与马云“打过架”的男人（第390期）

2018年，小米向港交所提交招股书后，马上拜访李嘉诚，俗称“拜码头”。古代传下来“规矩”，资本市场依旧沿用。因为适用，有用。

当年阿里巴巴登陆美股，同样拜会过索罗斯。

毕竟这是华尔街的“地头蛇”。被称为打败了苏格拉银行的男人，被东南亚众国称之为“首席纵火犯”。

传奇的做空，背疼也是沽空的理由，没有之一。前一秒还是喜气洋洋，后一秒反手做空，谁也受不了。

尽管“拜会”失败，2016年，索罗斯旗下基金“清仓式”卖出阿里巴巴股份，参与者还有老虎环球基金。

阿里巴巴股价大跌，马云高调应战，推出回购计划，并与蔡崇信亲自参与，悉数接下。能用钱接的股价，不怕被做空。

据说，做空阿里的空方，曾一周内损失20亿，美金。

1、大路朝天各走一边

巴菲特是纯正的价值派，结合价值与成长。就像一个筛子，那种漏孔很小的筛子。看不顺眼的，瞧不上的，通通筛掉，一个不留。

股神的名气与理念漂洋过海，且大众易学，价值风全球肆掠。

林奇是“翻石头”艺术派。就像小孩子一样勤奋的翻石头，翻得多了，自然有宝贝。

并且林奇因为分散，所以择股标准相比于巴菲特，较为“粗犷”，同样大众易学。

大众易学，从而导致了他们的追随者众多，掰开了揉碎了，模仿并不难，难再坚持。

很多人认为索罗斯是投机派，看的是K线图。其实人家也不看这个......

并且，索罗斯不能认定为投机。他属于深层次的“哲学派”。

投资中结合最多的是对于人性的把握，上升到哲学的思考深度。

如果将K线图与索罗斯结合在一起，要么是耍流氓，要么是秀无知。

相比于巴菲特与林奇的“门徒”遍布天下，索罗斯的投资方式被模仿都很难，自然难有“门徒”。

2、东南亚金融危机“首席纵火犯”

在价值投资风靡全球的市场环境中，索罗斯那一套或许显得“格格不入”。是因为少有人搞得懂。

巴菲特的价值理念众所周知，林奇同样在书中用扎实的数据阐述了股票的长期高收益。超越了一切投资品种。

但索罗斯与之相反，他称金融史是一部充满欺骗和谎言的连续剧。

截然不同的理念，但并不耽误索罗斯横扫东南亚，甚至被称为打败了苏格拉银行的男人。那可是英国最古老的商业银行之一。

这是因为，索罗斯的眼中，金融是欺骗与谎言的产物。找到欺骗与谎言，就可以打败他们。

所以价值投资注定与索罗斯无关，玩的就是心跳，实力的碾压。

例如1997年，横扫东南亚，做空泰铢。那是一套高度专业化的流水线作案。

1、像鹰一样，持续关注猎物，找到猎物的漏洞。我带着你，你带着钱。积蓄资金，找泰国借泰铢。泰铢到手后，发布消息，泰铢将大幅贬值。

2、手中有筹码，开始大量抛售泰铢，一定要大张旗鼓的抛售。就是告诉世界，我索罗斯来了，要弄你。

这一步很重要，下跌诛心。把握的是人性。随之就是羊群效应。

如果信心没了。那么更多的跟风资金都来做空。老百姓也跟着凑热闹。拿着泰铢，去银行，换美元......

3、最后挥挥手，走人。打个比方，做空泰铢前。向泰国借泰铢，比如1美元可以换8泰铢，做空后，泰铢暴跌。以更低的价格，例如0.2美元可以换8泰铢。

拿着之前抛售泰铢换的美元，再换回更便宜的泰铢，还给泰国。剩下的全部都是净赚。两不相欠。这差价暴利啊。

所以金融在索罗斯看来，能不是欺骗么。

谎言，就是漏洞。

利用你的汇率机制，挟持着几千亿美元，对决当时泰国300亿美元的外汇储备。碾压式暴击。

应付方法只有两个。

其一，稳住市场信心。

能否稳住信心，就需要其二，足够的实力。

实力是什么，外汇储备。说白了就是钱。

你抛多少，我接多少。

索罗斯做空香港，铁相面不改色，拿钱接住。

有几个国家有这种财力？没有，自然不是对手。

一人敌一国，虽败犹荣。

3、多空对决

直白理解，巴菲特做多做多再做多，索罗斯做空做空在做空。

再反过来说，就是巴菲特在空时做多，索罗斯在多时做空。

截然相反，彼此天然对立。

无论任何市场，都有三个点。

低点，均衡点，高点。

两者都在抓反向的极点。

在股票市场操作，做空的难度更大。因为市场最终新高向上。

且巴菲特有浮存金与旗下公司的现金流，无需择时，合理时就越跌越买。

索罗斯对于情绪充分把握，没有恐慌情绪，也要制造恐慌情绪。

所以有趣的是，两者间有相同点。都在打造个人“信誉”。

巴菲特打造好的信誉，利于收购。

索罗斯强化恐慌信誉，提名就管用......提我名，你就快跑。

4、人性的哲学

巴菲特的相关书籍，林奇的著作，读起来不难理解。

唯独索罗斯不同，《金融炼金术》这本书，如果没有阅读过关于人性深度洞悉的相关书籍，读起来会很吃力。

其实这本书不建议大家读，很难学会。

但是会从中了解到反身性理论，不屑于计量工具，更在意的是人性。

林奇说：看不懂索罗斯的寸头。或许是因为难以想象，为什么总是靠做空赚钱。还赚的挺嗨。

尤其是索罗斯在市场中赚钱，依靠的是人性博弈，抓住那个点。

人性，可以做到敢于反向操作就已经是难得的投资者了，更不要说抓住那个点。

索罗斯的做空在于深度认准之后，敢于下重手。要么不打，要打，就打最狠的。

这与散户不同，明知高位高风险，内心看空，手中做多。诚实。

而索罗斯的崛起，也要比巴菲特难得多。任何人的为人处世之道，与背景交集。

巴菲特家境优越，索罗斯童年悲惨，为了活命而奔波。

环境相差巨大，导致了不同的文化见解。

一个扒拉的是资本，另一个扒拉的是人性。

其实索罗斯更希望被认同为哲学家，尽管他所崇拜的卡尔波普没有多大兴趣与他谈论哲学方面的知识，但看在有可能拉来出版学术赞助费的面子上，大家还是可以聊上的......

总而言之，条条大路通罗马。但就股市而言，最靠谱的那条路还是价值投资。

通俗易懂，贵在持之以恒。

重要的是，每一条路，都需要一套投资体系。

十年十倍，就在我的直播室，欢迎你的加入。

《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

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经济衰退，不是因为国债收益率倒挂造成的

满世界都在说美债收益率曲线的问题，连特朗普也说这不合理，美国股市昨天更是大跌，据说都是因为收益率不合理，导致大家预期经济要衰退。
这是一个很荒谬的事情。2年期国债收益率与30年国债收益率倒挂，是一个利率现象而已。
在电子货币时代，货币的紧缺性消失，央行和商业银行和可以很容易创造出新增货币，货币增量不受约束，供给无上限，按照基本的价值规律，货币的利率应该无限趋于0，甚至于应该变成负利率。所以，长期利率持续不断地走低，将是一个长期的历史趋势。
至于短期利率，由于各种临时性需求在，反而会略高于长期利率。这是我们即将长期面对的新时代。
以前的长短利率倒挂，也不是纯粹的市场原因，而是美联储错误的货币正常导致的。在经济欣欣向荣的时候，美联储闲着没事儿干，不断加息，加息到市场不愿意再借款，以至于长期利率无法提升的地步，于是，长短期利率倒挂。这种倒挂，实际上就是短期资金紧张而长期资金宽裕的信号，是人为造成的。加息导致了货币紧缩，经济随后出现崩溃，以至于美联储不得不救火，重新降息。
所以，经济衰退，不是因为国债收益率倒挂造成的，甚至这种倒挂也不是经济衰退的线性指标。过去四十年，只是恰好出现了这样的显现而已。而且，所谓的先行指标也很不靠谱，有研究说利率倒挂14个月后经济出现衰退，纯粹一派胡言。
目前的情况很清楚，长期利率低，是大势所趋。短期利率高，显示资金面偏紧。特朗普的呼吁是正确的，美联储应该加码降息，恢复市场的货币充足状态。如果这样做，所谓的经济衰退根本就不会来。
当大家都知道有经济衰退的时候，哪里还有什么经济衰退！

操盘工作室纪实

（下面是记者在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在财富号里，这篇连载小说已经写了近20年，是纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）

操盘工作室（财经纪实小说）

再谈黄金股

近几年，伴随互联网的高速发展及物联网、工业互联网、云计算、大数据等新兴领域和新兴技术的快速崛起，网络安全问题日渐突出。目前，中国已经成为网络攻击中位列世界第二的国家。在新技术、新场景下，防护对象改变，企业网络边界逐渐消失，政府和企业网络信息安全防护理念发生较大变化，网络信息安全不再是被动修补模式，而是与信息系统建设同时规划。

“由于网络攻击形态越来越复杂，网络安全企业也应运而生，其中不少信息安全公司为了做大做强，纷纷投奔股票市场。在目前的科创板中，就有恒安嘉新、安博通、安恒信息、山石网科等4家信息安全公司已经过会。”高智说。正是网络信息安全股前景广阔，所以各家基金公司也加大了在信息安全领域的配置力度。根据已经披露的公募基金2019年中报情况，信息安全领域中的启明星辰（002439）、美亚柏科（300188）、卫士通（002268）等公司均获得了基金重仓。

“我觉得计算机板块因为具有复杂的技术要求，应该划入高科技板块，但因为这个板块股票太多，个股的表现也是好差不一。倒是黄金股，最近势头很猛。”娇娇说。近来黄金概念股中的湖南黄金（002155）、银泰资源（000975）、赤峰黄金（600988）、恒邦股份（002237）、山东黄金（600547）、园城黄金（600766）、中金黄金（600489）等个股表现确实抗跌，而且上升趋势很明显。

“由于世界进入降息周期，黄金市场很有可能正在开启二战后的第三大牛市。”高智说。黄金牛市需要三个关键因素：宽松的货币政策、疲软的美元和不断上升的地缘政治风险，现在似乎正处于这样的历史环境之中。

“美元如果接下来进入一个漫长的熊市，那二级市场中的黄金股票更适合中长期配置。”郁教授道。由于美国双赤字不断扩大和美联储货币政策更加宽松，美元走弱已成事实。

“我们好运营业部工作室在今年年初时就已经讨论过好几次，认为今年值得配置黄金股，事实上，不少黄金股今年以来的走势一直是在起起落落中趋势向上的，说明有资金在稳步推升黄金板块。”高智说。今天几只黄金股在外围市场暴跌中表现又很抢眼，其避险功能毕现。

明日仓位：20%

你真的能接受真相么？（第385期）

不要在意明天怎么走，后天怎么走。

可以预测短期股市波动的，不是上帝，就是骗子。

我嗜书如命，所以从不追剧。因为上瘾，还浪费时间。

不过有一部电视剧《天道》，很早看过三遍，最近又看了一遍，也强烈推荐大家观看。

简单谈一下感悟，不会透剧，仅仅丁点。剧情并非颠覆三观，而是还原底层逻辑。

主人公丁元英（王志文饰）是商界怪才，思维远超常人。他破解“文化密码”，从德国募资，掠夺中国股市。没错，就是A股。

由于良心谴责，决定终止合作，想静一静。

他的助理肖亚文是这样的评价他的：“与正常人的思维颠倒，说鬼话，办鬼事，倒行逆施，好像还有道理。像魔，柏林有个居士，说他是极品混混。”

“说他是鬼也可以，说他是魔也行，就是不能把他当人。”

1、我怎么样才能让我父亲死？

丁元英的父亲病重，他对医生说：“您不必考虑钱的事，只需要考虑如何治好病的事。”

这是孝。

医生说已经无救，就算救过来，也是植物人。

丁元英问：“医生，那我怎么样才能让我父亲死？”

“不到最终确定的时候，决不能放弃，如果真的成为了植物人，停止交费，我把氧气管子拔了！”

短短几句话，剧情马上大反转。

上一句还是钱不是问题，下一句马上转变。由孝子，转为大逆不道。

然而事实果真如此么？

这给母亲气的：“那可是你爸！”

丁元英的解释是：“如果我的孝子口碑，是以我父亲的痛苦与尊严为条件的话，那我是个什么东西？”

将逻辑倒推，马上会发现不同的角度。我们平时的所谓正确，或许绝大多数，都是错误的逻辑。

2、那他就死

母亲说：“养儿防老，你给亲爹拔管子，生儿育女有什么用？”

丁元英说：“如果说养儿防老，那就别说父爱母爱伟大，养来养去还是为了自己的回报，那是等价交换。再遇到我这样不孝顺的，就算赔了。”

情义如果与回报挂钩，那么已经不是情义。

在父亲的墓前，妹妹这样说道：“还是爸疼你，怕你落下不孝的名声，自己走了。哥，你不该那样说妈，养儿防老，自古如此。”

丁元英说：“如果说养儿防老，那么父母是天然的债权人。情比山高，比海深。后辈觉得还债报恩，这种文化让人直不起腰来，所以这个民族总是弯着腰。老人越是觉得养儿防老，就越是觉得亏，心理就越苦。”

一种文化的双面性。

妹妹说：“哥，问你一个问题。假设我们已经砸锅卖铁，并且借不到钱了，但是还差一万块钱才能救活爸。你说该怎么办？”

丁元英说：“那他就死。”

是否感觉这句话过于无情？任谁听到这种话，都会感觉难以接受。

但这就是事实，无法回避的理性事实！

假设想尽了一切办法，但就是差那一万块钱，还能怎么样？

看清了逻辑，就是真相，真相令人无法承受，也依旧要承受。

但丁元英果真无情无义么？

3、究竟是谁错了

丁元英对医生说：“治好病，钱不是问题。”

大哥觉得这样会多花钱，要求开个家庭会议，商量钱的事。

丁元英说：“要是摊钱的事，我就不参加了。我只知道他是我爹，但还是谁的爹，我不知道。”

意思就是，他是我爹，我救，但别人救不救，我管不着。

一个是家中老大（大哥），想着尽量“少”花钱治病。不想背负不孝的口碑，父亲是植物人也不拔管子，尽管父亲会痛苦，没有尊严的活着。

一个是家中老二（丁元英），不管花多少钱。能救人就行。不会因为不孝的口碑，而让父亲痛苦，没有尊严的活着。

究竟，谁对谁错？

一面是文化道德（孝子口碑），一面是逆向思维，看穿底层逻辑，极度理性。

相信每个人的心中，都有自己的想法。

但丁元英的话，“思维颠倒”，令绝大部分人无法接受。尽管所言为事实，是真相。可正常人无法接受这种看透事实的真相。

所以他的妹妹说：“哥，你还是一个人过吧，没有哪个人受得了你。”

逻辑倒推，不是为了颠覆而颠覆，而是事实本该如此。

4、文化密码

按照丁元英所破解的“文化密码”：透视社会依次有三个层次，技术、制度、文化。

上到国家民族，下到家族个人，底层逻辑都是文化属性的产物。

文化属性粗分为强势文化与弱势文化。

前者遵循事物的发展规律，后者依赖等待救世主的降临。

所以强者文化造就强者，弱者文化造就弱者。

他认为，中国属于弱势文化。文化中：等待，索取，依靠。

打个比方，等待。

《天道》中的剧情，等待是一条主线。穷苦的村子，等待着被高人所解救。

在好比投资者买股票，被深套。或许他宁可选择等待，也不愿意深入研究，是否应该割肉，是否值得继续持有。

方向错了，可以学习。一味地等待救援，有点晚......

索取：一个人的亲朋好友突然暴富，该不该索取？人家不给，是不是就“不够意思”，不交往了？

依靠：出个远门，是不是考虑一下，有没有什么亲朋可以依靠一下？

所以，丁元英认为，中国属于弱势文化。

5、文化无需悲观

不难看出，丁元英对于中国文化，是自卑的。

这不是丁元英的自卑，而是作者的自卑。

《天道》改编于《遥远的救世主》这部小说，作者李雪，笔名豆豆。

1970年生，17岁时认识了一位好友李红英，改变三观。两人都极其神秘，低调，资料甚少。

文化自卑大可不必，无论与谁有关，关注时代背景，也就明白为何文化自卑了。

豆豆70后，李红英不会小于70年，甚至可能是60后。

那个时代，大家明白，是压抑的年代，不好多说。

的确，华夏文明存在糟粕，例如儒家文化，例如西汉董仲舒所提出的三纲五常。

汉武帝独尊儒术，这些都是有利于帝王集权统治。

三纲五常更不用说了，两个字，通过“道德”约束。

三纲：“君为臣纲，父为子纲，夫为妻纲”，就是必须服从，臣子听皇帝的，小子听老子的，妻子听丈夫的。

五常：仁、义、礼、智、信，规范上述的行为准则。

这种文化，压制人性，欲望，创造力。

其实如今这些儒家文化，传统道德观念，都被“废除”的差不多了。

6、文化自信

文化无需悲观，主要原因还是在于，改革开放。

所谓改革开放，是开放在前，改革在后。

开放思想，开放市场。之后因势改革。

比如顶层设计大体制度框架，各地区根据实际情况制定相关，非常灵活。

中国人的聪明世界闻名，学什么都快，虽然小聪明也很多，但毕竟被压抑了几千年，没见过“市面”，例如中国人喜欢大品牌，是消费奢侈品行业最大的国家，没有之一。为什么，“土鳖”，真没富过，还没适应呢。

其实我们真正思想解放的时间并不多，也就是近几十年，还需慢慢来。

总体来说进步的非常快。

我打个比方，尊重女权这一块。其实也就是近几十年的事。

美国第二位女性大法官金斯伯格，1959年毕业于哥伦比亚大学法学院，这辈子主要就干了一件事：男人不要踩在女人的脖子上。

她在1993年成为大法官之后，依旧受理过关于不平等女权的案例。

咱们这重男轻女了几千年，男性为了满足自己的变态欲望诉求，要求女性裹小脚。古人没什么娱乐确实，也挺那个的。

三从四德最早是周朝周公姬旦提出来的，孔子也提倡。

到了东汉，著名才女班固的妹妹班昭特意为此写了一本书《女戒》，从而强化这一理念。这就不太好说了，女人何苦为难女人。

而裹小脚这一陋习，19世纪初才被废除。

这才多少年，现代中国女人的地位都比男人高了......

当然，还是有时代背景的。中国男性数量比女性多出了三千万-四千万。理论上这些多出来的男同胞们是找不到老婆的......

物以稀为贵，人也是......

总体上，进步是非常快的。

再比如依靠，等待这一块，其实已经不存在了。

这点非常有意思，宗教信仰是不是等待依靠？

美国其实就是宗教国家，虽然金融与科技非常发达，但宗教色彩非常重要。

开国会之前，议长带头，有什么事，读一段《圣经》之后再说。

我们这其实没有具体的宗教信仰，佛教，道教，基督教，遍地开花。

从来没有哪个民族向中国人这样：每个人在奋发，渴望赚钱。

老大指出：我们要坚持道路自信、理论自信、制度自信，最根本的还有一个文化自信。

7、结语

《天道》是一部好剧，值得一看。

其中的逻辑倒推，值得学习。倒推后的逻辑，是真相，也是常识。

剧中所言：道法如来，容不得你思议。

就是说，规律到来，无法阻挡。顺从规律，按照规律办事的人，就是最终的赢家（剧中称做“神”）。

而规律，就是平常人所不了解常识。

巧的是，我这有本书，《价值投资常识》，6小时学会一整套投资体系。欢迎留言分享你的观点，大家一起切磋。

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一壶茶 一方枕 一坛酒

江南雨多，逢周末，窗外雨潺潺，一壶茶，一本书，一个闲人，听雨，沐风，看流云，无论古今......

《行香子·述怀》

【宋】苏轼

清夜无尘，月色如银。

酒斟时、须满十分。

浮名浮利，虚苦劳神。

叹隙中驹，石中火，梦中身。

虽抱文章，开口谁亲。

且陶陶、乐尽天真。

几时归去，作个闲人。

对一张琴，一壶酒，一溪云。

三四线房价下跌的拐点将至？

 

房产占中国家庭财富的80%以上，房价的涨跌向来牵动人心。

历经三年的高歌猛进，三四线房价来到了十字路口，市场中唱衰三四线房价的声音自2018年下半年开始此起彼伏，今年5月黯淡的数据再次绷紧了市场的神经：三四线房价，拐点将至？

1

三四线房价是怎么涨上去的？

自2011年年中开始，三四线城市的房价陷入长期低迷（参见图1），2014年6月之后，三线城市的住宅价格指数甚至同比负增长并一直持续到2016年年初。

                             

房价上不来，土地价格自然好不了。2011年至2015年，三线城市住宅类用地的土地溢价率“贴地飞行”长达四年之久（参见图2），严重依赖土地出让金收入的地方政府备受煎熬。住宅销售的去化周期也在拉长。2014年全国商品房库存面积达到6.2亿平米，多个城市的去化周期在15个月的警戒线之上，三四线城市的去化周期甚至高达30个月。

 

都知道房地产是周期之母，楼市低迷带动GDP增长率下台阶，供给侧改革应运而生，其核心抓手是“三去一降一补”。

“三去”包括去库存、去产能和去杠杆，这里的去库存主要是指去房地产库存。

去库存的第一步是形成房价上涨的预期，为此政府祭出了一套组合拳，包括放开限购、定向降息以及提高棚改货币化安置比例，自此，房价地价上涨机制得以确立：“地方政府推动棚改→市场上短期内出现大量持币（货币化安置）待购的买房需求→房价上涨→房价上涨预期和宽松的政策（限购放开、定向降息）刺激刚需和投资客入市→房价进一步上涨→房企加大三四线城市布局→地价上涨→房价再一次上涨”。

 

2

政策已经发生了变化

在我国，房地产调控政策的变化，是影响三四线房价走势最重要的因素。

2016年至2018年三四线城市房价快速上涨的负面影响逐步显露，政策的转向势在必行。

2018年之后，三四线城市房地产调控政策由松变紧，政策基调从去库存变为“房住不炒”，定向降息变为定向加息，重启限购，棚改开工计划大规模缩减的同时货币化安置比例也快速下调。这次房地产调控的政策定力也超过以往，面对内部经济疲软和外部环境巨大的不确定性，决策部门一直坚持偏紧的政策调门不放松。

与此同时，我们也必须注意到房地产与金融体系的绑定很紧、地方政府对土地财政的依赖很高，房价过快下跌的后座力往往难以承受。

 

上述困境决定了房地产调控必须稳字当头，掌握好松紧之间的微妙平衡。

 

3

三四线房价何去何从？

当政策的因素稳定后，市场的力量会回归。

今年以来，我们可以清楚地观察到三四线城市房价分化明显：

那些紧邻一线和强二线城市、有较好产业基础的三四线城市，房价坚挺甚至略有上扬；

那些经济基础薄弱、远离经济核心地带、人口流出预期强的城市，房价下跌的压力巨大。

因此，三四线城市的房价，不是拐点将至，而是分道扬镳。

本文由“苏宁财富资讯”原创，作者为苏宁金融研究院投资策略研究中心副主任  顾慧君

爆仓900万，结束了生命

今天有媒体报道，上海的一对情侣，因为炒外汇爆仓900万，最后因为承受不了打击，选择结束了生命。

 

据他父亲讲到，自己儿子之前每天靠操作外汇赚钱，一直也有比较高的盈利回报，平均每周能赚两三万美元，最后他们就把卖房款、动迁款等，都给他来炒汇。。

唉，注定是要一声哀叹！

 

投资中，绝大数悲剧，往往都是因为加了高杠杆。我之前和大家讲到，期货猛如虎，那么炒外汇的，一定都是天才，如果你不是天才，那么几乎必亏。

 

本质上，杠杆只是一种工具，但从人性的角度，当你的贪婪与恐惧被放大数10倍甚至更高，这时候你的操作，就难免还能继续理性了。

 

而且路径依赖，始终保持高仓位高杠杆操作，容错率极低，哪怕你前面99次都是做对的，只要做错1次，很可能就清零了。

 

作为普通投资者，同样A股也只是大家的理财渠道之一，能为你财富增长起到锦上添花的作用，就已经跑赢了7成以上投资者。而那些抱着一夜暴富的投资者，A股注定只会让你失望。

 

我也再次建议大家，投资股市的这笔钱，一定都是短期暂时用不到的闲钱，最起码每天的仓位，一定要让自己能够睡个安稳觉。

 

......

再次提醒各位投资友，在投资的路上，一定要注意风险把控，不要高杠杆进风险市场。

风里雨里，基哥在自留地等你。一起学习，一起进步。

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一点都不慌

   日前A股纳入富时罗素全球指数正式启动，并于2019年6月24日开盘时正式生效。此次共纳入了1097只A股，含376只小盘股和7只迷你盘股，其中含部分创业板股票。据统计，6月份以来，在1097只富时罗素概念股中，有111家上市公司迎来了机构调研。

在111家被调研的上市公司中，海外机构共对38家上市公司进行走访。其中，6月份以来，信维通信和海康威视等两公司接到海外机构调研家数均为29家。另外，大华股份、汇川技术、当升科技、尚品宅配、锐科激光和格林美等上市公司接待的海外机构家数也均在5家以上。海外机构调研的标的具备两大特征，一是，青睐中小创公司。在上述38家被海外机构调研的公司中，有32家上市公司分属于中小板和创业板，占比逾八成。二是，上述38家海外机构青睐的公司中，有9家电子行业上市公司，占海外机构调研公司总数比例逾两成。另外，机械设备和化工行业也均有4家公司。

“最近券商召开年中策略会的特别多，会上几乎一片看多声，有机构甚至喊出‘无科技不牛市’的口号，说明科技股很可能是下一波行情的重点关注板块。”高智说。但他认为，不管是不是科技股，说到底还是要有业绩支撑，凡是有业绩支撑的成长股都是好股。

“确实是这样，根据数据统计发现，在1097家富时罗素相关上市公司中，2019年一季报归属母公司股东的净利润实现同比增长的公司共有699家，占比逾六成。其中，有124家公司今年一季报归属母公司股东的净利润实现同比翻番，说明机构看重的还是要有业绩支撑的股票。当然，再好的股票，在大A独特的投资环境中，还是要多做波段，否则也很容易坐上电梯获得‘上上下下的享受’。”郁教授道。今天盘中大挫的基本都是前期大涨的个股，比如券商、黄金、农业还有像龙马环卫(603686)这样刚出炉的新热点龙头品种。

“有时对吃得准的股票追一把问题也不大。”劳七桃说。昨天上海本地股在消息面刺激下就有过一波突然拉升的行情，他一冲动，就追进了张江高科（600895），今天该股稍有回落，但他心里一点都不慌：“对基本面稳定的个股买进后就牢牢持有，任凭大盘怎么折腾，不获收益绝不收兵。我觉得张江高科还是有潜力的。”

“昨日浦东有关领导说，将加快建设活力四射的张江科学城，上海光源二期、硬X射线等一批大科学设施也将顺利推进，我也觉得张江高科会有机会，如果能逢低关注则更好。”高智并不反对劳七桃关注浦东的科技概念股。

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操盘工作室纪实

（下面是记者在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在财富号里，这篇连载小说已经写了近20年，是纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）

操盘工作室（财经纪实小说）

不能自陷绝境

   上周五看到有资金在退市海润中投机，高智忍不住提醒：不要赌晕头！在他看来，最近半年来，退市海润几乎天天跌停。上周五借助重组“松绑”的政策消息出台，居然报收一根阳线，看来不怕死的投资者大有人在。高智说，重组上市是并购重组的重要交易类型，但放开借壳并不意味着会放松监管。现在重组“松绑”还只是征求意见阶段，细则到底如何，还有较大变数。

   果然，当天晚间，管理层重申“松绑”不是放弃监管。舆论开始转向：别把垃圾股当宝炒，垃圾股没有春天。

数据统计显示，自6月17日至21日的5个交易日内，退市海润成交额逼近1.5亿元，这意味着，仅一周时间，就有上亿资金进场博傻，豪赌气氛甚浓。

“估计现在还在退市海润里的资金已经像热锅上的蚂蚁一样，再不抓紧炒一把，就要彻底歇菜了。”华风道。按照最小单位计算，当退市海润跌破0.05元后，按小数点两位计算，股价即使再跌，也依然显示为0.05元；若退市海润连续以跌停价收盘，则该股将在7月2日之后无法再显示下跌的价格。

“所以现在期待退市海润起死回生是不可能的，若是纯粹投机一把，那真是飞蛾扑火。俗话说‘贪如水，不遏则滔天；欲如火，不遏则自焚’，明知要退市，还这么执着玩火，那是自陷绝境。”高智说。二级市场投资，讲究的是锦上添花，而不能火中取栗。

“但你理性的分析不一定能影响这些愿意博傻的投机者，今天该股还是坚决涨停了。”娇娇对高智说。退市海润现在跌一分就是跌停，涨一分就能封涨停，股价操纵起来还是很容易的。

“萝卜青菜各有所爱，我们当然不能要求所有人都是理性投资者，有人愿意博傻，看见火坑还要往下跳，我们也只能表示尊重。”高智笑呵呵说，他相信大多数人是不会去冒险赌一把的。

明日仓位：50%

创办亚马逊不需要太多钱的思考

2019年6月20日，贝索斯在波士顿肯尼迪航天峰会上表示：我亲眼目睹了互联网的发展，脸书在学生宿舍里创办，变成了巨头。创办亚马逊时也没太多资金，因为不需要太多钱。物流、支付体系都是现成的，亚马逊在此基础之上做了不起的事。

互联网包括移动互联网为平台的新经济创业门槛不高的。关键在于做内容，在吸引客户进入的内容。贝索斯说出了真相。包括中国阿里巴巴、腾讯和百度、京东起步阶段投入到底有多大呢？应该也不会太多。烧钱巨大都在后来急于扩张，急于想一夜暴富，更在于急于想上市圈钱。

Facebook、亚马逊等美国公司貌似发展比中国公司慢很多。不过，我们发现从起步阶段开始就不一定着眼于赚大钱，把目标就没有放在赚大钱，特别是赚快钱上。扎克伯格曾经表述过，在大学宿舍创办Facebook时根本没有想到今天，只是想给大学生创造一个线上对话交友的平台而已。包括马化腾创办的QQ，刚开始应该没有想让其成什么精。真正赚大钱，成大事的，刚开始都不是奔着钱而去，而是奔着兴趣爱好而去，把事情做好了，做大了，做完美了，钱这个东西自然而然地就来了。

特别是互联网出现后，让创业起始成本大大降低。我一直都是这个观点，但由于人微言轻，话语没有影响力。必须看到，一切经济业态从线下往线上转移是大势所趋。从世界首富以及其他富豪位置变动演变情况也可以看出，全球富豪线上诞生越来越多了。

线上空间发展潜力仍然巨大。仅拿最直观的电商来说，目前中国社会商品零售总额中线上渠道销售不到18%，如果线上线下各占半臂江山，那么未来还有32%的潜力。

互联网线上创业成本并不高，无论网站接入，还是注册社交媒体，费用都非常之低，就看起步后自己的内容做得怎么样，这决定流量和粉丝规模等。互联网特别是移动互联网是一个“人”的经济、粉丝经济、流量经济、规模经济。只要在人身上做足文章，把人都聚集在你的平台上，其它一切都好办了。这就是Facebook、们不可一世的根本性原因。过去一直轻视社交媒体，现在看都是非常错误的。

当然，也必须看到亚马逊、阿里巴巴、脸书、腾讯、Facebook等创办时互联网刚刚开始普及，获客成本远没有现在这么高，竞争对手也没现在这么多，所以依赖原有的物流体系和支付体系即可。现在竞争对手多了，获客成本大了，难度增加了，没有资本一轮又一轮的支持，很难把用户规模做起来，许多互联网初创公司大量补贴吸引客户就是目前的现实。不过，我认为,只要你有内容创作力，还是不要急，慢慢做内容，踏踏实实给粉丝提供优质产品，一定会做大的并且基础非常牢固的。

感谢真诚的网友们

今天写了一篇好几千字的短线交易策略与技巧，当我快写完准备编辑发送的时候，还是决定一把全删除了！有件事刺痛了我。

有些人，你说一万句，他也理解不了，认为你在装逼，而已，还会被无缘无故的骂得一文不值。有些人，彼此间一句话也不说，或是简单的三言两语，彼此却能心心相印、相处轻松自在，自然也有好的结果。

道不同不相为谋。

我应该和几个志同道合的人安安静静的做自己的交易，

其它事又与我何干？

带着几个懂得感恩的人，把百万做成千万，千万做成上亿，以感这么长时间以来对个人的支持与信任。

安安静静、自由自在的做自己的交易，为何不可？

股票，一次两次战斗的得与失、成与败，于我，只不过是个数字而已。长期而言，从中获取自己想要的犹如探囊取物，更多的是享受交易给自己带来的快乐、快感！成就！

成就自己的同时也成就自己应该感恩的人和懂得感恩的人！

感谢老虎头当年你对我错误交易思路的极力纠正，

感谢养家、ask、飞兄、板王……是你们让我得到进一步的升华。

还有，真诚的网友们。

山高路远坑深，交易路上自己走好自己的路，别掉坑。

操盘工作室纪实

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不要赌晕头

    A股正在雄起，市场赚钱效应开始显现，但不知不觉中，A股股价历史的最低纪录也在被不断刷新。处于退市整理期的退市海润今天依然挣扎，最低已经来到0.12元，最后报收0.13元，打破了A股最低收盘价纪录，现在买一手海润只需要13元，还不够买一只大西瓜。

 “打开退市海润的K线可以发现，该股2年前曾经也是连续跌停，但在1.6元上下打开过封板，股价进行横盘一段时间后，终于挡不住抛压，又开始连续跌停，一直跌到如今这种不可收拾的状态。当初在1.6元附近抢进去的投资者，大概率是输得很惨了。”高智道。俗话说，君子不立危墙之下，该股除了曾经拥有一个靓丽的多晶电池概念外，业绩一塌糊涂。公开信息显示：2015年底，当时公司为了渡过持续亏损危机，陆续转让了海内外多家子公司，合计转让价格约2.08亿元；到了2018年底，又有7家子公司被转让，合计转让价格约15.48亿元。然而，对外转让资产并未能止住颓势，股价还是“跌跌”不休。而明明知道这样的情况，还去买进这样无可救药的股票，那只能是投机心太大，赌晕了头。

  “最近半年来，此股几乎天天跌停。今天借助重组‘松绑’的政策消息出台，居然报收一根阳线，看来不怕死的投资者还是大有人在。”高智说。重组上市是并购重组的重要交易类型，但放开借壳并不意味着会放松监管。现在重组“松绑”还只是征求意见阶段，细则到底如何，还有较大变数。

 “我今天看到金亚科技、飞鹿股份、乐视网股吧里一片欢呼，有人直接喊出垃圾股的春天来了，要发财就要买垃圾股。这些人忘了管理层在‘松绑’的同时，对并购重组‘三高’问题也将持续从严监管，坚决打击恶意炒壳、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，坚决遏制‘忽悠式’重组、盲目跨界重组等市场乱象，强化中介机构监管，督促各交易主体归位尽责。一句话，未来该松的松，该严的照严不误。”郁教授道。管理层支持上市公司通过并购重组提升内生动力，是为了有效应对外部风险和挑战，绝不是让非法行为卷土重来。

 “借壳上市不能与高估值、假重组、利用内募交易炒作和财务造假划上等号。在新政之下，该打击的应照常打击，该追责的一样追责。”高智希望未来的大A市场不能在新政之下，故事满天飞。大家若开始追逐绩差股，这将让我们努力多年一直希望建立的绩优股理念瞬间崩塌，同时，也将使管理层“松绑”的举措处于尴尬境地。

下周一仓位：50%

奢侈品电商分水岭之战，寺库“AI鉴定”成胜负手

导语：随着中国奢侈品消费者需求量的激增，非专柜渠道的增长，奢侈品海外代购有了更多的挪移空间，导致假货泛滥，有的利润竟高达650%。随着媒体曝光，消费者对奢侈品真假问题越发担忧，鉴定正品能力自然成为奢侈品电商抢占消费者心智的核心能力，也是区别于竞品的护城河。奢侈品电商的分水岭之战，必然是鉴定能力，鉴定效率之战，谁抢先占领了消费者心智获得信任，谁就拥有了未来。这是奢侈品电商能否迈向未来的分水岭。

文| 李成东、李伟龙

来源| 东哥解读电商（ID：dgjdds）

七年前，在奢侈品垂直领域竞争激烈，除了大家熟知的寺库，还有包括已经淘汰出局的佳品网、聚尚网、走秀网、尚品网。这些在商业模式上没有本质上的差异，但因为寺库一开始坚持鉴定保证真品，而坚持到了最后上市。也成为这个赛道唯一的赢家。

而“鉴定保真”的背后，则是寺库通过多年积累组建了奢侈品鉴定中心，其拥有的数十名资深鉴定师让寺库建立了奢侈品领域的护城河。在十余年间积累了数百万的奢侈品品牌正品大数据，确保了寺库所售商品为正品。

随着交易规模的快速扩张，仅仅依靠平台现有的鉴定师已无法满足市场需求，如何提高鉴定效率，实现鉴定更聪明在线化？这成为困扰奢侈品行业快速发展的难题。

寺库在鉴定领域的探索一直走在前沿，其最新的探索与研究值得行业的关注和借鉴。寺库是如何推动解决这个难题的？寺库为什么具备解决如此高技术门槛难题的前提条件？或许寺库的探索研究能够解决困扰奢侈品领域如何持续高速发展的世纪问题。

►奢侈品需求激增，海外代购造假成风

据麦肯锡报告显示，2018年中国人在境内外奢侈品消费额达到7700亿元人民币，占到全球奢侈品消费总额的三分之一。预计到2025年，奢侈品消费总额有望增至1.2万亿元人民币。中国年轻一代“80后”“90后”，已经成为了奢侈品消费的主力军。

但中国奢侈品消费的主力并不是通过电商，而是传统线下门店，不是国内，而是海外，更多中国消费者不远万里跑到欧美购买奢侈品。不完全是因为海外更便宜，而是相信通过线下门店购买能够保证是真品。

随着奢侈品市场存量越来越大，二手奢侈品的交易也随之不断壮大。而这一部分的业务，是传统奢侈品品牌公司无法涉及的，给了众多创业公司机会。

消费者对二手奢侈品需求增长，滋养了一大批垂直公司，也让二手奢侈品电商被多方资本追捧。美国二手奢侈品寄售网站The RealReal正式递交了IPO招股书，将在纳斯达克挂牌交易，募集1亿美金。

有数据显示，中国的二手奢侈品市场潜力远远大于美国。早在2017年，中国消费者的奢侈品销售额在全球市场总销售额（2620亿欧元--约合2万亿人民币）占比即达到32%，排名第二为美国占22%，第三为欧洲占18%。

在这种奢侈品需求旺盛的市场环境下，不法份子对奢侈品代购的造假更加疯狂。

据多家媒体报道，厂家制作一款高仿品，利润空间约在20%～30%之间。而虚假代购则可以获得650%的利润，购买正品的代购者利润空间却仅有10%。

在新闻曝光后，不少消费者都表示害怕买到假货，这直接反应了消费者对“正品鉴定”有着强烈需求。

►鉴定领域缺口严重，“鉴定能力”成胜负手

“假货问题”一直是网购的痛点，更是奢侈品电商的行业痛点。当年的独角兽聚美优品，就是倒在了奢侈品假货问题上，导致整个用户口碑被破坏，用户大量流失。同时躺枪的还有京东、天猫、亚马逊等几个平台，因为假货商家也同时入驻了多个电商平台。寺库作为当时最大的奢侈品电商，则并没有受到影响。

当时我在京东战略部任职，刚好在做“如何解决奢侈品电商假货问题的项目研究”，当时也找李日学聊过。李日学说：“这个商家一开始也入驻过寺库，但是很快就被鉴定出来商品售假，所以就被赶出了寺库平台。寺库是不可能让卖假货的商家，进入到寺库平台，损害用户的利益。”

鉴定保真，未必能够让你火，但做不好，可能让你死，尤其是对做奢侈品电商的。所有品牌声誉，毁于一旦。最近有一家公司也非常有意思，就是毒APP。

这家以“鉴定保真”为核心竞争力，建立不到3年的球鞋交易平台“毒”，近期再获融资，本轮投后估值已达十亿美元。毒APP作为中间鉴定方和平台方将买卖双方对接，通过抽取卖方成交价的 7.5%-9.5% 作为佣金，以及收取鉴定费（5元/件）盈利。

这足以说明消费者对正品鉴定的强烈需求。然而毒在鉴定上却存在一些漏洞。报道过毒APP售卖假鞋事件的就有《证券日报》《每日经济新闻》和浙江电视台“1818黄金眼”三家媒体。

对球鞋市场较为熟悉的一家自媒体负责人表示：毒APP公然售卖假鞋如果真的存在，那就是鉴定失误造成的，该平台仅仅是交易平台，实现双方卖与买，从动机上来说选择造假讲不通。

毒APP被爆出现问题，真相如何，如今没有定论。不过毒APP有一群球鞋鉴定师，他们每人每天看600到1000双鞋子并作出真伪的判断，他们表示基数如此大，难免会有漏网之鱼，鉴定错误的概率也是存在的。然而，有时候仅仅是一点失误，就会给平台带来信誉的冲击，失去大量用户，造成难以挽回的局面，这不仅仅是赔偿就可以了事的。

所以，奢侈品电商的分水岭之战，也必然是鉴定能力，鉴定效率之战，谁抢先占领了消费者心智获得信任，谁就拥有了未来。“鉴定能力”，这是奢侈品电商能否迈向未来的分水岭。

实际上，在正品鉴定领域，中国奢侈品电商第一股寺库就是早期的奢侈品鉴定实施者。其创建了奢侈品核心验真特征数据库，拥有十余项专利，负责起草五项国家标准。寺库作为奢侈品电商的领头羊，在鉴定领域也一直走在前沿，它们对鉴定的研究和应用，也可以看到奢侈品电商的分水岭是如何建立的。

►寺库如何解决假货根源

要解决奢侈品假货问题，有两种方法，一种是直接与奢侈品方合作，掌握一手资源，另一种则是拥有自己的鉴定师团队和不断提高的鉴定能力。

然而，第一种直接与一手资源方合作看似非常简单，但奢侈品牌方可不这么想。一位美国奢侈品牌内部人士透露，不跟部分中国奢侈品电商合作的主要原因，就是很难控制对方在仓储、物流等销售环节中不出现调包等假货问题。一旦授权，后续出现消费者买到假货问题，就难以查清和说清问题出在哪。所以除非是完全信得过的平台，否则不会授权。事实也如此，无法获得一手资源，频频出现假货问题撂倒了不少奢侈电商平台，如尊享网，品聚网等等。

寺库虽然在一手资源合作数量上已成为中国奢侈品电商之最，拥有奢侈品牌超3800家，保证了这些是正品。但实际上寺库平台上有超过40万件商品，品类最为丰富，如何保证没有直签的奢侈品牌货也是正品呢？

The RealReal的做法是在纽约、洛杉矶和达拉斯等多城市开设奢侈品评鉴办公室，由权威专家进行鉴定和估值，这和国内奢侈品电商寺库做法一致。

寺库通过自身组建的奢侈品鉴定中心，其拥有的数十名资深鉴定师让寺库建立了奢侈品领域的护城河。在十余年间积累了数百万的奢侈品品牌正品大数据，确保了寺库所售商品为正品。

不过寺库的探索并没有就此停止。随着交易规模的快速扩张，仅仅依靠平台现有的鉴定师已无法满足市场需求，另外培养鉴定师周期也较长，成本高。鉴定师供给不足导致整个鉴定效率上不去，最终无法满足市场的需求。

另外寺库做事前鉴定，及所有货品先寄往寺库鉴定中心鉴定，也在一定程度影响了配送体验，用户无法更快的收到货品，而带来用户抱怨。

如何提高鉴定效率？如何在保真和送货体验中做一个取舍平衡？不在于放弃鉴定保真，而是让鉴定变得更加聪明和在线化。

随着人工智能技术的发展和大数据时代的到来， AI在图像识别、语音识别、大数据分析和棋盘游戏等领域，在一些指标上比人类还聪明。利用AI技术与鉴定的结合，正好能够实现鉴定更聪明和在线化的应用。

在这种情况下，寺库牵手业内顶级大机构中国科学院计算技术研究所，一起成立“中科院计算所——寺库AI联合实验室”，共同研究推动AI鉴定技术的发展。

►寺库奢侈品鉴定AI推动行业变革

回顾电子商务历经十多年的发展，行业格局逐渐开始分化，专注于垂直市场、服务于特定圈层、提供更高品质的电商平台迎来了崭新的发展机遇。这种变化的产生不仅来自消费者端，社交网络的改变、支付技术的出现和应用更是重要的推动因素。如今，能不能做好AI鉴定则成为奢侈品电商是否拥有未来的一个分水岭。然而要做好AI智能鉴定并不容易。

AI鉴定主要依托于大数据、深度学习、计算机视觉等前沿技术，如果没有多年的奢侈品数据库积累，大数据则无从谈起，AI深度学习就无法落地。

寺库则通过对常年奢侈品数据的积累，建立了奢侈品核心验真特征数据库，拥有十余项专利，负责起草五项国家标准，在大数据方面已是奢侈品行业的佼佼者。另外，这并不是寺库第一次推动奢侈品行业与新技术的结合。

2018年，寺库也推出了自己的第一个区块链应用，用来保证商品的溯源可查。正是寺库对新技术应用的重视，才让其具备打造AI鉴定这样具有技术门槛的条件。

这都说明了，寺库正在从单纯的电商平台转向技术赋能阶段。“通过技术赋能”，寺库和中科院计算所的理念也是不谋而合。中科院计算所博士生导师、“中科院计算所-寺库AI联合实验室”主任曹娟表示，这次合作将带给奢侈品鉴定行业从凭借个人经验操作的传统模式，向智能化时代迈进的重大转变。

“我们对与中科院计算所的合作感到非常有信心，计算所的技术实力，对大数据和AI领域的应用的理解，都和我们对希望利用技术提升效率的想法一致。”寺库集团创始人、CEO李日学表示，“我们希望AI技术不只改变智能鉴定和智能内容分发等应用场景，而且将会改变整个的高端消费品生态链。我们将通过智能鉴定，大力发展在线鉴定业务，为寺库集团在社交电商，二手奢侈品交易，跨境电商贸易，开放式的鉴定服务等领域提供强有力的支持”。

货品保真，是做奢侈品电商最基本也是最根本的要求，谁能制定鉴定的标准，抢先占领了消费者心智获得信任，谁就是最终的大赢家！而“AI鉴定”则代表未来奢侈品鉴定最重要的方向。

不过，寺库与中科院计算所未来双方的合作似乎并不局限于AI智能鉴定和智能化内容分发。联合实验室将基于用户、数据、场景、AI人工智能等方面的研究，形成更多的新技术新成果，在奢侈品行业的使用场景上不断探索和研究，未来的成果或许能够成为解决困扰奢侈品领域持续高发展的世纪问题，给整个行业带来颠覆性的变革。

在帮助行业走向高速发展的同时，也会让走在前沿的探索者寺库获得行业竞争力的跃迁，进入一片高维度的蓝海。

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300亿市值不算大

  昨天高智在好运营业部工作室里说，股价是无法精准推测的，因为决定股价涨跌的真正推手是机构投资者，小散需要做的就是练好定力，不要轻易怀疑自己的判断，碰到有潜力的个股，要善于与机构周旋。还举例攀钢钒钛（000629），虽然拥有眼下很热的资源股概念，股价却没有很好表现。

华风跟高智唱起反调，认为攀钢钒钛之所以一直横盘整理，主要是盘子太大，一般机构根本撬不动，但高智并不认可这种说法。

“如果按今天的收盘价计算，攀钢钒钛现在的市值也就在300亿左右，这样的盘子算很大吗？”高智随口说了一大堆市值在500亿以上的个股名单，然后笑呵呵地对华风说：“你整天在中小创里追涨杀跌，不知道A股早已进入千亿市值时代了吧？”

华风尴尬一笑，对高智道：“以你说的为准。”

“攀钢钒钛这些年股本扩张步伐确实很快，但其业绩倒是一直不错，这主要得益于钒钛产品的牛气。我国大飞机等高端制造领域需要用到钛合金材料，而海绵钛（包括攀钢钒钛控股股东攀钢集团生产的海绵钛在内）是生产钛合金的重要原料。”高智说。很多上市公司之所以股本扩张之后一地鸡毛，主要是公司业绩跟不上股本的扩张。业绩被稀释了，股价也就被证伪了，二级市场表现自然一泻千里。

“看见今天大盘突然拉升的走势，我真的觉得不追涨，只低吸的策略是非常正确的。”劳七桃插话。他和娇娇昨天买进的跨境通（002640）今天又在冲高4%之上时抛了出去。

“手里跨境通的成本越做越低了。”娇娇开心地手舞足蹈。

“有不少人问我为什么这么看好跨境通，其实不是看不看好的问题，而是该股第一基本面不算差；第二该股股价急跌后应该存在技术上的反弹，我们不是常说：机会总是跌出来的吗；第三公司基本面发生了较大变化。根据规划，若泸州老窖集团能成功并购跨境通，将会给跨境通必要的资金和业务支持、保障公司经营管理团队的稳定性和独立性，促进上市公司稳健发展。换句话说，未来，跨境通有故事可讲。”高智说。今年第一季度，国内6家主要跨境电商财报显示，跨境通以净资产75.3亿元，同比增长2.91%，位列这6家公司净资产排名第一。

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如何看多地调整公积金缴存基数

近期，已有深圳、重庆、南昌、青岛、长春等多个城市发布了2019年住房公积金缴存基数的调整情况，基本是调高缴存额度或缴存基数，但不超过公积金制度的上限规定（新京报）。

公积金缴存基数上线提高是一个利民的好政策。公积金基数和缴存比例提高，对职工是最实惠地增加了真金白银预期收入。公积金缴存制度是职工和单位各缴存50%，最终都归职工所有。也就是说公积金缴存比例越高，缴存越多，对职工越有利。同时，公积金缴存越多对住房保障的能力越强，分为两部分：一是缴存职工个人住房保障能力越强，公积金基数大，买房时提取的就多。二是对所有职工保障能力提高。公积金大池子里的资金多了，住房的互助性能力强了，可供调度的余地大了。公积金缴存提高是一个多方共赢的大好事。

公积金使用应该更加灵活性一些。租房可以使用公积金资金各地落实不一。异地购房使用公积金落实也需要继续加强。个人住房装修等应该允许提取公积金。只有结合实际在运用上灵活高效才能激发企业个人缴纳公积金的积极性。

当然，既是一生都不使用公积金，到退休时将会一次性支取一笔款项。反正最终公积金都是你自己的，仅仅是一个时间问题。这就是公积金缴存与其他几金缴存性质不同之处。

提高公积金基数和缴存比例是给职工办了一件实实在在的大好事。当然，随着物价走高，房价上涨，工薪收入水平的增长，公积金缴存制度也应该与时俱进跟随提高缴存比例与基数，也是顺理成章的事情。

公积金制度存在的问题是，住房公积金主要集中在行政事业单位及经济效益较好的垄断行业、国有企业、股份制企业、和外资企业；非公企业住房公积金缴纳比例不高或根本没有缴纳；城镇下岗再就业职工及进城农民工被排除在外；城镇中的弱势群体，生活各方面保障很少，住房保障基本处于空白状态。

此前，有一股取缔公积金的呼声，原因主要是认为公积金缴存制度存在的不公。公积金缴存制度直接作用是住房保障机制，本质是一种福利补贴政策。这就存在国有或者大型民企、上市公司等能够落实，而大多数的中小微企业、个体工商户雇工等很难落实。使得公积金缴存制度成为国企等企业的一项特殊福利。

目前的困境是民企和中小微企业缴存公积金后给其带来的经营压力会更大。中国企业社会保障费用缴纳比例在全球位居前列，企业负担压力很大。过分强调公积金缴存，企业压力大，落实难度大。也就是说这个不公鸿沟或长期存在。

政府不妨给中小微民营企业履行职工公积金缴存制度的，在税收等方面给予一定优惠政策，比如：免除或降低所得税税率等。

取缔公积金缴存制度的观点不可取。公积金缴存制度设计初衷是政府为解决职工家庭住房问题提供的一种政策性融资渠道，在我国住房保障和社会保障体系中占有非常重要地位。实质是以住房公积金形式给职工增加了一部分住房工资，从而起到了促进住房分配的目的。这个应该加大落实力度而不是取缔。

操盘工作室纪实

（下面是记者在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在财富号里，这篇连载小说已经写了近20年，是纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）

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举例说明

　　“目前股市在构筑长期的底部区域，适合精选各领域的核心资产并且‘熬’着、做时间的好朋友”，这是高智上周跟宝苍、骰子、施朵斗、哈娆娆等人说的话。这几位急性子朋友总是希望今天买进，明天必须挣钱，挣不到就觉得亏大了，这样的心态很难做好股票。

“决定股价上涨与否的并不是小散，小散只能靠自己的聪明、耐心、定力才能‘守得云开见月明’，因为决定股价涨跌的真正推手是机构投资者，这也是为什么有些股票业绩平平，没啥题材却可以上涨得很好，而有些股票虽有不错的业绩，也有较好的热点可供关注，但股价就是长期蛰伏，你们说得清其中的道理吗？”高智问。选股时考虑低估值、高股息只是逻辑之一，如果主力机构实力不够，或者还在吸筹蓄势状态，那股价都是难有表现的。

“你能举例说明吗？”哈娆娆开腔，他希望看到具体的案例。

“比如最近市场炒作稀土概念很厉害，但有一只相关资源概念股始终没有跟涨，就是攀钢钒钛（000629），该股一季度净利增长61%，钒产品量价齐升，你们说这奇怪吗？”高智选股旨在避险求稳，这可能是长线资金的偏爱。

大家迅速把攀钢钒钛的资料打开阅读，觉得高智说得挺有道理的，这样一家基本面不错的公司，为什么股价没有搭上资源炒作的快车道呢？

“这家公司我过去买过，它不算纯正的稀土股，前些年股本扩张太厉害了，所以实际流通盘太大，一般资金撬不动。”华风似乎发现了问题。

“公司的钒产品主要用于钢铁工业。含钒钢具有强度高、韧性大、耐磨性好等优良特性，因而广泛应用于机械、汽车、造船、铁路、航空、桥梁、电子技术、国防工业等行业，而且公司具备硫酸法钛白粉22万吨/年、氯化法钛白粉1.5万吨/年的生产能力，产量位居全国前三位。”高智说。这家公司虽然不是稀土股，但也可以划入资源类股票里，所以如果主力机构有实力或者已经准备好的话，完全可以这么讲故事。但是该股却一直横盘整理，恰恰说明我前面说的话是对的：即决定股价涨跌的真正推手是机构投资者，小散需要做的就是练好定力，不要轻易怀疑自己的判断，碰到有潜力的个股，要善于与机构周旋。

 “这只股票昨天随钛白粉概念股冲了一把，但没能封住涨停，今天又是大幅回撤，我觉得可以关注，但不一定现在就要建仓。”劳七桃这两天又在逢低吸纳跨境通（002640）了，泸州老窖进来接盘总要干点事吧。

明日仓位：50%

操盘工作室纪实

（下面是记者在报纸上的小说连载。应朋友要求，今后就放在财富号里，这篇连载小说已经写了近20年，是纪实财经小说，情节纯属虚构，请勿对号入座）

操盘工作室（财经纪实小说)

逢低布局券商股

科创板大幕即将正式开启，很多投资者摩拳擦掌，准备大干一场。其实从布局的角度看，券商股应该是很受益于科创板的。因为券商除了传统的承销保荐收入外，因科创板要求券商跟投，券商还可以获得股价上涨带来的投资收益，当然如果股价下跌，也会造成亏损，但在科创板这个新生事物刚推出阶段，这种可能性不大。

“我是看好券商股配置价值的。”高智说：“券商股最近几年泡沫挤得充分，整体估值偏低，在政策面支撑下券商板块应该能享有一定的安全边际，且当前板块估值1.64倍，仍显著低于历史估值中枢2.13倍。据机构分析：在此基础上高Beta属性使得券商板块享有较高的配置性价比，进可攻退可守，头部券商尤为受益。”

“进入2019年以来，A股市场在年初曾经走出一波凌厉的攻势。1-3月沪深两市成交总金额同比增幅约有两成。在火热的交易环境下，上市券商业绩在一季度全线大增。与此相对应，上市券商大多走出一轮翻倍的行情，目前正在回落调整中，如果科创板在未来6个月能给券商带来数十亿元的业绩贡献，那券商股眼下确实是逢低吸纳的好时机。”郁教授表示赞同高智的观点。他坚信随着科创板开板，更多改革措施有望超预期落地，将带动股市企稳回暖，推动券商估值提升。

“从今天盘口看，上午大盘在银行、券商、有色等蓝筹股带动下，曾经冲高过，但没能坚持住，两市大盘最后还是冲高回落、横盘整理了。我觉得半年报行情马上就要开始了，今天又有A股加入沪伦通的消息，后市有业绩支撑的蓝筹股、成长股应该受到关注，而不仅仅只是券商股。”华风道。在他看来，不管是基本面选股还是事件推动型选股，其实都会受到大盘环境的影响，大盘好的时候容易抓牛股，大盘不好时就要控制好节奏，不能轻易出击。

“今天涨停居多的是有业绩支撑的蓝筹股，前期热门股稀土和5G都有一定程度的分化和退火。”高智说。他认为现在是结构轮动的市场，后期股指即便反弹，也不一定是所有的个股都会上涨。考虑到沪伦通、科创板、北向资金等因素，逢低吸纳券商股具有战略价值，因为后面大盘一旦下沉箱体底部，打头阵护盘的估计还是少不了已经充分调整的券商股。

明日仓位：50%

《价值投资常识》-洞悉股市规则

我相信大家已经很熟悉我了，时空复利，水晶球曾多次为我做过专访。

抓住过伊利股份，格力电器，中国平安等历史性大牛股。近十年收益堪比巴菲特。

荣幸接受版社邀请，新书正式发布。

最有趣的，是时间节点。

2018年中旬下笔，年末成稿。那似乎是一段A股黑暗的日子，罕见的全年下跌。绕是我，18年的收益也仅剩不足1%。可见惨淡。

比狠，A股从来没有怂过，当仁不让。

这就是股票市场，一言不合就跌给你看。

但下跌是好事，是最好的时机。熊市，才会使人发财。投资者亏损，恰好是在牛市发生的。

同时我坚定认为，2018年的下跌是历史性机遇，积极号召大家抄底。

2019年初，A股迎来报复式反弹。

书名叫做《价值投资常识》，是股神的黄金搭档，芒格给我的思路。

芒格给予常识的定义为：所谓常识，是平常人不知道的常识。

我对此秉着相同的观点。

人们都认为具备常识，但常识不是吃饭睡觉，真相是少有人了解常识。

芒格更是指出，伯克希尔哈撒韦能取得巨大的成功，Daily Journal 能小有成就，没什么秘诀，就是追求基本的道德和健全的常识。

这就是投资的秘密，非常简单，并不神奇。

追求常识，了解常识，并且为之坚守。

常识的背后，是规则，是本质。万事万物，大到世界有运行规则，自然有季节规则；小到楼市，汇市，菜市，甚至小小的一间办公室，都有规则。规则，是事物的本质。

神就是道，道就是规则，规则如来，容不得你思议。

也就是说，了解规则，按照规则办事，就是神。

所以，当投资者了解到股市规则（常识），盈利是一种必然。

大道至简，投资常识，投资规则，投资本质。

本书通俗易懂，阐述股市规则。复利投资，做股市中的10%。

构建价值投资思维；

六类定量分析指标；

七大有效估值方法；

八种定性分析视角；

八匹价值投资白马；

三大价值投资未来；

如何选中好股票，买入低估的好股票；完善的交易策略，永远有资金抄底，永远有资金加仓。

更多实战策略，有效估值方法，尽在其中。

大家都知道我的风格偏好，在保证本金安全的前提下，进行盈利。价值投资，买入超级大牛股，享受的是5-10倍安全高收益。

所以在书中，我更是给大家列举了8只超级大牛股。以及，详细阐述未来投资的三大制高点。

不必担心内容的晦涩性，没有任何专业术语，全篇大白话。我相信，小学生也会读的快乐。

因为书中的内容，可以当做小学生的“情书”阅读。

诚如林奇所言：投资中所需要的知识，小学四年级就已经读完了。巧合的事，四年级之后的知识，我几乎用不到，也就忘记的七七八八了。

投资，越简单越好。

趁着当前市场依旧低迷，不正是应当努力扩充常识后，积极买入低估值好股票的最好时机么。

如果你想让自己的孩子接班，早日开启财商，了解规则，顺便也来上一本吧。

目前京东优惠，满100元，立减50元！

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