医药生物同比跌幅2.58%，整体表现弱于大盘

本周上证综指跌幅为0.46%，报2871.98点，中小板跌幅为1.28%，报6096.48点，创业板下跌0.89%，报1664.9点。医药生物同比跌幅2.58%，报7683.33点，表现弱于上证2.12个pp，弱于中小板1.3个pp，弱于创业板弱1.69个pp。全部A股估值为12.52倍，医药生物估值为34.84倍，对全部A股溢价率为178.36%，溢价率处于历史较高水平。

行业一周总结：2019年国家医保局谈判成功药品名单公布，重点领域保障能力提升

11月28日，国家医保局正式公布了2019医保谈判准入名单，在150个谈判药品中，119个新增药品有70个谈判成功，包括52个西药和18个中成药，价格平均降幅为60.7%。三种丙肝治疗用药降幅平均在85%以上，肿瘤、糖尿病等治疗用药的降幅平均在65%左右，谈判成功的药品多为近年来新上市且具有较高临床价值的药品。11月29日，药监局发布《国家药监局综合司关于做好药物临床试验机构备案工作的通知》，提出各省级药品监督管理局要充分认识药物临床试验机构备案工作重要性，我们认为通知的发出对于临床CRO企业发展形成利好。同日，深化医药卫生体制改革领导小组印发《关于以药品集中采购和使用为突破口进一步深化医药卫生体制改革若干政策措施的通知》，通知提到全面深化国家组织药品集中采购和使用改革、构建全国药品公共采购市场和多方联动的采购格局，提升药品质量水平、确保药品稳定供应，未来药品集中采购将成为常态。

下周行业观点预判：坚守创新系列主线，关注低估值存在积极边际变化板块和个股

医药板块近期出现回调，我们认为主要除资金行为之外，带量采购等医药政策带来的过度悲观预期是重要的原因，我们依旧看好医药产业的长期发展趋势，从医药产业周期发展看，我们长期看好以创新为核心竞争力的领域（创新药、创新医疗器械、创新服务商等）及自我保健意识持续提升带来的医药消费领域投资机会：

（1）创新药及其产业链（恒瑞医药、贝达药业、药明康德、泰格医药、康龙化成等）；

（2）创新医疗器械（迈瑞医疗、迈克生物、安图生物、艾德生物、健帆生物等）；

（3）医药大消费领域：血制品领域（华兰生物、博雅生物、天坛生物等）；生长激素（长春高新、安科生物）；中药（片仔癀、云南白药）；

此外，在当前时点，从绝对收益角度，建议加大对低估值存在积极边际变化个股的关注：九州通、通化东宝、乐普医疗、健康元、丽珠集团等。

11月金股：迈克生物（300463）

核心逻辑：迈克生物具备优秀的化学发光自产产品，门槛高，同时公司具有健全的渠道网络，筑起一道非常高的门槛，保证了发光产品的蓝海状态。公司其他产品布局稳步推进。我们预计19-21年EPS分别为0.98/1.26/1.64元/股， “买入”评级。

稳健组合（排名不分先后，滚动调整）

健康元，迈克生物，安图生物，万孚生物，迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，片仔癀，通化东宝，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，云南白药，长春高新，凯莱英，科伦药业，乐普医疗