$华东医药(SZ000963)$ 

大消费行业一直不缺乏市场关注度，不论是自身业绩增长、还是机构关注度，都是支撑股价走高的因素之一。在业内人士看来，业绩不断释放是支撑大消费估值重估的根本，建议投资者关注医药、家用电器板块机会。

　医药：关注业绩增长标的

　　从医药股三季报预告、以及行业人士对相关个股业绩预测看，大部分公司三季报延续了中报稳健增长趋势，预计业绩符合预期的将是多数。

　　同时，上市公司的业绩分化依然严重。有行业人士指出，医药板块全年表现最低迷的时间已经过去，周期股行情下关注医药性价比的悄然提升，四季度行情值得期待。医药板块行情在行业比较+内生增长温和提速的背景下值得适当乐观。

　　在重视三季报与短期股价表现的同时，从中期来看，也建议投资者关注医药板块估值体系的变化，随着A股投资者国际化视野的逐步拓展以及陆港通背景下两地资金的互融互通，医药板块的估值体系也正在经历重塑，这其中尤以创新药和医药消费品龙头值得投资者关注。

　　当前医药板块仍然处于政策真空期，第四季度需重点跟踪的政策动态是，一致性评价进展，各地增补医保目录情况、医保支付标准推行、招标进度。这些政策如能逐步落地，则有望打破当前的政策落地真空期，构建新的预期基础。对于医药板块的投资机会，中短期来看，首先建议投资者优先配置估值合理，三季报预期良好，保持较快增长或业绩改善的标的

　　对于偏成长型的投资者，则建议布局估值较上述标的略高，但成长型更好的细分市场龙头。建议关注生物药的长春高新、IVD领域的安图生物、OTC领域的羚锐制药、医疗服务领域的爱尔眼科等，这些标的2018年基本都会有确定性30%以上的增长，估值也较为合理，存在较大的估值切换空间，其他品类较为关注还包括老百姓、益丰药房、迈克生物、恩华药业等。

　　潜力股精选

　华东医药(000963) 产品平稳增长

　　公司拳头产品百令胶囊和阿卡波糖仍保持较快增速。财通证券指出，公司二线产品和研发产品也是层出不穷，厚积薄发。三大免疫抑制剂品种市场容量保持数一数二，另外储备研发品种也较多，主要集中在超级抗生素、心脑血管和抗肿瘤三块新领域。公司医药商业板块在浙江省处于龙头地位，两票制的影响下，各大医药商业公司都在跑马圈地，全国三大巨头在浙江短期内不会挑战华东医药地位，预计未来格局仍将保持稳定。

　中国医药(600056) 稳增长格局不改

  公司上半年业绩保持平稳增长态势，营业收入同比增长18.51%；净利润增速高于营业收入增速，达到28.05%。

　　民营化机制的工商贸一体化央企平台，工业板块的持续整合带来快速增长；低资金成本优势带来全国商业平台建设加快；创新模式，打造全国性药品推广平台，三大增长点带来公司持续快速的增长可期。公司是三大医药央企平台之一，集团战略重心调整为发展医药，处于快速扩张期。

安图生物(603658) 可享受估值溢价

　　公司形成了以化学发光诊断产品为主、生化及微生物检测产品协同发展的格局，能够为临床诊断提供一系列解决方案。2017年上半年公司收入、归母净利润分别同比增长34.3%、29.57%。海通证券指出，流水线是IVD技术革新的方向和未来重要的增长点，流水线在国内从2012年起快速发展。公司在流水线方面布局领先，有望明年推出流水线，成为未来重要增长点。公司未来3年高增长、公司壁垒高，可以享有估值溢价。

羚锐制药(600285) 二线品种加速增长

　　公司上半年业绩符合市场预期，胶囊产品的快速增长和二线贴膏类产品的快速成长是提振业绩的主要因素。申万宏源证券指出，公司上半年实现多产品驱动核心业务增长，贴膏板块盈利能力持续提升。整体来看，公司账面资金充足，出售亚邦股份股权将带来更充裕的流动性，公司在积极寻找渠道协同性高的外延标的和产品，预计后续外延概率较高，考虑到公司近期经营改革效果良好，全年业绩确定性提升。

家用电器：龙头价值将重估

　　家电行业在经历了一段时间盘整后，大假过后资金对其关注度明显提升，多只个股出现连续反弹走势。从行业基本面看，“十三五”时期国内家电市场将迎来新一轮消费结构升级和产品的大批量更新换代，网络化、个性化、多元化消费时代的到来将推动新兴家电品类快速发展，有力促进国内家电消费的增长。

　　就资金角度来看，今年以来南上资金对家用电器行业中的主要标的呈现净买入状态，其中6月以来净买入明显加速。一方面，家电板块公司较好的基本面和较低的估值水平是吸引价值投资者的重要因素；另一方面，投资者行为的不断强化对于大股票定价估值体系带了一定的改变。加入MSCI后，海外资金的行为仍体现了投资者对于公司基本面和估值的认可，外资对于确定性较强的资产配置需求带来了确定性溢价。

可以看到，近一段时间家电指数经历了高位盘整，积蓄了部分向上的动能，并在行业数据得到验证、行业龙头出现增长新趋势的情况下开始新新一轮的上涨。从长期来看，行业集中度仍将继续增加，行业龙头受益于集中度提升以及产品多元化发展，或将继续强劲表现。但短期来看，季节变化带来的小波动或将有交易性机会。行业大趋势与季节小波动都可以在即将到来的三季报中得到初步验证。因此，对公司三季报数据和行业数据进行比对或将发现投资机会。

潜力股精选

　奥佳华(002614) 主营业务提速

　　公司受益于消费升级、健康需求以及共享因素的驱动，保健按摩器具市场发展空间扩大，作为行业龙头，公司凭借技术、产品叠加全球品牌渠道的优势，有效带动了按摩椅业务的发展。东方财富证券表示看好基于消费升级、健康意识普及以及共享经济趋势确定性增强的驱动下，公司按摩椅业务的不断放量。公司的技术优势有望促进产品成为市场爆款，渠道建设加快有利于进一步提升公司市场份额。

九阳股份(002242) 多元化发展初显成效

　　公司逐渐实现了“九阳=豆浆机”向“九阳=品质生活小家电”的战略与品牌提升转型，西式电器类、营养煲类产品持续快速增长，占营收比重达到44.44%，同比分别增长48.24%、20.89%，产品结构进一步优化提高。随着居民消费水平的增长以及主力消费人群的变化，以小家电为主的高品质生活电器将迎来一轮消费升级需求。