社保基金长期重仓股名单曝光（附股）

财报季，机构持股动向逐渐浮出水面，社保基金一季度末共现身332只股，其中，26股已连续持有超20个季度。

作为风格稳健的长期机构投资者，社保基金长线持有的重仓股引人关注，据证券时报•数据宝统计，截至4月26日，公布一季报公司中，社保基金最新出现在332家公司前十大流通股东榜，向前追溯发现，共有193只股获社保基金连续持有4个季度以上。其中，106只社保基金持有期超过两年，华鲁恒升、双汇发展等26只获社保基金连续持仓超5年。

社保基金持有期限最长的个股是华鲁恒升，自2012年四季度以来已累计持有46个季度，最新全国社保基金一零六组合、全国社保基金一零三组合、全国社保基金一一八组合、全国社保基金一一四组合，位列公司第三大、第五大、第六大、第九大流通股东，持股量合计为1.30亿股，占流通股比例为6.15%，社保基金持有期限较长的还有双汇发展、中原传媒、我武生物等，已连续持有41、39、38个季度。

社保基金连续持仓超5年的26只个股中，从一季度末社保基金持股量来看，华鲁恒升、中国巨石、我武生物等持股数量居前，社保基金分别持有1.30亿股、6095.44万股、5178.74万股。社保基金持股比例居前的有我武生物、华鲁恒升、坚朗五金等，持股比例分别为10.70%、6.15%、6.14%。

社保基金持仓动向：去年四季度新进81股

目前共有2907家公司已经公布年报，前十大流通股东数据透露出机构行踪。统计显示，社保基金共现身427只股，调仓动向方面，去年四季度社保基金新进81股、增持124股、减持87股，社保基金持股量保持不变的有135股。

社保基金新建仓股票中，从前十大流通股东名单中社保基金家数来看，芒果超媒、乖宝宠物等2只股有2家社保基金集中现身，持股量分别为1244.39万股、86.75万股。

从持股比例看，新进股中社保基金持有比例最多的是磁谷科技，持股量占流通股比例为4.41%，其次是广立微，社保基金持股比例为3.40%，持股比例居前的还有斯菱股份、嘉益股份、麦加芯彩等。

从持股量统计，社保基金新进的个股中，持股量最多的是中国铝业，共持有11781.25万股，新集能源、无锡银行等紧随其后，持股量分别为3115.41万股、2755.41万股。

社保基金连续持有66股 最长已持有46个季度

财报季，机构持股动向逐渐浮出水面，社保基金一季度末共现身197只股，其中，66股已连续持有超8个季度。

作为风格稳健的长期机构投资者，社保基金长线持有的重仓股引人关注，据证券时报•数据宝统计，截至4月25日，公布一季报公司中，社保基金最新出现在197家公司前十大流通股东榜，向前追溯发现，共有112只股获社保基金连续持有4个季度以上。其中，66只社保基金持有期超过两年，华鲁恒升、双汇发展等14只获社保基金连续持仓超5年。

社保基金持有期限最长的个股是华鲁恒升，自2012年四季度以来已累计持有46个季度，最新全国社保基金一零六组合、全国社保基金一零三组合、全国社保基金一一八组合、全国社保基金一一四组合，位列公司第三大、第五大、第六大、第九大流通股东，持股量合计为1.30亿股，占流通股比例为6.15%，社保基金持有期限较长的还有双汇发展、中原传媒、我武生物等，已连续持有41、39、38个季度。

社保基金连续持仓超2年的66只个股中，从一季度末社保基金持股量来看，华鲁恒升、中国广核、旗滨集团等持股数量居前，社保基金分别持有1.30亿股、8994.30万股、8023.79万股。社保基金持股比例居前的有我武生物、华鲁恒升、坚朗五金等，持股比例分别为10.70%、6.15%、6.14%。

社保基金去年四季度新建仓股票（附名单）

目前共有1874家公司已经公布年报，前十大流通股东数据透露出机构行踪。证券时报•数据宝统计显示，社保基金共现身301只股，调仓动向方面，去年四季度社保基金新进57股、增持88股、减持55股，社保基金持股量保持不变的有101股。

社保基金新建仓股票中，从前十大流通股东名单中社保基金家数来看，社保基金家数最多的是乖宝宠物，共有2家社保基金出现在前十大流通股东名单中，即汇添富基金管理股份有限公司-社保基金四二三组合、广发基金管理有限公司-社保基金四二零组合，分别位列公司第7大、第9大流通股东，持股量合计为86.75万股，占流通股比例为2.31%。

从持股比例看，新进股中社保基金持有比例最多的是嘉益股份，持股量占流通股比例为3.06%，其次是长虹美菱，社保基金持股比例为2.60%，持股比例居前的还有山推股份、乖宝宠物、科威尔等。

从持股量统计，社保基金新进的个股中，持股量最多的是中国铝业，共持有11781.25万股，新集能源、无锡银行等紧随其后，持股量分别为3115.41万股、2755.41万股。

社保基金连续持有70股 最长已持有51个季度

财报季，机构持股动向逐渐浮出水面，社保基金去年四季度末共现身200只股，其中，70股已连续持有超8个季度。

作为风格稳健的长期机构投资者，社保基金长线持有的重仓股引人关注，据证券时报•数据宝统计，截至4月3日，公布2023年年报公司中，社保基金最新出现在200家公司前十大流通股东榜，向前追溯发现，共有125只股获社保基金连续持有4个季度以上。其中，70只社保基金持有期超过两年，华侨城A、华鲁恒升等16只获社保基金连续持仓超5年。

社保基金持有期限最长的个股是华侨城A，自2011年二季度以来已累计持有51个季度，最新全国社保基金一一四组合、全国社保基金四一三组合，位列公司第五大、第八大流通股东，持股量合计为1.37亿股，占流通股比例为1.94%，社保基金持有期限较长的还有华鲁恒升、双汇发展、扬农化工等，已连续持有45、40、37个季度。

社保基金连续持仓超2年的70只个股中，从去年四季度末社保基金持股量来看，常熟银行、钒钛股份、南山铝业等持股数量居前，社保基金分别持有2.66亿股、1.95亿股、1.58亿股。社保基金持股比例居前的有常熟银行、广和通、云路股份等，持股比例分别为10.06%、8.35%、7.08%。

社保基金持仓动向：去年四季度新进19股

目前共有569家公司已经公布年报，前十大流通股东数据透露出机构行踪。统计显示，社保基金共现身105只股，调仓动向方面，去年四季度社保基金新进19股、增持35股、减持19股，社保基金持股量保持不变的有32股。

从持股比例看，新进股中社保基金持有比例最多的是山推股份，持股量占流通股比例为2.45%，其次是康斯特，社保基金持股比例为1.79%，持股比例居前的还有浙江自然、果麦文化、芯动联科等。

从持股量统计，社保基金新进的个股中，持股量最多的是中国铝业，共持有11781.25万股，新集能源、山推股份等紧随其后，持股量分别为3115.41万股、2613.45万股。

社保基金持仓动向：去年四季度新进19股

目前共有569家公司已经公布年报，前十大流通股东数据透露出机构行踪。证券时报•数据宝统计显示，社保基金共现身105只股，调仓动向方面，去年四季度社保基金新进19股、增持35股、减持19股，社保基金持股量保持不变的有32股。

从持股比例看，新进股中社保基金持有比例最多的是山推股份，持股量占流通股比例为2.45%，其次是康斯特，社保基金持股比例为1.79%，持股比例居前的还有浙江自然、果麦文化、芯动联科等。

从持股量统计，社保基金新进的个股中，持股量最多的是中国铝业，共持有11781.25万股，新集能源、山推股份等紧随其后，持股量分别为3115.41万股、2613.45万股。

社保基金连续持有23股 最长已持有37个季度

财报季，机构持股动向逐渐浮出水面，社保基金去年四季度末共现身71只股，其中，23股已连续持有超8个季度。

作为风格稳健的长期机构投资者，社保基金长线持有的重仓股引人关注，据统计，截至3月26日，公布2023年年报公司中，社保基金最新出现在71家公司前十大流通股东榜，向前追溯发现，共有41只股获社保基金连续持有4个季度以上。其中，23只社保基金持有期超过两年，扬农化工、中科创达等6只获社保基金连续持仓超5年。

社保基金持有期限最长的个股是扬农化工，自2014年四季度以来已累计持有37个季度，最新全国社保基金一零六组合，位列公司第四大流通股东，持股量合计为1346.70万股，占流通股比例为3.34%，社保基金持有期限较长的还有中国巨石、中科创达、常熟银行等，已连续持有28、28、24个季度。

社保基金连续持仓超2年的23只个股中，从去年四季度末社保基金持股量来看，常熟银行、钒钛股份、南山铝业等持股数量居前，社保基金分别持有2.66亿股、1.95亿股、1.58亿股。社保基金持股比例居前的有常熟银行、广和通、华特达因等，持股比例分别为10.06%、8.35%、4.61%。

​【信达证券】半导体行业：HBM3E量产在即 关注国产HBM突破和产业链受益

【信达证券】半导体行业：HBM3E量产在即 关注国产HBM突破和产业链受益

　　海外大厂HBM3E量产在即。（1）近日，美光宣布已开始量产其HBM3E 高带宽内存解决方案。英伟达 H200 Tensor Core GPU 将采用美光 8 层堆叠的 24GB 容量 HBM3E 内存，并于 2024 年第二季度开始出货。美光 HBM3E 引脚速率超过 9.2Gb/s，提供超过 1.2TB/s的内存带宽。与 HBM3 相比，HBM3E 将数据传输速率和峰值内存带宽提高了 44%。（2）三星发布首款36GB HBM3E 12H DRAM，目前为三星容量最大的HBM。三星HBM3E 12H 支持全天候最高带宽达1280GB/s，产品容量也达到了36GB。相比三星8 层堆叠的HBM38H，HBM3E 12H 在带宽和容量上大幅提升超过50%。相比HBM38H，HBM3E 12H 搭载于人工智能应用后，公司预计人工智能训练平均速度可提升34%，同时推理服务用户数量也可增加超过11.5 倍。    　　（3）SK 海力士于1 月中旬正式结束了HBM3E 的开发工作，并顺利完成英伟达历时半年的性能评估，计划于3 月开始大规模生产HBM3E 产品，这批HBM3E 将用于英伟达下一代Blackwell 系列的AI芯片旗舰产品B100 上，而英伟达则计划于2024 年第二季度末或第三季度初推出该系列产品。

   　　国内存储厂商入局HBM 市场。根据采招网，近日，武汉新芯发布《高带宽存储芯粒先进封装技术研发和产线建设》招标项目，利用三维集成多晶圆堆叠技术，打造更高容量、更大带宽、更小功耗和更高生产效率的国产高带宽存储器（HBM）产品，推进多晶圆堆叠工艺产业化，新增生产设备约17 台/套，拟实现月产出能力≥3000 片（12 英寸）。我们认为，国内存储厂商在HBM 技术上的加速突破，有望在AI大浪潮的需求下提升竞争实力，相关产业链也或将受益。

   　　AI 浪潮驱动，HBM 先进封装、设备材料产业链环节持续受益。HBM制造工艺包括TSV、Bumping 和堆叠等工艺环节。HBM 是由多个DRAM die 堆叠而成，利用硅通孔（TSV）和微凸块（Microbump）将die 之间相连接，多层DRAM die 再与最下层的Base die 连接，然后通过凸块（Bump） 与硅中阶层（interposer） 互联。HBM 与GPU、CPU 或ASIC 共同铺设在硅中阶层上，通过CoWoS 等2.5D封装工艺相互连接，硅中介层通过Cu Bump 连接至封装基板（Package Substrate）上，最后封装基板再通过锡球与下方的PCB基板相连。根据全球半导体观察，目前HBM 存储芯片的整体良率在65%左右，HBM 良率的高低主要受到其堆叠架构复杂性的影响，这涉及到多层次的内存结构和作为各层连接之用的直通TSV 技术。这些复杂技术增加了制程缺陷的风险，可能导致良率低于设计较简单的内存产品。因此存储大厂纷纷加码HBM 先进封装，提升HBM 良率并降低功耗。此外，根据CFM，SK 海力士拟将新一代HBM4 堆栈直接放置在处理器上，通过3D 堆叠的形式进一步提高I/O 数量。

   　　投资建议：受益于AI 算力需求的强劲推动，HBM 或将成为存储芯片市场复苏的主要驱动力，同时国内存储厂商也加速产品布局和技术突破，相关产业链上下游的厂商有望加速受益，：（1）存储：

   　　江波龙、德明利、兆易创新、东芯股份等；（2）先进封装：通富微电、长电科技、深科技等；（3）代理：香农芯创等；（4）设备和材料：北方华创、中微公司、赛腾股份、雅克科技等。

   　　风险因素：下游需求不及预期风险；国内技术研发不及预期风险；中美贸易摩擦加剧风险。

东吴证券：2024年是A股新一轮的牛市起点之年 成长风格将崛起

东吴证券发布研报认为，2024年是A股新一轮的牛市起点之年，核心资产有望迎来估值修复，成长风格将崛起。

一方面，当前核心资产的下跌，已经超出了基于基本面理解下的跌幅，核心资产的赔率交易具有明显吸引力，估值有望迎来修复。资本市场政策催化下流动性风险的缓释有望对基本面/预期产生积极映射，呵护核心资产估值；后续，美债的趋势性回落及国内政策端发力将带动中美名义增速差收窄，基本面回暖预期有望随之提升，从而带动核心资产估值修复。

另一方面，美债收益率变化对A股风格影响显著，美债利率的下行将利好A股成长风格，此前相对占优的微盘和高股息风格则会相对弱势。从分母端来看，即使美国通胀和就业市场韧性短期扰动市场预期，造成美债短期波动，但美联储货币政策边际宽松的趋势未改，2024年依然为降息起点之年，降息周期中美债收益率终将迎来趋势性下行，利好成长风格；从分子端来看，以核心资产为代表的成长风格板块基本面/预期进一步下行空间有限，美联储降息开启后全球需求有望回暖，带动基本面/预期改善；从资金面来看，增量资金的回流将改善场内流动性并重握“定价权”，外资和内资机构偏好的成长风格有望崛起，微盘、高股息风格则可能相对走弱。

但斌：科技周期或成下一轮牛市的根基

但斌称科技周期或成下一轮牛市的根基
在但斌看来，2024年全球或许将进入AI技术加持下，创新应用喷发的一年，与此同时，通胀水平正逐步得到缓解，全球将进入“降息通道”。市场认为2024年美联储可能出现5次以上的降息动作，这将作为全球利率水平的重要标杆。无论是对于全球整体资产的估值水平，抑或是对于中国经济在金融风险控制和经济刺激能力都起到了正面的促进作用。

落实到具体配置，但斌表示，对于国内市场，主要关注低估值的蓝筹股票，经过过往三年的调整，国内许多低估值的投资标的都在蓝筹股中。在海外市场，他主要关注人工智能方向的蓝筹科技股。在宏观环境依然有诸多不确定性的环境下，资金更加聚焦涌入科技巨头和AI相关个股，确定性的增长成为了投资天然的安全垫。

谈及大热的AI板块，但斌指出，随着GPT的能力快速迭代进化，整个全球经济将开启新的一轮科技周期，类似于移动互联网革命的浪潮将席卷所有行业，未来投资机会也将会不断涌现，甚至成为下一轮牛市的根基。

“在AI时代里做投资，我们产生了以下的投资思路和策略：其一是寻找那些助推大语言模型进化所需的算力，无论是GPU、Asic芯片还是AICPU的龙头企业；其二是去挖掘、选择和跟踪价值增量最大的应用场景，例如智能驾驶、多媒体编辑软件、游戏制作软件、AI聊天工具、AR设备厂商等。其三就是投资于AI能力的‘分发部署渠道’——云计算。”但斌说。

平安证券-计算机&电子行业CES 2024动态跟踪系列（一）

【平安证券-计算机&电子行业CES 2024动态跟踪系列（一）：英伟达，关注AIPC、AI+游戏、智能汽车最新进展】
研究报告内容摘要
　　事项：

　　当地时间1月8日-9日，英伟达在CES 2024上举行“NVIDIACES特别演讲”，推出了GeForce RTX 40系列SUPER显卡，并分享了涵盖游戏设计、生成式AI、机器人、智能汽车等多个热门领域的最新成果。

　　平安观点：

　　AIPC：RTX 40系列三款显卡预计1月发售，主流OEM厂商将推出RTX笔记本电脑。在此次特别演讲中，英伟达推出了GeForce RTX 40系列三款SUPER显卡，分别为RTX 4080 SUPER、RTX 4070 Ti SUPER和RTX4070 SUPER，并且支持适配笔记本电脑，主要突出更高的性价比，预计都将于1月发售。英伟达表示，基于RTX 40系列，将支持各大OEM厂商推出全新的RTX笔记本电脑，并表示“得益于强大的RTCore和TensorCore，每台RTX笔记本电脑都实现了AI-ready，将带来最佳的游戏和AI体验”，目前主要合作方为宏碁、华硕、戴尔、惠普、联想、微星、雷蛇、三星等厂商，真正实现了AIPC的落地。

　　AI产品与服务：展示游戏、创作、生成式AI和机器人领域的创新成果。在AI产品和服务方面，英伟达本次特别演讲主要聚焦于游戏、内容创作、生成式AI和机器人等领域的创新成果，彰显了其强大的生成式AI服务能力。1）最值得关注的是游戏领域：其一宣布推出ACE微服务，通过生成式AI模型创作虚拟数字人物，实现智能NPC；其二公布了14款全新RTX游戏；其三表示其GeForce NOW云游戏服务平台正在引入更多游戏、会员选项和G-SYNC等创新技术；其四宣布其RTXRemix模组平台将于1月22日发布公开测试版。2）内容创作领域，主要面向图像生成场景，合作方iStock发布基于NVIDIAPicasso的生成式AI服务。3）生成式AI领域，表示即将推出Chat With RTX，用户可以使用检索增强生成（RAG）将RTX-accelerated LLM连接到他们自己的数据，实现LLM个性化。4）机器人领域，介绍了其AI机器人平台NVIDIAIsacc，使用NVIDIA的数据中心计算基础设施，及其AI和NVIDIAOmniverse平台来模拟和训练AI模型。

　　智能汽车：推出DRIVEThor自动驾驶平台，与理想、长城、极氪、小米达成合作。英伟达在自动驾驶领域布局已久，拥有从算法到底层软件中间件再到芯片的全栈解决方案。值得注意的是，本次英伟达推出NVIDIADRIVEThor进阶版自动驾驶平台，并与中国理想汽车、长城汽车、极氪和小米达成协议，均将使用英伟达DRIVE技术方案来支持自动驾驶功能，有利于进一步拓展在中国市场的业务布局。同时，围绕汽车定制设计，英伟达表示全球汽车配置器开发商生态圈正在采用Omniverse。除此之外，CES展上我们还看到英伟达众多汽车合作伙伴披露了最新的技术和生态合作进展，比如梅赛德斯奔驰、Polestar、Kodiak、Pebble均展示了应用英伟达AI技术的车型。

　　投资建议：英伟达作为AI产业者，在此次CES 2024展上披露了其在AIPC、AI+游戏、智能汽车多个领域的最新成果，充分彰显海外科技巨头持续加码AI的决心，同时英伟达发布的一系列产品也已具备了相当的实用性和前瞻性，值得市场重点关注。当前，全球范围内大模型领域的竞争依然白热化，这将持续拔升大模型的整体能力水平，提升大模型的多模态能力。大模型需要大算力，大模型算法的迭代升级将为全球和中国AI算力市场的增长提供强劲动力。在美国对华半导体出口管制升级的背景下，我国国产AI芯片产业链将加快成熟，相关AI芯片和服务器厂商将深度受益。另外，在应用端，我国国产大模型能力持续升级，AIGC产业未来发展前景广阔。在标的方面：1）算力方面，推荐浪潮信息、中科曙光、紫光股份、海光信息，工业富联、寒武纪、景嘉微；2）算法方面，推荐科大讯飞；2）应用场景方面，强烈推荐中科创达、盛视科技，推荐金山办公、恒生电子，拓尔思、同花顺、彩讯股份、航天宏图；4）网络安全方面，强烈推荐启明星辰。

　　风险提示：1）国内大模型算法发展可能不及预期。2）AI算力供应链风险上升。3）大模型产品的应用落地低于预期。

【华创电新】光伏板块观点更新-20231228

【华创电新】光伏板块观点更新-20231228

1. 为什么会涨？基本面和预期确实有一些边际改善。
预期方面，例如美国降息、预期欧洲天然气价格上涨；基本面上，硅料价格企稳、个别公司订单回暖等等。

我们认为，光伏行业长期来看成长性比其他大部分行业要强，一些没增长的行业偶尔还会反弹，有成长性的行业有反弹也很正常。

2. 持续性如何？要看基本面是否能支撑。
23Q4光伏绝大部分环节还是盈利向下的阶段，我们认为基本面还没见底。24Q1目前还看不清，我们认为在产业链中选最先见底的环节可能是硅料，硅料见底的时间我们预计在上半年。

3. 投资建议：有望最先见底的环节硅料，通威、大全等；短期订单改善的公司德业等。

北上资金活跃股名单(12月19日)

统计显示，12月19日沪股通单日使用额度为-3.29亿元，深股通单日使用额度为11.60亿元。从成交金额来看，陆股通全天合计成交金额为880.63亿元，净卖出金额21.13亿元。具体来看，沪股通累计成交金额392.43亿元，成交净卖出18.38亿元；深股通累计成交金额488.20亿元，成交净卖出2.74亿元。成交活跃股方面，沪股通前十大成交活跃股中，贵州茅台成交额为11.10亿元，成交金额居首；其次是隆基绿能、长江电力，成交金额分别为5.77亿元、4.83亿元。以净买卖金额统计，中远海控净买入额为1.84亿元，净买入金额居首，该股收盘股价下跌0.38%。净卖出金额最多的是招商银行，净卖出1.87亿元，收盘股价上涨0.04%。深股通前十大成交活跃股中，创业板股有3只，分别是阳光电源、中际旭创等。成交额居首的是长安汽车，成交金额13.23亿元；其次是中际旭创、宁德时代，成交金额分别为8.36亿元、8.02亿元。以净买卖金额统计，有7只股为净买入，净买入金额最多的是长安汽车，净买入8.07亿元，该股收盘下跌2.77%。

​那些跌到你怀疑人生的各类茅，你敢勇于抄底吗？

那些跌到你怀疑人生的各类茅，你敢勇于抄底吗？

1、京东方A：显示器面板茅 最大回撤 56％

2、华大基因：基因测序茅  最大回撤82％

3、海康威视：安防视频监控茅  最大回撤62%

4、三安光电：led茅  最大回撤70%

5、隆基股份：光伏茅  最大回撤62%

6、立讯精密：连接器茅  最大回撤60%

7、江丰电子：高纯溅射靶材茅  最大回撤51%

8、新和成：维生素茅   最大回撤53%

9、华兰生物：血液制品茅   最大回撤80%

10、金风科技：风机制造茅   最大回撤60%

11、碧水源： 污水处理茅   最大回撤83%

12、法拉电子：薄膜电容器茅   最大回撤66%

13、索菲亚：定制家具茅   最大回撤67%

14、分众传媒：新媒体营销茅  最大回撤69%

15、中国国旅 ：旅游茅  最大回撤79%

16、木林森 ：LED封装茅  最大回撤79%

17、生益科技：覆铜板茅  最大回撤65%

18、美年健康：专业体检茅  最大回撤82%

19、歌尔股份：电声、VR设备茅   最大回撤75%

20、立讯精密：连接器茅   最大回撤59%

21、双汇发展：肉制品茅   最大回撤66%

22、江化微：湿电子化学品茅 最大回撤60%

23、星云股份：锂电池检测茅  最大回撤73%

24、联合光电：高端光学镜头茅  最大回撤77%

25、光威复材：碳纤维茅  最大回撤65%

26、三利谱：偏光片茅   最大回撤63%

27、超声电子：汽车电字PCB茅  最大回撤74%

28、东尼电子：超微细合金线材茅  最大回撤66%

29、寿仙谷：灵芝茅   最大回撤43%

30、光库科技：光纤器件茅   最大回撤51%

保险资金将加大对科创等领域长期投资

保险资金是我国金融市场重要的长期资金提供者，中国保险资产管理业协会昨天（23日）表示，在政策引导下，保险资金将加大对科技创新、先进制造、绿色发展等领域的长期投资。近期，财政部、金融监管总局相继出台政策，加强对国有商业保险公司的长周期考核，引导保险资金更好地发挥中长期资金的市场稳定器和经济发展助推器作用。中国保险资产管理业协会认为，未来保险资金将更加注重对实体经济的长期投资。

中国保险资产管理业协会会长王军辉表示，手握长期资金是保险资管业相对其他行业的优势，保险资管机构要引导更多资金流向科技创新、先进制造、绿色发展、普惠金融等领域，实现长期资金保值增值与促进实体经济增长的良性循环。最新数据显示，今年三季度末，我国保险公司总资产29.6万亿元，同比增长10.8%。保险资金运用余额27.5万亿元，同比增长10.9%。保险资管机构已经成为我国债券市场、股票市场最大的机构投资者之一。

国泰君安：人形机器人产业化落地预期升温

国泰君安研报指出，人形机器人产业化落地预期升温。在此前的业绩说明会上，特斯拉CEO埃隆·马斯克表示，特斯拉预计在11月进行行走测试，明年在特斯拉自己的工厂进行实用性测试；10月底，亚马逊公告正在位于萨姆纳的BFI1运营中心测试人形机器人Digit；傅利叶智能发布标题为“人形机器人GR-1量产如期而至” 的视频，为其人形机器人量产造势。开普勒发布三个型号的先行者系列通用人形机器人，未来可实现商业化量产，预估对外售价2-3万美金；而在此前，国内领先的机器人厂商智元机器人、优必选也曾表示正在汽车行业客户探讨人形机器人应用场景的落地。产业界及资本市场对于人形机器人产业化落地的预期进一步升温。

国联证券-恺英网络：公司董事长拟增持成为实控人，多款新游表现出色

【国联证券-恺英网络-002517-公司董事长拟增持成为实控人，多款新游表现出色】
研究报告内容摘要
　　事件：

　　11月20日，公司发布公告：第一大股东、公司董事长金锋拟出资1.47亿元，受让金海波持有的绍兴安嵊11%的合伙份额。本次协议收购前，公司不存在实际控制人；本次协议收购后，金锋合计持股比例提升至19.01%，将成为公司实际控制人。

　　董事长拟增持成为实控人，长期战略有望更高效执行

　　10月26日公司发布公告：第一大股东、董事长金锋拟在6个月内增持公司股份，总金额不低于1亿元。今日公司发布实际控制人拟变更公告，金锋拟通过协议转让方式增持1.47亿元，同时将成为公司实控人。我们认为，本次董事长增持在彰显信心的同时，也标志着公司结束近一年的无实控人状态，公司长期战略有望得到更有力执行。

　　多款新游表现出色，自研实力有望持续验证

　　公司进入新游上线周期，其中多款有望自23Q4起贡献增量：1）公司自研、腾讯发行的经典IP“端转手”《石器时代：觉醒》已于10月26日上线，截至目前iOS畅销榜排名稳定在前20水平；2）公司自研、哔哩哔哩发行的二次元IP卡牌手游《纳萨力克之王》将于11月21日上线，截至目前官网预约量超过219万；3）公司代理发行的《仙剑奇侠传：新的开始》已上线小游戏版本，截至目前小游戏畅销榜排名前20。后续重点关注的游戏包括《斗罗大陆：诛邪传说》《临仙》《妖怪正传2》等，目前均已获得版号，且多为非传奇/奇迹的创新品类，公司自研实力有望逐步验证。此外，公司稀缺性布局VR产业链，自研的一款动作竞技类VR游戏有望于23年底上线。

　　盈利预测、估值与评级

　　我们预计公司2023-2025年营业收入分别为47.1/60.6/70.9亿元，同比增速分别为26.4%/28.7%/17.0%，归母净利润分别为15.9/19.8/23.1亿元，同比增速分别为55.5%/24.4%/16.7%，EPS分别为0.74/0.92/1.07元/股，3年CAGR为30.6%。鉴于公司游戏产品线储备丰富，非传奇/奇迹类游戏有望成为新的增长驱动力，且将长期受益于AI/VR等新技术渗透率提升，我们给予公司2024年20倍PE，目标价18.4元，维持“买入”评级。

　　风险提示：版号政策、公司游戏流水、AI/VR等技术应用不及预期的风险。

社保基金长期重仓股名单曝光（附股）

财报季，机构持股动向逐渐浮出水面，社保基金三季度末共现身634只股，其中，42股已连续持有超20个季度。

作为风格稳健的长期机构投资者，社保基金长线持有的重仓股引人关注，据统计，截至11月2日，公布三季报公司中，社保基金最新出现在634家公司前十大流通股东榜，向前追溯发现，共有346只股获社保基金连续持有4个季度以上。其中，187只社保基金持有期超过两年，华侨城A、中南传媒等42只获社保基金连续持仓超5年。

社保基金持有期限最长的个股是华侨城A，自2011年二季度以来已累计持有50个季度，最新全国社保基金一一四组合、全国社保基金四一三组合，位列公司第五大、第八大流通股东，持股量合计为1.37亿股，占流通股比例为1.94%，社保基金持有期限较长的还有中南传媒、华鲁恒升、双汇发展等，已连续持有47、44、39个季度。

社保基金连续持仓超5年的42只个股中，从三季度末社保基金持股量来看，常熟银行、华侨城A、厦门象屿等持股数量居前，社保基金分别持有2.68亿股、1.37亿股、1.28亿股。社保基金持股比例居前的有常熟银行、我武生物、厦门象屿等，持股比例分别为10.12%、9.88%、5.96%。

社保基金三季度持有科创板股名单（附股）

统计显示，社保基金最新出现在85只科创板股前十大流通股东名单中，合计持股量2.90亿股，期末持股市值合计156.12亿元。持股变动显示，新进18只，增持20只，减持18只，29只股持股保持不变。新进股中，容百科技、瑞华泰、华曙高科等持股量居前。

社保基金持有科创板股中，从前十大流通股东名单中社保基金家数来看，隆达股份、灿勤科技、景业智能等3只股有3家社保基金集中现身，持股量分别为878.41万股、755.66万股、330.96万股。

从持股比例看，社保基金持有比例最多的是龙迅股份，持股量占流通股比例为9.74%，其次是华曙高科，社保基金持股比例为9.18%，持股比例居前的还有云路股份、灿勤科技、奥来德等。持股数量方面，社保基金持股数量在1000万股以上的共有5只，社保基金持股量最多的是金宏气体，共持有1406.33万股，道通科技、联赢激光等紧随其后，持股量分别为1213.45万股、1178.95万股。社保基金持股市值居前的有柏楚电子、传音控股、心脉医疗，持股市值分别为8.61亿元、7.92亿元、6.12亿元。