颜值经济下，植发成为一门好生意

本文概述：颜值经济下，对“美丽”的极度追求已成为当代消费者最强消费动力，美妆、美容、护肤等行业发展得如火如荼。而随着人们面临越来越大的生活和工作压力，植发也逐渐成为颜值大市场里的一个新锐赛道，具备无限的发展潜力和可观的市场空间。

1、“头发经济”盛行，催生超百亿大市场

2、人均两万植发价，致使行业乱象频出？

3、植发第一股上市，植发行业走上正轨？

雍禾医疗它凭什么？

如果大家细心留意，就会发现，如今的植发广告充斥在生活的各个角落，从地铁、公交、电梯、户外大屏这类户外广告，到微博、、知乎这些信息流广告……植发广告简直无孔不入。

而在另一边，脱发掉发的话题则越来越热，在知乎上，“二十几岁就严重脱发”的话题有197万浏览量，“如何使头发茂密”更是有1872万浏览量，更别说微博上也是各种有关掉发秃头的相关热搜，也是一个接一个。

脱发掉发和植发养护，正处在历史高交叉点上。

“头发经济”盛行，催生超百亿大市场

在这个时代，但凡和颜值沾边的产业，都有着无限的发展潜力。

而“头发经济”又是颜值经济下比较独特的一个分支。要知道，历来“追求美、精致”大多是女性，甚至可以说，医美，美妆、护肤等如今大热的产业几乎是女性用户群体支撑起来的。

但植发行业不同，这是因为，在越来越快的生活节奏，越来越高的工作压力下，无论是男女老少，脱发掉发的，一个都躲不掉。

尤其男性更是因为基因的特性，有一大部分群体是先天性的会脱发掉发，而年轻人，因为不良生活习惯、经常性烫染等问题，也频频出现秃头的危机。

于是我们可以看到，植发的相关市场随着人们生活方式改变，对美的追求越来越高，不仅消费性别边界逐渐变得模糊，还打通了年龄界限，成为了一个真正具有大市场的颜值产业，做到了全年龄段，全性别的男女老少通吃。

这一点从数据上也可以看出来。根据国家卫健委数据显示，我国脱发人群数量近年直线上升，截至2020年年底，已突破2.52亿人，即每6人中就有1人脱发。且60%的人在25岁出现脱发迹象，30岁前脱发人口比例达84%，脱发还呈现明显的低龄化趋势，以20岁到40岁之间为主，较上一代人脱发年龄提前20年。

除了脱发迹象覆盖的年龄段越来越广泛，人们因为外形上的困扰而使得植发产业有了巨大的消费市场外，因脱发给人们造成心理上的自卑，更是催生出强大的毛发产业消费动力。

据阿里健康医鹿APP发布的《夜间问诊报告》显示，在痤疮、脱发、抑郁等症状的咨询中，90后占比近8成，其中脱发问题占80.15%，

不难发现，人们对于脱发的重视程度，其实相比以往是大大提高的。尤其对于当代年轻人来说，“不熬夜是不可能的”，学习工作之余的时间在夜晚更是显得格外宝贵，于是就出现了，90后们一边熬夜，一边网上搜索问诊脱发问题的独特现象。

而也正是因此，才让中国的毛发医疗服务市场得到了快速的增长，有了更加庞大的市场。

咨询机构研究数据显示，在2020年，中国的毛发医疗服务市场就高达184亿元，预计到2030年，更是将会达到1384亿元，复合年增长率为22.3%。

而其中的植发医疗市场，占据了整个医疗服务市场规模的七成，为134亿元，预计到2030年将达156亿元。

“头发经济”，正在以肉眼可见的高速蓬勃发展。

人均两万植发价，致使行业乱象频出？

暴利的行业，涌现出无数掘金的行业进入者，也催生无数的行业乱象。

大家对于植发的普遍印象都是昂贵的，但对于具体的植发收费，大多人并不了解。

根据公开报道的资料显示，国内植发机构常用的治疗方式，其实就是取人体后脑的毛囊作为移接毛囊，再通过专业的技术，将毛囊移植到患者毛发稀少之地。而在目前，国内植发机构提取一个毛囊费用在10至20元之间。

那一个用户治疗时普遍需要移植多少个毛囊呢？

答案是1000个左右。这就意味着，做一次植发手术，手术花费大概2万元左右。

但这个价格不是所有人都适用的，如果是严重的患者的话，那么手术花费就得上到3-10万元了。

而1000个左右的毛囊移植，换算成面积，其实大概就是10平方厘米左右。10平方厘米有多大？用生活中的东西来描述，其实也就大概是10个键盘平铺那么大，对于严重的脱发人群，的确是不够的。

这样动辄上万的生意毫无疑问会吸引无数进入者。再加上，植发的治疗技术并不难，在行业里算得上是一种比较成熟的医疗技术，成功率也比较高，这就进一步降低了行业的准入高度，导致植发行业里鱼龙混杂，乱象频发。

天眼查数据显示，我国截止目前，共有接近2.8万家植发养大的相关企业，其中，个体工商户占比高达84%。

另有工商局数据显示，目前国内注册的植发机构数量已达4.2万家，且这个数字，并不包括民营美容医院开设的植发科。

在这一背景下，公立医院植发科的市场份额占比越来越少，仅有14.8%，各大民营连锁/非连锁植发机构和内容机构的植发部门，占据了85.2%的市场份额。

而这样的后果是，我国植发养发的相关企业中，经营不善的大有所在，更是有多家企业被约谈惩处。

据天眼查数据显示，植发养大企业，有400余家曾有过法律诉讼、超5000多家相关企业出现过经营异常的情况，除此之外，遭行政处罚的也不下300家。

这样的结果并不出人意外，因为要知道，植发机构除了要有专业的手术室和技术设备，更重要的是要有持证上岗的专业医生。

而平均每个植发医生都需要半年的培训期，这就导致部分个体经营户乃至不正规的美容院植发科，为了谋利而推出各种“速成”医生来主刀。

新华社就曾在今年4月份报道中通过调查指出，目前，全国真正会植发技术的医生，还不到真正执业医生的十分之一，可见植发圈的混乱。

不过自国家政策对植发行业的收紧，以及雍禾医疗作为植发第一股上市后，这样的行业乱象，也将大大缓解。

植发第一股上市，毛发行业走上正轨？

雍禾医疗上市，植发真的是一门好生意吗？植发行业的“钱景”，又真的明朗吗？

植发行业确实有“钱景”，只是吃螃蟹的人，注定在未来随着政策收紧，行业洗牌后会越来越少，植发行业的头部效应也将越来越明显。

艾媒金榜曾经发布植发连锁机构品牌排行榜，该排行榜是用专业的分析工具，再结合品牌知名度，认可度，机构的数量，媒体热度等进行综合分析排出的。

榜单上，雍禾医疗位居第一，盛植发、大麦植发和新生植发紧跟其后，足见已经有部分品牌在市场中取得突围，无论是市场规模还是技术团队，都优于行业平均水平。相信在未来，随着这些头部机构的发展，其市场份额还将进一步扩张。

尤其近日，在四大品牌里的雍禾医疗率先港交所上市，且上市当日，雍禾医疗不负众望，打破医疗股上市必破发的魔咒，一开盘就上涨超12%，“脱”起了一个亮眼的发行成绩，足见市场对植发产业的看好。

事实上，从雍禾医疗的招股说明书也可以看出其“过人之处”。

一方面，从盈利业绩来看，雍禾医疗在2018-2020年，其营业收入分别为9.34亿元、12.24亿元、16.38亿元。服务的植发患者则分别为35177人、43087人和50694人。

算下来，对应发展的不同时期，雍禾医疗单个植发患者的平均花费分别为26097元、27799元和27868元。客户数量和平均花费都在上升。

同时，2018-2020年，雍禾医疗对应的植发业务毛利率分别为76.7%、74%和75.1%。这样的毛利率并不算低，甚至可以算得上是暴利行业。

另一方面，从其商业模式来看，雍禾医疗已经具备了一定规模，凭借其标准化和高度可延展的商业模式，即通过连锁经营模式，利用领先的运营能力，提升机构运行效率和盈利能力。

但雍禾医疗上市对行业来说虽然是一个好的信号，但植发行业仍然面临诸多困境。

其中最大的困境就是，植发虽然老气低成本高收益，但本质上，仍然是一个低频商业模式。

因为植发，其实就是帮助有脱发掉发困扰患者一次性解决问题，而手术做完了就是做完了，植发医疗机构能够做的，也就是这样一次性的、复购率低的生意。

于是植发医疗机构也只能不断地把钱投入到广告营销上，才能通过“贩卖焦虑”，拉拢更多的客人，持续的盈利。

招股书显示，雍禾医疗近三年的营销支出分别高达4.64亿、6.5亿和7.8亿元，在收入中的占比达到了49.6%、53.1%、47.6%。

这是什么概念呢？如果按雍禾医疗三年来的治疗人数来计算，其平均获客成本可是达到了1万元以上。换句话说，看起来暴利的植发，其实近一半的收入，都要喂给广告营销服务商，终究还是为他人做了嫁衣。

因此，“头发经济”要想真的蓬勃发展，其实还是要在植发业务外，发展更多支撑业务，减少对广告营销的依赖，建立起稳定且长远的商业模式，植发医疗才能真正走上正轨。

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3、开始建议少投入一点，观察1-2个月盈利稳定了，再加大投入即可。

——原创作者罗张恩波浪理论,请尊重原创,转载请注明出处!

医药股强势崛起行情要来了吗？先别急等这个信号！

【技术分析】

       两市今天继续下跌，个股比前两天有所好转，主要是大白马股杀跌，涨停家数近百家，医药板块涨停板最多，目前妖股横行，今天高位的几个妖股跌停闪崩，对于个股行情炒作有一定的影响，关注明天能否反包，后期指数如果企稳关注医药板块。

          创业板今天低开下探后收十字星，这里创业板开始下跌放缓了，已经到前低附近了，这里至少需要犹豫反弹一下，从时间上看调整也快到位了，周五和下周一附近应该有反弹出现，上证指数目前还是日线C浪下跌，如果按照A浪下跌时间，c浪时间至少也得到下周一附近。暂时先不用着急抄底，调整了这么久等指数出现明显企稳再进也不晚。

祝贺中国上市公司第八期金董会暨宾利蓝筹尊享财经论坛圆满成功！

中国上市公司高管群第八期金董会暨宾利尊享财经论坛于12月29日在北京日坛国际酒店举行。

 

嘉宾合影

 

专家嘉宾

 

出席本次金董会嘉宾包括：原北京证监局领导、央企中国建筑董秘、中国化学董秘、中国中铁高管、民企董事长、北京博星证券董事长袁光顺、博星证券研究所所长、著名财经评论员、金董会创始人邢星、北京俱乐部创始人陆恩伟、中投协投委会副会长熊定国、宾利领袖汇高管、金融大佬及其他重量级嘉宾。

原北京证监局局长张新文

 

原北京证监局副局长姚万义

 

博星证券董事长袁光顺

 

鸿合科技董事长邢修青

 

博星证券研究所所长邢星

 

北京俱乐部创始人陆恩伟

 

金董会创始人邢星与北京宾利俱乐部创始人陆恩伟

 

中国建筑董事会秘书薛克庆

 

中国化学董事会秘书李涛

 

大家欢聚一堂，就金董会本期论坛主题：“话双碳机遇，谋发展战略”进行深入探讨。台上，原北京证监局副局长姚万义从政策、宏观角度对中国“双碳”经济进行权威解析，央企大哥建筑龙头中国建筑董事会秘书薛克庆及中国化学董事会秘书李涛就双碳发展机遇挑战、如何排放，如何变废为宝，产业绿色转型升级做了充分而详实的讲解，企业也将通过挑战变成机遇正在积极布局。

 

北京博星证券作为全国唯一两家发放并购重组财务顾问牌照之一的老牌投顾公司，在双碳发展中，如何给企业赋能，公司董事长袁光顺及研究所所长邢星发表了自己观点；中投协专委会副会长熊定国从农业农村经济发展，通过数据解析，“双碳”不光是节能减排达标的问题，而更重要的是产业转型的大战略，未来绿色生活基础，财经嘉宾们也都发表了重要讲话。

 

本次活动的特邀嘉宾北京师范大学附属实验中学李罗罗同学，发表了精彩演讲。她在学校发起了环保社团，经常参加环境保护活动，她认为环保不仅仅是大人们的事情，中小学生也应该重视环保，加强环保意识，和国外中小学生相比，国内中小学生很难参与环境议题，她也建议相关部门多给中小学生一些参与的机会。

 

其他中小企业嘉宾，也纷纷发表了自己的看法，可以说这次论坛干货满满，收获颇丰。

 

中国上市公司金董会，自今年6月30日举行以来，已经成功地举办了第八期，受到行业及业界的好评。

 

中国上市公司金董会旨在传播正能量、增进友谊，解读政策，资本助力、信息交流、资源共享，企业赋能，价值维护等。

 

金董会在北京上市公司协会余兴喜秘书长统一领导下，在邢星所长的总协调下，为北京上市公司乃至全国上市公司服好务，为中国上市公司发展和资本市场发展做出贡献，争取打造国内一流的财经服务平台。

 

这次金董会论坛是由宾利俱乐部协同举办，宾利俱乐部创始人及宾利领袖汇领导给予本次论坛大力支持，在此表示感谢。宾利辽宁俱乐部、宾利浙江俱乐部领导前来北京参会，一并表示感谢！

 

这次中国上市公司金董会与宾利俱乐部强强联合，为社会资本融入企业，赋能实体，将做出贡献，也预祝金董会、宾利俱乐部越办越好。

 

房产“冬歇”，中超“去火”

本文概要：2021年12月12日，中超联赛第2阶段比赛重启，这算是这个冬天，中国足球最好的消息了。不过，几家欢喜几家愁。2021年，在房地产政策全面收紧的大背景下，“房地产联赛”时代不复存在，习惯砸钱的中超俱乐部为钱所困，举步维艰，背后资本该如何？股权改革将近一年，未来中超联赛从房地产天下变成文旅天下，也未尝可知。

1、中超联赛下的房地产角逐（地产对足球俱乐部投资的热情）

2、中超困境（房地产资本落幕、中超欠薪、以及更名减少投资热情）

3、俱乐部未来之路（俱乐部改革道路，房地产退出，文旅企业后来居上？）

2021年12月12日，在经过漫长的4个月休赛期后，2021赛季中超终于迎来第二阶段重启，这算是这个冬天，中国足球最好的消息了。

2019年深足冲超成功，加上当年拿下第八座中超冠军的广州恒大（现广州队），以及斯托手下依靠攻势足球引得好评的广州富力（现广州城），广东省拥有了三支中超球队，那时候的广东足球，一片繁荣。

而如今，广州队没了母公司支持，球员们自发集结备战剩下的比赛；广州城也传出存在欠薪的问题，只有深足喊出了冲击亚冠的目标，只是这样的声音，在如今显得格外冷清。

不只是曾经繁荣的广东球市，往北看，同样能感受到这个冬天中国足球的深深寒意。根据报道，目前16支中超球队，有多达11支球队都面临欠薪问题，而在中甲和中乙联赛，这个比例还要更高。

如今，在房产金主退出后，习惯砸钱的中超俱乐部为钱多困，举步维艰。股权改革推进一年，中超去往何方，似乎仍然没有找到答案。

足球进入“房地产联赛”时代

翻阅中国足球发展史，目前房企联姻足球的现象并非从一开始就出现。在1994年，中国足球职业化之初，房地产与足球相当疏远，当时的房地产赞助企业只有4家。而在中国足球顶级联赛的赞助商名单中，后来也曾出现过制药、电器、烟酒甚至轮胎企业。

随着足球投资的成本不断提升，这些企业逐渐被财大气粗的房地产商取代。

2010年，广州恒大进入中国足球，彻底引爆了房地产企业对于足球俱乐部投资的热情，这十年也是房地产业最疯狂的十年。一个“挥金如土”的恒大集团当年以1亿元买断广州足球俱乐部全部股权，用不到4年的时间取得中超三连冠、问鼎亚冠冠军，打造了中超史上的“恒大神话”，同时引领了“房地产联赛”的新型模式。

根据统计，中超16支队伍中，15支球队的股东与房地产有关，10家企业主营的就是房地产业务，分别是广州、申花、国安、深圳、广州城、武汉、河北、河南嵩山龙门、大连人和沧州雄狮。另外，山东泰山和长春亚泰的母公司也部分涉及房地产行业。

一位地产行业分析师表示，地产业的盈利水平、规模在中国经济界是首屈一指的，相比其他行业而言，不差钱是地产大佬们进军中超的直接因素，这些地产商一方面追求广告品牌效应，还有部分企业追求经济政治利益。

以广州恒大为例，恒大至少开辟了三种盈利模式，一是通过球队建设获得门票收入、转会收入；二是通过投资足球，获得在广告品牌方面的大幅溢价，以一场重要球赛为例，假设有500家平面媒体整版报道了恒大队的战绩，如这些版面平均费用在5万元左右，那就相当于恒大一分钱没花，而取得了2500万元的广告效果，这还没有计算电视媒体、网络媒体所带来的溢价；三是通过品牌嫁接，如恒大借助亚冠夺冠推出恒大冰泉，先声夺人，取得了不错的效果。

此外，还有些地产商以足球为跳板，目的在于拿地。而另一种说法是，对当地球队的投资会提高房企在地方政府眼中的“印象分”，对房地产项目的谈判有利。王健林在2011年重回中国足坛时，就直言表示，“万达之所以重新回到足球，首先是领导的重要指示。”

房企入冬，中超成也萧何败萧何

十余年间，中超享受着中国房地产业迅猛发展所带来的红利，但当中超与房地产绑在一条船上时，注定会是“一损俱损、一荣俱荣”的局面。

此前，有媒体统计了九家中超俱乐部母公司或相关企业2020年前六个月的财务状况。较上年同期，营业收入增长平均为-5.5%，净利润增长平均为-36.0%。其中有五家的营业收入下滑，有七家净利润为负增长。甚至还有一家企业为亏损状态。

2021年，在房地产政策全面收紧的大背景下，叠加新冠病毒的催化作用，俱乐部的自我造血能力归零，相关企业的财务状况大面积承压，对于其他还在牌桌上的玩家而言，“赔本赚吆喝”的足球生意也已经一去不返。

广州跟河北无疑便是最好的例子，作为中国足坛上一掷千金的俱乐部，现在都由于母公司恒大集团、河北华夏幸福出现了经济危机而陷入困境。

此外，中国足协还规定各俱乐部从今年开始必须改为中性化名称，不能再有任何商业元素，某种程度上更是打击了企业投资的热情。

春节期间，苏宁集团董事长张近东则在内部讲话中表示：“苏宁要坚定地聚焦零售发展，自上而下地聚焦主航道、主战场，做减法、收缩战线，不在零售主赛道的，就要该关的关，该砍的砍。”随即，江苏足球俱乐部通过官微发布公告：即日起，江苏足球俱乐部停止所属各球队的运营，同时在更大范围内期待社会有识之士和企业与我们洽谈后续发展事宜。

当然，中超落入如今的尴尬境地，也跟俱乐部自身缺乏自我造血功能有直接关系。新华社曾给中国足球俱乐部的产投失衡算过一笔账，中超俱乐部2018年平均收入为6.86亿元，平均支出11.26亿元，平均亏损4.4亿元，与日本J1联赛，韩国K1联赛的投资收益率形成鲜明的对比。

正如足协陈戌源所说：“我们中国俱乐部的平均投入，是日本J联赛的3倍，韩国K联赛的10倍；我们中国俱乐部一线球员工资薪酬，是日本J联赛的5.8倍，是韩国的11.6倍。这些数字是触目惊心的，我们难道还不觉醒吗？”

即便如此，也很少看见哪家俱乐部尝试过市场化和商业化运作，有分析称，2015年恒大亚冠夺冠时，将东风日产启辰花费1.1亿元的胸前广告替换成“恒大人寿”时，这种商业化尝试就已经结束了。

俱乐部职业之路在何方

目前，中超、中甲至少有6家俱乐部完成了股改，包括山东泰山，今年年初，国网山东电力将山东鲁能40%股权转让至济南文旅；河南嵩山龙门，股改后河南嵩山龙门俱乐部由郑州市国企郑州发展投资集团、洛阳市国企洛阳旅游发展集团和建业集团各占40%、30%和30%的股份；沧州雄狮、浙江、陕西长安竞技（上述三家为地方国企和私企的混合所有制）以及昆山。

但更多俱乐部的混合所有制改革，遭遇了困难，停滞不前，包括重庆两江竞技、河北、青岛、广州、广州城等。

原因是多方面的，一是政策问题，因为没有明确清晰的政策，很多省市的相关部门不予配合；二是地方政府的主观能动性，三是俱乐部负债过多，“改”不动；四是俱乐部的“高额合同”过多导致俱乐部负担较重。

几位中国足球界的专家曾分析股改的三种模式，一是引入多家股东；二是股权多元化+会员制模式；三是足球基金会模式。

“这或许是一条出路”，足球专家分析，“接下来几年中超将逐步从企业联赛进化为职业联赛，谋求走上一条自给自足的道路。”当然，这条路或许会更艰难，不过世界上本没有路，走的人多了，也变成了路。

新能源车板块大崩溃

新能源车板块大崩溃，直接带崩整个市场。从上游的锂矿到中游的电池，到下游的整车，无一幸免。之前人气股西藏矿业、延安必康、西藏珠峰、西藏城投，蔚蓝锂芯、科达制造、川能动力连续下跌。昨晚西藏珠峰发布业绩预增公告，2021年预计净利润将同比增加21-28倍。从这也能看出，锂电池板块今年的业绩估计都不会差到哪去，加上近期板块调整也比较充分，所以不排除接下来会成为资金套利的一个板块。

买入分歧，卖出一致，能有多少人理解了这句话的意义，锂矿有价格的支撑，跌也是有下沿的。重点关注止跌企稳点位。

新年伊始分歧依旧

今日市场分歧再起，早盘伊始就争夺激烈，盘中农林牧渔、中成药、数字货币、元宇宙、影视传媒、煤炭等板块活跃，锂电池、光伏、半导体、创新药等板块跌幅居前，沪指冲击3645颈线一带后受阻回落，盘中再度回踩3600-3618转换区，午后跌幅收窄，两市成交放大到12663亿，三大指数虽然收绿但超7成个股红盘。

新年伊始，大资金就开始为新的一年的排名战大打出手，展开大型换股调仓，为一季度的行情做布局，手中相对高位的权重在卖出时也会导致市场的波动加大，叠加沪指分时颈线3645一带依旧未能有效站稳也是冲高回落原因之一，市场目前仍在正常范围内波动，沪指3600-3618转换区的承上启下作用在近期依旧会有效。开年第一天的市场分化就如此大，也代表一季度的行情波动也不会小，等待市场有效选择短线方向。

收评

收评： 今日复盘：A股今日迎来新年首个交易日，三大指数集体收跌其中沪指下跌0.20%，深证成指下跌0.44%，创业板指下跌2.18%。行业板块涨多跌少，中药板块掀起涨停潮，文化传媒、农牧饲渔、旅游酒店板块涨幅居前；去年领涨的“赛道股”今日纷纷重挫，能源金属、光伏设备、风电设备板块跌幅居前。

收评看点：A股缺乏整体趋势性上行的内在动力，出现系统性风险的概率也较低，结构性行情仍将深化演绎，而风格或将由中小盘逐步切换至大盘价值与大盘成长。目前市场观望情绪较浓，需等待2022年新的业绩增长表现和政策发力点，后续关注上市公司年报业绩预告的发布情况，以及稳增长和防风险政策的具体措施。中长期来看，科技创新和绿色转型是产业升级背景下最具确定性的方向，高景气赛道在阶段性波动调整后仍有望继续向上。

早盘小结

早盘小结： 行情研判：三大指数高开低走，创业板指跌逾2%。盘面上，中药板块走强，近20股涨停。此外，预制菜概念、水产养殖、华为昇腾、虚拟数字人等板块也涨幅居前。能源金属、光伏设备、CRO、盐湖提锂、风电设备等板块位于跌幅榜前列。 午后看点：预计沪指短线惯性下探的可能性较大，创业板市场短线小幅下行的可能较大。建议投资者短线暂时观望，中线继续关注低估值蓝筹股的投资机会短期板块轮动或将持续，市场主线仍不明朗，在此背景下，中长期产业趋势向上的景气板块更值得关注，随着监管部门对小市值公司股价波动的重视度抬升，后续资金或部分回归高景气赛道。近期操作以小仓位、短线为主，注意市场风险。

完成原始积累走向专业化，2022快手电商大搞产业带

导语：从原始积累的粗放式增长，到效率为先的专业做电商，2022年的快手电商，将大搞产业带。

文：李成东、王雨佳

来源：东哥解读电商

消费增长疲软、流量红利逐渐退潮、政策对互联网平台监管趋严，在这些趋势共同作用之下，2021年的电商行业增长较2020年进一步放缓，有观点甚至将2021年称为“电商寒冬”。

而直播电商依然被视作寒冬中不可多得的机会。艾瑞咨询发布研究报告称，2020年中国直播电商市场规模达1.2万亿元，年增长率为197.0%，预计未来三年年均复合增速为58.3%，2023年直播电商规模将超过4.9万亿元。

身为公认的直播电商领头羊，快手电商过去一年的业绩表现正印证了直播电商的势能。海豚智库认为，如果说2018年到2020年快手电商狂飙突进式的增长，是直播电商流量红利下的野蛮增长。那么，2021年快手电商稳健、可持续的增长，就是快手电商战略升级的成果。

实际上，在7月提出“三个大搞”之后，业内都看到，快手电商已经从粗放式运营的野蛮生长时代，逐渐成熟，走向效率为先的专业化时代。

2022年，快手电商战略将进一步升级，在2021年7月提出“三个大搞之后”，进一步巩固成果，又增加了“大搞产业带”，让快手的信任电商，进一步走向专业化、精细化、体系化，实现长久稳健的增长。

► 快手电商2021，从野蛮生长走向专业化

我们可以清晰的看到，快手电商在财报中隶属的“其他服务收入”目前在营收中占比较低，只有9%，但是增长迅猛，增长率跑赢营收增长，是营收大盘的主要拉动力量之一，未来大有可为。快手Q3财报显示：2021年三季度，快手其他服务收入为19亿元，同比增长53％。平台电商交易总额（GMV）达1758亿元，同比增长86.1%。而截止Q3，快手2021年GMV达到4379亿元，快手电商用户规模和用户年均消费额ARPU也持续增加。

尤其难能可贵的是，2021年9月，快手的电商复购率高达70%——对于快手这样，流量相对充沛的内容生态平台而言，做出GMV并不难，难的是形成有效复购、形成电商生态的良性循环。

海豚智库认为，快手电商能取得这样的成绩，首先因为，业务站在新技术红利风口上，顺势而为，是直播电商新商业逻辑的践行者。

短视频，直播成了互联网的入口和基础设施，直播电商的商业逻辑是以用户为核心，由内容和情感驱动，即“内容+私域”，电商的展示方式从货架变成了内容，电商的根基，从交易变成了关系。在快手，用户和主播有情感联结，两者不再是冰冷的交易关系，而是温暖的信任关系。快手信任的氛围，以及由此衍生的高复购率，让快手电商得以成为直播电商风口上的代表公司。快手电商在2018年到2020年，快速完成了爆发增长和原始积累。

第二，在完成原始积累之后，从平台战略层面，快手电商进行了深度战略思考，认定粗放增长时代已经过去，下一个阶段，需要提升的是专业化、系统化、精细化运营的水平。有了信任，平台还要给这份信任，完整的生态保障和专业化、持续的赋能。

这正是2021年的快手电商“三个大搞”的初心。

► “三个大搞”

关于“三个大搞”，快手电商负责人笑古在《快手直播运营白皮书2021》开篇做了详细解释:

“在今年7月明确提出“大搞信任电商、大搞品牌、大搞服务商”的“三个大搞”，给大家指出了清晰的方向：我们希望构建买卖双方的“极致信任”，让商品交易也能成为人与人之间的一种情感链接和流动的方式；我们希望品牌加快融入快手电商生态，补全和提升我们的商品供给；我们希望服务商用主播孵化、供应链、服务履约、直播运营、流量营销等五大专业能力帮助生态里的商家高效成长，并且自己也能从中获取收益。”

在方法论层面，快手总结了 “STEPS品牌经营方法论”和 “STAGE直播运营方法论”，现在已经形成了“快手电商信任生态体系”、“快手电商服务商体系2.0”等理论成果，让经营者们快速上手、进入增长快车道。

在“大搞品牌”战略之下，更多品牌融入快手的私域+信任的商业新市井，快手电商新入驻的品牌量增长了186%，品牌自播GMV增长了841%。其中，女装服饰，花宠文娱、男装运动、母婴玩具有超过了10倍的增长。除了知名品牌上升快之外，一些如PMPM这样的新兴品牌也表现不俗：截止到Q3有33个品牌的GMV过亿，有60个品牌GMV超过5000万。

“大搞服务商”战略之下，从2021年7月至今，快手电商入驻超过500家服务商，服务商服务了全站18%的商家。正是通过服务商，快手正在帮助品牌商户、中小经营者等各类经营者突破增长瓶颈，帮助主播实现跨周期的增长。

截止11月，首次月GMV破50万的商家数同比增长了12.8倍，服务商贡献的品牌自播GMV同比增长近10倍，这都是大搞服务商战略的成果。

回力品牌是经典国货品牌，快手回力旗舰店的成功，正是快手电商大搞品牌和大搞服务商战略结合的成果。回力入驻快手，一月时间实现快速冷启动，涨粉38万，次月开设矩阵号，全店ROI从2提升至7；入驻两个月，单月GMV突破800万。

回力在6月入驻快手，很快就和快手品牌服务商授牌认证的芜湖詹科电子商务有限公司合作，确定了短视频引流+爆款策略，这样更适合快手平台的打法。在自播冷启动期，回力将在其它平台测出来的爆品与性价比高的单品带进快手，利用短视频和付费测试出优质的符合快手平台老铁欢迎的鞋子款式。

随后，回力根据平台特性调整合适的投放模式，比如在其他平台，回力更多是做直播间直投，在快手，回力选择做短视频引流。凭借数据导向做极致爆品的打法，目前，回力在快手的单条爆款视频播放量超2400万，老爹鞋单款爆品GMV超900万。

在服务商帮助下，回力一直优化投放策略。今年6月，“回力旗舰店”快手店铺短视频涨粉成本不到2元，直播推广涨粉成本超过10元。基于此，回力在7月加大了短视频推广占比，该部分费用配比由不足10%提升至超过50%。对比前后2个月的数据，回力全店ROI月环比提升超100%。剔除平台给的自播激励和商业化对投金额后，回力店铺实际ROI超过10。

► 三个大搞之后，2022大搞产业带

“三个大搞”让快手电商尝到了专业化的甜头，2021年12月，快手电商又搞了新事情：大搞产业带。

何为“产业带”？快手电商负责人笑古解释道：“产业带就是源头，我们在产业带推了很多老板，包括快手珠宝玉石垂类主播‘玉匠人小徐’，打的就是‘源头好物’的概念。”

笑古解读了快手新战略的内核：“是产业带品牌的升级。我们最开始的时候，是从产业带出发，一开始没有品牌，但是今年开始它所卖的所有的东西包括它的服饰、化妆品、小饰品和其他的东西都开始用它的品牌。我们希望产业带的白牌商家持续升级，提供更好的品质保障和更好的性价比，让我们的用户得到持续稳定的商品。我们的大搞品牌包括了传统知名品牌，我们希望把它做大，也包括我们的新品牌，我们希望在我们这里孵化大做得更好。”

海豚智库认为，快手电商大搞产业带，除了深入产业链上游，为快手电商生态带来全新供给的目标之外，也是在响应“共同富裕”政策，助力乡村振兴，助力源产地好货加速上行，助力白牌做大，升级、加速成为品牌。

9月，是秋冬皮草服饰的起势月，去年，快手电商首届皮草节即创下不俗成绩，活动联动“中国皮草之都”辽宁佟二堡、“中国皮革之都”浙江海宁这两大皮草产业带，吸引了超2万名商家参与，销售额环比增长497%，订单量环比增加368%。快手电商，真正链接了源产地好货和用户需求。同时，让业界都看到了快手用户消费需求的多样化升级，以及对高客单价商品的强大购买力。这样的战略持续下去，更多商家参与进来，新的优质皮草品牌，有望在快手成长起来。

在原有的三个大搞之后，再加上大搞产业带，快手正在努力，将服务商组织机构化，提升“人”+“货”双供给，实现服务商可持续发展，繁荣快手电商生态。

快手电商作为底层平台，提供各类工具和支持、孵化政策，将服务商供给体系化、机构化，将之作为支撑和抓手，上游，可以链接品牌方，源产地的产业带商家，作为基地货盘，保证供货的丰富和稳定；下游，可以链接各类主播，通过操盘牵引、策略指导让主播稳定成长，通过利益分成和主播稳定，实现机构化的赋能。

海豚智库认为，通过信任电商、产业带、服务商、品牌的这四个大搞，快手电商的运营已经走上了系统化、专业化的道路。2018年，快手电商从繁荣的内容起步，因为信任关系，旺盛的交易需求应需而生，2021年，快手电商有了专业化系统化的经营支撑，2022年，快手电商的全新电商生态正在逐渐成熟。

超级独角兽隐现，极兔速递凭什么能值1300亿？

到了年终岁末，各大媒体的各种年度榜单不断，作为最受瞩目的榜单之一，胡润百富的榜单一直都是市场关注的焦点。最近，胡润发布了《2021全球独角兽榜》，极兔速递以1300亿的估值排名全球第16位，在快递物流领域排名第二。很多人都在问，作为产业新秀的极兔凭什么能如此排名靠前？极兔真的能值1300亿吗？

 

一、极兔登榜胡润独角兽排行榜

胡润百富发布《2021全球独角兽榜》列出了全球成立于2000年之后价值10亿美元以上的非上市公司。抖音母公司字节跳动估值增长1.73万亿元，达到2.25万亿元，成为全球最大超级独角兽。蚂蚁集团紧随其后，估值高达1万亿元，位居全球第二。而马斯克旗下的SpaceX估值高达6400亿元，位居全球第三。

在快递物流领域，菜鸟网络、J&T Express（极兔速递）、滴滴货运、货拉拉、丰巢科技、日日顺和顺丰快运等中国企业纷纷入围。其中，菜鸟网络和J&T Express（极兔速递）是唯二估值超过1000亿的快递物流企业。极兔更是成为仅次于菜鸟网络的全球第二大物流业超级独角兽，超过其他众多产业参与方。

我们梳理一下这些年极兔估值的变化趋势就会发现，作为一家中国人在海外创立而后又归国的快递企业，和很多出海企业一样，极兔速递一直在业务和资本运作方面保持着出奇的低调。但随着极兔中国的起网，庞大的业务体量和一系列大的融资事件渐渐将极兔真实的一面撕开，根据媒体的报道，从2021年的几轮融资开始，极兔速递的估值开始不断提升：

2021年4月7日，极兔速递已经完成了一笔 18 亿美元的融资，由博裕资本领投 5.8 亿美元，红杉资本和高瓴同时跟投，投后估值 78 亿美元。

2021年8月30日，极兔速递完成新一轮融资，融资规模2.5亿美元，用于拓展中东和拉美市场，国内日单量超 2200 万单。不过这次融资并没有透露极兔速递的投后估值。

2021年11月24日，极兔速递被曝完成新一笔25亿美元融资，除博裕、高瓴、红杉继续跟进外，还引入海纳亚洲等顶级机构，投后估值达200亿美元（约1300亿人民币）。

可以说也就是一年不到的时间，极兔速递的估值已经有了快速提升，特别是最近半年直接增长了近百亿美元，不可不谓之迅猛。得到国际顶级投资基金青睐的极兔凭什么能够有如此大的估值增长？支撑估值的商业逻辑到底是啥？为啥资本市场能给极兔如此高的估值呢？

 

二、极兔估值1300亿的商业逻辑

估值1300亿的极兔，不仅远超了全球绝大多独角兽，也超过了一众快递物流产业的上市公司。当我们沉下心来仔细分析一下的话，就会发现，极兔的估值虽然让人有些意外，但却是情理之中，为什么这么说呢？

 

首先，极兔已经跻身国内快递产业第一阵营。2020年3月，极兔速递正式回到国内起网并快速崛起，用一年不到的时间就做到了日均业务量稳定在2000万单以上，成功跻身中国快递的头部梯队。极兔作为市场的后来者凭借一己之力改变了整个中国快递市场的竞争格局。

在这个不错的业务基础之上，极兔速递更是进一步加速自己的发展步伐。10月29日，极兔与百世集团签订收购协议，以68亿元人民币的价格收购了百世集团国内快递业务，极兔的业务量将会升至日均4000万单，市场份额大概会提升至15%左右，一举进入中国快递产业的第一梯队。

这次收购不仅仅让极兔在短时间实现了票量梯队的跨越，还有着更深远的意义。极兔和百世的融合直接让极兔的网络体系得以加速发展，极兔通过收购一举获得了国内快递巨头的网络体系，并获得了大量优秀的快递人才（百世的整体人才能力与储备在通达系快递中一直排名靠前）。通过这次收购，极兔成功补齐了自己的基建和网络末端建设的短板，从而为市场的发展奠定了坚实的基础。

与此同时，极兔其实从进入中国就开始进行数字化的全方位布局，根据极兔官网的数据，其已在全国投产74个转运中心，拥有3000多干线运输车辆，规划了2500多班干线线路班次。收购百世中国快递业务之后，随着百世技术体系与人才的加入，自动化、智能化的物流体系已经成为了极兔的底色，因此可以说极兔已经在中国市场的教育下形成了属于自己的数字化、智能化发展基础，这也成为了极兔能够在国内高速发展的关键。

所以，从国内网络发展的角度来说，极兔已经位于国内第一梯队，又有着巨大的市场优势，必然会让各类资本看重极兔的市场价值。

 

其次，极兔的国际网络成为了重要的资本市场加分项。相比于国内竞争日益白热化的快递产业，极兔可以说是具备了非常特殊的市场优势——国际网络优势。起家于东南亚的极兔一出生就拥有国际化基因，这让极兔可以在自身发展的过程中深刻理解国际市场的需要；加之极兔一开始就是在新兴经济体开拓业务，这也让极兔本身的基因与新兴经济体高度契合。

从新兴经济体来看，极兔2015年8月在印尼的雅加达成立，创建的初衷是解决OPPO手机在东南亚地区的运输问题。借助OPPO遍布印尼的关系网络，极兔用了仅仅两年时间便成为了东南亚市场单量第二、印尼快递行业单日票量第一的快递公司。当前的东南亚地区电商主要发展阶段正处于国内市场21世纪第一个十年的状态，这个时候的极兔其实像极了国内的三通一达，借助电商发展的东风，直接成为了电商红利的直接获益者，这也是极兔在东南亚市场最稳固的先发优势。

从新增市场来看，据《晚点 LatePost》爆料，极兔在中东和南美发展重点是埃及、巴西和墨西哥三个人口大国，以及阿联酋、沙特两个人均收入较高的国家，这些国家的人口总数接近5亿人。东南亚分散和多元化的语言/文化/商业环境，让极兔积累了深度的本土化运营经验，在极兔“总部垂直管理、区域高度自治”的商业模式下，这一可复制的商业打法在开拓新兴市场经济体国家方面优势尽显。在数字产业迅猛发展的中东和拉美，极兔跟随当地电商平台业务拓展的脚步，步入更大的业务增长想象空间。中东市场极高的客单价和拉美巨大的市场需求共同成为了极兔高速发展的两大犄角，这两大相互补充的高潜力、高价值市场让极兔在国际快递赛道上更容易获得国际资本的青睐。

 

第三，极兔拥有境内境外双网融合跨越式竞争优势。

作为一家一手托国内、一手托境外的跨国快递企业，极兔无疑比单一关注于某一市场的快递企业有更大的市场想象空间，特别是伴随着国内外市场高度联动的发展趋势，极兔正在推动国内外市场的双网融合。

一是熟练实现国内玩法和国际服务的有机结合。借助国内电商、物流快递的先进优势，在激烈的市场竞争中，从市场拓展、市场营销、市场布局、科技发展、末端网络建设等等领域，国内快递企业都在激烈的市场竞争中磨砺出属于自己的强大市场竞争力和先发优势，极兔作为一个横跨境内外双市场的快递公司也就自然能够借助国内的玩法优势、模式优势、场景优势配合自己的国外网络优势、文化优势、地域优势形成有机互补，从而让极兔获得更快的发展能力，甚至是形成对海外市场的降维打击能力。

 

二是成为跨境电商的有效抓手。疫情给全世界的经济带来了巨大的压力，但是正所谓任何事情都是一把双刃剑，疫情也同样给跨境电商带来了巨大的市场发展良机。作为全世界疫情防控做的最有效的国家之一，国内的生产生活早就回到了正轨，在这样的优势基础之上，跨境电商开始强势崛起，大量的海外需求蜂拥而至，在这些需求的加持下，跨境电商帮助极兔这种本身就有较强海外网络体系的快递公司进一步获得了资本市场的认同。

 

三是成为世界工厂沟通海外的桥梁。在跨境电商的同时，中国作为世界工厂，国内有着大量的优质企业，这些企业在海外大量需求的刺激之下已经形成了较强的市场发展能力，而在这样的大背景下极兔作为一个具有现成国内外联动网络的快递平台，完全可以实现一手联通海外市场的需求，一手服务国内制造业的体系，成为国内制造业与国际市场有效沟通的桥梁，从而进一步在国内外业务发展的过程中实现有效的市场布局。

 

因此，通过我们的上述分析大家就可以发现，给极兔的一系列估值其实并不是基于极兔在哪个单一市场的优势，而是基于极兔长期以来形成的国内外联动发展的内外融合的业绩基本面。与此同时，之所以极兔能有如此高的估值，原因其实很简单，极兔的参照系不是国内的物流企业，而是直接对标市值超过千亿美元的UPS（美国联合包裹）这样的国际的物流巨头，极兔无疑是最有可能实现对标国际巨头这一目标的快递物流企业。

正如巴菲特所说，人生就像滚，最重要的是发现很湿的雪和很长的坡道，而资本市场对待极兔其实也正是认为极兔在一条很湿且长的雪道之上，因此才会给出如此高的估值，1300亿的估值并不让人奇怪，这样的极兔在未来会表现如何的确是值得我们重点关注的。