑。要承认这是投了一次机。

因为知道康美这家公司死不了，但也知道财报大存大贷疑点重重。

后来，疑点成真，不是重重。而是泰山压顶，根子都烂了。

投机，明知不可为而为之，活该。

看似比较“机智”的小仓位试探，失血不多。但对比这次失误，没有机智，尽显愚蠢。

回顾芒格的智慧，早已明言：不与问题，不诚信打交道。操心事大，更没有赚头。

当然，不吃亏，长记性较难......

4、结语

戴维斯双击的是在双杀之后，杀估值，杀股价。

这样才能吃掉未来业绩回暖，估值回升的双击利润。

要点在于敢接刀子的前提，判断公司会不会死，财报是否有问题，能否度过难关。

要点也是最重点。如果判断正确，接的是奶酪。如果判断失误，接的是真刀子。

可以左侧也可以右侧。我是左侧，但是要配合仓位交易体系。

至于交易的位置，依据估值，遵从仓位交易体系。之前的文章有讲过，《常识》中更为详细。

至于倍数这一块更为重要。篇幅有限，下一期吧。

十年十倍，就在我的解盘，欢迎加入。

增添十年功力，详见：十年十倍：一文增添十年功力

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

京东链接：https://item.jd.com/12624680.html

当当链接：http://product.dangdang.com/27888522.html

天猫链接：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a212k0.12153887.0.0.3099687dkxFdsR&id=596999145895

@水晶球财经网