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【市盈率已烂大街，但你真懂市盈率？】市盈率并不能够单纯的凭“谁低谁就便宜”、“谁低我就买谁”的原则机械使用，否则投资简直就太小儿科了，直接选股器条件一设，show me the money（“找最低的市盈率股票”），然后买入！10秒钟搞定！市盈率的作用在于，利润最能代表创造价值的现金流。而且获得利润预测值和实际值的来源也非常多。但市盈率也有问题，利润本身是一个噪音极高的指标，离开了具体情况，根本就无法判断一个等于20倍的市盈率是好是坏，除非我们对公司有所认识，或是有一个可以进行市盈率比较的基准值。如果一只股票的市盈率低于同行业中的其他股票，那么有可能说明这家公司极富投资价值，也有可能是这种股票只配有这么低的市盈率，因为它的资本回报率本来就很低，出现强势增长的希望本身就不大，又或是竞争优势本来就十分弱。虽然一家公司比它的同行低的市盈率交易可能是值得买入的。但是，即使相同行业的公司也有不同的资本结构、风险水平和增长率，所有这些都影响市盈率。所有其他因素相同的情况下，一家成长迅速、负债较少和再投资需求较低的公司，即便市盈率较高，也是值得投资的。
你真懂市盈率？
亦战亦退 / 2017-03-03 17:27 发布
那么，高市盈率是否就意味着高估？也不一定。因为风险、成长性和资本需求是决定一只股票市盈率的基础，具有较高的成长性的公司应该有一个更高的市盈率，高风险的公司应当有一个较低的市盈率，有更高资本需求的公司应当有一个较低的市盈率。当你看公司市盈率的时候，你必须确信它的盈利是有意义的。如果一家公司出售业务或者是出售了它在其他公司的投资，那么它的利润很可能是夸大的，因此才有较低的市盈率等等原因。你不应当把对一家公司的估值建立在类似这样的基础上。又或者，假设在市场平均市盈率为15倍的情况下，一只市盈率为20倍的股票似乎有点偏贵；但对于一个拥有宽阔护城河、40%以上的资本回报率以及强势成长的企业来说，也许这样的股票一点都不贵。
最后，公司经过繁荣和低迷周期需要引起更多的注意。汽车股就是个例子。尽管你认为一家有很低市盈率的公司便宜，但这正是买入周期性股票的错误时机，因为它意味着该公司的利润在最近的时间里已经达到高点，周期性意味着它很可能迅速下跌。对于周期性股票，最好是在最近的循环高点判断下一个高点比现在是高还是低，并基于现在的市价计算将出现在下一个高点的每股收益的市盈率。
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