特朗普烦心事接踵而至？美赤字创战后新高 谁买单是关键

从上个世纪80年代初，我进入金融领域时开始，耳朵里就充斥着美国赤字多么多么严重，似乎因为赤字庞大美国明天就会玩完一样。然而，四十年过去了，美国赤字话题依然还在炒作，但是美国依然屹立不倒，美元还是国际货币，美国经济还是全球头羊，美国股市依然引领全球，华尔街还是全球金融风向标。

一个奇迹是美国赤字巨大，近期创下二战后新高，但其国内不仅没有通胀，美元不仅不贬值，而且越来越坚挺。这真是个谜。

其实，也没有什么了不起。原因在于美国的双重赤字：财政赤字和贸易赤字。一般说到赤字都是指政府向央行透支的财政赤字，贸易赤字主要是指贸易逆差导致的进口大于出口贸易值带来的美元支付赤字。

美国长期以来的双赤字，不知美国国内怕不怕，其他国家都已经吓得魂不附体了。对美国长期以来双赤字简直是谈虎色变。

然而，谈虎色变们不知道的正是贸易赤字成就了美国，成就了美国民众的物价价廉，成就了美元的坚挺走势，成就了美国财政赤字不怕国内严重通胀危机和压力，使得美国把财政赤字大隐患转嫁给全球外储大国买单。

到底怎么回事？先来普及一下基本的三个常识性问题：什么是赤字？赤字的危害性在哪里？谁为赤字买单？

赤字是一个汉语词语，指经济活动中支出多于收入的数字，因簿记上用红笔书写，故称赤字，指红色的字。

赤字多用于财政，意为亏本。财政年度内财政支出大于收入的差额。财政赤字通常表现为预算执行结果支出大于收入的差额，故亦称预算赤字。

一年的财政收入代表可供国家当年集中掌握支配的一部分社会产品，财政支出大于收入，发生赤字，意味着由这部分支出所形成的社会购买力没有相应的社会产品作为物资保证。

为了弥补财政赤字，一些国家不得已而增发纸币，即增加没有物资保证的货币发行。如果财政赤字过大，财政性货币发行过多，物资供应长期不能满足需要，就会发生通货膨胀，造成物价上涨，致使居民生活水平下降。这就是财政赤字的弊端和危害性。

预算赤字必然超发货币导致的通货膨胀由谁来买单？这要区分两种不同货币的具体情况。一种是非国际货币的本币或者不是贸易赤字的国度。这类国家预算赤字导致的通胀完全由本国民众买单，是对本国民众财富的无形剥夺。这类国家一定要把预算赤字控制到最低程度。当然，即使这类国家适度的通货膨胀也有利于刺激经济增长。大多数国家属于这种类型。

世界上只有美国是个特例，特在美元是国际货币，又是贸易赤字国家，可谓世界第一强把通胀输出给全球各国特别是外汇储备大国的国家。理论上讲，只要引发不了本国通货膨胀，不隐形剥夺本国居民的财富，预算赤字再大都没有问题。终于找到了美国40多年赤字居高不下而又安然无恙的秘密。

国际货币、贸易赤字，相辅相成，缺一不可，才能彻底把预算赤字消化出去。物美价廉的商品进口到美国，形成美国的贸易赤字，而美元是国际货币，扎平贸易赤字的是美国给出口国家的美元纸片。把低价格商品引进来，把赤字超发货币输出给其他国家，美国国内风平浪静无通胀，预算赤字妥妥地消化了。

而非国际货币国家是不行的。贸易赤字付出去的货币必须是本币换来的美元。反而容易导致国内严重通胀。

有消息称，根据现行法律，美国联邦政府今年的预算赤字总额将超过3.8万亿美元（占GDP的18.7%，是上一财年的4倍），到2021年将为2.1万亿美元（占GDP的9.7%）。报告还预计，美国政府的公共债务（由公众持有的债务）在2020财年可能达到或超过美国GDP的规模，并且到2023年可能超过第二次世界大战结束时的水平（GDP的106%）。考虑到进一步经济刺激计划措施的可能性以及经济复苏的不确定性，实际的赤字和债务水平可能比预测还要高得多。

一轮炒作又开始了。其实完全不必咸吃萝卜淡操心，替古人担忧了。我在这种惧怕声音中度过了40多年了，美国依然安然无恙。

美国什么时候惧怕巨额预算赤字呢？就是当美元失去国际货币地位之时。不让美国再吃美元红利，只有尽快把美元国际货币地位拉下马！