昨天，跟朋友聊起来，听他说是看K线、利好消息进行交易的。

对于投资的理念，他应该是比大部分散户都清楚的，为什么还会看K线呢？难道这个真的有用？

因为我前不久，也写了一篇文章，对动量策略为什么会有效进行了探讨，之前得出的结论是：

动量策略之所能够有效，是因为导致价格变化的诱因被非理性投资者过度反应。

他的行为引起了我的兴趣，所以有了进一步的探究。

1 中国的非理性投资者多吗？

首先，我有了一个猜测：中国的非理性投资者很多。

然后，我就统计了一下上证指数和交易者数量之间的关系：

期间参与交易的投资者数量与指数对比曲线

以上数据来源于uqer。

虽然统计的数据较少，但是从交易者数量随着上证指数波动而变动的曲线来看，我们基本可以得出这样的结论：

在中国，参与交易的投资者超过一半是散户。并且这些散户常常是盯着价格的变化而交易的，也就是说是非理性的。

2 非理性投资者越多，技术指标越有效？

因为学习了量化投资之后，比较喜欢从概率的角度看问题。

进而，我产生了第二个猜测：在牛市的时候，或者说是在指数上涨的时候，非理性的投资者会比较多，技术指标的胜率会比较高。

为了验证这个想法，使用各个技术指标进行选股，并对各年的胜率进行了一个统计，结果如下：

技术指标胜率

数据来源于果仁网，调仓周期5个交易日，最大持仓股票数10个，都是使用指标的默认数值进行回测。

图片数据比较多，可能看得不是很清楚，我们可以对比下技术指标的胜率平均值曲线和当年上证指数的涨跌幅情况：

技术指标平均值曲线

可以看到，技术指标的胜率，随着上涨指数的波动而波动，有着明显的正相关关系。

也就是说，猜测得到了验证。

3 技术指标的结果

但从胜率的波动趋势变化中，我看到了一个问题：

在2012年之后，相对于指数的波动，胜率的波动走势更加平缓。

更重要的是，技术指标的胜率一直在50%的水平线下。

胜率低于50%，如果你不清楚是什么概念的话，可以参考一下赌场的胜率。

赌场给自身设定的胜率，就是50%多一点，参加赌博的赌徒，胜率在40%多。

你看那些赌徒，有哪个是长期盈利的呢？

所以，如果你还在看K线图交易的话，请小心了。

不仅仅是因为曲线的变化影响情绪，更加重要的是，想要通过技术指标长期获得超额收益已经不可能。

文章转载自**：止一之路