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2019名博评选

【警惕美国汽车次贷风险引爆小规模危机】
进入2017后，美国汽车次级贷款风险进入舆论视野。与美国住房次级抵押贷款如出一辙，只是标的换成人了汽车而已。还是让我们来认识一下美国汽车次贷是个啥东东。与次贷危机爆发时隔10年，美国金融业又推行起另一类次级贷款：汽车贷款。与上次一样，这些贷款也被打包成证券出售... 展开全文

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警惕美国汽车次贷风险引爆小规模危机

进入2017后，美国汽车次级贷款风险进入舆论视野。与美国住房次级抵押贷款如出一辙，只是标的换成人了汽车而已。还是让我们来认识一下美国汽车次贷是个啥东东。

与次贷危机爆发时隔10年，美国金融业又推行起另一类次级贷款：汽车贷款。与上次一样，这些贷款也被打包成证券出售给全球投资者，风险亦随之扩散。在贷款—包装成债券—出售给购买者—投资者获取一定收益等这一系列过程中都没有任何问题，都是正常的贷款、包装成债券等的金融行为。包装成债券出售的目的在于保持银行具有充足的流动性。
汽车贷款债券与住房贷款债券的一个区别是，住房抵押贷款时间非常长，少则三五年，普遍在十年以上。银行发放这种贷款占压资金时间较长，如果把大量资金都用于期限过长的住房抵押贷款，那么银行流动性肯定会出现问题，也严重影响银行继续支持居民按揭贷款。怎么办？美国成立了具有政府公共属性的房地美与房利美，“两房”将银行住房抵押贷款购买过来，给银行腾出流动性继续支持居民按揭贷款。“两房”将购买来的住房抵押贷款资产包装成债券在公开市场出售，收回流动性后继续购买银行住房抵押贷款。这样就形成了良性循环，确保了支持居民按揭贷款的流动性需求。
但是汽车贷款期限并不长，包装成债券形式出售并没有住房贷款那么必要。这或是完全的市场行为，是完全以牟利为目的的所谓金融创新吧。
这些正常的金融创新产品的所有问题都发生在“根”上。比如2007年住房抵押贷款引爆的次贷危机根源是银行在发放贷款时没有把握住贷款质量，将贷款发放给了没有收入来源、没有任何偿还能力的债务人，比如发放给乞讨者。银行傻吗？非也！银行认为房价会永远上涨，既是没有任何收入，房价上涨就能够覆盖偿还贷款的成本。然而，2007年美国房价突然下跌，没有收入来源的房贷者的贷款迅速断供，风险迅速爆发。
目前美国汽车贷款抵押债券如出一辙，也是从“根上”坏了。由于华尔街助推了宽松的贷款标准，人们可以在没有任何人员核实收入或工作经历的情况下获得贷款。据穆迪数据，在被打包成10亿美元债券的汽车贷款中，桑坦德最近审核过借款人收入的贷款笔数不到十分之一。其中最大一部分贷款是用于购买克莱斯勒汽车。部分经销商对贷款申请流程做手脚，让低收入者也能得到汽车贷款。
自始至终，是华尔街对高收益投资的需求让此类贷款和债券源源不绝。桑坦德表示，该行已与数以百计推荐不良贷款的经销商断绝合作，这些贷款中有些付完头款即告违约。
与住房抵押次贷危机一摸一样，根源如出一辙。从量能分析，美国汽车次级抵押贷款量能要小一些，或掀不起多大风浪，不会像2007年住房抵押贷款债券危机引爆2008年金融危机那样的当量。据富国银行数据，2009年新发行的次级汽车贷债券规模达25亿美元，2016年达到260亿美元，超过了危机前的平均水平。但绝对不排除由于汽车贷款债券危机引爆小规模的金融危机或者风险，甚至传染全球，起到导火索效应。对此，无论是发达体的美国，还是新兴市场体的中国等国家，都应该密切关注，做好准备与应对！

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赞 | 评论 2017-07-23 17:04 来自网站举报

她不仅是当今世界上最伟大的灵魂歌手，她更是这个世界上最伟大的爱人和母亲，她用自己的人生，完美诠释了，什么叫做“我心永恒”！--12岁恋上38岁大叔恩爱一生；如果余生是你，我... 网页链接展开收起

赞 | 评论 2017-07-23 10:22 来自网站举报

【让智慧照亮人生】1、平凡的工作要用不平凡的态度来完成，简单的问题要用全面的思考来决策，当今的事情要用将来的目光来审视，遥远的理想要靠现实的努力来实现。2、人生道路是一条螺旋上升的路径，只有昂首阔步，灵活弯转，才能上升至理想的峰顶。3、思想如钻子，必须集中在一点钻下去才有力量。展开收起

赞 | 评论 2017-07-21 18:28 来自网站举报

【曾经被做空的科通芯城连日大涨是什么导致了股价反转？】
曾经被做空的科通芯城连日大涨是什么导致了股价反转？界面2017-07-20 因做空而股价暴跌近60%的科通芯城或迎来“翻身”的希望界面新闻张译予因做空而股价暴跌近60%的科通芯城[股评]（00400.HK）或迎来“翻身”的希望。 7月19、2... 展开全文

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曾经被做空的科通芯城连日大涨是什么导致了股价反转？

曾经被做空的科通芯城连日大涨是什么导致了股价反转？

界面2017-07-20

因做空而股价暴跌近60%的科通芯城或迎来“翻身”的希望

界面新闻张译予

因做空而股价暴跌近60%的科通芯城[股评]（00400.HK）或迎来“翻身”的希望。

7月19、20两日，科通芯城股价连续大涨。7月19日，科通芯城以4.89港元/股，大涨33.24%收盘。7月20日早间，科通芯城又再度大涨，早间涨幅一度达17.59%。截至午间收盘，科通芯城报收5.17港元/股，涨5.73%。

19日，有消息人士对媒体称，本周科通芯城与几家银行签订了战略合作，他们愿意提供综合融资。该人士表示，在遭遇做空股价承压后，有多家内资、外资银行对公司收紧了信贷，影响了一部分的业务开展。股价企稳后，公司近日获得了多家银行机构的融资支持，IC分销商的重要作用是为上下游客户充当资金池，解决融资问题等于解除了资金链的风险警报。

界面新闻记者向科通芯城方面求证，科通芯城称“回答不了这个消息”。

这是科通芯城在今年5月被做空机构烽火研究做空后的首次大涨。5月22日，烽火研究在报告中质疑，科通芯城除了有夸大其营收之嫌外，其线上平台Cogobuy.com及所谓的“中国最大的硬件创新平台”硬蛋也完全是一个骗局。

在被做空之后，陆续有硬蛋即将在A股市场独立融资的消息传出。科通芯城媒体发言人王刚对媒体表示：子公司硬蛋引入战略投资者事项基本明确，合作方是一家国企背景大型企业，但尚未签署协议，仍存不确定性。“股价暴涨说明公司利空出尽，投资者已经恢复了对科通芯城的信心。”

科通芯城2016年收入为129.33亿元，较上年同期增长36.81%；毛利为10.62亿元，同比增长38.9%；年度溢利5.10亿元，环比增长39%。

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赞 | 评论 2017-07-21 08:37 来自网站举报

【今年最惨发行：这家基金子公司四只新产品集体募集失败】
发行困难从公募基金母公司传递到了子公司。继公募产品今年接连出现募集失败之后，基金子公司也正在面临这种窘境。　　牛妹在海富通子公司即上海富诚海富通资产管理有限公司(以下简称：富诚理财)官网发现，7月17日旗下4只量化对冲资产管理计划同时公告募集失败，即便市场再不景气，这样的“溃... 展开全文

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今年最惨发行：这家基金子公司四只新产品集体募集失败

发行困难从公募基金母公司传递到了子公司。继公募产品今年接连出现募集失败之后，基金子公司也正在面临这种窘境。

　　牛妹在海富通子公司即上海富诚海富通资产管理有限公司(以下简称：富诚理财)官网发现，7月17日旗下4只量化对冲资产管理计划同时公告募集失败，即便市场再不景气，这样的“溃败”也确实有些让人意外。

　　延募销售仍募集失败
　　7月17日，富诚理财一口气发布四则公告：《海富通量化对冲一号资产管理计划募集失败公告》、《海富通量化对冲二号资产管理计划募集失败公告》、《海富通量化对冲三号资产管理计划募集失败公告》和《海富通量化对冲四号资产管理计划募集失败公告》

　　也就是说，四只资产管理计划产品均募集失败。公告均显示：由于初始销售期限届满，资产管理计划实际募集金额不能满足备案条件，根据合同规定，资产管理人确认本计划初始销售失败。资产管理人将以固有财产承担因销售行为而产生的债务和费用，在初始销售期限届满后30日内返还客户已缴纳的款项，并加计银行同期活期存款利息。

　　牛妹注意到，该系列产品的募集已经延长过销售期。7月4日，富诚财富曾发布了这四只产品的延募公告，表示“资产管理计划原定销售期为2017年6月26日~2017年7月7日，因本资产管理计划项目需要，根据法律法规和本资产管理计划合同的约定，管理人决定延长本资产管理计划的销售期至2017年7月14日。”但7月17日的募集失败公告却显示出延长的那一周根本于事无补。

　　是客户任性还是市场难做？
　　今年嘉合出现首例募集失败而退款的案例之后，博时、诺德、摩根士丹利华鑫也相继遇到发行失败的问题。公募陷入发行“寒冬”已无悬念，那么非公募业务出现这样的状况多不多呢？

　　业内人士表示，“其实这种状况比较少，特别是多只产品均募集失败，有点不可思议。”

　　那么，这4只产品募集失败到底有什么原因呢？海富通相关人士告诉牛妹，“不清楚具体状况，对于这种专户的特定资管计划，如果客户不想做了就发不了了，有可能有资金临时撤走的情况。”值得注意的是，截至今年一季度末，富诚理财规模排名没有在子公司专户前20当中。

　　而在某私募基金总经理看来，
　　出现这种情况主要还是因为今年市场的赚钱效应不明显，公募和私募的收益都不太好。牛市发产品，投资者认为机构专业人士肯定能赚钱，所以产品募集没什么问题。但是遇到现在市场状况不好，作为专户投资者，他们对投资就会更加谨慎，往往会偏好投资风格更加稳健的机构，对公司长期的业绩评估比较看重。其实业绩的好坏并不能只看过去某一年的状况，应该对投资公司长期的业绩和管理水平有判断。

　　值得注意的是，海富通募集失败的这四只产品均是量化对冲型，发行失败是否与产品类型有关呢？

　　上述投资总经理表示，“其实量化对冲的产品并不是那么好发，他跟主动管理型产品不一样，投资者收益预期比较高的话，如果主动型产品的业绩做得好的公司，投资者就相信其投资经验，就愿意来投。但量化不论私募还是公募，今年的收益率都很一般，客户看了这样的业绩，可能就更有所保留了。”(.

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赞 | 评论 (3) 2017-07-20 16:12 来自网站举报

【金融监管不能跑在金融创新前面】
我认为，全国金融工作会议的唯一缺憾是对金融创新定调过低，以监管、防风险为基调、过度强调合规合法前提下的金融创新。我们不妨观察一下传统意义的美国金融创新与监管。　　上个世纪30年代美国发生的经济金融大危机，1929年到1933年，美国银行倒闭的达9108家之多，引起非常严重的后... 展开全文

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金融监管不能跑在金融创新前面

我认为，全国金融工作会议的唯一缺憾是对金融创新定调过低，以监管、防风险为基调、过度强调合规合法前提下的金融创新。

我们不妨观察一下传统意义的美国金融创新与监管。　　上个世纪30年代美国发生的经济金融大危机，1929年到1933年，美国银行倒闭的达9108家之多，引起非常严重的后果。因此美国国会通过了格拉斯——斯特格尔法案（亦称“1933年银行法”）对银行的业务从三个方面进行了管制。其中一项就是禁止银行对活期存款支付利息，对其存款利率也有上限的规定。
　　在上述法案通过以后，30年工夫，银行家一直按照3-6-3规则过日子：他们对储户按3%付息，对借款户按6%收息，下午3点出现在高尔夫球场上。他们和同行不用竞争，银行也不愁没有生意。但是到了上个世纪60年代初期，一方面工商企业对资金的需求已超过银行的资源，另一方面储户由于存款利息太低而转移到其他投资上，迫使银行不得不设法开辟新的业务来吸收存款。
　　银行创新出的可转让大额定期存单就是逃避了利率上限的限制。与此同时，货币市场互助基金的创新工具应运而生。到了上个世纪70年代末期和80年代初期，货币市场互助基金吸收投资人的小额资金，用来投资于银行的可转让大额定期存单、商业票据、银行承兑汇票和国库券等短期票证。这与余额宝货币基金投资于银行同业协议存款品种有着惊人的相似。
　　上个世纪60年代到80年代初期是美国金融市场创新大爆炸阶段。除了可转让大额定期存单、货币市场互助基金两大品种外，又出现了可转让支付命令账户、个人退休金账户、股金汇票账户、电话转账制度、自动转账制度、货币市场存单、小储蓄者存单、存款协定账户、货币市场存款户、超级可转让支付命令账户等等。之所以叫这些金融工具产品为金融创新，就是其绕过了1933年银行法特别是逃避了利率Q条例上限的限制。
　　美国监管当局是如何对待上述金融创新的呢？经过长达20年的观察期后，1980年3月，美国公布《1980年放宽对存款机构管制及货币控制法案》，允许全美金融机构办理可转让支付命令账户、货币市场互助基金等金融创新产品；为了应对放宽后的金融风险伤及投资者和存户，对存款保险的金额由4万美元提高到10万美元。1986年4月，美国最终取消了存折储蓄账户的利率上限。对于贷款利率，除住宅贷款、汽车贷款等极少数例外，也取消限制。至此，Q条例完全终结，利率市场化得以全面实现。
在美国，金融创新包括金融工具和金融产品创新，一定程度上就是对现有监管制度和法律法规的突破，就是钻现有监管制度和法律法规的空子，就是我们所说的打擦边球。监管部门发现金融机构创新出逃避监管制度框架的产品和业务后，总会给予金融机构创新产品以足够的发展期和风险点暴露期，以使监管部门有足够的观察期特别是风险点甄别识别时间。在摸准这些创新产品和业务的风险点后，再出台相应的监管制度办法。然后金融机构再创新，监管部门再监管，循环往复，最终使金融产品越来越丰富、金融监管制度体系越来越完善。这是个良性循环的过程。
创新包括金融创新就是对原有技术以及制度的突破，如果过度强调依规依法，那么必然束缚创新手脚。特别是在全球金融科技、互联网金融蓬勃发展的今天，或会出现中国金融活力不在，甚至倒退的情况！这一点必须引起关注与重视！

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赞 | 评论 2017-07-19 16:53 来自网站举报

【好悲催！某分析师47次荐股45次赔钱这不是段子】
标题本来是“论中小盘分析师的自我修养”，想谈谈在今年这种对中小盘极为不友好的环境下，作为看风格的中小盘分析师，今年应该如何执业。但在统计过程中发现了一位实在太不准的分析师，今年以来47次荐股，竟有45次赔钱，索性用这位分析师作为主题了。　　要先声明：这不是段子。这不是段子。这... 展开全文

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好悲催！某分析师47次荐股45次赔钱这不是段子

标题本来是“论中小盘分析师的自我修养”，想谈谈在今年这种对中小盘极为不友好的环境下，作为看风格的中小盘分析师，今年应该如何执业。但在统计过程中发现了一位实在太不准的分析师，今年以来47次荐股，竟有45次赔钱，索性用这位分析师作为主题了。

　　要先声明：这不是段子。这不是段子。这不是段子。

　　一份惊人的荐股成绩单
　　统计下来我的心也拔凉拔凉的——以工作而言，平时做**阅读量上不了2000次的时候，我都会特别郁闷；那么，这位老兄是怎么挺过来的啊。这应该不是行为艺术吧？若以同理心来思考，我心里真的非常难过，但这不意味着要为他讳言。

　　直接上统计表吧：
　　

　　资料图
　　2017年以来，这位主业是中小盘的分析师共对38只个股发布了47篇研报，其中只有4月25日对银邦股份的推荐，和4月28日对豫金刚石的推荐，是盈利，其余全部为亏损。也就是说，盈利的概率只有4.3%。

　　如果是谈相对收益，那么沪深300今年以来涨幅10.79%，中小板指今年以来涨幅3.88%，创业板指今年以来跌幅15.01%——也就是说，即便相对最差的创业板指，相对盈利概率也只有30%多。

　　是知其不可而为之者与？

　　根据“看研报”平台的数据引擎，搜索了他的组合收益图：
　　

　　资料图
　　说明：蓝线为该分析师组合净值，黄线为创业板，黑线为沪深300
　　如图可知，不管组合收益了，特别匪夷所思的是，年初市场风格就不利于中小创，这位分析师的荐股数量有所下降（如绿色线所示），这本是比较理性的选择——但从3月开始，他竟突然加大了荐股力度，从3月初的13只一路提高到5月中的30余只。

　　今年以来他和他的团队推荐的个股已经高达38只，平均每月要推6只票！其中只有极个别股票不属于中小盘。

　　为什么明知市场对中小盘不友好，还一定要推荐中小盘呢？为什么明知中小盘机会极少，还一定要这么频繁地推荐个股呢？

　　我百思不得其解，并且因不得其解而感到有些恼火。

　　他说：中小创绝大部分是伪成长
　　出于纯粹的好奇，我找了这位分析师的一些资料：入行已经10年，曾经作为行业分析师上榜过新财富前五。他和团队的研报较少涉及策略，年度策略也以荐股为主，逻辑讲得不是特别多。

　　但在不久前，他曾在团队的**上，剖白过一次心迹，主要观点是：
　　1．“中小创里绝大部分都是伪成长，真正的成长其实一直都在蓝筹里，海康、大华、格力、美的、茅台这些。虽然大了，但却稳健而且确定性更强。”

　　

　　资料图
　　老实说，这个观点我个人不大认同——通常人们把价值投资视同于买入并持有价值股，而价值股的对立面是成长股，但其实无论购买价值股还是成长股，都可以是价值投资，也都可以不是。所以，我们无需对立所谓的成长和价值。之所以陷在这个窠臼里面，一方面可能因为题主的定位就是中小盘研究，要突出风格的分野；另一方面，过去那些年，你可能习惯用“成长”来包装中小盘，并因此获益。

　　2．“以前我们讲小而美，（保持）快速成长或者成长弹性会越来越难；龙头公司从大而不倒到大而通赢。以后留给小公司的时间和机会也真不多了，龙头公司有些会上下游通吃。”

　　老实说，这个观点我个人也不大赞同，竞争格局和优劣势的转化都是动态的，充满着偶然性。谁能想到方便面行业无论如何消费升级都无法实现消费升级？谁能想到可口可乐突然就研制出了不仅无糖无卡而且能吸脂的Coca Cola plus？

　　这位入行十年的中小盘分析师，对自己的过去看似非常决绝。

　　事已至此，我想跟这位老兄提几个建议：首先，千万别在反思“伪成长”和“小而美”的同时，继续狂推中小创股票了，先做到言行一致。其次，成长就是成长，美就是美，这都是价值投资的内容。作为中小盘分析师，最重要的工作还是在中小创里面挖掘面对未来的机会。最后，不必太过考虑市场风格，不见得“虽然大了，但却稳健而且确定性更强”，而想想是否“因为涨了，所以显得稳健而且确定性更强”。

　　从术的角度来说，在市场风格明显对中小创不友好的环境下，中小盘分析师，还是少推荐个股，多去看看基本面吧。

　　——也不知道为啥，这次明明是个毒舌的好机会，或许这位老兄的成绩太惨了，反而是毒舌不起来了。

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赞(1) | 评论 (2) 2017-07-19 11:07 来自网站举报

砖石般的王老五

【新华社：遏制炒房需建立长效调控机制。】
新华社：遏制炒房需建立长效调控机制。新华时评文章称，房地产结构性调整势在必行，关键要加快形成稳定房地产市场发展的长效机制。长期以来，土地是地方政府融资的重要工具。破解土地财政这一顽疾，一方面需要改进“价高者得”的招拍挂制度，另一方面需建立房地产保有环节税收制度。评：房地产保有环节... 展开全文

赞 | 评论 2017-07-19 09:06 来自网站举报

“骄傲使自己落后，谦虚使他人落后”，提醒自己不要骄傲的认为大盘一定会怎样走，也不要为了保持自己高大的形象一直谦虚。展开收起

赞 | 评论 2017-07-19 09:15 来自网站举报

【谁能抓住7万亿美元“乘客经济”蛋糕】
谷歌无人驾驶汽车近期稍加安静后，百度李彦宏乘坐无人驾驶汽车上北京五环进入大会场的直播场面的“余震”至今仍没有消退。又传来世界芯片第一公司的英特尔竟然开始研发无人驾驶汽车，并发出了一份耸人听闻的无人驾驶汽车发展报告。英特尔把它称作“乘客经济”，认为其中有43%将由无人驾驶服务创造出... 展开全文

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谁能抓住7万亿美元“乘客经济”蛋糕

谷歌无人驾驶汽车近期稍加安静后，百度李彦宏乘坐无人驾驶汽车上北京五环进入大会场的直播场面的“余震”至今仍没有消退。又传来世界芯片第一公司的英特尔竟然开始研发无人驾驶汽车，并发出了一份耸人听闻的无人驾驶汽车发展报告。英特尔把它称作“乘客经济”，认为其中有43%将由无人驾驶服务创造出来，剩余的部分由消费者贡献。

英特尔报告认为，无人驾驶汽车的市场规模将在2050年前达到7万亿美元，近半由乘车服务贡献。未来十年，汽车制造商需要把主业从卖车转向提供乘车出行服务；卡车运输业将被彻底改变……现有包括快递、运输、出租车等行业将被彻底颠覆，同时又孕育出许多新兴产业行业，并将彻底改变企业、家庭等的生活方式、生存状态。
无人驾驶汽车将颠覆哪些行业呢？将彻底改造包裹递送、长途运输业、出租车行业、机关企业专职司机岗位。在这些行业就业的司机将会被无人驾驶汽车无情地夺去岗位。美国汽车协会在近期的一封致总统信中提及，美国卡车及相关行业大约有730万从业者，这相当于说全美每16个人当中就有1个在该行业工作。
无人驾驶汽车发展将彻底颠覆现有的公路、城市交通的所有设施以及交通规则等制度规章以及法律体系，将彻底颠覆城市停车泊位设计等。这些“东西”基本需要推倒“重建”。
无人驾驶汽车发展创造了什么？改变了什么？机会在哪里？无人驾驶在颠覆一些行业的同时，创造出的一些“改变”与机会同样令人惊叹。对家庭个人带来的影响与改变是巨大的。未来十年，人们依然会乘车出行，只是不再需要自己购车。绝大多数汽车有92%的时间将会闲置在车库里，越来越多的消费者宁愿选择预订专门的乘车服务，而不愿直接拥有汽车。无人驾驶汽车对汽车的专业化、家庭化服务要求会越来越高了。
汽车制造商在短期内将承受阵痛，需要把主业从销售汽车转向提供乘车出行服务。无人驾驶汽车的所有数据都放在云端，都需要大数据、云计算进行操控，这给汽车制造商提出了新要求，所有大型汽车制造商或转型为新科技公司而不是简单的制造商。这也是工业4.0的本质特征。
已经有制造商先知先觉了。福特汽车已经公开表示，将打造一个达到自动化第四等级的无人驾驶车队，计划到今年年底有90辆左右的无人驾驶汽车上路。中国作为汽车制造大国，目前转型升级步伐太慢，只有吉利汽车的李书福在吵闹着开发无人驾驶汽车。这需要百度李彦宏们的支持与合作啊。
无人驾驶汽车行业的迅猛发展将催生一大批创新和新业务的出现。第一个是高科技主导的智慧城市的应运而生。谷歌是吃第一个螃蟹者。谷歌母公司Alphabet成立的智慧城市附属机构“人行道上的实验室”（Sidewalk Labs）就是一个先锋案例。该公司将机器视觉技术运用在街道标志和停车场所，以提供更好的实时停车解决方案。像这种无人驾驶耦合技术将“使得地面停车大幅减少，这反过来将为拥挤的城市核心区域腾出地面空间。”
无人驾驶汽车发展将衍生出一些其他创新性服务与产品。未来无人驾驶汽车不仅能将乘客送到指定目的地，还能在途中提供诸如美容、医疗或者休闲餐饮等其他服务。同时，也衍生出新的就业岗位。
无人驾驶汽车对于节省人们时间特别是上下班在途时间具有超强能力与最佳效果。英特尔报告认为，无人驾驶汽车不仅会使行车更加安全，还能缩短通勤时间。在全世界最拥堵的50个城市里，无人驾驶汽车预计每年将为人们节省2.5亿个小时的通勤时间。无人驾驶汽车访问最新交通数据、基于拥堵情况、路况、交通事故或者路面施工状况来改变行驶路线的能力。汽车会不断地寻找最快速的行驶路线，针对实时交通状况作出改变，以此减少行程时间。
技术力量雄厚的美国是无人驾驶汽车研发的主力军，谷歌较早发起，福特正在转型，就连英特尔已经开始研发无人驾驶汽车。
中国最有技术实力发展无人驾驶汽车的是百度。百度不仅拥有大数据、云计算技术，而且人工智能是其最早进入的。
衷心希望在新一轮无人驾驶汽车发展中中国不会落伍，能够紧紧抓住7万亿美元的无人驾驶汽车发展的巨大蛋糕！

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赞 | 评论 2017-07-17 18:51 来自网站举报

【让智慧照亮人生】1、困难与折磨对于人来说，是一把打向坯料的锤，打掉的应是脆弱的铁屑，锻成的将是锋利的钢刀。2、不到最后一秒，就不会知道究竟是谁胜利，所以哪怕只有一秒，也别轻言放弃。3、没有压力的生活就会空虚;没有压力的青春就会枯萎;没有压力的生命就会黯淡。4、绝技要在最关键时刻使出。展开收起

赞 | 评论 2017-07-14 09:05 来自网站举报

【从新股发行的争论来看，中国没有真正的主流经济学家】
中国哪里有什么经济学家，你看几个为IPO摇旗呐喊的简直就是睁眼说瞎话、一派胡言，竟然说出IPO与股市涨跌无关，那就是基本经济学的供给与需求理论不会了，为向松祚、左小蕾等可笑，最最基本的常识，为何不可说不是唯一原因，需要完善新股发行制度及严格大小非减持的有关制度、强化监管等... 展开全文

赞 | 评论 2017-07-14 08:44 来自网站举报

成功者无外乎两条：想常人不屑想，做常人不愿做。展开收起

赞 | 评论 2017-07-13 19:10 来自网站举报

【两年几十倍，通过什么实现的？】
昨天发布了一篇文章《比特币现在的价格并不高？！》，讲了下比特币近年来价格的疯狂上涨的原因。《别只盯着比特币！这个江湖里 2年赚30倍只是寻常，让人暴富的 ICO 到底是什么？》说了这么多，到底什么是ICO呢？一般来说是Initial Coin Offeri... 展开全文

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两年几十倍，通过什么实现的？

网页链接%7CimageView2/2/w/1240" style="height:auto;" /br / /div p style="color:#2F2F2F;font-family:-apple-system, "font-size:16px;-color:#FCFAF2;"> 昨天发布了一篇文章《比特币现在的价格并不高？！》，讲了下比特币近年来价格的疯狂上涨的原因。

《别只盯着比特币！这个江湖里 2年赚30倍只是寻常，让人暴富的 ICO 到底是什么？》

说了这么多，到底什么是ICO呢？

一般来说是Initial Coin Offering，也有说成Initial Crypto-Token Offering，不过不管是哪一种，恐怕初次看到，都会一脸懵逼。

和IPO不同，通过ICO融资，融的一般是比特币、以太币等加密货币，不是我们常用的法币（人民币、美元等）。

一般来说是某个新区块链项目的代币，这个代币代表着某种价值。

代币代表的是专辑的购买凭证，等到专辑发行，就可以进行兑换。

这样的情况下，代币的流动性就很好，甚至可能因为供不应求而出现溢价。

这也是普通投资者参与ICO的获利逻辑。

用户提前为项目支付资金，项目落地后，得到的是项目产品的价值。

Sia就是这样一个明显的例子。

在这里，代币代表着存储空间的使用价值。

不知道你小时候有没有在游戏厅玩过？

在游戏厅玩，你需要买一些游戏币。

如果一个游戏厅，一直在扩大规模，更新里面的游戏机，那么它的吸引力应该是越来越大的。

当然，现实中的游戏厅不会存在这样的情况，但区块链项目可以。

代币的价值，取决于区块链项目本身。

当然，产品仅仅是代币的一种常见类型。

代币，其实是某种价值的代表。

如果不是这样，那千万要谨慎参与。

以上内容仅仅是个人的理解，存在偏颇。

文章提前发布在**：止一之路

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赞 | 评论 2017-07-13 08:33 来自网站举报

砖石般的王老五

【第五条，瞬间亮了，投资者保护费没少交！】
【新华社评A股2017年“上半场”：资本市场产生五大新动向】新华社发文表示，去年以来，资本市场的生态环境发生深刻变化。2017年“上半场”已过，A股“价值投资向前，短期投机向后”的风格渐成主流。资本市场产生了新动向：一是IPO“常态＋动态”的同时严把质量关，二是“严监管＋严处罚”... 展开全文

赞(1) | 评论 2017-07-12 20:01 来自网站举报

【让智慧照亮人生】有一个清醒的头脑比有一个聪明的头脑更重要；有一种良好的习惯比有一种熟练的技巧更实用；有一股青春活力比有一副健全的臂膀更有力；有一身勇气和胆识比有一门知识更强劲。展开收起

赞(2) | 评论 2017-07-12 08:56 来自网站举报

【比特币现在的价格并不高？！】
1 和它相比，股市的涨跌只能算是小波动了。前不久，我也写了一篇文章《价值，投资的基础》，讲了一下我对比特币投资的理解：比特币的价格能够持续上涨，是因为相信比特币的人越来越多了，它的信用价值越来越强了。 2 别看现在中国的外汇储备在3万亿左右，在1... 展开全文

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比特币现在的价格并不高？！

网页链接%7CimageView2/2/w/1240" style="height:auto;" /br / /div h4 id="1" style="font-family:-apple-system, "color:#2F2F2F;font-size:20px;-color:#FCFAF2;"> 1

和它相比，股市的涨跌只能算是小波动了。

前不久，我也写了一篇文章《价值，投资的基础》，讲了一下我对比特币投资的理解：

比特币的价格能够持续上涨，是因为相信比特币的人越来越多了，它的信用价值越来越强了。

2

别看现在中国的外汇储备在3万亿左右，在1978年改革开放的时候，外汇储备只有1.67亿美元，在1980年更是低到-12.96亿美元。

他们自然就不会将美元换成人民币，购买中国的产品了。

中国制造的产品卖到了全世界，外汇储备就持续的增长了。

从某种程度来看，外汇储备其实代表着外国对人民币的信心。

不知道你有没有发现，比特币和这有点相似。

没有多少人愿意干这样的“蠢事”，所以会出现10000比特币换两块披萨而欣喜若狂的事情。

为什么现在大家更愿意使用法币来兑换比特币呢？

因为这个，比特币有了信用基础，可以作为财富储藏的手段，具备了货币属性。

虽然市场中出现了很多功能更强的数字货币，但是都不能取代比特币的地位。

因为比特币的信用最好，大部分的区块链应用，都是通过比特币来募集资金的，也就是常说的ICO。

当然，ICO和众筹还是存在一些区别的。

而越来越多的区块链应用，让比特币流动起来，强化了比特币流通手段的货币属性。

法币 -> 美元
比特币 -> 人民币
区块链应用 -> 中国的商品

就像是用美元换人民币，然后用人民币购买中国的商品一样。

比特币的货币性越来越强了，价格能不快速上涨么？

4

腾讯依靠**这样的应用，市值在几年中翻了几倍。

概率是非常大的。

从这个角度来看，其实比特币的价值并不高，并且依然还有很大的发展空间。

去中心化的区块链技术是未来的发展方向么？

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赞 | 评论 2017-07-12 08:21 来自网站举报

砖石般的王老五

【每个为什么的背后，都有一个残酷的现实！】
为什么市场总是稍微一涨就跌？？因为监管层出手人为干预！！为什么不让涨？为ipo发行营造一个所谓的稳定的环境，如果一直上涨，堆积的风险就太大了，不利于ipo发行，前些天有人已经开始说慢牛启动了，就像之前文章中提到的，从清仓撤离不再炒股，到，牛市神秘满仓杀入，中间只隔了一根中阳线，真... 展开全文

赞(2) | 评论 2017-07-11 08:33 来自网站举报

【地狱里面有石油？！】
1 前不久，看到有这样一个故事，是关于一个石油勘探商的：这人死后上了天堂，上帝对他说：“你符合上天堂的所有条件，不过有一个问题。属于勘探商的那一片区域，已经满员了，没有地方给你了。” 他说：“不介意我说句话吧？” 上帝说：“不介意。” 于是他把手聚... 展开全文

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地狱里面有石油？！

1

前不久，看到有这样一个故事，是关于一个石油勘探商的：

这人死后上了天堂，上帝对他说：“你符合上天堂的所有条件，不过有一个问题。属于勘探商的那一片区域，已经满员了，没有地方给你了。”

他说：“不介意我说句话吧？”

上帝说：“不介意。”

于是他把手聚拢到嘴边，大声喊道：“地狱里有石油。”

所有的石油勘探商听了之后，都涌向了地狱。

看到一下空出来的许多位置，他得意洋洋的走进了天堂。

过了一阵子，他发现那些同行们都没有回来，不禁在想：“怎么没有人发现我是在说谎？难道地狱真的有石油？”

于是，他还是决定，去地狱看看情况。

2

还记得去年老婆怀孕，我和她一起在散步、逛商场。

她常常口里轻声细数：“一个、两个、三个……”

第一次听她这么念叨的时候，我很好奇：“你发现了什么好玩的事情吗？”

她哈哈一笑：“我在数孕妇啊，你看我们一路走过来，还不到10分钟，就碰到了5、6个，现在怀孕的人真多啊！”

我理所当然的说道：“这不是因为二胎政策么，当然很多人怀孕啦。”

……

孩子出生之后，我发现自己常常也有了类似的感觉：

现在到处都是小baby啊！

3

昨天，在读了武志红的专栏文章《命运 | 改变，从体验开始》，我把这两者串了起来。文章中提到一种心理机制：

选择性注意。

文章是这样解释的：

当我发出一个预言后，为了维护“我是对的”这份自恋，我的注意力会集中在那些符合我预言的信息上，而那些不符合我预言的信息，就被我忽略了，这样一来，我看到的世界，就符合了我的预言。

在第一个故事中，石油勘探商注意的方向是：地狱里面有石油。

一开始撒谎的时候，他是完全不相信的，同行的离开也让他洋洋得意。

但是没有人回来天堂的情况，好像真的证实了他的“谎言”。因为这和地狱里面没有石油是矛盾的。

然后他自己开始自我怀疑起来，进决定亲自去验证一下。

但原因也许是地狱只进不出，也许是天堂不给进第二次，也许是……

这些因素，他都忽略掉了。

第二个故事，说的是我自己的体验。

二胎政策放开，确实会有很多人去生孩子。

但是真的多到一路都是，我随便一眼就能看到吗？

或许原因不一定是多了很多孩子，而是我的目光在刻意寻找，看到的小baby自然就多了。

就像拿到了解决问题的锤子，看什么问题都像是钉子。带上了墨镜，看到整个世界都是黑色。

我下意识把其他信息都过滤掉了，只保留了想要看到的那部分。

4

这样的心理机制，在股市中很容易被触发。

屁股决定脑袋的说法，相信你应该亲身体验过，或者至少会听过。

我们想要买入一个股票，是预测了它未来会上涨：

就像我在之前文章中，提到想要买入中国平安的例子。我已经产生了买入的想法，查看别人文章的估值，看大V们的持仓，其实都是想要证明我这个想法是对的，我是可以买入的。

我们想要使用一个策略，是预测了它未来会有效：

就像我之前发布了动态因子策略，就尝试从各个角度来证明，这个策略未来是有效的，策略是可以相信的，见文章:

量化的实盘效果为什么总是不如回测？
投资10年300倍，你相信吗？
是什么，让你对自己的策略确信无疑？

我们处于什么位置，就容易选择性忽略了不利因素，而放大有利因素。

这就是选择性注意的心理机制正在生效。

并不是说这样的心理机制一定就不好。

因为选择性注意，我在看了武志红的文章之后，下意识将它和投资联系起来，下意识就认为这其实是屁股确定脑袋的一个很好的解释，所以我就写了这篇文章。

重点在于，我们应该发现自己的预言，发现到自己选择的偏向性。

我们要关注那些能够证明我们预测的信息，也不能忽略那些和预测相关的或者矛盾的信息。

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赞 | 评论 2017-07-11 08:14 来自网站举报

【企业热衷于上市，瞄准了股市背后的“金矿”】
企业热衷于上市，瞄准了股市背后的“金矿” IPO发行提速，IPO堰塞湖问题获得了或多或少的泄洪，这对不少排队企业来说，也是一件好事。但，按照现有的IPO堰塞湖泄洪速度，企业完成上市的任务也并非一朝一夕可以实现的事情。然而，对于排队企业而言，要想在A股市场中实... 展开全文

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企业热衷于上市，瞄准了股市背后的“金矿”

企业热衷于上市，瞄准了股市背后的“金矿”

IPO发行提速，IPO堰塞湖问题获得了或多或少的泄洪，这对不少排队企业来说，也是一件好事。但，按照现有的IPO堰塞湖泄洪速度，企业完成上市的任务也并非一朝一夕可以实现的事情。

然而，对于排队企业而言，要想在A股市场中实现IPO，也并非一件简单的事情。在此期间，企业不仅需要满足相应的准入门槛，而且还需要保证企业在排队期间持续保持良好的盈利状况，否则仍将会遭到“否决”的风险。与此同时，对于排队企业来说，更担心排队期间IPO的停发以及IPO核发速度的减缓，这样也将会大大推迟企业成功上市的时间，此前的准备工作也将会受到沉重的冲击影响。

即使IPO难度很大，工作任务繁重，但仍难以阻挡企业发行上市的热情，这也是多年来中国股市的真实写照。时至目前，A股市场已经上市的企业家数超过3000家，新三板市场规模超越万家，这些年来资本市场的扩容能力也得到了充分地体现。

正所谓“无利不起早”，对于企业而言，要想成功上市，需要付出巨大的努力。然而，在企业付出努力的背后，实际上还是瞄准了中国股市背后的“金矿”。

首先，企业上市艰难，但退市更为艰难，这也是中国股市的一大写照。对于上市公司来说，一旦完成成功上市的任务，则往往可以充分利用好股票市场这一个直接融资平台。在此期间，即使企业业绩不稳定，或存在周期性的考验风险，但鉴于中国股市“股市不死鸟”现象的长期存在，甚至存在部分地方的补贴挽救，企业上市之后，往往很难遭到退市的风险，而企业也可以长时间占据市场的资源，最大程度地享用股市这一个融资工具。

再者，纵观中国股市的发展状况，股市可以造富一部分群体，而这部分群体多来自于上市公司相关的利益者。但，与之相比，多数股民却难以在股票市场中实现持续盈利，而在股市造富机器持续运转的过程中，实际上也加快股市财富资金再度分配的过程。

对于大股东乃至上市公司高管而言，一旦企业成功上市，则可以轻松实现财富暴涨的目标，而他们凭借极低的持股成本，待限售股解禁期过后，则可以按步骤减持解禁，中国股市也成为这些群体的一个轻松致富的投资渠道。

与此同时，在股票市场中，企业成功上市之后，其自身的估值以及品牌价值等因素将会获得重估的可能，随着企业成功上市，企业的融资渠道将会获得实质性的激活，而潜在的融资成本也随之下降。多年来，借助股票市场这一平台实现企业规模式扩张的上市公司不少，有的从数十亿市值规模飙升至数百亿元的市值规模，更有甚至飙升至千亿级别水平，而这背后还是或多或少离不开股市的作用。

对于部分上市公司而言，在其上市之后，不断动用再融资等手段来获取更多的资金，来开拓出更具盈利效应的投资渠道，以增加企业的盈利渠道，盈利效益。但，当企业规模得以扩容，股票市值大幅攀升之际，却不懂得回报投资者，多年来上市公司再融资与分红的比例严重失衡，这也导致了一种现象，即上市公司市值膨胀，规模飙升，但投资者并未从中享受到企业扩张过程中的成果，反而成为了公司市值扩张的义务付出者。

十年前，我们很少看到市值上千亿的上市公司，但十年之后的今天，市值上千亿的上市公司为数不少，而市值过百亿的上市公司更是比比皆是。由此可见，在股市快速壮大的过程中，实际上也促进了不少上市公司发展规模的迅猛扩张。在此期间，对于一些激进型的上市公司而言，甚至还会充分利用期间股票市场持续活跃的优势，进行各种各样的融资手段，乃至股权质押方式，来实现最大程度上的利润最大化。但，这本身还是一把双刃剑，充分利用好，股票市场可以成为一个企业迅猛扩张的捷径平台，但利用不好，则可能会影响到企业的正常扩张，甚至还会导致上市公司大股东地位的动摇。

时下，随着股市再融资新政、减持新规“升级版”的先后出炉，加上股市退市率的逐步提升预期，这对上市公司而言，还是一种不可小觑的考验。多年来，企业热衷于上市，还是瞄准了中国股市背后的“金矿”，但若市场违规成本大幅提升，股市监管趋于严厉，加之新股炒作热度明显下降，则将会或多或少打击企业上市的热情，影响企业上市的积极性。

归根到底，对多数企业而言，其热衷于上市，还是与“利益”相关，还是看重背后的“金矿”魅力。然而，如果光有积极推动企业上市，加快IPO堰塞湖的泄洪速度，而不注重股市投资与融资功能的均衡发展，则依旧加快了股市财富资金不合理分配的速度，而在此背景下，股市要想走出中长期的健康牛市，实实在在回报给投资者，还是会显得并不轻松。

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赞(1) | 评论 (2) 2017-07-10 07:37 来自网站举报

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