管理
▲近期深度《新兴技术共振进口替代，迎来全产业链投资机会》，已全面深度覆盖（设备/材料/封装/存储/功率半导体）和重点个股共计约20余篇深度；重点关注龙头：【功率半导体】扬杰科技、华微电子【封测】长电科技/通富微电【设备】北方华创【设计】兆易创新/富瀚微/圣邦股份【洁净室】太极实业
 
海内外半导体产业自年初以来一直保持较高景气度发展，今年以来某种程度板块表现与产业成长属性，已产生阶段性背离，各子行业指数估值已达到阶段性低位，孕育较高的预期差异和投资机会！
 
①全球市场方面：一方面存储器的需求旺盛和价格上涨带动，再一方面由于半导体行业前两年比较低迷，厂商前两年主要在消化库存，从去年开始有一个补充库存的动作，也拉动了半导体市场的增长，另一方面几大潜在领域包括大数据、互联网、汽车电子、医疗电子、智能穿戴、AR、VR，目前产品逐渐由概念走向成熟，逐渐步入快车道，有望带动半导体市场快速增长；预计今年全球半导体增长可能达到16%到20%左右，有望突破4000亿美元
 
②大陆市场方面，面对连续多年进口替代空间超多2000亿美元（2016年大陆集成电路产品销售规模占比全球不足8%，3~5年内发展空间仍旧很大），今年以来各版块仍保持较高的行业增长速度，2016年设计、制造和封测三个主要环节同比增速分别为24.1%、25.1%和13.0%；2016年设备自给率达到16%，材料同比增速超过17%，产业推进速度较快
 
我们始终保持“半导体全产业链的投融资热潮，适逢本土配套和进口替代黄金机遇期，已形成全产业链协同发展之大趋势。”的整体观点不变：
 
①预计国家扶持将持续且有增无减，子行业龙头将持续被重视；②芯片创新裕度仍旧高涨，核心产品量价齐升显现显著，存储和计算模块【从CPU，到GPU，再到AI（NPU等）应用】。计算模块和存储器等，将是推动本轮全球转型整合的源动力，更本质是依托于下游终端应用的创新需求；③看好龙头发展，行业属性决定长期发展没有小企业可以挣到钱，现阶段子行业龙头均有机会承担产业发展重任，由小做大
 
风险提示：行业发展低于预期，产业政策落地不及预期的风险
 
【安信电子团队】
孙远峰/张磊/赵琦/张大印/王海维