大盘继续在休整期走出震荡整理行情，隔夜美股三大股指集体上涨，纳指标普齐创收盘新高，并没有给A股带来多少激励；同样，不断刷新新高的恒生指数也没能拉动A股。

   在周二横盘微跌之后，周三大盘继续震荡整理，早盘银行、券商等金融股拉升带动沪指创出新高，但很快随着金融股出现回落，沪指盘中震荡走低。最后半小时，权重股再度发力，上证指数探底回升，成功翻红，最后报收3247.67点，上涨3.98点，涨幅0.12%；创业板指数全天高开低走，收盘1681.31点，下跌6.78点，跌幅0.40%；中小板指数跌幅0.55%，深次新指数跌幅0.62%；上证50指数跌幅0.26%。

   从指数运行看，金融股涨跌左右了上证指数，使得上证指数上突下探，盘中最高3264点刷新了本轮行情的新高，同时最低点3228点也杀穿了前三个交易日的最低点，呈现振幅扩大的趋势，似乎有打破目前盘局的欲望，但最终仍收在全天震荡的中位区，在3250点附近连拉了两根十字星，量能也没有大的变化，继续震荡整理的格局依旧。虽然上证指数收阳，但是其他各指数均小幅下跌，调整的迹象明显，但回整幅度也不大，目前来看，除非政策面发生变化，否则继续休整的概率较大。

   从盘面看，两市热点继续呈现分化。银行、有色、石油、券商等板块盘中表现活跃，其中，银行股在四大行拉升下整体较强，但量能无法继续放大和冲高回落的走势，显示继续向上压力较大；有色板块中金属铜股受到伦铜大涨刺激，江西铜业、云南铜业等个股盘中走强，但也呈冲高震荡走势，其他有色股冲高回落，依然显示有较大压力。低市盈率概念股在休整一天后再度拉升，商业城、紫江企业、东湖高新、曙光股份、粤泰股份、敦煌种业、华联控股(000036)等个股均有拉升表现，量能依然充沛，后市仍有机会。

   值得注意的是，证金增持创业板中的苏交科、昆仑万维早盘涨停开盘，虽然后来涨停被打开，但收盘仍在8%左右。

   国家队的行踪一直是市场关注的重中之重，半年报数据透露了国家队的新动向，截至7月25日晚间最新数据，证金公司出现在了两家创业板公司的十大股东之中，分别是昆仑万维和苏交科，二季度大举买入2312.53万股和962.49万股，持股占比2%和1.66%，而且证金公司成了昆仑万维的第一大流通股东。证金公司在二季度的这一操作，或给出了创业板后市方向和我们投资的方向。

   年初至今，以漂亮50为首的上证50指数大涨15.57%，创业板指却大跌13.96%。最关键的是，在创业板跌跌不休之时，不少创业板龙头公司出现了业绩大幅下滑、债务危机、业绩被质疑等负面消息，一度让市场谈“创”色变。此次证金公司在二季度新进昆仑万维和苏交科公司前十大股东，这是A股史上，证金公司第一次重仓买入创业板公司，并成为十大股东。证金公司此时此位置买入创业板股票具有重要意义，这表明部分创业板个股的估值已得到国家队的认可。截至7月25日，创业板最新市盈率为37.09倍，略高于美国纳斯达克综指的34.3倍，两者之差是创业板指数自2010年诞生以来的最低水平。也就是说，创业板指正在与纳斯达克估值水平趋近，资金正在回归价值投资。

   从证金公司的选股也可以看出，行业和成长性是选股的重要指标。昆仑万维立足游戏，打造海外领先的社交媒体与内容平台；2017年半年报营业收入17.37亿元，同比增长41.73%，净利润为3.84亿元，同比增长57.52%，每股收益为0.33元。苏交科为国内民营设计咨询龙头、全球百强。连续4年净利润增速维持在20%以上，2017年上半年业绩预增10.00%~30.00%。

   中银国际认为已经值得在创业板中寻得机会：根据统计，在已披露中报的创业板公司整体利润增速由2017年一季度的54%回升至66%，中小板增速32%，与2017年一季度基本持平。对于创业板而言，对板块利润增速贡献最大的是电子、化工、机械。整体来看，周期确定见顶回落，成长有望趋稳向上，部分错杀机会值得把握。